عصر جديد من تنظيم العملات المستقرة: الطريق الملتوي لقانون "GENIUS"

من مايو إلى يونيو 2025، شهد مجلس الشيوخ الأمريكي صراعاً حاداً حول "قانون GENIUS". هذا القانون الذي يهدف إلى إنشاء أول إطار تنظيم اتحادي لسوق العملات المستقرة البالغ قيمته 250 مليار دولار، شهد تحولات دراماتيكية من الفشل الوشيك إلى التسوية بين الحزبين، لينتهي في مرحلة النقاش الكامل بتصويت 68 مقابل 30. تسلط هذه العملية الضوء على التداخل المعقد بين المصالح السياسية والمالية.

خط زمني لتقدم التشريع

• مارس 2025: قدم أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريين مسودة قانون تهدف إلى إنشاء نظام تنظيم مزدوج "فيدرالي + ولائي".
• 8 مايو: فشل أول تصويت برمجي بنسبة 48:49، حيث عارض الحزب الديمقراطي جماعياً.
• 15 مايو: مشاورات طارئة بين الحزبين، وإصدار النسخة المعدلة من المشروع.
• 20 مايو: تم تمرير التعديل بموافقة 66:32 على "اقتراح إنهاء النقاش".
• 11 يونيو: وافق مجلس الشيوخ على مشروع القانون بنسبة 68:30، ودخل في مناقشة نهائية وإجراءات تعديل.

حزبا الجمهوريون يعبئان مشروع القانون كأداة استراتيجية لـ"هيمنة الدولار الرقمي"، بينما تتراخى مواقف الديمقراطيين بسبب مخاوف من أن يؤدي الفراغ التنظيمي إلى مخاطر مالية. تصريحات زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ، جون ثون، مثيرة للغاية: "إذا لم تقم الولايات المتحدة بقيادة قواعد العملات المستقرة، ستملأ الصين الفراغ باليوان الرقمي!"

البنود الأساسية للقانون

1. إشراف مزدوج وحدود إصدار: يتم تنظيم الحجم الذي يتجاوز 100 مليار دولار من قبل الحكومة الفيدرالية، بينما يمكن اختيار التنظيم من قبل الولايات للأحجام التي تقل عن 100 مليار دولار.

2. 1:1 الاحتياطي وعزل الأصول: يتطلب ضمان كامل من الأصول ذات السيولة العالية، يجب عزل الاحتياطي بدقة عن أموال التشغيل.

3. قيود على عمالقة التكنولوجيا: يجب على شركات التكنولوجيا غير المالية التي تصدر عملة مستقرة أن تمر بمراجعة خاصة.

4. حماية المستهلك: يمكن لحاملي العملة المستقرة استرداد الأصول بشكل أفضل في حالة إفلاس الجهة المصدرة.

5. مكافحة غسل الأموال والشفافية: إدراج جهة إصدار العملة المستقرة ضمن نطاق قانون السرية المصرفية.

6. شروط خاصة: لم يُحظر بشكل صريح مشاركة أعضاء البرلمان أو أقارب الرئيس في أعمال العملات المستقرة.

نقطة الخلاف

أكبر عقبة أمام تقدم مشروع القانون تأتي من تضارب المصالح الذي ينجم عن التدخل العميق لعائلة ترامب في صناعة العملات المشفرة:

1. الأرباح المحتملة من عملة مستقرة USD1: قد تحقق عائلة ترامب أرباحًا ضخمة سنويًا من رسوم التداول.

2. "مشكلة لقاء الدفع": أثار ترامب الجدل من خلال تقديم مؤهلات "عشاء الرئيس" عبر العملة المشفرة.

3. التشريع و"باب دوار" الصناعة: تم اتهام صانعي القوانين بالارتباط ببعض مشاريع العملات المستقرة.

على الرغم من أن الحزبين توصلوا إلى تسوية لحذف بعض البنود المثيرة للجدل، إلا أن معركة الأخلاق لا تزال مستمرة.

تأثير السوق

إذا تم تنفيذ القانون، فسيؤدي ذلك إلى إعادة تشكيل سوق العملات المستقرة:

• من المتوقع أن تحصل الشركات الرائدة على ترخيص اتحادي مباشرة، مما سيوسع حصتها في السوق.
• قد تدخل المؤسسات المالية التقليدية السوق من خلال خدمات الدفع على السلسلة.
• قد يخفف من أزمة السيولة في السندات الأمريكية على المدى القصير، لكنه قد يؤدي إلى تفاقم مشكلة العجز المالي على المدى الطويل.
• قد تشكل التنظيمات العالمية "تحالف عملات مستقرة الدولار"، مما يعيد تشكيل النظام النقدي.

التحديات المستقبلية

يجب على مشروع القانون تجاوز ثلاث مراحل:

1. مناقشة مجلس النواب: الحاجة إلى التنسيق مع اختلافات نسخة مجلس الشيوخ.
2. توقيع الرئيس: مصالح عائلة ترامب مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتفاصيل التشريع، مما يخلق حالة من عدم اليقين.
3. التحديات القضائية: قد تؤدي "بند التعويض" في الدستور إلى تدخل المحكمة العليا.

الهدف النهائي من مشروع قانون "GENIUS" هو زرع هيمنة الدولار في جينات البلوكشين، لبناء "إمبراطورية الدولار الرقمي". ومع ذلك، تواجه هذه الاستراتيجية أيضًا تحديات تتعلق بتجاوز الامتثال من قبل DeFi وتسريع الدول الأخرى لعملية دولرة العملات الرقمية. المصير النهائي للمشروع سيتم تحديده إلى حد كبير مستقبل النظام المالي العالمي في العقد المقبل.