転送されたタイトル：Kernel Ventures：Bitcoinエコシステムの急騰—そのアプリケーションレイヤーのパノラマビュー

TLDR：

1. インスクリプションの台頭に伴い、ビットコインネットワークの既存のアプリケーションレイヤーは市場活動を維持することができず、現在のビットコインエコシステム開発の主要な焦点となっています。

2. ビットコインのための3つの主要なLayer2ソリューションがあります：ライトニングネットワーク、サイドチェーン、およびロールアップ

• ライトニングネットワークは、オフチェーンの支払いチャネルを確立することでピアツーピアの支払いを可能にし、チャネルが閉じられた後にメインネットワークで決済されます。
• サイドチェーンは、特定のアドレスやマルチシグアドレスを介してメインネット上のBTC資産をロックし、一方、サイドチェーン上で等価のBTC資産を鋳造します。Merlin Chainは、Bitmapエコシステムによって裏付けられた、チェーン全体で複数の種類の記述資産をサポートすることができ、そのTVLは約40億ドルに達しています。
• BTCロールアップは、オンチェーンでスマートコントラクトをシミュレートできるTaproot回路に基づいており、メインのビットコインネットワーク外でのパッキングおよび計算操作を実行します。B2ネットワークはこの実装の最前線にあり、オンチェーンTVLが2億ドルを超えています。

1. ビットコインに特化したクロスチェーンブリッジはあまり一般的ではありません。メインストリームのブロックチェーンと統合するマルチチェーンおよびフルチェーンブリッジがより多くあり、その1つがビットコインLayer2との関係を確立しているMeson.Fiです。

2. ビットコインネットワーク上のステーブルコインプロトコルは、主に過剰担保の形で実装され、他のDeFiプロトコルをサポートして、ユーザーにより多くの収益をもたらします。

3. ビットコインエコシステムには、他のチェーンから移行したものから、現在の開発ブーム中にネイティブのビットコインネットワーク上に構築されたもの、前回のブルマーケット中に構築され、サイドチェーンとして展開されたものまで、さまざまなDeFiプロジェクトがあります。全体的に、アレックスは最も多様な取引商品と最もスムーズな取引体験を提供しますが、オーダーズエクスチェンジはより高い成長余地を持っています。

4. ビットコインは牛市サイクルで重要な物語になるでしょう。ビットコインエコシステムの各垂直分野でトップティアのプロジェクトに注意を払うことが必要です。

1. 背景

オーディナルズプロトコルによる銘柄アセットのオーバーフローにより、スマートコントラクトの不足、開発の非効率性、インフラストラクチャーおよびスケーリング能力の不足で特徴付けられていたBitcoinネットワークは、チェーン上でのデータブームを経験しています（Kernelの以前の研究記事を参照）。RGBはOrdinalsのハイプを再現できますかを参照してください)。イーサリアムネットワークが最初に確立されたときに起こったことと同様に、フォーマットされたテキスト、画像、ビデオでさえ、実行されることのない4MBのTapscriptスクリプトにスクランブルされていました。このオンチェーン活動の急増は、ビットコインのエコシステムとインフラストラクチャの成長と発展に貢献しましたが、トランザクション量の急増とネットワークへの大きなストレージの負担も生み出しました。さらに、多種多様な碑文の場合、単純な送金ではユーザーの取引ニーズを満たすことができなくなり、ユーザーはビットコインでの幅広いデリバティブ取引サービスの導入を楽しみにしています。したがって、ビットコインアプリケーション層の開発は、現在比較的緊急になっています。

出典：CryptoQuant

2. ビットコインレイヤー2

イーサリアムのLayer2がRollupに主導される一方、ビットコインのLayer2ソリューションはまだ曖昧です。ビットコインは独自のスクリプト言語でスマートコントラクトを書くことができず、スマートコントラクトの公開は第三者のプロトコルに依存する必要があるため、ビットコインに同様のソリューションを適用しても、イーサリアムのRollupと同じレベルのセキュリティを保証することはできません。その結果、ビットコイン向けには様々なLayer2ソリューションが存在し、ライトニングネットワーク、サイドチェーン、およびTapScriptに基づくRollupなどがあります。

2.1 ライトニングネットワーク

ライトニングネットワークは、2015年12月にGregory Maxwellによって最初に提案されたビットコインのLayer2ソリューションで、最も早いものです。ライトニングネットワークスタックであるBOLTは、2017年1月にLightning Labsによってリリースされました。その後、アップグレードと改善が行われています。ライトニングネットワークは、オフチェーンペイメントチャネルを介した任意のサイズおよび数のピアツーピアトランスファーを手数料なしで行うことができます。その後、ライトニングネットワークが閉じられるまで、以前のすべての取引が単一の取引で決済されます。ライトニングネットワークは、オフチェーンチャネルの利用により、最大で10百万TPS（1秒あたりのトランザクション数）を達成する可能性があります。しかし、オフチェーンチャネルには中央集権化のリスクがあります。また、2つのアドレス間で安全にトランザクションを行うには、オフチェーンチャネルを直接または第三者を介して確立する必要があります。さらに、取引を成功させるためには、両当事者が取引中にオンラインである必要があります。

出典: カーネルベンチャーズ

2.2 サイドチェーン

Bitcoinのサイドチェーンソリューションは、新しいトークンが1：1でビットコインにペッグされた新しいチェーン上に発行されることで、Ethereumのそれと似ています。この新しいチェーンは、ビットコインネットワークの取引速度や開発のボトルネックに制限されず、ビットコインにペッグされたトークンの転送をより速く、低コストで行うことができます。サイドチェーンソリューションはおそらくメインネットの資産価値を引き継いでいますが、メインネットのセキュリティは引き継がれず、すべての取引はサイドチェーン上で記録および確認されます。

