تستمر موجة استثمار الذكاء الاصطناعي، تدفق كبير لرأس المال الاستثماري في النصف الأول من عام 2025

في النصف الأول من عام 2025، حققت تمويلات الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم رقماً قياسياً جديداً، متجاوزة بكثير مستوياتها في نفس الفترة من عام 2024. تشير البيانات إلى أن مجال الذكاء الاصطناعي جذب استثمارات تقدر بحوالي 600-730 مليار دولار فقط في الربع الأول، وهو ما يتجاوز نصف إجمالي المبلغ لعام 2024 بأكمله، بزيادة سنوية تتجاوز 100%. تمثل الاستثمارات في شركات الذكاء الاصطناعي حوالي 58% من الإجمالي، مما يعكس زيادة كبيرة مقارنة بـ 28% قبل عام. هذا يعكس بشكل كامل حماس المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي.

تتجمع رأس المال بحجم غير مسبوق نحو مجال الذكاء الاصطناعي، حيث تزيد المؤسسات الكبرى من رهاناتها على الفائزين المحتملين في مجال الذكاء الاصطناعي، مما قد يعيد تشكيل نمط تخصيص الأموال في النصف الثاني من العام.

التمويل الضخم الذي تهيمن عليه الشركات الكبرى

خلال هذه الفترة، كانت جولات التمويل المتأخر كبيرة الحجم بقيادة الشركات الرائدة بارزة بشكل خاص. في مارس، جمعت شركة ذكاء اصطناعي 40 مليار دولار، محطمة بذلك الرقم القياسي لأكبر حجم تمويل خاص في التاريخ، حيث بلغت قيمتها السوقية 300 مليار دولار. كما أن جولة التمويل من الفئة E لشركة ذكاء اصطناعي أخرى التي بلغت 3.5 مليار دولار جعلت قيمتها السوقية تصل إلى 61.5 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، هناك عدة صفقات كبيرة، مثل تمويل بقيمة 2 مليار دولار لشركة ما وجولة التمويل من الفئة E بقيمة 650 مليون دولار لشركة أخرى، مما زاد من إجمالي المبلغ.

هذا الوضع "الذي يأكل فيه الفائز كل شيء" يركز معظم الأموال في أيدي عدد قليل جداً من الشركات، مما يزيح الأموال التي كان من الممكن أن تتوجه إلى الشركات في المراحل المبكرة أو الأصغر حجماً.

يظهر حجم التمويل تباينًا ثنائي القطب

بجانب تلك التمويلات الضخمة التي تحظى باهتمام كبير، شهدت أعداد الصفقات المتوسطة زيادة كبيرة، بينما لا تزال أنشطة تمويل الجولة الأولية انتقائية. وصل متوسط تمويل الجولة الأولية في مجال الذكاء الاصطناعي إلى حوالي 15 مليون دولار (بمتوسط حوالي 41 مليون دولار)، في حين بلغ متوسط تمويل الجولة A حوالي 75 إلى 80 مليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط التاريخي (حيث كان متوسط تمويل الجولة A على مستوى العالم في 2022 حوالي 10 مليون دولار). تتركز متوسطات تمويل مراحل النمو للجولتين C وD بين 250 مليون و300 مليون دولار، بينما يتم رفع المتوسط بسبب حالات فردية متطرفة.

إن توسع حجم المعاملات يعكس المنافسة الشديدة بين الشركات الرائدة في الصناعة. قد يتحول المستثمرون الذين لا يستطيعون تقديم شيكات تتكون من تسعة أرقام إلى مجالات متخصصة أو استثمارات في مراحل مبكرة، في حين أن أي شركة ناشئة تدعي أنها تمتلك سردًا قائمًا على الذكاء الاصطناعي يمكن أن تحصل على تمويل أكبر وتقييم أعلى.

