التشفير الأصول تدرج في تقييم الرهن العقاري الأمريكي: بداية الابتكار المالي

مؤخراً، أصدرت الهيئة الفيدرالية الأمريكية للإسكان والتمويل (FHFA) توجيهاً تاريخياً يتطلب رسمياً لأول مرة دمج الأصول التشفيرية في نظام تقييم الأصول الرهنية. على الرغم من أن هذه السياسة لا تزال في مرحلة الاستكشاف الأولية، ولا تزال التفاصيل الدقيقة بحاجة إلى توضيح، إلا أن الأهمية الاستراتيجية وراء دفع العملات المشفرة نحو الدمج في التمويل السائد أثارت نقاشاً واسعاً.

التشفير الأصول من المتوقع أن تصبح ضمانات قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة

أعلن مدير FHFA وليام ج. بولتي على وسائل التواصل الاجتماعي أن الوكالة ستقوم بدراسة "ملاءمة أصول التشفير في تقييم مؤهلات الرهن العقاري". ثم أضاف أنه وجه فاني ماي وفريدي ماك للاستعداد لاحتساب التشفير كجزء من أصول الرهن العقاري.

أشارت FHFA في الوثائق الرسمية إلى أن فاني ماي وفريدي ماك تلعبان دورًا حاسمًا في نظام التمويل السكني في الولايات المتحدة، حيث توفران الاستقرار والسيولة لسوق الرهن العقاري الثانوي من خلال معايير حذرة، لضمان ملكية سكنية مستدامة وطويلة الأجل. العملات المشفرة كفئة أصول ناشئة قد توفر فرصًا جديدة لتراكم الثروة، لكنها لم تُدرج لفترة طويلة في معايير تقييم القروض السكنية. ترى FHFA أن إدراج فئات أصول أكثر تنوعًا سيساعد على تقييم قدرة المدينين على الاحتفاظ بشكل أكثر شمولية، مما يعزز إمكانية تحقيق ملكية سكنية مستدامة للمقترضين ذوي الائتمان الجيد.

بصفتها جهة تنظيمية، قدمت FHFA العديد من التوجيهات إلى فاني ماي وفريدي ماك:

1. إعداد وتقديم اقتراح لدراسة إدراج العملات المشفرة كفئة من الأصول القابلة للاحتساب في تقييم مخاطر قروض الإسكان الأحادية، على أن هذه الأصول لا تحتاج إلى التحويل إلى الدولار قبل انتهاء القرض.

2. يجب أن تؤخذ في الاعتبار فقط الأصول المشفرة التي يمكن إصدار شهادات لها وتخزينها بواسطة البورصات المركزية الخاضعة للتنظيم الأمريكي، ويجب أن تلتزم هذه البورصات بجميع القوانين واللوائح المعمول بها.

3. عند وضع آليات التقييم ذات الصلة، يجب أخذ جميع العوامل في الاعتبار وإدخال تدابير تخفيف المخاطر اللازمة، بما في ذلك التعديلات المتعلقة بتقلبات السوق، وكذلك تطبيق عوامل تعديل قائمة على المخاطر على نسبة الأصول الاحتياطية التي تمثلها العملات المشفرة.

4. قبل تنفيذ أي تغييرات في النظام، يجب أولاً الحصول على موافقة مجلس الإدارة، ثم تقديمها لمراجعة FHFA.

حالياً، أصبح الأمر ساري المفعول رسمياً، حيث تطلب FHFA من فاني ماي وفريدي ماك تسريع الأبحاث والتنفيذ ضمن "إطار زمني معقول وقابل للتطبيق". ومع ذلك، لم تكشف الوثيقة عن نطاق التطبيق المحدد، أو قائمة العملات الممكن تضمينها، أو الجدول الزمني للإصلاحات، أو تقسيم المسؤوليات القانونية، مما لا يزال يمثل مرحلة مبكرة من استكشاف السياسة.