2.2.1 スタック

Stacks 2.0は2021年にリリースされ、ユーザーはBitcoinメインネット上でBTCをロックし、Stacks上のSBTCアセットの等価価値を受け取ることができますが、サイドチェーン上での取引にはStacksのネイティブトークンであるSTXとしてのガスの支払いが必要です。Ethereumとは異なり、BitcoinネットワークではBTCを効果的に管理できるスマートコントラクトアドレスが存在しません。そのため、ロックされたBTCは特定のマルチシグアドレスに送信されます。リリースプロセスは比較的単純で、Stacks上のBurn-Unlock契約にSBTCを破壊して元のアドレスにロックされたBTCを送信するためのリクエストが必要です。Stacksネットワークではスマートコントラクトの開発にClarity言語を使用できるため、このプロセスが可能です。StacksネットワークのブロックリリースプロセスはPOXコンセンサスメカニズムを使用しています。Bitcoinマイナーはブロックの機会にBTCの入札を送信し、入札が高いほどマイナーのウェイトも高くなります。最終的に、特定の検証可能なランダム関数によって選ばれた勝者がStacksネットワークのブロックをパッケージ化し、対応するSTXの形で報酬を受け取ります。同時に、この入札BTCの一部はSTXトークン保有者にSBTCの形で報酬として配布されます。

出典: Kernel Ventures

さらに、Stacksは、開発言語であるClarityの最適化を含む、4月にサトシ・ナカモトアップグレードを推進する予定であり、これにより開発者の障壁が低下します。 その次に、Stacksはネットワークのセキュリティレベルを最適化し、Stacks上での取引がBitcoinのメインネット上で解決されることを確認し、Stacksのセキュリティをサイドチェーンからレイヤー2にアップグレードしました。これはBitcoinのメインネットと同じです。 最後に、Stacksはブロックレートの大幅な改善も行い、テスト段階でブロックあたり5秒（現在の段階のブロックあたり10〜30分に比べて）に達しました。 サトシ・ナカモトアップグレードが成功裏に完了した場合、Stacksは、Ethereum上のレイヤー2との間のギャップを狭め、おそらくは排除することができ、これにより多くの注目を集め、エコシステムの開発を刺激するはずです。

2.2.2 RSK

RSK（RootStock）は、ネイティブトークンを持たないBitcoinサイドチェーンであり、サイドチェーン上の取引は現在Bitcoin上で処理されています。ユーザーは、組み込みのPowPegプロトコルを通じて、メインネット上のBTCを1：1の比率でRBTCに交換することができます。RSKはまたPOWチェーンですが、マージマイニングメカニズムの導入により、BitcoinマイナーのインフラストラクチャとセットアップをRSKのマイニングプロセスに完全に適用することができ、BitcoinマイナーがRSKマイニングに参加するコストが削減されます。現時点では、RSK上の取引はメインネット上のものよりも3倍高速であり、メインネット上のものよりも1/20のコストで行われています。

ソース：RSKホワイトペーパー

2.2.3 BEVM

BEVMはEVM互換のPOSサイドチェーンですが、まだ独自のネイティブトークンを発行していません。ビットコインネットワーク上でシュノアのマルチシグアルゴリズムを使用して、BEVM上の1,000のPOS検証機に対応する1,000のアドレスで制御されるマルチシグスクリプトアドレスに受信資産を保存します。アセットの自動制御は、TapScriptエリアにMAST(Merkelized Abstract Syntax Tree)スクリプトを記述することで実現でき、プログラムはいくつかの独立したチャンクで記述され、それぞれがコードロジックの一部に対応し、スクリプトに大量のロジックを格納する必要はなく、各チャンクのハッシュ結果のみを格納します。これにより、ブロックチェーンに保存する必要があるコードの量が大幅に削減されました。ユーザーがBTCをBEVMに転送すると、BTCのこの部分はスクリプトプログラムによってロックされ、ロックされたBTCは、検証者の2/3以上によって署名された場合にのみ、ロックを解除して対応するアドレスに送り返すことができます。BEVMはEVMに対応しているため、もともとイーサリアム上に構築されたdAppsをコスト効率よく移行し、上記のBTCペッグ資産で取引しながら、ガス代に使用することができます。

ソース：BTCStudy

2.2.4 マーリンチェーン

Merlin Chainは、Particleネットワークによって生成されたビットコインアドレスを介してネットワークに直接接続することを可能にする、EVM互換のビットコインサイドチェーンです。一意のEthereumアドレスが生成されます。また、Ethereumアカウントを持つRPCノードに直接接続することもできます。Merlin Chainは現在、BTC、ビットマップ、BRC-420およびBRC-20アセットのチェーン間の転送をサポートしています。BRC420プロトコルは、Merlin Chainのような再帰的な記述に基づいてビットマップアセットコミュニティによって開発され、RCSVの再帰的な記述行列や再帰的な記述に基づいたビットマップゲームメタユニバースプラットフォームなどのプロジェクトもコミュニティ全体で提案されています。

出典：Merlin Docs

Merlin Chainは2月5日にライブになり、IDOのラウンドとステーキング報酬が行われ、ガバナンストークンMERLの21%が割り当てられました。直接的で大規模なエアドロップは多くの参加者を引き付け、Merlin ChainのTVLは現在30億ドルを超えており、BitcoinのオンチェーンTVLがPolygonを超え、全てのブロックチェーンで6位に達しています。