التوزيع الصناعي والإقليمي مركز بشكل كبير

اجتذبت مجالات الذكاء الاصطناعي التوليدي والنماذج الأساسية / البنية التحتية أكثر من 45 مليار دولار من التمويل في النصف الأول من العام، مما يمثل أكثر من 95٪ من إجمالي التمويل المعلن. بينما تعاني مجالات الذكاء الاصطناعي التطبيقي من نقص نسبي في التمويل (حوالي 700 مليون دولار في مجال الرعاية الصحية / التكنولوجيا الحيوية؛ حوالي 20 إلى 30 مليون دولار في مجال التكنولوجيا المالية / الشركات). من الناحية الجغرافية، تهيمن الولايات المتحدة (وخاصة وادي السيليكون): حيث توجه أكثر من 99٪ من التمويل العالمي في مجال الذكاء الاصطناعي في النصف الأول من العام إلى الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها. بينما تتخلف آسيا وأوروبا نسبياً، حيث كانت أكبر صفقة تمويل في الصين 247 مليون دولار؛ في حين ظهرت في أوروبا بعض جولات التمويل المتوسطة الحجم (مثل شركة بريطانية حصلت على تمويل بقيمة 50 مليون دولار).

تتركز هذه الموجة حول الولايات المتحدة، بقيادة عدد قليل من الشركات الكبرى؛ ومن المتوقع أن تستجيب الحكومات والمستثمرون خارج الولايات المتحدة في النصف الثاني من العام من خلال إنشاء صناديق وطنية للذكاء الاصطناعي، وتقديم حوافز أو القيام باستثمارات عبر الحدود لتجنب التأخر.

نظرة مستقبلية للنصف الثاني من السنة: حماس مرتفع ولكن الحذر لا يزال قائماً

على الرغم من أن استثمارات رأس المال سجلت أرقامًا قياسية ، إلا أن حذر المستثمرين يعود. كانت العديد من جولات التمويل في النصف الأول تركز على المستثمرين الاستراتيجيين أو المؤسسيين (مزودي خدمات السحابة ، شركات تصنيع الرقائق ، الشركات الدفاعية) ، مما يدل على أن المستثمرين يميلون إلى المشاريع التي لديها تطبيقات عملية وتأثيرات تآزر استراتيجية. مع دخول النصف الثاني من العام ، سيتابع المستثمرون عن كثب أداء الشركات الناشئة التي حصلت على تمويل كبير في تسليم المنتجات ، والإيرادات ، والتعامل مع اللوائح ، خاصة في ظل تزايد حدة المنافسة.

قد تفضل رأس المال في النصف الثاني من العام الشركات التي تظهر الكفاءة والجاذبية السوقية الحقيقية - وخاصة موردي "الأدوات والمعاول" (الأدوات، الرقائق، برامج الشركات)، مما سيرفع من حواجز دخول السوق للمستثمرين الجدد ويعزز من مزايا الشركات القائمة، بينما يمثل تحديًا للداخلين الجدد.

الأهمية

تعتبر النصف الأول من عام 2025 لحظة حاسمة بالنسبة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ستشكل الأموال الكبيرة التي تتدفق حاليًا إلى مجال الذكاء الاصطناعي (بالإضافة إلى انحيازها نحو عدد قليل من المشاركين والمناطق) نمط الابتكار والمنافسة في السنوات القادمة. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم اتجاهات الأموال وأسبابها سيكون أمرًا بالغ الأهمية للسيطرة على النصف الثاني من عام 2025. هل سيتمكن الفائزون من إثبات أن تقييماتهم معقولة، أم ستحدث تصحيحات وإعادة تركيز؟ توفر بيانات النصف الأول من العام أدلة مبكرة، مما يوفر مرجعًا لاستراتيجيات المحفظة، والاعتبارات السياسية، وآفاق التمويل للمؤسسين في النصف الثاني من العام.

