حوار مع مدير أبحاث الاستثمار في الدرجة الأولى ستيوارت: تحول فلسفة الاستثمار القيمي وخصائص ألفا في هذه الجولة
الضيف في هذه الحلقة: ستيوارت، مدير البحث في الدرجة الأولى
كمعجب قديم بالدرجة الأولى، قمت بدعوة مدير أبحاث الاستثمار ستيوارت للحديث عن كيفية استثماره في دورة سابقة لتحقيق 1000 ضعف من AAVE، وكذلك ناقشنا التغييرات في مفهوم "الاستثمار القيمي" خلال هذه الدورة، واستكشفنا أيضًا منهجية البحث عن Alpha في هذه الدورة، وخلصت إلى بعض النقاط التي تركت انطباعًا قويًا لدي.
النص أدناه للمشاركة فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
1. استراتيجيات الاستثمار:
حجم الأموال ونسبة التوزيع: الحجم الإجمالي لصندوق الدرجة الأولى يبلغ حوالي عشرات الملايين من الدولارات، ويجب أن لا يتجاوز عدد المراكز التي يديرها كل مدير استثمار 10. الاستثمار الرئيسي يكون في العملات البديلة.
العائد المتوقع: التفوق على زيادة BTC.
قابلية التحمل للتراجع: كم من التراجع يمكن تحمله. سواء كان ذلك خاصًا أو للشركة، لا توجد خطوط تراجع إلزامية، إلا إذا تم اكتشاف أن اتجاه تطوير المشروع يسوء أثناء فترة الاحتفاظ به، عندها سيتم البيع.
منطق التداول: مشروع جيد + سعر جيد، احتفاظ نسبي على المدى الطويل.
٢. محتوى هذه الدورة كما يلي:
ما هي منهجية الاستثمار لالتقاط AAVE بمعدل 1000 مرة بنجاح؟
الإطار العام للحكم يعتمد على الأساسيات الخاصة بالمشروع والسعر المناسب للشراء والاحتفاظ.
ما هو التحليل الأساسي؟
كل مشروع له هدف محدد، قد يكون الربح، أو قد لا يكون هناك ربح ولكن يستخدمه العديد من الناس. طالما أنه يتطور بشكل أفضل نحو الهدف المحدد، يعتبر أن هذا المشروع لديه أساسيات.
على سبيل المثال AAVE، فإن عملية الاستثمار الكاملة هي:
بدأت في يونيو 2019 بعمل استثمار ثانوي ثم اختيار المشاريع، وفي ذلك الوقت وجدت AAVE في ما يسمى بمسار Open Finance (كان يُطلق عليه في ذلك الوقت ETH Lend)
بعد رؤية المشروع، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة: هل هناك حاجة للقيام بهذا الشيء؟ ما مدى حجم هذه الحاجة؟ هل يمكنه تلبية هذه الحاجة بشكل جيد؟
3）كانت إجابات AAVE على السؤالين الأولين إيجابية. هل هناك طلب؟ نعم، يأتي الطلب على الإقراض من رغبة الناس في زيادة العوائد من خلال استخدام الرافعة المالية أثناء المشاركة في سوق العملات الرقمية؛ ما مدى حجم الطلب؟ الطلب كبير، يمكن الإشارة إلى حجم التداول في العقود كمرجع. ولكن إجابة السؤال الثالث سلبية، لأن AAVE كانت تعمل في ذلك الوقت بنموذج نظير إلى نظير، مما أدى إلى كفاءة منخفضة لرأس المال وسوء السيولة، وبالتالي لم يتم الشراء.
ومع ذلك في ذلك الوقت كنا واثقين نسبياً من أن مجال التمويل المفتوح سيشهد نمواً انفجارياً، وفي غياب أهداف جيدة اعتبرنا AAVE "اللاعب الرئيسي" الذي سنراقبه ونتابعه باستمرار. السبب وراء التفاؤل تجاه التمويل المفتوح/DeFi يعتمد على منطق أن "معظم الطلب في عالم العملات الرقمية لا يزال مضاربة العملات".
بعد مرور شهرين أو ثلاثة، عندما نظرت إلى AAVE للمرة الثانية، اكتشفت أنه تحول إلى نموذج تجمعات النقاط، وقررت بناء المركز. (بعد التحول بفترة قصيرة، قمت بالتخطيط، واشتريت عند النقطة المنخفضة)
في شهري فبراير ومارس من عام 2021، تم البيع تقريبًا عندما كان سعر AAVE حوالي خمسمائة أو ستمائة دولار.