出典：DeFiLlama

People’s LaunchpadのIDO中、ユーザーはAllyをステークするか、0.00025 BTC以上をステークして、MERLに引き換えられるボーナスポイントを獲得できます。累積ボーナスステーク上限は0.02 BTCで、これに対応するのは460 MERLトークンです。このラウンドの割り当ては比較的少なく、MERLの総額の1%にとどまります。ただし、今日のMERLのOTC価格が$2.90であることを考慮すると、100%以上のリターンを生み出しています。2回目のステーキングインセンティブラウンドでは、Merlinは総トークンの20%を割り当て、ユーザーはMerlin Chain上のBTC、Bitmap、USDT、USDC、および一部のBRC-20およびBRC-420アセットをステークできます。MerlinのSealを介してMerlin上のユーザーアセットは、USDでの価値の時間ごとのスナップショットを取り、最終的な1日の平均価格に10,000を乗じたものがユーザーが受け取るポイントの量になります。2回目のステーキングはBlastのチームモデルに基づいており、ユーザーはリーダーまたはチームメンバーを選択できます。リーダーはチームメンバーと共有する招待コードを受け取ります。

Merlinは現在のBitcoin Layer2エコシステムにおいて比較的成熟しており、Layer1アセットの流動性を解放し、低コストでLayer2でのBitcoin送金を可能にしています。Merlinの背後にあるBitmapエコシステムは非常に大きく、技術も比較的堅実なため、長期的には良好な発展があり得ます。Merlinへのステークは高い収益率を持っています。MERLの予想リターンに加えて、プロジェクトからエアドロップされる対応するMemeやその他のトークンを取得する機会もあります。公式のエアドロップVoyaトークンなどがその例です。0.01 BTC以上のステーキングでは、90 Voyaトークンのエアドロップを受けることができ、プログラムの開始以来価格が上昇しており、最高で発行価格の514%に到達しています。Voyaの現在の価格はUS$5.89であり、Bitcoinの平均価格がUS$50,000でステーキングした場合の収益率は106%に達します。

出典: CoinGecko

2.3 ロールアップ

2.3.1 ビットVM

BitVMはBitcoin Layer2向けのOptimistic Rollupに基づいています。 EthereumのOptimistic Rollupと同様に、トレーダーはまずビットコインネットワークのLayer2に取引を送信し、ここで計算およびパッキングされ、その後結果がLayer1のスマートコントラクトに検証のために送信され、その間に検証者が証明者の主張に異議を唱える時間が与えられます。 ただし、Bitcoinはネイティブのスマートコントラクトをサポートしていないため、実装はEthereumのOptimistic Rollupほど単純ではありません。 全体のプロセスはBit Value Commitment、Logic Gate Commitment、Binary Circuit Commitmentに関わり、これは以下のようにBVC、LGC、およびBCCと要約できます。

• BVC（Bit Value Commitment）：BVCは、他のプログラミング言語のBool型変数と同様に、0と1の2つの可能性だけを持つレベル結果です。Bitcoinはスタックベースのスクリプト言語であり、bool型は存在せず、そのためBitVMでそれをエミュレートするためにバイトコードの組み合わせが使用されます。BVCでは、ユーザーはまず入力を提出する必要があり、その後、Bitcoinネットワークが入力をハッシュ化し、ハッシュ結果がHASH1またはHASH0に等しい場合のみスクリプトをアンロックします。HASH1は出力1を持ち、HASH2は出力0を持ちます。次のセクションでは、全体のスニペットをOP_BITCOMMITMENTオペコードに要約して、説明プロセスを簡略化します。

HASHのPreimageを入力してください

OP_IF

OP_HASH160 //ユーザーの入力をハッシュ化

OP_EQUALVERIFY //Output 1 if Hash（input）== HASH1

<1>

OP_ELSE

OP_HASH160 //ユーザーの入力をハッシュ化

OP_EQUALVERIFY //Hash（input）== HASH2の場合は、Output 0

<0>

• LGC（Logic Gate Commitment）：コンピュータ内のすべての機能は基本的に一連のブールゲートの組み合わせであり、これは一連のNANDゲートに単純化できます。つまり、Bitcoinネットワークでバイトコードを通じてNANDゲートをシミュレートできれば、本質的に任意の機能を実現できます。 BitcoinにはNANDオペコードの直接的な実装はありませんが、ANDゲートであるOP_BOOLANDとNOTゲートであるOP_NOTがあり、これらを重ね合わせてNANDを再現できます。OP_BITCOMMITMENTから得られた2つの出力レベルに対して、OP_BOOLANDおよびOP_NOTオペコードを使用してNAND出力回路を形成できます。
• BCC（バイナリーサーキットコミットメント）：LGCサーキットに基づいて、入力と出力の間に特定のゲート関係を構築することができます。 BCCゲート回路では、この入力はTapScriptスクリプトの対応するハッシュプライマリイメージから来ており、異なるTaprootアドレスは異なるゲートに対応しており、それをTapLeafと呼びます。そして、多くのTapLeafがTaptreeを構成し、これがBCC回路への入力として機能します。

