خطة Pendle 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عوائد العقود الآجلة الدائمة

أصبحت Pendle بروتوكولًا رائدًا في مجال DeFi، مما يمكّن المستخدمين من تداول العوائد المستقبلية وتثبيت العوائد المتوقعة على السلسلة.

في عام 2024، دفعت Pendle تطوير السرد الرئيسي لرموز التشفير المرتبطة بالاستحقاق (، وإعادة التخزين، والعملات المستقرة ذات العائد، وأصبحت هي نفسها المنصة المفضلة لإصدار الأصول.

في عام 2025، ستتوسع Pendle خارج نظام EVM البيئي، لتتحول إلى طبقة شاملة للعائد الثابت في DeFi، مستهدفة أسواق جديدة، ومنتجات، ومجموعات مستخدمين، تغطي سوق العملات المشفرة الأصلية وسوق رأس المال المؤسسي.

يمكن تشبيه سوق مشتقات العائد في عالم DeFi بأكبر سوق فرعي في عالم المال التقليدي - مشتقات أسعار الفائدة. هذا سوق يتجاوز حجمه 500 تريليون دولار، وحتى نسبة صغيرة جداً من هذا السوق تمثل فرصاً تقدر بمليارات الدولارات.

تقدم معظم منصات DeFi عوائد متغيرة فقط، مما يعرض المستخدمين لتقلبات السوق، لكن Pendle قدمت منتجات بفائدة ثابتة من خلال نظام شفاف وقابل للتجميع.

هذه الابتكار أعاد تشكيل مشهد سوق DeFi الذي تبلغ قيمته 120 مليار دولار، مما جعل Pendle بروتوكول العائد الرائد. في عام 2024، نما TVL الخاص بـ Pendle بأكثر من 20 مرة، والآن يمثل TVL الخاص بها أكثر من نصف سوق العائد، أي خمسة أضعاف أقرب منافس لها.

Pendle ليس مجرد بروتوكول للعائدات، بل تطور ليصبح البنية التحتية الأساسية لـ DeFi، مما يدفع نمو السيولة لتلك البروتوكولات الرائدة.

!["ضوء سوق الدب" تخطيط Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/d411f14c40eb4c763f193b88e0a21f20.jpeg(

البحث عن نقاط التوافق: من LST إلى Restaking

حصلت Pendle على اهتمام السوق المبكر من خلال معالجة مشكلة أساسية في DeFi - تقلبات العائد وعدم القدرة على التنبؤ. على عكس بعض المنصات الأخرى، تسمح Pendle للمستخدمين بتأمين عائد ثابت عن طريق فصل رأس المال عن العائد.

مع ظهور الرموز المميزة للتخزين السائل )LST(، زادت نسبة اعتماد Pendle بشكل كبير لمساعدة المستخدمين في تحرير سيولة أصولهم المرهونة. في عام 2024، نجحت Pendle أيضًا في التقاط سرد إعادة التخزين )Restaking( - حيث أصبحت مجموعة eETH الخاصة بها، التي تم إطلاقها منذ عدة أيام فقط، أكبر مجموعة على المنصة.

تلعب Pendle اليوم دورًا رئيسيًا في نظام عائدات السلسلة بالكامل. سواء كان ذلك لتوفير أدوات للتحوط من معدلات التمويل المتقلبة، أو كآلة سيولة للأصول المدرة للفائدة، فإن Pendle تتمتع بمزايا فريدة في مجالات النمو مثل الرموز المعاد تخزينها سيولة )LRT(، والأصول الحقيقية )RWA(، وأسواق المال على السلسلة.

!["ضوء السوق الهابط" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/2cbf3eb5780acc8c32d717cd19d6a277.jpeg(

Pendle V2: ترقية البنية التحتية

تقدم Pendle V2 رموز العائدات الموحدة )SY(، لتوحيد طريقة تغليف الأصول المولدة للعائدات. هذا يحل محل الحلول المخصصة والمتفرقة في V1، مما يحقق سكّاً سلساً لرمز "رأس المال" )PT( ورمز "العائدات" )YT(.