ما هو السعر المناسب؟
يمكن تصنيف التقييم إلى فئتين: واحدة نموذجية والأخرى تجارية.
النموذج المفاهيمي يتمثل في MEME، والميزة هي أن السقف يمكن أن يكون مرتفعًا جدًا، طالما أن الأموال ترغب في دفعه إلى تلك الارتفاع.
النوع التجاري يعتمد على البيانات، وهنا ينقسم إلى مسار قديم ومسار جديد.
الطريقة الشائعة في المسار القديم هي طريقة المقارنة، حيث يتم مقارنة المشروع الحالي بمشاريع رائدة أخرى. هذه الطريقة تشبه مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، حيث يتم استخدام نسبة البيانات الأساسية للأعمال لمشروعات الرائدة / القيمة السوقية كمرجع كبير. البيانات الأساسية في مجال الإقراض هي القيمة الإجمالية للقروض (TVL)، فإذا كانت نسبة TVL / FDV لمشروع إقراض رائد هي 3، فإن النسب الأخرى لمشاريع الإقراض إذا كانت 2 أو 4 تُعتبر مقبولة، ولكن إذا كانت 15 أو 20، فمن الواضح أنها مُقدّرة بأقل من قيمتها، وإذا كانت 0.5، فإنها تُعتبر مُقدّرة بأعلى من قيمتها، إلا إذا كان المشروع لديه إمكانيات نمو كبيرة. بالطبع، هذه الطريقة المقارنة هي مجرد واحدة من عوامل المرجع، فالعوامل التي تشكل القيمة السوقية هي معقدة جدًا.
لا توجد طرق دقيقة جداً في المسار الجديد، مثل LIDO، التي تُعتبر الرائدة في مجال Staking على Ethereum، حيث أن TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) مرتفعة جداً، لكن لا يمكن تحديد نسبة القيمة السوقية لها حتى اليوم، حيث أن النسبة التي تعكسها تقييمات LIDO لا تزال بعيدة جداً عن القيمة المتوقعة. بشكل عام، مشروع الإقراض الذي لديه TVL بقيمة 5 مليارات دولار، يمكن أن تصل قيمته السوقية إلى مليار دولار، بينما DEX (تبادل لامركزي) الذي لديه TVL بقيمة 3 مليارات دولار، يمكن أن تصل قيمته السوقية إلى 1.5 مليار دولار، لذا يُقال عادةً إن TVL هو مضاعف للقيمة السوقية. ولكن الآن، TVL الخاص بـ LIDO هو 30 مليار دولار، بينما القيمة السوقية تبلغ فقط 1.7 مليار دولار، مما يعني مضاعفاً قدره 17 مرة، وهو أعلى مما تم تقديره سابقاً (لأن التقديرات كانت تشير إلى أن TVL سيصل إلى 10 مليارات، لذا فإن القيمة السوقية يجب أن تصل على الأقل إلى مليار). في ظل عدم وجود مقارنات في المجال المالي السائد، تُعتبر تقييمات هذا النوع من المسارات الجديدة مُحددة من قبل الرواد.
ما هي الخصائص التي ستتميز بها هذه الجولة من Alpha؟
دعنا نتحدث عن خصائص الجولة السابقة من Alpha:
رائد أو قائد في مسار جديد. هناك فائدتان لمسار جديد: أولاً، الأشياء الجديدة ليست سهلة الفهم في فترة قصيرة، لذا من السهل أن يتم "رفعها"، ثم يدخل المستثمرون بسبب الخوف من الفقدان، وبالتالي، فإن هذه الأنواع من الأصول تكون جيدة في توليد طلب من المستثمرين الأفراد أثناء ارتفاعها؛ ثانياً، لا يزال المسار الجديد في مراحله المبكرة، فهو بعيد عن أن يتم إثباته أو نفيه، مما يمنحه فترة أمان معينة، وهذه الفترة تعطيه سقفًا للتقييم ومساحة للسرد.
