تحليل استراتيجية العائد على الرافعة المالية PT: مخاطر معدل الخصم خلف العوائد العالية

robot
إنشاء الملخص قيد التقدم

استراتيجيات التمويل اللامركزي التي تتحدث عنها السوق: تحليل آلية عائدات الرافعة المالية PT والمخاطر المحتملة

مؤخراً، ظهرت استراتيجية مثيرة للاهتمام في مجال التمويل اللامركزي - استخدام شهادة الإيداع السUSDe من Ethena لإنشاء شهادة دخل ثابت PT-sUSDe على Pendle كمصدر للعائد، والحصول على الرافعة المالية من خلال الإقراض عبر AAVE، وتنفيذ التحكيم في أسعار الفائدة. على الرغم من أن بعض قادة الرأي في التمويل اللامركزي يتبنون نظرة متفائلة حيال هذه الاستراتيجية، إلا أن هناك بعض المخاطر التي تم تجاهلها. ستتناول هذه المقالة آلية هذه الاستراتيجية، حالة السوق، والمخاطر المحتملة.

تحليل آلية عوائد الرافعة المالية PT

تتعلق هذه الاستراتيجية بثلاثة بروتوكولات تمويل لامركزي: Ethena و Pendle و AAVE.

  1. Ethena: بروتوكول عملة مستقرة يلتقط عوائد رسوم البيع على العقود الآجلة من خلال استراتيجية التحوط المحايدة دلتا، حيث تعتبر sUSDe بمثابة سندات العائد.

  2. Pendle: بروتوكول ذو معدل ثابت، يقوم بتفكيك الرموز ذات العائد المتقلب إلى PT و YT يشبهان السندات صفرية الفائدة.

  3. AAVE: بروتوكول إقراض لامركزي، يسمح للمستخدمين برهن العملات المشفرة لاقتراض عملات أخرى.

تكون عملية الاستراتيجية كما يلي:

  1. احصل على sUSDe من Ethena
  2. تحويل sUSDe إلى PT-sUSDe عبر Pendle مع معدل الفائدة المقفل
  3. إيداع PT-sUSDe في AAVE كضمان
  4. اقتراض USDe أو عملة مستقرة أخرى
  5. كرر الخطوات المذكورة أعلاه لزيادة الرافعة المالية

تحدد العائدات بشكل رئيسي من خلال معدل العائد الأساسي لـ PT-sUSDe، وعدد الرافعة المالية، وفارق AAVE.

احذر من مخاطر سعر الخصم: آلية ومخاطر عوائد الرفع PT لـ AAVE وPendle وEthena

حالة السوق الاستراتيجية ومشاركة المستخدمين

دعم AAVE لأصول PT هو المفتاح لشهرة هذه الاستراتيجية. حاليًا، يدعم AAVE نوعين من أصول PT وهما PTsUSDe يوليو وPTeUSDe مايو، وقد وصل إجمالي المعروض إلى حوالي مليار دولار.

كمثال على PT sUSDe في يوليو، تكون نسبة القرض إلى القيمة القصوى (Max LTV) في وضع E-Mode 88.9%، ومن الناحية النظرية يمكن تحقيق نسبة رافعة مالية تصل إلى حوالي 9 أضعاف. في حالة عدم النظر إلى التكاليف الأخرى، يمكن أن تصل العائدات النظرية لاستراتيجية sUSDe إلى 60.79%( دون مكافآت نقاط Ethena).

احذر من مخاطر سعر الخصم: آيف، باندل، إيثينا وآلية وعوامل الخطر لعائد الرافعة المالية PT

من بيانات حوض الأموال PT-sUSDe على AAVE، فإن المجموع الكلي هو 450 مليون دولار قدمها 78 مستثمراً، ونسبة الحيتان عالية جداً ومعدل الرفع ليس صغيراً. معدلات الرفع للعناوين الأربعة الأولى هي 9 أضعاف، 6.6 أضعاف، 6.5 أضعاف و 8.35 أضعاف، ورأس المال يتراوح من 3.3 مليون إلى 10 ملايين دولار.

احذر من مخاطر سعر الخصم: آفي، بندل، وآثينا آلية وعوامل خطر عوائد الرافعة المالية PT

مخاطر سعر الخصم لا يمكن تجاهلها

على الرغم من أن العديد من التحليلات تعتبر أن هذه الاستراتيجية ذات مخاطر منخفضة، بل وتسمى بالتحكيم الخالي من المخاطر، إلا أنه لا يزال هناك خطر معدل الخصم الذي لا يمكن تجاهله.

توجد في أصول PT مفهوم مدة الاستمرارية، ويتطلب الاسترداد المبكر إجراء صفقة خصم من خلال AMM الخاص بـ Pendle، وبالتالي فإن سعر أصول PT سيتغير مع التداول. اعتمد AAVE خطة تسعير خارج السلسلة لأصول PT، مما يسمح لأسعار الأوراكيل بمتابعة التغيرات الهيكلية في أسعار الفائدة PT، بينما يتجنب مخاطر التلاعب في السوق على المدى القصير.

هذا يعني أنه عندما يحدث تعديل هيكلي في سعر فائدة أصول PT أو عندما يكون هناك توقع موحد في السوق على المدى القصير بشأن تغير أسعار الفائدة، ستتبع AAVE Oracle هذا التغيير. إذا أدى ارتفاع سعر فائدة PT إلى انخفاض سعر أصول PT، فقد تواجه استراتيجيات الرافعة المالية العالية مخاطر تصفية.

احذر من مخاطر سعر الخصم: آيف، بندل، وإيثينا آلية وعوامل مخاطر عائد الرافعة المالية

تجدر الإشارة إلى أن:

  1. مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، ستقل تأثيرات معاملات السوق على سعر PT، كما ستقل وتيرة تحديثات AAVE Oracle، مما يقلل من مخاطر معدل الخصم.

  2. تم تعيين تغيير سعر الفائدة بنسبة 1% كشرط لتحفيز تحديث الأسعار في AAVE Oracle، مما يوفر لمستخدمي الاستراتيجيات نافذة زمنية لضبط معدل الرفع.

لذلك، يجب على المشاركين في الاستراتيجية متابعة تغييرات أسعار الفائدة عن كثب وضبط نسبة الرفع المالية في الوقت المناسب لتجنب المخاطر.

تحذير من مخاطر سعر الخصم: آفي، بندل، آيثينا وآلية مخاطر عائدات PT الرافعة

شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • 7
  • مشاركة
تعليق
0/400
OffchainWinnervip
· 07-08 18:02
خطر الارتفاع ابدأ العمل
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainThinkTankvip
· 07-08 01:52
أثبتت الممارسة أن هذه المراجحة ستنفجر عاجلاً أم آجلاً، ويجب على الشباب أن يفهموا كيفية تجنب الأذى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Layer3Dreamervip
· 07-05 20:57
من الناحية النظرية، يمكن أن يؤدي متجه سعر الخصم إلى تفعيل سلسلة من التصفية المتكررة بصراحة...
شاهد النسخة الأصليةرد0
LootboxPhobiavip
· 07-05 20:56
又一个 خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
RebaseVictimvip
· 07-05 20:55
لا أفهم PT ولا أريد أن أتعلمها
شاهد النسخة الأصليةرد0
TeaTimeTradervip
· 07-05 20:52
فخ صغير، احذر من الحصول على التصفية
شاهد النسخة الأصليةرد0
ColdWalletGuardianvip
· 07-05 20:45
المخاطر مرتفعة قليلاً
شاهد النسخة الأصليةرد0
  • تثبيت