صراع السيادة النقدية في العصر الرقمي: فصل جديد في سياسة العملات الرقمية الأمريكية

في 7 مارس 2025، أقرّت الحكومة الأمريكية قانون استراتيجية احتياطي البيتكوين، مما أدرج بشكل مبتكر 200,000 بيتكوين (حوالي 6% من المعروض المتداول) ضمن الاحتياطي الدائم المحظور للدولة. كانت هذه الخطوة ذكية لتجنب الجدل المالي، مما حقق إصلاحاً جانب العرض في سوق البيتكوين. والأهم من ذلك، أن هذا يرمز إلى إدراج البيتكوين رسمياً في البنية التحتية المالية الوطنية، مما يمهد الطريق للتنافس على السيادة النقدية في العصر الرقمي.

على الفور، في قمة الأصول الرقمية في البيت الأبيض في اليوم التالي، أعلنت الحكومة عن تسريع عملية تشريع "قانون مسؤولية العملات المستقرة"، مما يرمز إلى دخول نظام تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة مرحلة إعادة هيكلة شاملة.

استراتيجية احتياطي البيتكوين: استراتيجية قفل على مستوى الدولة

يتمثل جوهر "قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين" في تصنيف 200,000 بيتكوين تم مصادرتها من قبل السلطة القضائية كأصول استراتيجية وطنية، وتنفيذ حظر بيع دائم عليها. هذه الآلية "لزيادة الأصول بدون تكلفة" لا تتجنب فقط الجدل حول النفقات العامة، بل تترك أيضًا مجالًا للتعديلات السياسية المستقبلية. من خلال تأكيد حق الملكية المؤسسية، يعزز القانون من خاصية "الذهب الرقمي" للبيتكوين، مما يخلق تنسيقًا سياسيًا مع "قانون قبول ضرائب البيتكوين" في تكساس، مما يمثل تحولًا رئيسيًا في نموذج تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.

رد السوق كان معقدًا. في البداية، تم اعتبار الإعلان عن القانون سلبيًا بسبب عدم شراء الحكومة مباشرةً للبيتكوين، مما أدى إلى تقلب الأسعار. ومع ذلك، بعد ذلك، هيمنت وجهات النظر الإيجابية على المدى الطويل، مما دفع سعر البيتكوين للارتفاع بشكل كبير، وتم تحديده في النهاية عند 91000 دولار.

قد تؤدي هذه السياسة إلى ردود فعل متسلسلة على مستوى العالم. إذا قامت اقتصادات رئيسية أخرى بمحاكاة ذلك من خلال إنشاء احتياطيات استراتيجية من الأصول الرقمية، فقد يتم إعادة تقييم قيمة البيتكوين بشكل كبير بناءً على نظرية العرض والطلب. ومع ذلك، فإن تأثير اتخاذ دول ذات حجم اقتصادي أصغر لتدابير مماثلة على إعادة تشكيل القيمة سيكون محدودًا نسبيًا.

من منظور أعمق، يعكس هذا القانون صراع التمدد على سيادة العملات في عصر الرقمية. لقد نجحت الولايات المتحدة في السيطرة على القيادة في تسعير السلع العالمية من خلال إنشاء احتياطي استراتيجي من النفط والذهب. اليوم، أصبح إنشاء احتياطي استراتيجي من الأصول الرقمية يتجاوز مجرد قرار اقتصادي، ليصبح خيارًا استراتيجيًا للأمان المالي للدولة في عصر الاقتصاد الرقمي.

تشريع العملات المستقرة ودمجها في النظام المصرفي

في قمة البيت الأبيض حول الأصول الرقمية في 8 مارس، أعلنت الحكومة عن تقديم موعد تشريع "قانون مسؤولية عملات الاستقرار" إلى ما قبل عطلة الكونغرس في أغسطس. تهدف هذه الخطوة إلى بناء إطار تنظيمي على المستوى الفيدرالي، لتنظيم معايير الاحتياطي لإصدار عملات الاستقرار ومؤهلات دخول المؤسسات.

سوف ينشئ القانون الجديد هيكلًا مزدوجًا للرقابة "ترخيص اتحادي + ترخيص على مستوى الولاية"، ويطلب من المصدّرين الحفاظ على احتياطي 100% من الدولار الأمريكي والوصول إلى نظام تدقيق في الوقت الفعلي. تستفيد هذه التصميم من تجربة الرقابة لهيئة الخدمات المالية في ولاية نيويورك، بينما تحقق آلية مراجعة الاحتياطي الفيدرالي توحيد المعايير.