هناك بيانات عمل تجارية جميلة جدًا يمكن أن تتحدث، بغض النظر عما إذا كانت هذه البيانات تأتي من حوافز الرموز. على سبيل المثال، Axie هو Alpha في GameFi، و BNB و Solana هما سلاسل عامة، و PUNK و BAYC هما NFTs. تحب هذه الصناعة التحدث عن السرد الكبير، ومع مرور الوقت، قد يشعر الجميع بالتبلد، في هذه الحالة، إذا كان هناك عملة يجب أن ترتفع إلى عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات، فإن الأمر يحتاج حقًا إلى وجود بعض البيانات الكبيرة المعروضة هناك، والتي يمكن أن تجعل الآخرين يثقون.
**في الحقيقة، من الصعب جداً العثور على Alpha في هذه الجولة، لأن خصائص هذه الدورة هي "قليل من المال، الكثير من التذاكر، وحجم كبير"، لذا يمكن أن تكون هناك فقط أسواق محلية. وقد أدى ملاحظة أن القطاعات المحلية التي تسير بشكل جيد حتى الآن، مثل MEME، والنقوش، وSOLANA، إلى تحول في منهجية استثمار ستيوارت: **
لا تنظر إلى ما سيستخدمه السوق، بل فكر في ما سيقوم السوق بالترويج له.
نظرة على النقوش وMEME، كلاهما لديه منطق مضاربة جيد للغاية.
النقوش: في كل دورة سوق صاعدة كبيرة، يجب أن يكون لبعض المجموعات المهمة في عالم العملات الرقمية شعور بالمشاركة، ويجب أن تحصل على بعض العوائد. النقوش هي وسيلة جيدة لتوفير دخل إضافي لعمال مناجم البيتكوين، لذا من منظور الدوافع التجارية، فإن حركة النقوش تأتي بشكل منطقي.
MEME: هناك نقطتان. الأولى، السقف مرتفع، ولا تحتاج عملية دفع القيمة السوقية إلى تقديم بيانات أو أساسيات بارزة؛ الثانية، هيكل الرقائق مناسب جدًا لدفع القوى الرئيسية، بغض النظر عن مدى الارتفاع الذي يمكن دفعه، الجميع يمكنهم قبول ذلك، وهناك حالة نجاح مثل دوجكوين التي توفر مساحة للتخيل للجميع، حتى وإن كان في عام 2024، لا يزال بإمكانه منح الجميع تلك الأمنية في الثراء السريع، لذا فإن MEME هو أيضًا هدف يتماشى مع السوق.
كيف يمكن ضمان عدم تفويت الأشياء الجديدة مرة أخرى؟
من الناحية النفسية، لم أعد متمسكًا بالاستثمار القيمي. إذا تمسكت بالاستثمار القيمي، فلن أتمكن من لمس النقوش حتى لو عادت بنا الزمن 100 مرة.
من الناحية المنطقية/من حيث التفكير، لم نعد ننظر إلى ما سيستخدمه السوق، بل نفكر في ما سيتداول به السوق. بشكل أكثر تحديدًا، عند رؤية مسار جديد أو شيء يبدو مفاجئًا، فإن رد الفعل الأول ليس إنكاره (لأنه في العام الماضي، كان هناك باحثون يوصون بـ铭文 وSOL، لكن بسبب محدودية الفهم، لم يتم الانتباه لذلك) بل التفكير في أي من القوى الرئيسية أو الجماعات ستقوم بتداوله؟ كيف سيتم تداوله؟ إذا تم تداوله، كيف سيكون ارتفاع السعر؟
في العمل، إما أن تشارك، أو إذا لم تشارك، فعليك أن تراقب وتجمع العينات.
ما هي قائمة التوقف عن القيام بها؟
هناك نقطتان:
لا تواصل التحيز، ولا تتمسك ببعض النقاط الأساسية في هيكل الاستثمار التي كانت مهمة في السابق، مثل ضرورة التنفيذ، وضرورة وجود عمل حقيقي، وما إلى ذلك.
لا تتداول بدافع العاطفة. الجريمة العاطفية تعني أنها تحدث بدون تخطيط، وإنما نتيجة لتحفيز مؤقت. أما التداول العاطفي، فيعني أن العملة لم تكن ضمن اهتماماتك من قبل، لكن خلال فترة معينة ارتفعت بشكل جيد، وبعد البحث اتضح أنها مثيرة بعض الشيء، وأصدقاؤك قالوا إنها جيدة، فتقرر الدخول. في الدورة السابقة، كان من الممكن أن تنجح في التداول العاطفي بمعدل نجاح مرتفع، لأنه كان هناك حالة من الارتفاع الكبير في السوق، لكن في هذه الدورة، العائد الإجمالي من هذا النوع من التداول ليس مرضيًا.