ソース：BitVMホワイトペーパー

理想的には、BitVMプローバーは、オフチェーンで回路をコンパイルおよび計算し、その結果をビットコインネットワークに返すことができます。ただし、オフチェーンプロセスはスマートコントラクトによって自動化されていないため、プローバーが不正なトランザクションを行うのを防ぐために、BitVmはネットワーク上のプローバーに対してチャレンジを実施することを要求しています。検証者はまず、特定のTapLeafの出力を再現し、その後、他のTapLeafの結果と共に提供された入力を使用して回路を駆動します。出力が誤っている場合、チャレンジは成功し、これはプローバーが不正なメッセージを提供したことを意味します。逆も然りです。ただし、このプロセスを遂行するには、チャレンジャーとプローバーの間でTaproot回路を事前に共有する必要があります。また、単一のプローバーと単一の検証者の間のみが相互作用が実現できます。

2.3.2 SatoshiVM

SatoshiVMは、Bitcoin向けのEVM互換のzkRollup Layer2ソリューションです。SatoshiVM上でのスマートコントラクトの実装は、複雑な機能をシミュレートするためにTaproot回路を使用したBitVMと同じです。SatoshiVMは3つのレイヤーに分かれており、Settlement Layer、Sequencing Layer、Proving Layerがあります。Settlement Layer、またの名をBitcoinメインネットとも呼ばれるレイヤーは、DAレイヤーの提供、トランザクションのMerkle RootsとZero Knowledge Proofsの格納、Taproot回路を通じたLayer2パッケージトランザクションの正当性を検証してトランザクションを決済する責務を担います。Sequencing Layerはトランザクションのパッケージ化と処理、およびトランザクションの結果とゼロ知識証明書をメインネットに戻す責務を持ち、Proving LayerはSequencing Layerから受け取ったタスクのためのゼロ知識証明書を生成し、それをSequencing Layerに返す責務を担います。

ソース：SatoshiVMドキュメント

2.3.3 BL2

BL2は、VM Common Protocolに基づいたzkRollup Bitcoin Layer2であり（すべての主要なVMと互換性のある公式の事前構成済みVMプロトコル）、他のzkRollupレイヤーと同様に、そのRollupレイヤーは主にトランザクションをパックし、zkEVMを介して対応するゼロ知識証明を生成します。 BL2のDAレイヤーでは、Celestiaを導入して大量のトランザクションデータを保存し、ゼロ知識証明を保存するためにBL2ネットワークのみを使用し、最終的にゼロ知識証明検証およびBVCを含む少量の検証データを主要ネットワークに返して決済を行います。

ソース：BL2.io

BL2の公式Xアカウントは日々更新されており、開発計画やトークンプログラムも発表されています。このプログラムでは、20%のトークンがOG Miningに割り当てられ、近い将来にはテストネットの開始も予定されています。現時点では、他のBitcoin Layer2と比較してプロジェクトは比較的新しく、初期段階にあり、Xにはたった33,000人のフォロワーしかいません。CelestiaやBitcoin Layer2など、最近の概念を導入する価値があります。ただし、ウェブサイトには実際の技術的な詳細がなく、期待されるデモのみがあり、プロジェクトにはホワイトペーパーもありません。同時に、Bitcoin上のアカウントの抽象化や主要な仮想マシンのVMプロトコルとの互換性など、目標は非常に大きいです。チームがこの目標を達成できるかどうかはまだ疑問ですので、より慎重なアプローチを取ることを考えています。

ソース：BL2のXアカウント

2.3.4 B2 ネットワーク

B2ネットワークは、ビットコインを決済レイヤーとDAレイヤーとして持つzkRollup Layer2で、RollupレイヤーとDAレイヤーに構造化されています。ユーザートランザクションはまずRollupレイヤーで提出および処理され、zkEVMスキームを使用してユーザートランザクションを実行し関連する証明を出力し、その後ユーザーステートをzkRollupレイヤーに保存します。バッチトランザクションと生成されたゼロ知識証明は、DAレイヤーに転送され保存および検証されます。DAレイヤーは、分散ストレージノード、B2ノード、およびビットコインメインネットに分割できます。分散ストレージノードはRollupデータを受信し、Rollupデータに基づいて時間的および空間的ゼロ知識証明を定期的に生成し、生成されたゼロ知識証明をB2ノードに送信します。B2ノードはデータのオフチェーン検証を担当し、検証が完了するとトランザクションデータと対応するゼロ知識証明をBitcoinメインネットのTapScriptに記録します。B2ノードはZKPの信頼性を確認し、決済を最終確定します。

ソース：B2ネットワークホワイトペーパー

B2 Networkは、主要なBTC Layer2プログラムの間で良い影響力を持ち、Xのフォロワーが30万人を超え、BEVMの14万人やSatoshiVMの16万6000人を上回っています。また、このプロジェクトはOKXやHashKeyからシードラウンドの資金調達を受け、多くの注目を集めており、チェーン上のTVLは6億ドルを超えています。

ソース：bsquared.network

B2 NetworkはB2 Buzzを開始し、B2 Networkを使用するには招待リンクが必要です。B2 NetworkはBlastと同じ通信モデルを使用し、新参者と既にネットワークに参加している人々を強固に結びつけ、プロジェクトの促進に十分な動機付けを提供します。公式のXアカウントをフォローするなどの簡単なタスクを完了すると、BTC、Ethereum、BSC、およびPolygonの4つのチェーン上で資産を使用できるステーキングインターフェースに入ることができます。Bitcoinに加えて、inscriptions、ORDI、およびSATSもBitcoinネットワークでステーキングできます。BTCをステークする場合、資産を直接転送できますが、inscriptionsをステークする場合は、inscribeして転送する必要があります。また、Bitcoinネットワークにスマートコントラクトがないため、資産は基本的に特定のBTCアドレスにマルチシグでロックされます。B2ネットワークにステークされた資産は、少なくとも今年4月まで解除されません。この期間中のステーキングから得られたポイントは、仮想マイニングに使用されるマイニングコンポーネントと交換することができます。BASICマイナーは10コンポーネントだけでアクティブ化できますが、ADVANCEDマイナーは80以上のコンポーネントが必要です。