تعمل منصات التداول المتوافقة على إعادة تشكيل هيكل السوق. وفقًا للبيانات، ارتفعت حصة حجم التداول الفوري للمنصات المرخصة من 42٪ في عام 2024 إلى 79٪ في الربع الثاني من عام 2025. تدعم عملة مستقرة USDC، بمعدل توافق احتياطي يبلغ 99.1٪، حجم تداول يومي يبلغ 500 مليار دولار، حيث تسيطر على 68٪ من سوق المدفوعات الرقمية العالمية.

أصبح الابتكار التكنولوجي في نظام البنوك دافعًا جديدًا لنمو الصناعة. تم تقليص الوقت المستغرق في المدفوعات عبر الحدود بشكل كبير، وانخفض معدل فشل التسويات بشكل ملحوظ. أدى نظام KYC الأوتوماتيكي إلى تقليل تكلفة مصادقة العملاء بشكل كبير، مما أدى إلى زيادة سريعة في عدد المستخدمين. إن هذا التحسين في الكفاءة يغير نمط سلوك المشاركين في السوق.

تزداد أهمية الأصول الرقمية في الاقتصاد الكلي. ووفقًا للتقديرات، فإن كل زيادة بنسبة 10% في القيمة السوقية للتشفير تعزز الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بمقدار 0.2 نقطة مئوية. ومن المتوقع بحلول عام 2027، أن تعالج الأصول الرقمية 35% من حجم الدفع والتسوية العالمي، وأن تحصل على وضع العملة القانونية في العديد من الاقتصادات الكبرى.

الترابط بين الاقتصاد الكلي وسوق التشفير

على الرغم من أن السياسة المالية بشكل عام إيجابية، إلا أن حركة السوق الرقمية لا تزال مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الأمريكي. منذ الموافقة على ETF البيتكوين، زادت العلاقة بين سعر البيتكوين والأسواق الأمريكية بشكل ملحوظ. تظهر البيانات أن معامل الارتباط المتداول لمدة 30 يومًا بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 ارتفع من 0.35 في عام 2023 إلى 0.78 في الربع الثاني من عام 2025.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي "معضلة السيطرة على التضخم" و"مكافحة الركود". تمر الاقتصاد الأمريكي حالياً بأزمة الركود التضخمي الأكثر وضوحاً منذ السبعينات. إذا استمروا في رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم، فإن الفوائد الضخمة على الديون ستؤثر بشكل كبير على الإيرادات المالية؛ وإذا تحولوا إلى خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد، فقد يتكرر سيناريو التضخم الخبيث لعام 1980.

قد تؤدي الاضطرابات الاقتصادية إلى انكماش سيولة أسواق رأس المال. عندما تكون توقعات السياسة غير واضحة، قد يميل المتداولون إلى الانتظار بدلاً من القيام بدور السوق النشط، مما قد يؤدي إلى "ثقب سيولة"، مما يشكل حلقة مفرغة من انخفاض الأسعار وسحب الأموال.

التوجهات المستقبلية للصناعة في السياق العالمي

إن تحول السياسة الأمريكية يثير تغييرات في نمط التنظيم العالمي. تقدم "مشروع قانون احتياطي البيتكوين" و"مشروع قانون مسؤولية العملات المستقرة" نماذج من الأطر التنظيمية القابلة للتكرار على المستوى العالمي. مع إصدار الدول لمزيد من التفاصيل التنظيمية بشأن الأصول الرقمية، يتطور السوق العالمي من مرحلة "التحكيم التنظيمي" إلى مرحلة "المنافسة المؤسسية".

في العصر الجديد الذي تتداخل فيه الاقتصاد الرقمي والجغرافيا السياسية، أصبح إعادة هيكلة إطار تنظيم الأصول الرقمية بُعدًا مهمًا من أبعاد القدرة التنافسية المالية للدول. الدول التي تتقدم في بناء نظام رقابي يأخذ في الاعتبار الابتكار والوقاية من المخاطر ستحتل مكانة مميزة في المنافسة العالمية للاقتصاد الرقمي.

ومع ذلك، فإن هيمنة الولايات المتحدة على تطوير سوق الأصول الرقمية جعلت السوق مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بالاقتصاد الأمريكي. بينما نركز على تأثير الاقتصاد الأمريكي على سوق الأصول الرقمية، نحتاج إلى الدعوة إلى المشاركة العالمية في بناء تنظيم سوق الأصول الرقمية، لتجنب التأثير المفرط للولايات المتحدة على السوق.