ما هي أسماء المتداولين الموصى بمراقبتهم؟
هناك اثنان:
الأول هو قهوة ستيوارت للمالكين، ولأسباب عدة:
القدرات متنوعة. بعض الأشخاص بارعون في تداول MEME، لكن قد لا يكونون جيدين في الاستثمار القيمي. بعض الناس يمكنهم الاحتفاظ بالاستثمار لفترة طويلة وتحقيق عوائد مضاعفة، لكنهم قد يفوتون الفرص قصيرة الأجل، بينما القهوة متعددة الاستخدامات.
فكر من خلال المبادئ الأساسية. يمكن فهم المبادئ الأساسية ببساطة على أنها "التفكير في كل شيء لتحقيق الهدف النهائي، دون التأثر بالآخرين أو الممارسات السابقة". مبدأ الاستثمار الأساسي هو السعي لتحقيق العائد النهائي على الأصول، ومن ثم إجراء التغييرات المناسبة وفقًا للسوق الحالي. على سبيل المثال، في مناقشة داخلية حول تأثير ETF على سعر البيتكوين، توقع ستيوارت وزميل آخر أن سعر البيتكوين قد يرتفع بناءً على الظاهرة التي شهدتها الذهب في الولايات المتحدة بعد إدخال ETF والتي شهدت عدة سنوات من السوق الصاعدة. بينما استنتج المدير من التغيرات في كمية وسعر البيتكوين قبل وبعد هذا ETF، أن تدفق الأموال إلى ETF ليس بالضرورة سببًا في ارتفاع البيتكوين، بل هو نتيجة الارتفاع، وبالتالي إذا انخفض السعر، سيبدأ ETF أيضًا في الخروج الصافي. هذه الرؤية التي تم تطويرها من خلال التفكير بالمبادئ الأساسية ليست شائعة في السوق، ولكن وفقًا لستيوارت، فهي صحيحة.
القدرة على عكس طبيعة البشر، وعدم الانغماس في الخوف من فقدان الفرصة (FOMO). الجميع يفهم هذه الحقيقة، لكن من الصعب حقًا أن تتحمل عندما يجب أن تتحمل، وأن تتخذ القرار عندما يجب أن تتخذ القرار، وأن تغادر عندما يجب أن تغادر.
ثانيًا، كيفن زو من غالوايس كابيتال (الذي حقق شهرة بسبب قيامه ببيع عملة LUNA) يوضح أن: قرارات التداول تأتي من تفكير كمي جدًا ودقيق، وهو ما لا يستطيع معظم الناس القيام به أثناء التداول.
بصرف النظر عن المتداولين الذين يوصى بمراقبتهم، قدم ستيوارت أيضًا قائمة القراءة الخاصة به، وهم تقريبًا لا يصرخون بالصفقات، مليئة بالمعلومات القيمة:
@fishkiller
@nake13
@mindaoyang
إذا كنت تريد معرفة الأحداث المهمة في الصناعة، فلن تتمكن من اختيار سوى موقع واحد، سأختار ChainFeeds. وأخيرًا، فإن التواصل المستمر مع الأشخاص من حولك سيؤدي بمرور الوقت إلى تصفية مجموعة من الأصدقاء الذين لديهم معدل معلومات جيد، وسأبقي على اتصال متكرر معهم.
ثلاثة، كتابة في النهاية:
أنا وستيوارت في الواقع متشابهان جدًا، نحن دائمًا نستثمر في الخطوط الأمامية، بينما نحن أيضًا ما يُسمى بـ "موجهين للاستثمار القيمي". ولكن تغير بيئة السوق في هذه الدورة، وتفويت بعض الاتجاهات الجديدة والأشياء الجديدة، جعلني أبدأ في التفكير، حان الوقت للعثور على طريقة جديدة للاستثمار القيمي، وتحويل أبعاد التفكير واتخاذ القرارات. على الرغم من أننا لا نعرف ما سيحدث في النصف الثاني من سوق الثور، من خلال الحوار المستمر، والمشاركة المستمرة، والتجربة والخطأ المستمرة، والمراقبة المستمرة، قد نكون قريبين جدًا من ذلك الشيء.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
5
مشاركة
تعليق
0/400
MEVictim
· 07-08 17:14
لا تزال تتفاخر بعلامة A؟ لقد بيعت جميعها بالفعل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoPunster
· 07-07 19:57
اللعب بالمال أسوأ من اللعب بالحياة، خسرت حتى شعرت بالدوار
شاهد النسخة الأصليةرد0
BugBountyHunter
· 07-05 18:11
احترافي altcoin居然没破产
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSurvivor
· 07-05 18:11
اذهب إلى 1000 مرة هذه الموجة شديدة قليلاً
شاهد النسخة الأصليةرد0
ShadowStaker
· 07-05 18:04
همم 10 مراكز كحد أقصى؟ إدارة مخاطر متهورة بصراحة...