تم تصميم AMM الخاص بـ Pendle V2 للتداول PT-YT، مما يوفر كفاءة أعلى في رأس المال وآلية أسعار أفضل. اعتمد V1 على نموذج AMM العام، بينما قدم V2 معلمات ديناميكية مثل rateScalar و rateAnchor، التي يمكن تعديلها بمرور الوقت لتقليل الفارق السعري، وتحسين اكتشاف العوائد وتقليل الانزلاق.

تمت ترقية Pendle V2 أيضًا بنية التسعير، حيث تم دمج Oracle TWAP الأصلي في AMM، ليحل محل اعتماد V1 على نمط Oracle الخارجي. تقلل هذه المصادر البيانية على السلسلة من مخاطر التلاعب، مما يزيد من الدقة. بالإضافة إلى ذلك، أضاف Pendle V2 وظيفة دفتر الطلبات، مما يوفر آلية بديلة لاكتشاف الأسعار عندما تتجاوز أسعار AMM النطاق.

بالنسبة لمقدمي السيولة )LP(، يوفر Pendle V2 آلية حماية أقوى. يتكون صندوق السيولة الآن من أصول مرتبطة بشكل كبير، وتصميم AMM يقلل إلى الحد الأدنى من الخسائر غير الدائمة، خاصة بالنسبة لمقدمي السيولة الذين يحتفظون حتى انتهاء المدة - في V1، كانت نتائج عوائد مقدمي السيولة أكثر صعوبة في التنبؤ بسبب عدم احترافية الآلية.

!["نور السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/524ff96f645415fa1610122cda0755b5.png(

##突破 حدود EVM: دخول سولانا، هايبرليكيد و TON

تخطط Pendle للتوسع إلى Solana و Hyperliquid و TON، مما يمثل نقطة تحول رئيسية في خارطة طريقها لعام 2025. حتى الآن، كانت Pendle مقيدة دائمًا بالنظام البيئي EVM - ومع ذلك، لا تزال Pendle تحتل أكثر من 50% من حصة السوق في مجال العائد الثابت.

ومع ذلك، أصبحت تعددية سلاسل الكتل في العملات المشفرة اتجاهًا، ومن خلال استراتيجية Citadel يمكن تجاوز عزلة EVM، ستصل Pendle إلى تجمعات جديدة من الأموال والمستخدمين.

أصبحت سولانا محوراً رئيسياً في أنشطة DeFi والتداول - حيث سجلت TVL في يناير ذروة تاريخية بلغت 14 مليار دولار، مع قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد وسوق LST سريع النمو.

تتمتع Hyperliquid ببنية تحتية للعقود الآجلة الدائمة متكاملة رأسياً، بينما تعتمد TON على قمع المستخدمين الأصليين في Telegram، حيث تنمو البيئتان بسرعة، لكنهما تفتقران إلى بنية تحتية ناضجة للإيرادات. ومن المتوقع أن تسد Pendle هذه الفجوة.

إذا تم تنفيذها بنجاح، ستؤدي هذه الخطوات إلى توسيع السوق الإجمالية القابلة للوصول لـ Pendle بشكل كبير. يمكن أن يؤدي التقاط تدفقات الأموال الثابتة على السلاسل غير EVM إلى زيادة TVL بمئات الملايين من الدولارات. والأهم من ذلك، ستعزز هذه الخطوة من مكانة Pendle ليس فقط كبروتوكول أصلي على الإيثريوم، ولكن أيضًا كالبنية التحتية لعائدات DeFi عبر السلاسل الرئيسية.

!["نور السوق الهابط" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/d39d7a9989b54124a9026e02d9f40912.jpeg(

احتضان المالية التقليدية: بناء نظام الوصول إلى العائدات المتوافقة

تتمثل إحدى الخطوات الرئيسية الأخرى في خارطة طريق Pendle لعام 2025 في إطلاق إصدار Citadel المتوافق مع KYC المصمم خصيصًا للتمويل المؤسسي. يهدف هذا الحل إلى ربط فرص العائد على السلسلة بأسواق رأس المال التقليدية الخاضعة للتنظيم من خلال توفير قنوات وصول للمنتجات ذات العائد الثابت الأصلية المعتمدة.

