افتقار سوق العملات الرقمية إلى الشفافية: تواجه استثمارات العملات العديد من التحديات
تواجه صناعة العملات الرقمية نقطة تحول مهمة. على الرغم من أن شركات التشفير تتجه نحو الاكتتاب العام، إلا أن هناك مشكلة خطيرة تعوق تطور السوق: نقص الشفافية. إذا لم يتم حل هذه المشكلة، سيكون من الصعب تحقيق العملات كوجهة لتكوين رأس المال في المستقبل.
يخشى العديد من مستثمري عملات السيولة أن سوق العملات الرقمية يتحول إلى "سوق الليمون". يعود هذا المفهوم إلى نظرية اقتصادية تعود إلى السبعينيات، حيث يصف حالة يتم فيها دفع المنتجات ذات الجودة الرديئة إلى السوق بسبب عدم التناسق في المعلومات. في سوق العملات، ونتيجة لعدم وجود آلية موحدة للإفصاح عن المعلومات، يجد المستثمرون صعوبة في تقييم جودة المشاريع. والنتيجة هي أن المشاريع ذات الجودة العالية لا ترغب في إصدار العملات، بينما تتزايد المشاريع المضاربة، مما يؤدي إلى تدهور جودة السوق بأكمله.
بالمقارنة مع استثمارات الأسهم, يواجه مستثمرو العملات مخاطر أكبر:
نقص الحماية القانونية: حماية حاملي العملات القانونية أقل بكثير من حاملي الأسهم
مشكلة تعدد العملات: قد يصدر الفريق عملة ثانية لخط عمل جديد، مما يضر بمصالح المستثمرين الأوائل.
توزيع التدفق النقدي غير واضح: غير متأكد من أن العائدات ستتجه نحو العملة أو حاملي الأسهم
من الصعب تنظيم سلوك المؤسسين: قد يتخلون عن المشروع بعد بيع كميات كبيرة من العملات في سوق صاعدة.
إساءة استخدام المؤسسة: قد يقوم الفريق بسحب مبالغ كبيرة من المؤسسة تحت مسميات مختلفة
هذه المخاطر تؤدي إلى ارتفاع علاوة المخاطر على العملة إلى 20%، وهو ما يفوق بكثير 5% للأسهم. وفقًا لمنطق تسعير أسواق رأس المال، فإن هذه العلاوة العالية تجعل تقييم العملة يتلقى خصمًا بنحو 80%.
بعض الحالات الواقعية تعرض المشاكل الحالية في سوق العملات الرقمية:
قررت مجموعة معينة بعد تحقيق تدفق نقدي سنوي يبلغ حوالي 40 مليون دولار أمريكي من المشروع، فصل حقوق الملكية الفكرية عن العملة وتركها بالكامل لفريقها المكون من أربعة أشخاص.
ناقشت Aave إصدار عملات جديدة لخط أعمال الأصول الحقيقية، مما أثار قلق المستثمرين.
تم تحقيق عائدات تبلغ حوالي 90 مليون دولار من واجهة Uniswap، ولكن لم يحصل حاملو عملة UNI على أي أرباح.
هناك مشاريع تدفع مبالغ عالية ك"رسوم استشارية" للفريق الرئيسي من خلال المؤسسة، أو توقع اتفاقيات غير شفافة مع صانعي السوق وما إلى ذلك.
لحل هذه المشاكل، يقوم القطاع بدفع الإصلاحات من القاعدة إلى القمة. إطار شفافية العملة كقالب للإفصاح الذاتي المفتوح والمقنن جاء إلى الوجود. يتطلب من الجهة المعنية ملء حوالي 20 سؤالاً، تشمل وصف الأعمال، جدول الإمداد، وكذلك الاتفاقيات مع البورصات. ستقوم آلية التقييم بإنتاج مستويات بسيطة وسهلة الفهم، مما يسهل على المستثمرين تقييم المشروع بسرعة.
من المتوقع أن يؤدي إطلاق هذا الإطار إلى تأثيرات متعددة:
المشاريع ذات الشفافية العالية قد تحصل على علاوة، مما يجذب المزيد من الأموال المؤسسية
المشاريع ذات الأساسيات الجيدة ولكن المهملة ستستفيد، وسيكون من الأسهل جذب الانتباه
"العملة الاحتيالية" ستكون من الصعب الحفاظ على تقييم مرتفع
ستتجه الموارد بشكل أكثر فعالية نحو المشاريع التي تتمتع بتوافق حقيقي مع السوق.