تطور فلسفة الاستثمار القيمي وخصائص Alpha: حوار معمق مع ستيوارت، مدير أبحاث الاستثمار في صندوق الدرجة الأولى
حوار مع مدير أبحاث الاستثمار في الدرجة الأولى ستيوارت: تحول فلسفة الاستثمار القيمي وخصائص ألفا في هذه الجولة
الضيف في هذه الحلقة: ستيوارت، مدير البحث في الدرجة الأولى
كمعجب قديم بالدرجة الأولى، قمت بدعوة مدير أبحاث الاستثمار ستيوارت للحديث عن كيفية استثماره في دورة سابقة لتحقيق 1000 ضعف من AAVE، وكذلك ناقشنا التغييرات في مفهوم "الاستثمار القيمي" خلال هذه الدورة، واستكشفنا أيضًا منهجية البحث عن Alpha في هذه الدورة، وخلصت إلى بعض النقاط التي تركت انطباعًا قويًا لدي.
النص أدناه للمشاركة فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
1. استراتيجيات الاستثمار:
حجم الأموال ونسبة التوزيع: الحجم الإجمالي لصندوق الدرجة الأولى يبلغ حوالي عشرات الملايين من الدولارات، ويجب أن لا يتجاوز عدد المراكز التي يديرها كل مدير استثمار 10. الاستثمار الرئيسي يكون في العملات البديلة.
العائد المتوقع: التفوق على زيادة BTC.
قابلية التحمل للتراجع: كم من التراجع يمكن تحمله. سواء كان ذلك خاصًا أو للشركة، لا توجد خطوط تراجع إلزامية، إلا إذا تم اكتشاف أن اتجاه تطوير المشروع يسوء أثناء فترة الاحتفاظ به، عندها سيتم البيع.
منطق التداول: مشروع جيد + سعر جيد، احتفاظ نسبي على المدى الطويل.
٢. محتوى هذه الدورة كما يلي:
الإطار العام للحكم يعتمد على الأساسيات الخاصة بالمشروع والسعر المناسب للشراء والاحتفاظ.
كل مشروع له هدف محدد، قد يكون الربح، أو قد لا يكون هناك ربح ولكن يستخدمه العديد من الناس. طالما أنه يتطور بشكل أفضل نحو الهدف المحدد، يعتبر أن هذا المشروع لديه أساسيات.
على سبيل المثال AAVE، فإن عملية الاستثمار الكاملة هي:
بدأت في يونيو 2019 بعمل استثمار ثانوي ثم اختيار المشاريع، وفي ذلك الوقت وجدت AAVE في ما يسمى بمسار Open Finance (كان يُطلق عليه في ذلك الوقت ETH Lend)
بعد رؤية المشروع، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة: هل هناك حاجة للقيام بهذا الشيء؟ ما مدى حجم هذه الحاجة؟ هل يمكنه تلبية هذه الحاجة بشكل جيد؟
3）كانت إجابات AAVE على السؤالين الأولين إيجابية. هل هناك طلب؟ نعم، يأتي الطلب على الإقراض من رغبة الناس في زيادة العوائد من خلال استخدام الرافعة المالية أثناء المشاركة في سوق العملات الرقمية؛ ما مدى حجم الطلب؟ الطلب كبير، يمكن الإشارة إلى حجم التداول في العقود كمرجع. ولكن إجابة السؤال الثالث سلبية، لأن AAVE كانت تعمل في ذلك الوقت بنموذج نظير إلى نظير، مما أدى إلى كفاءة منخفضة لرأس المال وسوء السيولة، وبالتالي لم يتم الشراء.
ومع ذلك في ذلك الوقت كنا واثقين نسبياً من أن مجال التمويل المفتوح سيشهد نمواً انفجارياً، وفي غياب أهداف جيدة اعتبرنا AAVE "اللاعب الرئيسي" الذي سنراقبه ونتابعه باستمرار. السبب وراء التفاؤل تجاه التمويل المفتوح/DeFi يعتمد على منطق أن "معظم الطلب في عالم العملات الرقمية لا يزال مضاربة العملات".