تزامن إصدار هذه السياسة مع مواجهة سوق الإسكان الأمريكي لضغوط متعددة. تأثراً ببيئة أسعار الفائدة المرتفعة ونقص المعروض من الإسكان، انخفضت قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة في الربع الأول من عام 2025 إلى أدنى مستوياتها التاريخية تقريبًا. كانت أعمال إعادة التمويل ضعيفة، وانخفضت نسبة المشترين لأول مرة، وبلغت نسبة ملكية المنازل على المستوى الوطني 65.1%، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020. يضطر عدد متزايد من الشباب إلى تأجيل قرار شراء المنازل.

لذا، يُعتبر هذا الإجراء من FHFA استراتيجية تهدف إلى معالجة المشاكل الهيكلية، خاصةً بالنظر إلى انتشار التشفير بين الشباب في الولايات المتحدة، مما يعزز مشاركتهم في شراء المنازل ومن المحتمل أن يُنعش السوق الذي يعاني من الركود الحالي.

السياسة تحظى بدعم من عالم التشفير، والخلفية المميزة للمدير تثير الاهتمام

أثارت سياسة FHFA الجديدة اهتماماً واسعاً ونقاشاً في دوائر التشفير، حيث عبر العديد من المهنيين في الصناعة عن دعمهم، معتبرين أن هذه خطوة مهمة أخرى نحو تحويل الأصول المشفرة إلى التمويل السائد.

أشار مستثمر معروف إلى أن هذا الإصلاح كان ينبغي أن يُنفذ منذ فترة طويلة، وشكرًا لـ Pulte على تسهيل هذا التقدم التاريخي. بينما اعتبر أحد المطلعين في الصناعة أن دخول البيتكوين إلى قطاع العقارات سيثور على الاستثمار العقاري التقليدي، والأهم من ذلك أنه سيوفر حلولًا للعديد من نقاط الألم التي لطالما عانت منها العقارات. ستحدث هذه الثورة تغييرًا جذريًا في طريقة الاستثمار بدءًا من ملكية المنازل الفردية البسيطة وصولًا إلى العقارات التجارية المعقدة.

من الجدير بالذكر أن بولتي لديه خلفية عميقة في صناعة العقارات. كونه المدير الخامس للهيئة الفيدرالية للإسكان (FHFA) الذي تولى منصبه رسميًا في مارس من هذا العام، تم تعيين بولتي من قبل الرئيس الأمريكي ترامب، وتستمر فترة ولايته لخمس سنوات. هو حفيد ويليام بولتي، مؤسس شركة بولتي غروب الشهيرة للبناء السكني في الولايات المتحدة. بولتي غروب هي واحدة من أكبر ثلاث شركات بناء سكنية في الولايات المتحدة، وقد سلمت أكثر من 800,000 وحدة سكنية، وتغطي أنشطتها 44 سوقًا في 23 ولاية. قبل توليه منصب المدير في FHFA، شغل بولتي لفترة قصيرة منصب عضو في مجلس إدارة بولتي غروب.

في الوقت نفسه، يعتبر بولتي أيضًا من مؤيدي التشفير. وفقًا لوثائق الإفصاح المالي التي تم نشرها في فبراير من هذا العام، يمتلك بيتكوين بقيمة تتراوح بين 500,000 إلى 1,000,000 دولار، بالإضافة إلى سولانا بنفس القيمة، فضلاً عن أسهم لشركات تعدين البيتكوين وGameStop.

منذ عام 2019، دعمت Pulte بيتكوين علنًا في عدة مناسبات، وكشفت أنها تمتلك 11 بيتكوين، وتعتبرها أداة مهمة لمساعدة أفقر الناس في العالم، خاصة أولئك الذين "ليس لديهم حسابات مصرفية". قال: "بصفتي فاعل خير، أود أن أدفع نحو اعتماد واسع للتشفير."

تظهر هذه السياسة أن النظام المالي السكني الأمريكي لديه موقف منفتح تجاه الأصول الناشئة، كما تظهر جهود الجهات التنظيمية في السعي لتحقيق التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر. مع وضوح تفاصيل السياسة تدريجياً، فإن آفاق استخدام الأصول المشفرة في المجال المالي التقليدي تستحق الانتظار.