ثورة دفع العملات المستقرة: فتح نموذج جديد لتدفق القيمة العالمية

يواجه النظام المالي العالمي تغييرات عميقة. تواجه الشبكات المدفوعة التقليدية، بسبب البنية التحتية القديمة، وأوقات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة، تحديات شاملة من العملات المستقرة. تعيد هذه الأصول الرقمية تشكيل تدفقات القيمة عبر الحدود، والمعاملات التجارية، وطرق الحصول على الخدمات المالية الشخصية.

في السنوات الأخيرة، استمرت عملة مستقرة في التطور، وأصبحت بنية تحتية مهمة للمدفوعات العالمية. تقوم شركات التكنولوجيا المالية الكبرى ومعالجات الدفع والكيانات السيادية بدمج عملة مستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى أدوات مالية ناشئة مثل المنتجات ذات العائد القابل للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

تقدم هذه التقرير تحليلًا متعمقًا لنظام عملة مستقرة من منظورين تقني وتجاري. تستعرض الدراسة المشاركين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم معاملات العملة المستقرة، بالإضافة إلى الطلب الديناميكي الذي يدفع استخدامها. علاوة على ذلك، تستكشف كيف يمكن للعملة المستقرة أن تخلق سيناريوهات تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها في عملية الاندماج في الاقتصاد العالمي.

1. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، والشيكات، وبطاقات الخصم، وبطاقات الائتمان، والتحويلات الدولية، ونظام التسوية الآلي، والدفع من شخص إلى آخر. على الرغم من أنها أصبحت جزءًا من الحياة اليومية، إلا أن بنية العديد من قنوات الدفع الأساسية موجودة منذ السبعينيات. اليوم، أصبحت هذه البنية التحتية العالمية للدفع قديمة إلى حد كبير، ومجزأة بشكل كبير. بشكل عام، تعاني هذه الطرق في الدفع من مشاكل مثل التكاليف العالية، والاحتكاك العالي، ومدة المعالجة الطويلة، وعدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد البرامج الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تكون مرتبطة بخدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، والإقراض، والامتثال، وحماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

تساهم عملة مستقرة في حل هذه المشكلات بشكل فعال. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسويات الدفع يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسطاء، ويحقق رؤية فورية لتدفقات الأموال، مما لا يؤدي فقط إلى تقصير وقت التسوية، ولكن أيضًا إلى خفض التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملة المستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: يتم إكمال الصفقة تقريبًا في瞬ة، مما يلغي التأخير في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في البلوكشين يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويقدم الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: أدى إزالة الوساطات إلى خفض كبير في رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين نفقات.
• تغطية عالمية: يمكن للمنصات اللامركزية الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في تغطية الخدمات المالية التقليدية، مما يحقق الشمول المالي.

ثانيا، هيكل صناعة المدفوعات بالعملة المستقرة

يمكن تقسيم صناعة المدفوعات بالعملة المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيقات

يتكون طبقة التطبيق بشكل أساسي من مختلف مقدمي خدمات الدفع، الذين يدمجون العديد من مؤسسات الدفع المستقلة للإيداع والسحب إلى منصة موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين وسيلة مريحة للوصول إلى عملة مستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون في طبقة التطبيق، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بأمان، مما يسهل معاملات بين المشترين والبائعين.

تشمل الشركات المعروفة في هذا المجال التي تقوم بالابتكار:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يقوم بدمج العملات المستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• ميتا ماسك: لا تقدم وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين القيام بعمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 450,000 محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل إضافة Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC و EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay وPayPal وCash App وNubank وRevolut، تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام العملات المستقرة، مما يوسع بشكل أكبر من مشاهد استخدام العملات المستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع بوضوح إلى فئتين (مع وجود بعض التداخل)

1. بوابة دفع موجهة للمطورين؛ 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع بشكل أكبر على إحدى الفئتين، مما يشكل منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين إلى خدمة الشركات والشركات المالية التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل الخاص بها. وغالبًا ما توفر واجهات برمجة التطبيقات، وأدوات تطوير البرمجيات، وأدوات المطورين، لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، مما يتيح المدفوعات التلقائية، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات في الوقت الفعلي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لسهولة دمج عملة مستقرة. تقدم BVNK حلول API تتيح تدفق العمليات بسلاسة، مع وجود منصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة والعملات القانونية، فضلاً عن خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة لقبول مدفوعات عملة مستقرة من العملاء. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي في حجم التداول السنوي، بمعدل نمو سنوي 200%، وتقييم قدره 750 مليون دولار أمريكي، تشمل العملاء مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron: يوفر واجهة برمجة التطبيقات لدمج تجارة العملات المستقرة بسلاسة في أعماله الحالية. يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لدفع العملات المستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، ويدعم سير العمل المدفوعات المخصصة.
• Juicyway: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، صرف الرواتب والدفع بالجملة، وتشمل العملات المدعومة النيرة النيجيرية، الدولار الكندي، الدولار، عملة مستقرة، وعملة مستقرة. تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، ولا توجد بيانات تشغيلية بعد.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات العملة المستقرة، والتحويلات، والخدمات المالية. عادةً ما تشمل المحافظ المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملة المحلية، والتجارة عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة السهلة للدفع:

• Decaf: منصة مصرفية على البلوكشين، تحقق معاملات الاستهلاك الشخصي، والتحويلات، وتداول العملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية مثل ويسترن يونيون، لتحقيق رسوم سحب شبه صفرية، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتلقى تقييمات عالية بين مطوري Solana.
• Meso: حل لإيداع وسحب الأموال، يتكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل الأموال بسهولة بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع الحد الأدنى من الاحتكاك. كما يدعم Meso شراء USDC عبر Apple Pay، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على عملة مستقرة.
• Venmo：تستخدم وظيفة محفظة العملات المستقرة في Venmo تقنية العملات المستقرة، ولكن تم دمج مجموعة ميزاتها في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يمكّن المستخدمين من إرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع بنية البلوكشين.