التحليل الكلي والاتجاهات

1. زخم التمويل: ارتفاع غير مسبوق مقارنة بالسنة السابقة

في النصف الأول من عام 2025، تجاوزت استثمارات رأس المال المجازف في شركات الذكاء الاصطناعي مستوياتها في نفس الفترة من عام 2024. وتظهر البيانات الموثوقة أن حوالي 70 مليار دولار قد تدفقت إلى شركات الذكاء الاصطناعي فقط في الربع الأول، وهو ما يتجاوز نصف إجمالي التمويل في مجال الذكاء الاصطناعي لعام 2024 بأكمله. وهذا يعني أن حجم التمويل في النصف الأول من عام 2025 بلغ أكثر من ضعف حجم التمويل في النصف الأول من عام 2024 (بالدولار).

في الربع الأول من عام 2025، ارتفعت حصة الذكاء الاصطناعي في الاستثمارات الجريئة العالمية إلى حوالي 53% إلى 58%، بينما كانت قبل عام واحد حوالي 25% إلى 30%. وهذا يعني أن أكثر من نصف الاستثمارات الجريئة العالمية موجهة الآن إلى مجال الذكاء الاصطناعي.

العوامل الدافعة: عدد قليل من الاستثمارات الكبيرة؛ إذا لم يكن هناك هذه، فإن تمويل رأس المال المخاطر العالمي يبقى تقريبًا على حاله مقارنة بالعام الماضي.

تأثير النصف الثاني من عام 2025: قد تعتمد مؤشرات رأس المال المغامر العامة على حجم التداول في مجال الذكاء الاصطناعي؛ أي تراجع في حماس مجال الذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى انخفاض مستويات التمويل العامة.

2. مرحلة التمويل: زيادة كبيرة في التمويل في المراحل المتأخرة، وحالة التمويل في المراحل المبكرة متفاوتة.

تشير البيانات إلى أن حجم التداول في مجال الذكاء الاصطناعي يظهر توزيعاً على شكل جرس.

التمويل المتأخر (الدورة C+) يهيمن: في الربع الأول من عام 2025، بلغ إجمالي التمويل المتأخر لجميع الصناعات 81 مليار دولار، بزيادة تقارب 147% مقارنة بالعام السابق، حيث تعتبر الذكاء الاصطناعي القوة الدافعة الرئيسية.

• متوسط حجم التمويل في الدورات D و E يتراوح حوالي 300 مليون إلى 950 مليون دولار أمريكي (المتوسط حوالي 250 مليون إلى 450 مليون دولار أمريكي).

المرحلة المبكرة: انخفض عدد المعاملات (انخفضت المعاملات العالمية في المرحلة المبكرة بنسبة حوالي 19% على أساس سنوي)، لكن حجم التمويل زاد بشكل كبير.

• متوسط تمويل الجولة الأولية للشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي في النصف الأول من عام 2025 حوالي 1500万美元؛ بينما تمويل الجولة الأولية بقيمة 200 مليون دولار لشركة معينة يعتبر قيمة شاذة.
• متوسط جولة التمويل A حوالي 75 مليون إلى 80 مليون دولار أمريكي.

نقاط رئيسية: يقوم المستثمرون بضخ الأموال في مشاريع أقل ولكنها ذات رهانات أكبر - واثقون من مواضيع معينة في الذكاء الاصطناعي، بينما يتبنون موقفًا حذرًا تجاه مجالات أخرى. من المتوقع أن تستمر هذه الحالة من الانقسام في النصف الثاني من العام.

3. تخصيص الصناعة: النموذج الأساسي وبناء البنية التحتية

حوالي 95% من تمويل الذكاء الاصطناعي يتجه نحو مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية والبنية التحتية الخاصة بهم (الحوسبة السحابية، الشرائح، منصات التطوير). فقط شركتان رائدتان استحوذتا على حوالي 60% من أموال مجال الذكاء الاصطناعي في النصف الأول.

بالمقارنة، فإن مجالات التطبيقات العمودية تبدو تافهة تمامًا:

• الرعاية الصحية/البيوتكنولوجيا AI: حوالي 700 مليون دولار (على سبيل المثال، حصلت شركة ما على تمويل قدره 141 مليون دولار، وحصلت شركة أخرى على تمويل قدره 110 مليون دولار).
• خدمات المالية وإنتاجية الأعمال: الإجمالي فقط بضع عشرات من المليارات من الدولارات.
• تكنولوجيا الروبوتات/الذكاء الاصطناعي الدفاعي: مجال فرعي لكنه يستحق الانتباه (على سبيل المثال، حصلت شركة معينة على تمويل بقيمة 240 مليون دولار).