بعد مرور شهرين أو ثلاثة، عندما نظرت إلى AAVE للمرة الثانية، اكتشفت أنه تحول إلى نموذج تجمعات النقاط، وقررت بناء المركز. (بعد التحول بفترة قصيرة، قمت بالتخطيط، واشتريت عند النقطة المنخفضة)
في شهري فبراير ومارس من عام 2021، تم البيع تقريبًا عندما كان سعر AAVE حوالي خمسمائة أو ستمائة دولار.
يمكن تصنيف التقييم إلى فئتين: واحدة نموذجية والأخرى تجارية.
النموذج المفاهيمي يتمثل في MEME، والميزة هي أن السقف يمكن أن يكون مرتفعًا جدًا، طالما أن الأموال ترغب في دفعه إلى تلك الارتفاع.
النوع التجاري يعتمد على البيانات، وهنا ينقسم إلى مسار قديم ومسار جديد.
الطريقة الشائعة في المسار القديم هي طريقة المقارنة، حيث يتم مقارنة المشروع الحالي بمشاريع رائدة أخرى. هذه الطريقة تشبه مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، حيث يتم استخدام نسبة البيانات الأساسية للأعمال لمشروعات الرائدة / القيمة السوقية كمرجع كبير. البيانات الأساسية في مجال الإقراض هي القيمة الإجمالية للقروض (TVL)، فإذا كانت نسبة TVL / FDV لمشروع إقراض رائد هي 3، فإن النسب الأخرى لمشاريع الإقراض إذا كانت 2 أو 4 تُعتبر مقبولة، ولكن إذا كانت 15 أو 20، فمن الواضح أنها مُقدّرة بأقل من قيمتها، وإذا كانت 0.5، فإنها تُعتبر مُقدّرة بأعلى من قيمتها، إلا إذا كان المشروع لديه إمكانيات نمو كبيرة. بالطبع، هذه الطريقة المقارنة هي مجرد واحدة من عوامل المرجع، فالعوامل التي تشكل القيمة السوقية هي معقدة جدًا.
لا توجد طرق دقيقة جداً في المسار الجديد، مثل LIDO، التي تُعتبر الرائدة في مجال Staking على Ethereum، حيث أن TVL (القيمة الإجمالية المقفلة) مرتفعة جداً، لكن لا يمكن تحديد نسبة القيمة السوقية لها حتى اليوم، حيث أن النسبة التي تعكسها تقييمات LIDO لا تزال بعيدة جداً عن القيمة المتوقعة. بشكل عام، مشروع الإقراض الذي لديه TVL بقيمة 5 مليارات دولار، يمكن أن تصل قيمته السوقية إلى مليار دولار، بينما DEX (تبادل لامركزي) الذي لديه TVL بقيمة 3 مليارات دولار، يمكن أن تصل قيمته السوقية إلى 1.5 مليار دولار، لذا يُقال عادةً إن TVL هو مضاعف للقيمة السوقية. ولكن الآن، TVL الخاص بـ LIDO هو 30 مليار دولار، بينما القيمة السوقية تبلغ فقط 1.7 مليار دولار، مما يعني مضاعفاً قدره 17 مرة، وهو أعلى مما تم تقديره سابقاً (لأن التقديرات كانت تشير إلى أن TVL سيصل إلى 10 مليارات، لذا فإن القيمة السوقية يجب أن تصل على الأقل إلى مليار). في ظل عدم وجود مقارنات في المجال المالي السائد، تُعتبر تقييمات هذا النوع من المسارات الجديدة مُحددة من قبل الرواد.
دعنا نتحدث عن خصائص الجولة السابقة من Alpha:
رائد أو قائد في مسار جديد. هناك فائدتان لمسار جديد: أولاً، الأشياء الجديدة ليست سهلة الفهم في فترة قصيرة، لذا من السهل أن يتم "رفعها"، ثم يدخل المستثمرون بسبب الخوف من الفقدان، وبالتالي، فإن هذه الأنواع من الأصول تكون جيدة في توليد طلب من المستثمرين الأفراد أثناء ارتفاعها؛ ثانياً، لا يزال المسار الجديد في مراحله المبكرة، فهو بعيد عن أن يتم إثباته أو نفيه، مما يمنحه فترة أمان معينة، وهذه الفترة تعطيه سقفًا للتقييم ومساحة للسرد.