役員は一部のトークンプログラムを発表し、総トークンの5%が仮想マイニングの報酬に使用され、残りの5%がB2ネットワークの生態系プロジェクトに割り当てられてエアドロップされます。 トークノミクスの公平さに多くの注目が集まっている時期に、総トークン量の10%はコミュニティの熱意を十分に引き出すことが難しいです。将来的にB2ネットワークには他のステーキングインセンティブやランチパッド計画があると予想されています。

2.4 総合比較

BTC Layer2の3種類の中で、Lightning Networkは最も高速な取引速度と最も低い取引コストを持ち、リアルタイムの支払いやオフラインでの購入など、さまざまな用途に利用されています。しかし、ビットコイン上でのアプリケーションエコシステムの開発を実現するには、安定性とセキュリティの観点から、Lightning Network上にさまざまなDeFiやクロスチェーンプロトコルを構築することが困難であり、そのため、アプリケーションレイヤー市場における競争は主にサイドチェーンとRollupの間で行われています。サイドチェーンソリューションは、メインネットワークでの取引を確認する必要がなく、より成熟した技術的なソリューションと実装の難しさを持っており、そのため、3つの中で最も高いTVLを持っています。ビットコインメインネットワークにはスマートコントラクトがないため、Rollupデータの確認ソリューションはまだ開発中であり、実際の使用にはしばらく時間がかかるかもしれません。

出典: カーネル・ベンチャーズ

3. ビットコインクロスチェーンブリッジ

3.1 マルチビット

Multibitは、ビットコインネットワーク上のBRC20資産専用に設計されたクロスチェーンブリッジであり、現在、BRC20資産のイーサリアム、BSC、ソラナ、ポリゴンへの移行をサポートしています。クロスチェーンブリッジングの過程では、ユーザーはまずMultibitが指定したBRC20アドレスに資産を送信し、Multibitがメインネットワーク上の資産の転送を確認するのを待つ必要があり、その後、ユーザーは対応する資産を他のチェーンにキャストし、クロスチェーンブリッジングプロセスを完了する権利を持ちます。 ユーザーは、他のチェーンでミントするためにガスを支払う必要があります。クロスチェーンブリッジの中で、Multibitは最高の相互運用性を持ち、ORDIなどの10種類以上のBRC20資産を含むBRC20資産の数が最も多いです。さらに、MultibitはBRC20以外の資産のクロスチェーンブリッジングも積極的に拡大しており、現在、BTCのネイティブステーブルコインプロトコルであるBitstableのガバナンストークンとステーブルコインのファーミングとクロスチェーンブリッジングをサポートしています。Multibitは、BTC由来の資産のクロスチェーンブリッジの最前線にいます。

Multibitがサポートするクロスチェーンアセット、出典: MultibitのXアカウント

3.2 Sobit

Sobitは、ソラナとビットコインネットワーク間のクロスチェーンプロトコルです。クロスチェーン資産は、主にBRC20トークンとSobitのネイティブトークンです。ユーザーは、ビットコインメインネット上のBRC20資産を指定されたSobitアドレスに担保し、Sobitの検証ネットワークが、ユーザーがSolanaネットワーク上の指定されたアドレスでマッピングされた資産を鋳造できることを確認するのを待ちます。SoBitのバリデーションネットワークの中心にあるのはバリデーターベースのフレームワークで、クロスチェーントランザクションの承認には複数の信頼できるバリデーターが必要であり、不正な送金に対するセキュリティを強化します。SobitのネイティブトークンはSobbで、Sobitクロスチェーンブリッジのクロスチェーン手数料の支払いに使用でき、合計10億コインになります。Sobbは、資産の74%をフェアローンチで分配しています。最近上昇傾向にあるビットコインの他のDeFiおよびクロスチェーントークンとは異なり、Sobbの価格は短い上昇トレンドの後、下降サイクルにあり、90%以上下落し、BTCの上昇トレンドとともに大きな勢いを拾っていません。SobitとMultibitの市場志向は非常によく似ています。しかし、現段階では、SobitはSolanaのクロスチェーンしかサポートできず、クロスチェーンでブリッジできるBRC20資産は3種類しかありません。BRC20資産のクロスチェーンブリッジングも提供するMultibitと比較すると、Sobitはエコシステムとクロスチェーン資産の完全性の点で大きく遅れをとっているため、Multibitとの競争で優位に立つことはほとんどできません。

ソブの価格、出典: Coinmarketcap

3.3 Meson Fi

Meson Fiは、HTLC(Hash Time Locked Contract)の原理に基づくクロスチェーンブリッジです。BTC、ETH、SOLを含む17の主流チェーン間のクロスチェーンインタラクションをサポートしています。クロスチェーンプロセスでは、ユーザーはチェーンの下でトランザクションに署名し、確認のためにMeson Contractに送信し、元のチェーン内の対応する資産をロックします。Meson Contractは、メッセージを確認した後、Relayerを介してターゲットチェーンにメッセージをブロードキャストします。Relayerには3つのタイプがあります:P2Pノード、集中型ノードとノードなし、P2Pノードはセキュリティが優れており、集中型ノードは効率と可用性が高く、ユーザーが両方のチェーンで特定の資産を保有する必要があるノードはなく、ユーザーは実際の状況に応じて選択できます。また、ターゲットチェーン上のLPは、Meson ContractのpostSwapでトランザクションを確認した後、Meson ContractのLockメソッドを呼び出して該当資産をロックし、そのアドレスをMeson Fiに公開します。次の操作はHTLCプロセスで、ユーザーは元のチェーン上のLPのアドレスを指定し、ハッシュロックを作成し、ターゲットチェーン上のハッシュロック元の画像を公開することでアセットを削除します。これに続いてHTLCプロセスが続き、ユーザーがLPアドレスを指定し、元のチェーンにハッシュロックを作成し、ターゲットチェーンにハッシュロック画像を公開してアセットを取得し、LPが元の画像を介して元のチェーン内のユーザーロックされたアセットを取得します。

