ستصدر بيانات التضخم في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر، وقد تثير الأسواق موجة جديدة من التقلبات

في الآونة الأخيرة، شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات كبيرة بسبب بيانات التضخم. باعتبارها المؤشر الأكثر أهمية في مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، فإن أي تغيير بنسبة 0.1% في بيانات CPI الأساسية على أساس شهري سيكون له تأثير كبير على السوق. من المحتمل أن تؤدي بيانات CPI الأمريكية لشهر سبتمبر التي ستعلن يوم الخميس المقبل إلى زعزعة استقرار السوق مرة أخرى.

الأسباب التي تجعل مؤشر أسعار المستهلك تحت الأضواء

حالياً، تعمل الاحتياطي الفيدرالي بكل جهد على استقرار الأسعار، حتى أنها لا تتردد في التضحية بسوق العمل من أجل خفض التضخم، مما يبرز أهمية كل بيانات التضخم.

CPI كمعيار لقياس التضخم الفعلي، هو المرجع الرئيسي لارتفاع الأسعار. على الرغم من أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) هو المؤشر المفضل للتضخم من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن تأخر وقت إصداره يجعل CPI بالفعل هو المؤشر الرئيسي لقياس مستوى الأسعار.

في مكونات مؤشر أسعار المستهلك، يتم إيلاء أهمية أكبر لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي مقارنة ببيانات التضخم العامة. على الرغم من أن الساسة في جميع أنحاء العالم يركزون بشكل كبير على تغييرات أسعار الوقود، إلا أن السوق والاحتياطي الفيدرالي أكثر اهتمامًا ببيانات التضخم المحتملة. منذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس من هذا العام، حظيت التغيرات الشهرية في مؤشر أسعار المستهلك باهتمام أكبر من التغيرات السنوية.

يوضح الرسم البياني لمقارنة نطاق تغييرات اليورو مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 2021 بشكل واضح تأثير التضخم على السوق.

توقعات بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر والسيناريوهات المحتملة

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.5% في سبتمبر مقارنة بالشهر السابق، وهو أقل من 0.6% في أغسطس، ولكن نسبة الزيادة على أساس سنوي تصل إلى 6.6%، وهو ما يتجاوز بكثير الهدف المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وأعلى من نسبة الزيادة على أساس سنوي البالغة 6.3% في أغسطس.

تتوقع الاحتياطي الفيدرالي رؤية بيانات التضخم المحتمل تنخفض بشكل واضح ومستدام إلى مستوى 2% أو أقل. فيما يلي ثلاثة سيناريوهات محتملة:

1. توافق التوقعات: إذا ارتفع مؤشر الأسعار الأساسي (CPI) بنسبة 0.5% أو 0.4% على أساس شهري، على الرغم من أنه يتماشى مع التوقعات، إلا أنه لا يزال يشير إلى أن التضخم عند مستويات مرتفعة. قد يشعر السوق بالارتياح لفترة قصيرة، وقد يختار المضاربون على الدولار جني الأرباح. ومع ذلك، بعد رد الفعل الأولي، قد يعيد المستثمرون تقييم بيانات التضخم. قد يكرر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي موقفهم بأن مستوى التضخم الحالي مرتفع للغاية، مما يستدعي مزيدًا من رفع أسعار الفائدة. قد تصبح هذه فرصة جديدة لشراء الدولار، وهناك احتمالية كبيرة لرفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس مرة أخرى في نوفمبر.

2. أقل من المتوقع: إذا كانت الزيادة الشهرية في CPI الأساسي 0.3% أو أقل، فقد تؤدي ذلك إلى ارتفاع كبير في الأسهم الأمريكية وانخفاض الدولار. هذا سيثبت أن الزيادة بنسبة 0.6% في أغسطس كانت ظاهرة لمرة واحدة. قد يقوم سوق السندات باستيعاب توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط في نوفمبر. ومع ذلك، نظرًا لتأثير توتر سلسلة التوريد وارتفاع أسعار الفائدة على الرهون العقارية، فإن احتمالية حدوث ذلك تعتبر متوسطة.

3. خارج التوقعات: إذا كانت نسبة الزيادة في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري تصل مرة أخرى إلى 0.6% أو أعلى، فإن ذلك يشير إلى أن الزيادة المنخفضة بنسبة 0.3% في يوليو كانت استثناء. قد تتوقع السوق زيادة بمقدار 100 نقطة أساس في نوفمبر. إذا ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.7%، فقد يؤدي ذلك إلى شراء كبير بالدولار وهبوط سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن التحليلات تشير إلى أن احتمال حدوث هذه الحالة منخفض، إلا أنه لا يمكن استبعادها تمامًا نظرًا لمستوى المخاطر المرتفع.

نظرًا لأن السوق كان رد فعله فاتراً تجاه بيانات الوظائف غير الزراعية الأسبوع الماضي، بينما أدت إعلانات بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في المرتين السابقتين إلى تقلبات كبيرة في السوق، فإن إعلان بيانات CPI لشهر سبتمبر يوم الخميس سيكون موضع اهتمام كبير، وتأثيره لا يمكن تجاهله.