هناك بيانات عمل تجارية جميلة جدًا يمكن أن تتحدث، بغض النظر عما إذا كانت هذه البيانات تأتي من حوافز الرموز. على سبيل المثال، Axie هو Alpha في GameFi، و BNB و Solana هما سلاسل عامة، و PUNK و BAYC هما NFTs. تحب هذه الصناعة التحدث عن السرد الكبير، ومع مرور الوقت، قد يشعر الجميع بالتبلد، في هذه الحالة، إذا كان هناك عملة يجب أن ترتفع إلى عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات، فإن الأمر يحتاج حقًا إلى وجود بعض البيانات الكبيرة المعروضة هناك، والتي يمكن أن تجعل الآخرين يثقون.
**في الحقيقة، من الصعب جداً العثور على Alpha في هذه الجولة، لأن خصائص هذه الدورة هي "قليل من المال، الكثير من التذاكر، وحجم كبير"، لذا يمكن أن تكون هناك فقط أسواق محلية. وقد أدى ملاحظة أن القطاعات المحلية التي تسير بشكل جيد حتى الآن، مثل MEME، والنقوش، وSOLANA، إلى تحول في منهجية استثمار ستيوارت: **
لا تنظر إلى ما سيستخدمه السوق، بل فكر في ما سيقوم السوق بالترويج له.
نظرة على النقوش وMEME، كلاهما لديه منطق مضاربة جيد للغاية.
النقوش: في كل دورة سوق صاعدة كبيرة، يجب أن يكون لبعض المجموعات المهمة في عالم العملات الرقمية شعور بالمشاركة، ويجب أن تحصل على بعض العوائد. النقوش هي وسيلة جيدة لتوفير دخل إضافي لعمال مناجم البيتكوين، لذا من منظور الدوافع التجارية، فإن حركة النقوش تأتي بشكل منطقي.
MEME: هناك نقطتان. الأولى، السقف مرتفع، ولا تحتاج عملية دفع القيمة السوقية إلى تقديم بيانات أو أساسيات بارزة؛ الثانية، هيكل الرقائق مناسب جدًا لدفع القوى الرئيسية، بغض النظر عن مدى الارتفاع الذي يمكن دفعه، الجميع يمكنهم قبول ذلك، وهناك حالة نجاح مثل دوجكوين التي توفر مساحة للتخيل للجميع، حتى وإن كان في عام 2024، لا يزال بإمكانه منح الجميع تلك الأمنية في الثراء السريع، لذا فإن MEME هو أيضًا هدف يتماشى مع السوق.
من الناحية النفسية، لم أعد متمسكًا بالاستثمار القيمي. إذا تمسكت بالاستثمار القيمي، فلن أتمكن من لمس النقوش حتى لو عادت بنا الزمن 100 مرة.
من الناحية المنطقية/من حيث التفكير، لم نعد ننظر إلى ما سيستخدمه السوق، بل نفكر في ما سيتداول به السوق. بشكل أكثر تحديدًا، عند رؤية مسار جديد أو شيء يبدو مفاجئًا، فإن رد الفعل الأول ليس إنكاره (لأنه في العام الماضي، كان هناك باحثون يوصون بـ铭文 وSOL، لكن بسبب محدودية الفهم، لم يتم الانتباه لذلك) بل التفكير في أي من القوى الرئيسية أو الجماعات ستقوم بتداوله؟ كيف سيتم تداوله؟ إذا تم تداوله، كيف سيكون ارتفاع السعر؟
في العمل، إما أن تشارك، أو إذا لم تشارك، فعليك أن تراقب وتجمع العينات.
هناك نقطتان:
لا تواصل التحيز، ولا تتمسك ببعض النقاط الأساسية في هيكل الاستثمار التي كانت مهمة في السابق، مثل ضرورة التنفيذ، وضرورة وجود عمل حقيقي، وما إلى ذلك.
لا تتداول بدافع العاطفة. الجريمة العاطفية تعني أنها تحدث بدون تخطيط، وإنما نتيجة لتحفيز مؤقت. أما التداول العاطفي، فيعني أن العملة لم تكن ضمن اهتماماتك من قبل، لكن خلال فترة معينة ارتفعت بشكل جيد، وبعد البحث اتضح أنها مثيرة بعض الشيء، وأصدقاؤك قالوا إنها جيدة، فتقرر الدخول. في الدورة السابقة، كان من الممكن أن تنجح في التداول العاطفي بمعدل نجاح مرتفع، لأنه كان هناك حالة من الارتفاع الكبير في السوق، لكن في هذه الدورة، العائد الإجمالي من هذا النوع من التداول ليس مرضيًا.