出典：カーネルベンチャーズ

Meson Fiは、ビットコイン資産に特化したクロスチェーンブリッジではなく、LayerZeroのようなフルチェーンブリッジです。ただし、B2 Network、Merlin Chain、BEVMなどの主要なBTC Layer2は、Meson Fiと提携し、ステーキングプロセス中にアセットをクロスチェーンブリッジする際に使用することを推奨しています。公式レポートによると、Meson Fiは、3日間のMerlin Chainステーキングイベント中に20万件以上の取引を処理し、約2,000件のBTCアセットのクロスチェーンステーキングを含む、主要なすべてのチェーン間の取引を行いました。ビットコイン上のLayer2が引き続きステーキングインセンティブをリリースし導入する中、Meson Fiはより多くのアセットをクロスチェーンに引き付け、プロトコル収益を増加させる可能性が高いです。

3.4 総合比較

全体的に、Meson Fiと他の2つのクロスチェーンブリッジは2種類の異なるクロスチェーンブリッジです。Meson Fiは基本的にフルチェーンのクロスチェーンブリッジですが、多くのBitcoinのLayer2と連携して、他のネットワークから資産をブリッジするのを手助けしています。一方、SobitとMultibitはBitcoinのネイティブアセット向けに設計されたクロスチェーンブリッジで、BRC20アセットだけでなく、他のDeFiおよびステーブルコインプロトコルアセットをBitcoin上で提供しています。比較すると、MultibitはORDIやSATSなど数十のアセットを含む幅広いBRC20アセットを提供していますが、Sobitは現時点では3つのBRC20アセットのみをサポートしています。さらに、Multibitは一部のBitcoinステーブルコインプロトコルと提携して、クロスチェーンサービスとステーク収益活動を提供し、より包括的なサービス範囲を提供しています。最後に、Multibitはより良いクロスチェーン流動性を提供し、Ethereum、Solana、Polygonなどの5つの主要チェーンに向けてクロスチェーンサービスを提供しています。

4. ビットコインステーブルコイン

4.1 ビットスマイリー

BitSmileyは、Bitcoinネットワーク上のFintegraフレームワークに基づくプロトコルシリーズであり、Stablecoinプロトコル、Lendingプロトコル、Derivativesプロトコルを含んでいます。ユーザーは、BitSmileyのステーブルコインプロトコルでBTCを過剰担保してbitUSDを生成することができ、担保として預けたBTCを引き出したい場合は、bitUSDをVaultウォレットに返送して破棄し、手数料を支払う必要があります。担保の価値が一定のしきい値を下回ると、BitSmileyは自動的な清算プロセスに入り、清算価格の計算式は以下の通りです:

リクイデーションプライス=(ビットUSDゲートナレーション∗リクイデーションレイティオ)/(コレータルの数量)

正確な清算価格は、ユーザーの担保のリアルタイム価値とbitUSDの鋳造量に関連しており、清算比率は固定定数です。清算プロセス中、価格変動が清算された人に損失を引き起こすのを防ぐために、これを補うためにBItSmilyに清算ペナルティが設計されており、清算時間が長いほど、この補償額は大きくなります。資産の清算は、最短時間で資産の清算を完了するために、ダッチオークションによって行われます。同時に、BitSmileyプロトコルの余剰は指定された口座に保管され、BTC入札による英国オークションの形で定期的にオークションにかけられ、余剰資産の価値を最大化することができます。BitSmileyプロジェクトは、余剰資産の90%をオンチェーン担保の補助に使用し、残りの10%は日々のメンテナンス費用としてBitSmileyチームに割り当てられます。BitSmileyの貸付契約はまた、ビットコインネットワークの決済メカニズムに多くの革新をもたらします。メインのビットコインネットワークの10分のブロックレートにより、イーサリアムのようにリアルタイムで価格変動を判断する予測マシンを導入することはできないため、BitSmileyは、相手が時間通りに配達できなかった場合に第三者に保険をかけるメカニズムを導入し、ユーザーは取引を保証するために事前に一定額のBTCを第三者に支払うオプションがあります(両方当事者は支払う必要があります)、そして一方の当事者が時間通りに取引を完了しなかった場合、取引は第三者によって保証されます。一方の当事者が期限内に取引を完了できなかった場合、保証人は他方の当事者に損失を補償します。

Source: BitSmliey WhitePaper

BitSmileyは、DeFiおよびステーブルコイン機能の幅広さを提供し、決済メカニズムにおいてユーザーをよりよく保護し、ビットコインネットワークとの互換性を向上させるための数々の革新を行っています。BitSmileyは、決済および担保メカニズムの両面において優れたステーブルコインおよびDeFiモデルであり、ビットコインエコシステムがまだ幼い状況であることを考慮すると、BitSmileyはステーブルコイン競争において重要なシェアを獲得できるはずです。