سيتعاون هذا البرنامج مع بعض البروتوكولات، حيث يدير مدراء الاستثمار المرخصين هيكل SPV المستقل. هذا الإعداد يلغي نقاط الاحتكاك الرئيسية مثل الحفظ والامتثال والتنفيذ على السلسلة، مما يمكّن المستثمرين المؤسسيين من المشاركة في منتجات عائدات Pendle من خلال هيكل قانوني مألوف.

تجاوز حجم سوق الدخل الثابت العالمي 100 تريليون دولار، وحتى إذا كانت الأموال المؤسسية تخصص نسبة صغيرة فقط على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق عشرات المليارات من الدولارات. تُظهر دراسة أنغفار - باتنون لعام 2024 أن 94% من المستثمرين المؤسسيين يعترفون بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية، وأكثر من نصفهم يزدادون في التخصيص.

تتوقع ماكينزي أن يصل حجم سوق التشفير في الثلاثينيات إلى 2-4 تريليون دولار أمريكي. على الرغم من أن Pendle ليست منصة تشفير، إلا أنها تلعب دورًا حاسمًا في هذا النظام البيئي من خلال توفير اكتشاف الأسعار، والتحوط، ووظائف التداول الثانوي لمنتجات الإيرادات المشفرة. سواء كانت سندات حكومية مشفرة أو عملات مستقرة ذات عائد، يمكن أن تكون Pendle بمثابة طبقة بنية تحتية ثابتة للاستراتيجيات المؤسسية.

!["ضوء السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع عبر سلاسل متعددة، منتجات عوائد العقود الآجلة الدائمة])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/ca7a14be420770d2f5c3c9f3fc7a1147.jpeg(

التمويل الإسلامي: 4.5 تريليون دولار من الفرص الجديدة

تخطط Pendle أيضًا لإطلاق خطة Citadel المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، لخدمة سوق التمويل الإسلامي العالمي الذي تبلغ قيمته 4.5 تريليون دولار - حيث تغطي هذه الصناعة أكثر من 80 دولة، وقد حافظت على معدل نمو سنوي مركب يبلغ 10% على مدار العقد الماضي، خاصة في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا.

تقييد الدين الصارم كان يعيق المستثمرين المسلمين عن المشاركة في التمويل اللامركزي على المدى الطويل، لكن هيكل PT/YT الخاص بـ Pendle يمكن تصميمه بشكل مرن ليتوافق مع المنتجات الربحية وفق الشريعة الإسلامية، وقد يشبه شكله السندات الإسلامية )Sukuk(.

إذا نجح المشروع، فإن هذه Citadel لن توسع فقط نطاق Pendle الجغرافي، بل ستثبت أيضًا قدرة DeFi على التكيف مع الأنظمة المالية المتنوعة - مما يعزز من مكانة Pendle كأحد البنية التحتية للأسواق العالمية للدخل الثابت على السلسلة.

!["ضوء السوق الهابطة" خطط Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/3905a197c4bffc8112701d60367396f4.jpeg(

دخول سوق أسعار التمويل

تعتبر Boros واحدة من أهم المحفزات في خارطة طريق Pendle 2025، وتهدف إلى إدخال تداول الفائدة الثابتة في سوق رسوم التمويل للعقود الآجلة الدائمة. على الرغم من أن Pendle V2 قد أرست هيمنتها في سوق توكينيزا الأرباح الفورية، إلا أن Boros تخطط لتوسيع نطاق أعمالها إلى أكبر مصدر للأرباح في مجال التشفير والأكثر تقلبًا - رسوم التمويل للعقود الآجلة الدائمة.

السوق الحالي للعقود الآجلة الدائمة لديه عقود غير مغلقة تتجاوز 150 مليار دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي يصل إلى 200 مليار دولار، وهذا سوق ضخم ولكنه يعاني من نقص حاد في أدوات التحوط.