ب. بطاقة U

بطاقة العملات المشفرة هي بطاقة دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو عملة مستقرة للإنفاق في التجار التقليديين. عادةً ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية، مما يتيح إجراء معاملات سلسة من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود خدمات في آسيا، تشمل عملائه Infini و Kast و Genosis pay و Redotpay و Ether.fi وأكثر من 40 شركة أخرى، يبيع حلول العلامة البيضاء، يعتمد بشكل رئيسي على عمولات حجم التداول ويتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يمكنه تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، يدعم ودائع متعددة السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، من المتوقع أن يصل حجم التداول إلى 30 مليون دولار.
• Raincards: شركة إصدار بطاقات في الأمريكتين، تدعم إصدار بطاقات من عدة شركات مثل Avalanche و Offramp و takenos، وتتميز بشكل رئيسي بتقديم خدمات للمستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من النفقات اليومية.
• Fiat24: مُصدر بطاقات أوروبية + بنك ويب 3، نموذج الأعمال مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار بطاقات من شركات مثل ethsign وsafepal؛ ترخيص سويسري، يخدم بشكل رئيسي المستخدمين في أوروبا + آسيا، لا يدعم التداول الكامل على السلسلة، يمكن فقط شحن أربيتريوم. النمو بطيء، إجمالي عدد المستخدمين 20,000، الإيرادات الشهرية من 100,000 إلى 150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، 5-6 آلاف نشط شهريًا، حجم المعاملات في ديسمبر 2024 هو 7 ملايين دولار، والإيرادات 200 ألف دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، وقد أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، ويقدم مجموعة أدوات تطوير البرمجيات لتسهيل التكامل بين L1 و L2، في النسخة التجريبية دون بيانات.

توجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث توجد اختلافات رئيسية في المناطق التي يخدمونها والعملات التي يدعمونها، وعادةً ما يقدمون خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لزيادة حافز المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

باعتبارها الطبقة الرئيسية في تكنولوجيا العملات المستقرة، فإن معالجي الدفع هم دعائم قنوات الدفع، والتي تشمل فئتين رئيسيتين: 1. مقدمو خدمات الإيداع والسحب 2. مقدمو خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة رئيسية في دورة حياة الدفع، موصلين مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج ودائع وسحوبات

• Moonpay: تدعم أكثر من 80 نوع من العملات المشفرة، وتقدم العديد من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة رامب: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوع من الأصول المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات KYC وAML ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط يدعم التحويل الثنائي والدفع بين العملات التقليدية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج المدفوعات بين العملات التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار عملة مستقرة & معالجة المنسقين

• Bridge: تشمل المنتجات الأساسية لـ Bridge واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات في دمج مدفوعات وتبادلات متعددة من العملات المستقرة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. المنصة حاليًا مرخصة في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات هامة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وميزة الموارد.
• Brale: هو منصة إصدار عملة مستقرة منظمة تشبه منتج Bridge، ويوفر واجهة برمجة التطبيقات لإدارة التنسيق والاحتياطي للعملات المستقرة. لديه تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، وتحتاج الشركات المتعاونة إلى اجتياز KYB، بينما يحتاج المستخدمون إلى إنشاء حساب على Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم في الغالب OG على السلسلة، ومع ذلك فإن الدعم الاستثماري والشراكات التجارية أقل قليلاً مقارنةً بـ Bridge.
• Perena: منصة Numeraire الخاصة بـ Perena خفضت من متطلبات إصدار عملات مستقرة نادرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في حوض واحد. تعتمد Numeraire نموذج "محوري إشعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل كنقطة "محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. يمكن لهذا النموذج من آلية العمل من تصنيع واسترداد وتداول عدة عملات مستقرة مرتبطة بأصول أو ولايات قضائية مختلفة بشكل فعال، حيث تتصل كل عملة مستقرة كـ "شعاع" مماثل بـ USD*. من خلال هذه البنية النظامية، تضمن Numeraire توفير سيولة عميقة وتعزز من كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة إلى توفير أحواض سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، بل أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

يكون ناشرو الأصول مسؤولين عن إنشاء وصيانة واسترداد عملة مستقرة. وعادة ما يكون نموذج أعمالهم مركزياً حول الميزانية العمومية، مماثلاً لعمليات البنوك - حيث يقبلون ودائع العملاء ويستثمرون الأموال في أصول عالية العائد مثل سندات الخزانة الأمريكية لكسب فارق الفائدة. على مستوى ناشري الأصول، يمكن تقسيم الابتكارات في العملات المستقرة إلى ثلاثة مستويات: عملات مستقرة مدعومة بمخزونات ثابتة، عملات مستقرة ذات عائد، وعملات مستقرة لمشاركة الأرباح.

1. عملة مستقرة مدعومة بالاحتياطي الثابت

أدخلت الجيل الأول من عملة مستقرة النموذج الأساسي للدولار الرقمي: الرموز المصدرة مركزيًا المدعومة احتياطيًا من قبل المؤسسات المالية التقليدية بنسبة 1:1. تشمل المشاركين الرئيسيين في هذه الفئة عملة تيثر وعملة سيركل.

تعتبر عملة Tether USDT وعملة Circle USDC من أكثر العملات المستقرة استخداماً، حيث يتم دعمها من خلال احتياطيات الدولار في حسابات Tether وCircle المالية بنسبة 1:1. تم دمج هذه العملات المستقرة حالياً مع العديد من المنصات، و