بشكل عام، فإن تحسين شفافية سوق العملات الرقمية أمر ضروري للتطور الصحي على المدى الطويل للصناعة. فقط من خلال حل مشكلة عدم التوازن في المعلومات، يمكن جذب المزيد من المستثمرين المؤسسيين، مما يسهم في دفع صناعة التشفير نحو مرحلة أكثر تنظيمًا ونضجًا.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
غياب الشفافية في سوق العملات كيف يمكن للمستثمرين التعامل مع التحديات المتعددة
افتقار سوق العملات الرقمية إلى الشفافية: تواجه استثمارات العملات العديد من التحديات
تواجه صناعة العملات الرقمية نقطة تحول مهمة. على الرغم من أن شركات التشفير تتجه نحو الاكتتاب العام، إلا أن هناك مشكلة خطيرة تعوق تطور السوق: نقص الشفافية. إذا لم يتم حل هذه المشكلة، سيكون من الصعب تحقيق العملات كوجهة لتكوين رأس المال في المستقبل.
يخشى العديد من مستثمري عملات السيولة أن سوق العملات الرقمية يتحول إلى "سوق الليمون". يعود هذا المفهوم إلى نظرية اقتصادية تعود إلى السبعينيات، حيث يصف حالة يتم فيها دفع المنتجات ذات الجودة الرديئة إلى السوق بسبب عدم التناسق في المعلومات. في سوق العملات، ونتيجة لعدم وجود آلية موحدة للإفصاح عن المعلومات، يجد المستثمرون صعوبة في تقييم جودة المشاريع. والنتيجة هي أن المشاريع ذات الجودة العالية لا ترغب في إصدار العملات، بينما تتزايد المشاريع المضاربة، مما يؤدي إلى تدهور جودة السوق بأكمله.
بالمقارنة مع استثمارات الأسهم, يواجه مستثمرو العملات مخاطر أكبر:
هذه المخاطر تؤدي إلى ارتفاع علاوة المخاطر على العملة إلى 20%، وهو ما يفوق بكثير 5% للأسهم. وفقًا لمنطق تسعير أسواق رأس المال، فإن هذه العلاوة العالية تجعل تقييم العملة يتلقى خصمًا بنحو 80%.
بعض الحالات الواقعية تعرض المشاكل الحالية في سوق العملات الرقمية:
قررت مجموعة معينة بعد تحقيق تدفق نقدي سنوي يبلغ حوالي 40 مليون دولار أمريكي من المشروع، فصل حقوق الملكية الفكرية عن العملة وتركها بالكامل لفريقها المكون من أربعة أشخاص.
ناقشت Aave إصدار عملات جديدة لخط أعمال الأصول الحقيقية، مما أثار قلق المستثمرين.
تم تحقيق عائدات تبلغ حوالي 90 مليون دولار من واجهة Uniswap، ولكن لم يحصل حاملو عملة UNI على أي أرباح.
هناك مشاريع تدفع مبالغ عالية ك"رسوم استشارية" للفريق الرئيسي من خلال المؤسسة، أو توقع اتفاقيات غير شفافة مع صانعي السوق وما إلى ذلك.
لحل هذه المشاكل، يقوم القطاع بدفع الإصلاحات من القاعدة إلى القمة. إطار شفافية العملة كقالب للإفصاح الذاتي المفتوح والمقنن جاء إلى الوجود. يتطلب من الجهة المعنية ملء حوالي 20 سؤالاً، تشمل وصف الأعمال، جدول الإمداد، وكذلك الاتفاقيات مع البورصات. ستقوم آلية التقييم بإنتاج مستويات بسيطة وسهلة الفهم، مما يسهل على المستثمرين تقييم المشروع بسرعة.
من المتوقع أن يؤدي إطلاق هذا الإطار إلى تأثيرات متعددة:
بشكل عام، فإن تحسين شفافية سوق العملات الرقمية أمر ضروري للتطور الصحي على المدى الطويل للصناعة. فقط من خلال حل مشكلة عدم التوازن في المعلومات، يمكن جذب المزيد من المستثمرين المؤسسيين، مما يسهم في دفع صناعة التشفير نحو مرحلة أكثر تنظيمًا ونضجًا.