تخطط Boros لتوفير عوائد أكثر استقرارًا لبعض البروتوكولات من خلال تحقيق معدل رسوم ثابت، وهو أمر بالغ الأهمية للمؤسسات التي تدير استراتيجيات كبيرة.

بالنسبة لبندل، فإن هذا التخطيط يحمل قيمة هائلة. ليس فقط أن بوروس من المتوقع أن يفتح سوقًا جديدة بقيمة مليارات الدولارات، بل أيضًا حقق ترقية في موقع البروتوكول - من تطبيقات العوائد في DeFi إلى منصة تداول أسعار الفائدة على السلسلة، حيث أصبح موقعه الوظيفي مشابهًا لتجارب تداول أسعار الفائدة في CME أو بعض البنوك الكبرى في التمويل التقليدي.

عززت Boros أيضًا الميزة التنافسية طويلة الأجل لـ Pendle. على عكس السعي وراء نقاط الاهتمام في السوق، تقوم Pendle بتأسيس بنية تحتية للإيرادات المستقبلية: سواء كانت ممارسات تحكيم سعر التمويل أو استراتيجيات حيازة العملات، تقدم أدوات عملية للمتداولين وإدارات الأصول.

نظرًا لعدم وجود حلول قابلة للتوسع لتغطية رسوم التمويل في مجالات DeFi و CeFi حاليًا، من المتوقع أن تحقق Pendle ميزة مبكرة كبيرة. إذا تم تنفيذ ذلك بنجاح، ستعمل Boros على تعزيز حصة Pendle في السوق، وجذب مجموعات مستخدمين جديدة، وتأكيد مكانتها كالبنية التحتية الأساسية للعائد الثابت في DeFi.

!["ضوء السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائد العقود الآجلة الدائمة])panewslab.com/yijian/2025/4/1/images/1351b732bbb43c3e0a8c910b3d9f99c6.png(

الفريق الأساسي والتخطيط الاستراتيجي

تم تأسيس Pendle Finance في منتصف عام 2020 بواسطة المطورين المجهولين TN و GT و YK و Vu، وقد حصلت على استثمارات من عدة مؤسسات رائدة.

معلم التمويل:

• جولة خاصة )2021年4月(: تم جمع 370 ألف دولار أمريكي، وشملت الجهات المشاركة العديد من المؤسسات المعروفة.
• ) أبريل IDO(2021: تم جمع 11.83 مليون دولار بسعر 0.797 دولار أمريكي للرمز المميز ؛
• منصة تداول Launchpool)2023 يوليو(: توزيع 5.02 مليون قطعة من PENDLE) بنسبة 1.94% من إجمالي العرض(;
• قامت مؤسسة باستثمار استراتيجي ) في أغسطس 2023: تسريع تطوير النظام البيئي وتوسيع السلاسل المتعددة ( المبلغ غير مُعلن )؛
• مؤسسة Arbitrum تمول ( في أكتوبر 2023: حصلت على 1.61 مليون دولار لبناء نظام Arbitrum البيئي.
• قامت إحدى المؤسسات باستثمار استراتيجي ) في نوفمبر 2023: لتعزيز النمو طويل الأجل واعتماد المؤسسات بمبلغ غير مُفصح عنه (.

مصفوفة التعاون البيئي كما يلي:

• Base: نشر على شبكة Base، والاتصال بالأصول الأصلية وتوسيع بنية العائد الثابت؛
• Anzen)sUSDz(: إطلاق عملة مستقرة RWA sUSDz، لتحقيق تداول عائد ثابت مرتبط بالعائدات من العالم الحقيقي؛
• Ethena)USDe/sUSDe(: دمج عملات مستقرة ذات عوائد مرتفعة، والوصول إلى العوائد الأصلية للعملات المشفرة وتعزيز التعاون في DeFi؛
• Ether.fi)eBTC(: إطلاق أول صندوق عائدات أصلي للـ BTC،突破 حدود أصول الـ ETH؛
• Berachain)iBGT/iBERA(: كأحد أول البنى التحتية التي تم الاستقرار عليها، يتم بناء إطار العائد الثابت من خلال LST الأصلي.

!["نور سوق الدب" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عوائد العقود الآجلة الدائمة])