4.2 ビットステーブル

BitStableは、オーバー・コラテラル化に基づいたビットコインステーブルコインプロトコルであり、現在はビットコインメインネットのORDIおよびMUBIアセット、およびイーサリアムのUSDTの担保をサポートしています。 3つのアセットのボラティリティに応じて、BitStableは異なるオーバーコラテラル化比率を設定します。USDTは0%、ORDIは70%、MUBIは90%です。

ソース: Bitstable.finance

BitStableはまた、Ethereum上で対応するスマートコントラクトを展開し、ステーキングによって獲得されたDALLステーブルコインはEthereum上でUSDTおよびUSDCと1：1で交換することができます。また、BitStableはデュアルトークンメカニズムを採用しており、DALLステーブルコインに加えて、独自のガバナンストークンであるBSSBを採用しています。これにより、保有者はコミュニティのガバナンスに参加し、ネットワークの収益を共有することができます。BSSBの総数は2100万で、2つの方法で配布されています。1つ目はBitcoinネットワーク上でDALLトークンをステーキングして対応するBSSBガバナンストークンを獲得することで、プロジェクトはステーキング報酬を通じてBSSBトークンの50%を配布しています。2つ目は昨年11月末のBounce Financeでの2回のLaunchPadで、BSSBの30％と20％がステーキングオークションと固定価格オークションを通じて配布されました。しかし、ステーキングオークション中にハッキング攻撃が発生し、300万以上のBBSBトークンが破壊されました。

ソース：coinmarketcap

ハッカー攻撃中、プロジェクトチームは迅速に対応しました。ハッカー攻撃の影響を受けなかった残りの25%のトークンは、コストは高くなりましたが、発行され続け、この措置によりコミュニティの信頼をより良く回復し、最終的に価格の衝突を防ぎました。

5. ビットコイン DeFi

5.1 バウンスファイナンス

Bounce Financeは、BounceBit、BounceBox、Bounce Auctionなどの一連のDeFiエコシステムプロジェクトで構成されています。Bounce FinanceはもともとBTCエコシステムにサービスを提供するプロジェクトではなく、イーサリアムとBSCのために設定されたオークションプロトコルであり、昨年5月にビットコイン開発ブームを利用するためにギアをシフトしたことは注目に値します。BounceBitは、ビットコインのEVM互換POSサイドチェーンであり、ビットコインメインネットからビットコインをステーキングしている人に基づいて検証者を選択します。また、BounceBitはハイブリッド収益メカニズムを導入しており、ユーザーはBounceBitにBTC資産をステーキングし、POS検証と関連するDeFiプロトコルを通じてオンチェーンで収益を得ることができ、また、資産をオンチェーンでミラーリングしてCEXで収益を得ることで、CEXとの間で資産を安全に転送することができます。BounceBoxはWeb2のアプリケーションストアに似ており、パブリッシャーがdApp、つまりボックスをカスタムデザインし、BounceBoxを介して配布し、ユーザーはお気に入りのボックスを選択してDeFiアクティビティに参加できます。イーサリアム上のプロジェクトの主要部分であるバウンスオークションは、さまざまな資産のオークションであり、固定価格オークション、英国のオークション、オランダのオークションなど、さまざまなオークションオプションを提供しています。

BounceのネイティブトークンであるAuctionは2021年にリリースされ、Bounce FinanceのToken LaunchPadの複数のラウンドでポイントを獲得するための指定されたステーキングトークンとして使用されてきました。これがAuctionトークンの価格急騰を後押ししました。さらに注目すべきことは、BounceがBitcoinに切り替えた後に構築した新しいステーキングチェーンであるBounceBitが、オンチェーンのステーキングのために開かれており、ポイントやテストネットワークの相互作用ポイントを取得するためのプロジェクトのXアカウントは、ポイントをトークンと交換でき、トークンの発行が今年5月に行われることを明確に示しています。

出典：Coinmarketcap

5.2 注文取引

Orders Exchangeは、Bitcoinネットワーク上に完全に構築されたDeFiプロジェクトで、現在は数十のBRC20アセットに対するリミット注文とマーケットペンディング注文をサポートしており、将来的にBRC20アセット間のスワップを導入する計画があります。Orders Exchangeの基盤技術はOrdinals Protocol、PSBT、Nostr Protocolで構成されています。Ordinals Protocolの詳細については、Kernelの以前の研究記事「Kernel Ventures」を参照してください。RGBはOrdinals Hypeを再現できますか. PSBTは、ユーザーがSIGHASH_SINGLE | ANYONECANPAYを介してInputとOutputからなるPSBTタイプの署名を行うビットコインの主要機能です。PSBTは、ユーザーが実行する取引を含むInputと、ユーザーの取引の前提条件を含むOutputからなるPSBT-X形式の署名技術であり、他のユーザーがOutputの内容を実行し、ネットワーク式でSIGHASH_ALL署名を行うことを要求する、Inputの内容が最終的に効果を発揮する前に。取引所の保留注文取引では、ユーザーはPSBT署名を使用して保留注文を完了し、他の当事者が取引を完了するのを待ちます。