هناك اثنان:
الأول هو قهوة ستيوارت للمالكين، ولأسباب عدة:
القدرات متنوعة. بعض الأشخاص بارعون في تداول MEME، لكن قد لا يكونون جيدين في الاستثمار القيمي. بعض الناس يمكنهم الاحتفاظ بالاستثمار لفترة طويلة وتحقيق عوائد مضاعفة، لكنهم قد يفوتون الفرص قصيرة الأجل، بينما القهوة متعددة الاستخدامات.
فكر من خلال المبادئ الأساسية. يمكن فهم المبادئ الأساسية ببساطة على أنها "التفكير في كل شيء لتحقيق الهدف النهائي، دون التأثر بالآخرين أو الممارسات السابقة". مبدأ الاستثمار الأساسي هو السعي لتحقيق العائد النهائي على الأصول، ومن ثم إجراء التغييرات المناسبة وفقًا للسوق الحالي. على سبيل المثال، في مناقشة داخلية حول تأثير ETF على سعر البيتكوين، توقع ستيوارت وزميل آخر أن سعر البيتكوين قد يرتفع بناءً على الظاهرة التي شهدتها الذهب في الولايات المتحدة بعد إدخال ETF والتي شهدت عدة سنوات من السوق الصاعدة. بينما استنتج المدير من التغيرات في كمية وسعر البيتكوين قبل وبعد هذا ETF، أن تدفق الأموال إلى ETF ليس بالضرورة سببًا في ارتفاع البيتكوين، بل هو نتيجة الارتفاع، وبالتالي إذا انخفض السعر، سيبدأ ETF أيضًا في الخروج الصافي. هذه الرؤية التي تم تطويرها من خلال التفكير بالمبادئ الأساسية ليست شائعة في السوق، ولكن وفقًا لستيوارت، فهي صحيحة.
القدرة على عكس طبيعة البشر، وعدم الانغماس في الخوف من فقدان الفرصة (FOMO). الجميع يفهم هذه الحقيقة، لكن من الصعب حقًا أن تتحمل عندما يجب أن تتحمل، وأن تتخذ القرار عندما يجب أن تتخذ القرار، وأن تغادر عندما يجب أن تغادر.
ثانيًا، كيفن زو من غالوايس كابيتال (الذي حقق شهرة بسبب قيامه ببيع عملة LUNA) يوضح أن: قرارات التداول تأتي من تفكير كمي جدًا ودقيق، وهو ما لا يستطيع معظم الناس القيام به أثناء التداول.
بصرف النظر عن المتداولين الذين يوصى بمراقبتهم، قدم ستيوارت أيضًا قائمة القراءة الخاصة به، وهم تقريبًا لا يصرخون بالصفقات، مليئة بالمعلومات القيمة:
@fishkiller
@nake13
@mindaoyang
إذا كنت تريد معرفة الأحداث المهمة في الصناعة، فلن تتمكن من اختيار سوى موقع واحد، سأختار ChainFeeds. وأخيرًا، فإن التواصل المستمر مع الأشخاص من حولك سيؤدي بمرور الوقت إلى تصفية مجموعة من الأصدقاء الذين لديهم معدل معلومات جيد، وسأبقي على اتصال متكرر معهم.
ثلاثة، كتابة في النهاية:
أنا وستيوارت في الواقع متشابهان جدًا، نحن دائمًا نستثمر في الخطوط الأمامية، بينما نحن أيضًا ما يُسمى بـ "موجهين للاستثمار القيمي". ولكن تغير بيئة السوق في هذه الدورة، وتفويت بعض الاتجاهات الجديدة والأشياء الجديدة، جعلني أبدأ في التفكير، حان الوقت للعثور على طريقة جديدة للاستثمار القيمي، وتحويل أبعاد التفكير واتخاذ القرارات. على الرغم من أننا لا نعرف ما سيحدث في النصف الثاني من سوق الثور، من خلال الحوار المستمر، والمشاركة المستمرة، والتجربة والخطأ المستمرة، والمراقبة المستمرة، قد نكون قريبين جدًا من ذلك الشيء.