أثار ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية جدلاً، وتعرضت خلفية النجم الجديد في الصناعة xStocks للتشكيك

مؤخراً، أعلنت العديد من منصات التداول المعروفة عن دخولها مجال ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق. كما أعربت بعض الأنظمة البيئية الكبيرة عن دعمها لتداول الأسهم المرمزة لشركات مثل أبل، تسلا، وإنفيديا. لقد أصبحت هذه الفكرة الجديدة شائعة بسرعة في عالم العملات الرقمية.

ومع ذلك، في وقت كانت فيه الحماسة مرتفعة من جميع الأطراف، انتشرت في السوق أخبار جعلت الجميع في حالة من الحذر. وفقًا للمعلومات العامة، فإن ثلاثة من المؤسسين المشاركين لشركة إسرائيلية وراء منصة ترميز الأصول الخاصة بالأسهم كانوا قد عملوا في مشروع بلوكتشين قد أفلس. كان هذا المشروع المفلس قد جمع حوالي 30 مليون دولار من خلال عدة جولات تمويل بين عامي 2017 و2018، لكنه أغلق في نهاية عام 2022 بسبب نفاد الأموال. وقد اتهم البعض فريق المشروع بالقيام بـ "انسحاب ناعم".

كشف أحد المطلعين أن المشروع المفلس أصدر عملة في عام 2019، ولكن بعد أن شهد السوق الصاعد في عام 2021، بدا أن الفريق ترك سعر العملة ينخفض بشكل حاد. "حتى أنهم لم يكلفوا أنفسهم عناء إدراج العملة في بورصات صغيرة، بعد الإصدار تركوها لتصل إلى الصفر." كما قال هذا الشخص.

على الرغم من الشكوك المحيطة بالخلفية، إلا أن هذه المنصة الناشئة لترميز الأسهم تقدم حاليًا مسارًا قابلاً للتطبيق من حيث آلية التشغيل. يتم التحكم في هذه المنصة من قبل شركة أم مسجلة في سويسرا، بينما تتولى جهة الإصدار المسؤولة في جزيرة جيرسي العمليات الفعلية. تقوم جهة الإصدار بشراء الأسهم في سوق الأسهم الأمريكية من خلال قنوات وساطة محددة، ثم تنقلها إلى حسابات معزولة في مؤسسة الإيداع التابعة لبورصة ألمانيا.

بعد إكمال خطوات الشراء، والتحويل، والإيداع، سيقوم المُصدر بتفعيل العقد الذكي المُنشأ على سلسلة الكتل العامة، لزيادة إصدار رموز الأسهم ذات الصلة. على سبيل المثال، عند شراء 1000 سهم من أسهم تسلا وتخزينها بشكل مناسب، سيتم سك 1000 عملة مقابل 1000 سهم بنسبة 1:1 على السلسلة. بعد ذلك، يمكن للمنصات التجارية الكبرى إدراج تداولات هذه العملات في السوق الفورية والعقود.

إذا كان المستثمرون أو صناع السوق يمتلكون كمية معينة من العملات، يمكنهم التقدم إلى الجهة المصدرة بطلب لتحويلها إلى أسهم فعلية. بالإضافة إلى ذلك، سيتم توزيع الأرباح تلقائيًا في شكل عملات إضافية عبر الإيصالات. خلال فترة إغلاق سوق الأسهم، ستعتمد أسعار عملات الأسهم في جميع الشبكات على بيانات Oracle معينة، وإذا حدث انحراف كبير عن الأسعار الفعلية للأسهم الأمريكية، يمكن للمستثمرين تحقيق أرباح من خلال شراء وبيع العملات، مما يدفع الأسعار للعودة إلى النطاق المعقول.

ومع ذلك، بالإضافة إلى المخاوف الناجمة عن خلفية فريق المؤسسين، أشار مستخدمو المجتمع إلى بعض العيوب التي يصعب تحسينها في المنصة. وصرح أحد المستخدمين بصراحة: "رمز الأسهم على السلسلة هو مجرد نسخة مقطوعة من الأسهم تم إنشاؤها لتجنب الضرائب."

تتضمن المشكلات التي يتم الإبلاغ عنها بشكل عام نقصًا شديدًا في السيولة، حيث يتم تقديم 6000 عملة فقط لكل سهم، مما يؤدي إلى تقلبات ملحوظة في الأسعار على السلسلة تتجاوز الواقع في الأسهم الأمريكية. ثانيًا، تعتبر رسوم المعاملات مرتفعة، بما في ذلك 0.50% كرسوم حرق و0.25% كرسوم إدارة سنوية، مما يجعل الاحتفاظ بأسهم أمريكية على السلسلة أكثر تكلفة من الاحتفاظ بها بشكل مباشر.

بالإضافة إلى ذلك، هناك أعضاء في المجتمع يشعرون بالقلق من أن الأسهم المرهونة التي تحتفظ بها مؤسسات خارج السلسلة وغياب التدقيق العام قد يؤديان إلى مخاطر محتملة للانفجار. لا تتمتع الأسهم على السلسلة بحقوق التصويت للمساهمين، وفي الواقع، ما يتم حيازته هو سندات غير مضمونة، مما أثار بعض المخاوف. بينما تجربة عملية الشراء والاسترداد البطيئة تجعل بعض المستخدمين يشعرون بعدم الرضا.

علق أحد المعلقين قائلاً: "تظهر هذه الأنواع من المشاريع خصائص 'الروحانية' للمشاريع الأوروبية، بالإضافة إلى القدرة على التشغيل الرأسمالي للمشاريع الأمريكية. ولكن في النهاية، يبدو أنها تفتقر إلى قدر كافٍ من المسؤولية تجاه المستخدمين."