ソース：orders-exchange.gitbook.io

Nostrは、NIP-100を使用して設定された資産転送プロトコルであり、異なるDEX間の資産の相互運用性を向上させます。Orders Exchangeの1億トークンはすべて完全にリリースされています。また、ホワイトペーパーでは、ttokenは実験的なものであり、何の価値もないと強調されていますが、プロジェクトの精巧なエアドロップ計画は、トークンエコノミーの明確な意図を示しています。最初のトークン配布には3つの主要な方向性があり、トークンの45%は注文交換でトレーダーに配布され、トークンの40%は初期ユーザーとプロモーターにエアドロップされ、10%は開発者に配布されました。しかし、40%のドロップは公式サイトでも公式ツイートでも詳細に説明されておらず、ドロップの公式発表後もXやDiscordのOrdersコミュニティでの議論は行われていないため、ドロップの実際の分布にはまだ疑問があります。全体として、Orders Exchangeの買い注文ページは直感的で明確であり、すべての買い注文と売り注文の価格を明示的に確認でき、BRC20取引を提供するプラットフォームの中で高品質です。その後のOrders ExchangeでのBRC20トークンスワップサービスの開始も、プロトコルの価値獲得に役立つはずです。

5.3 Alex

Alexは、BitcoinサイドチェーンStacksの上に構築されたDeFiプロトコルであり、現在はSwap、Lending、Borrow、およびその他の取引タイプをサポートしています。同時に、Alexは従来のDeFi取引モデルにいくつかの革新を導入しています。最初はSwapで、従来のSwap価格モデルは2つのタイプに分けることができます: x通常のペアに対してはy=k、ステーブルコインに対してはx+y=kですが、Alexではペアの取引ルールを設定し、特定の比率に従って2つの計算結果の線形結合として設定することができますy=kおよびx+y=k. アレックスは、オンチェーンとオフチェーンの注文スリミングモデルを組み合わせたOrderBookを導入し、ユーザーがゼロコストで保留中の取引を迅速にキャンセルできるようにしています。最後に、アレックスは固定金利の貸出活動を提供し、従来の単一担保ではなく、リスキーな資産とリスクフリーな資産の両方で構成される多様な担保プールを設立しています。これにより、貸出リスクが軽減されています。

ソース：Alexgo Docs

OrdinalsプロトコルがBTCエコシステムを爆破した後に市場に参入したBTCエコシステムの他のDeFiプロジェクトとは異なり、Alexは前回の強気相場の早い段階でBTC DeFiエコシステムに取り組み始め、シードラウンドで資金を調達しました。アレックスはパフォーマンスとさまざまな種類のトランザクションの点でも優れており、イーサリアム上の多くのDeFiプロジェクトでさえ、アレックスのトランザクション経験に対してあまり競争力がありません。AlexのネイティブトークンであるAlex Labの総供給量は10億で、その60%はすでにリリースされており、ステーキングやAlexの流動性プロバイダーとしての提供によって獲得することができます。ただし、収益は初期のローンチ時のレベルにはほとんど達しません。ビットコインで最も確立されたDeFiプロジェクトの1つとして、アレックスの時価総額はそれほど高くないと考えられており、ビットコインエコシステムはおそらくこの強気市場で重要なエンジンです。さらに、AlexがデプロイされたサイドチェーンであるStacksは、サトシ・ナカモトの重要なアップグレードを実行し、そのうちStacksはトランザクション速度とトランザクションコストの両面で大幅に最適化され、そのセキュリティはビットコインメインネットによってバックアップされ、真のレイヤー2になります。このアップグレードにより、Alexの運用コストも大幅に削減され、トランザクションエクスペリエンスとセキュリティが向上します。また、Stacksチェーンは、Alexにより大きな市場と取引需要を提供し、プロトコルにより多くの収益をもたらします。

6. Conclusion

Ordinalsプロトコルの適用により、ビットコインネットワークは複雑なロジックを実装して資産を発行することができなくなり、さまざまなタイプの資産プロトコルがビットコインネットワークに次々と導入され、Ordinalsのアイデアが改善されました。しかし、アプリケーション層はサービスを提供する準備ができておらず、碑文資産の急増の場合、ビットコインアプリケーションで実現できる機能は時代錯誤のように見えるため、ビットコインネットワーク上でのアプリケーションの開発は、すべての関係者がつかむホットスポットになっています。レイヤー2は、他のすべてのDeFiプロトコルが開発されていても、取引速度を向上させ、ビットコインメインネットの取引コストを削減しなければ、流動性を解放することが困難になり、チェーンは投機目的の新しい取引で溢れかえるため、すべてのタイプのアプリケーションの中で最優先事項です。ビットコインメインネットでの取引の速度とコストを改善した後、次のステップは取引の経験と多様性を改善することです。さまざまなDeFiまたはステーブルコインプロトコルは、トレーダーに幅広い金融デリバティブを提供します。最後に、ビットコインメインネット上の資産が他のネットワークとの間で流れることを可能にするクロスチェーンプロトコルがあります。ビットコインのクロスチェーンプロトコルは比較的成熟していますが、マルチチェーンブリッジと主流のクロスチェーンブリッジの多くはビットコインネットワークにクロスチェーンサービスを提供するように設計されているため、ビットコインメインネットの開発以降だけではありません。SocialFiやGameFiのようなdAppsの場合、メインのビットコインネットワークの高いガスとレイテンシーの制約により、これまで優れたプロジェクトは登場していませんが、レイヤー2ネットワークの高速化とスケーリングにより、ビットコインネットワークのレイヤー2に出現する可能性があります。ビットコインエコシステムがこの強気市場のホットなトピックの少なくとも1つになることは確かです。多くの熱意と巨大な市場により、ビットコインのさまざまなエコシステムはまだ開発の初期段階にありますが、今回は強気市場でさまざまな分野から優れたプロジェクトが出現する可能性があります。

出典: カーネル・ベンチャーズ

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