المنطق الاستثماري: السيطرة على "تكديس الذكاء الاصطناعي"؛ قد تواجه التطبيقات العمودية تسليعًا أو تواجه دورات زمنية أطول لدخول السوق.

4. التوزيع الإقليمي: تركيز في الولايات المتحدة، منطقة الخليج تمثل نصف قيمة التمويل

71% إلى 73% من تمويل رأس المال المغامر العالمي في الربع الأول يتجه نحو أمريكا الشمالية؛ ووفقًا للقيمة، فإن تركيز التمويل في مجال الذكاء الاصطناعي حوالي 99% في الولايات المتحدة. منطقة خليج سان فرانسيسكو وحدها تمثل حوالي نصف استثمارات رأس المال المغامر العالمية.

أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا: تم إجراء عدد قليل فقط من الصفقات المتوسطة في الذكاء الاصطناعي (شركة واحدة جمعت 50 مليون دولار، وشركة أخرى جمعت 44 مليون دولار).

منطقة آسيا والمحيط الهادئ: تم جمع 1.8 مليار دولار فقط للذكاء الاصطناعي في الربع الأول من عام 2025 (انخفاض بنسبة 50% على أساس سنوي)؛ أكبر جولة تمويل في الصين هي 247 مليون دولار حصلت عليها إحدى الشركات.

باختصار: تتمتع الولايات المتحدة بميزة في استثمارات التمويل في "سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي".

5. هيكل المستثمرين:

قامت صناديق الثروة السيادية وصناديق الاستثمار المتعددة المجالات بقيادة عدة جولات من التمويل.

تعمل أقسام رأس المال الاستثماري في شركات التكنولوجيا الكبرى بنشاط شديد.

الأثر الصافي: تدفق رأس المال من جميع الأطراف.

نظرة مستقبلية للنصف الثاني من العام:

معلم تنظيم

لا تزال حكومات الدول تبحث في كيفية التعامل مع الذكاء الاصطناعي. في الاتحاد الأوروبي، من المتوقع أن يتم تحديد "قانون الذكاء الاصطناعي" نهائيًا بحلول نهاية عام 2025. من المتوقع في النصف الثاني من العام أن تبدأ الشركات الناشئة معركة ضغط، وقد تظهر أيضًا إشارات الامتثال المبكر. في الولايات المتحدة، ستكون الأوامر التنفيذية بشأن الذكاء الاصطناعي وأي تحركات من الكونغرس - مثل جلسات الاستماع، والتشريعات المقترحة - في غاية الأهمية. قد تعيد اللوائح الجديدة المتعلقة باستخدام البيانات، وشفافية النماذج، أو ضوابط تصدير الشرائح تشكيل الوضع الاقتصادي للشركات الناشئة وثقة المستثمرين.

• توقعات إيجابية: توجيهات أكثر وضوحًا وملائمة لتطوير الأعمال تجعل استخدام الذكاء الاصطناعي قانونيًا في مختلف الصناعات.
• توقعات سلبية: القواعد الصارمة (مثل المساءلة عن أخطاء الذكاء الاصطناعي) قد تخيف الشركات الناشئة والمستثمرين.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن نولي اهتمامًا لوضع حكومة الولايات المتحدة فيما يتعلق بمشتريات الذكاء الاصطناعي - حيث قد توفر الشائعات حول خطة بقيمة عدة مليارات من الدولارات إشارة مهمة للطلب لشركات الذكاء الاصطناعي التي تركز على الأعمال.

قنوات الطرح العام الأولي وطرق الخروج

على الرغم من الزيادة الكبيرة في تمويل القطاع الخاص في عام 2025، إلا أنه لم يتم رؤية أي طرح عام أولي (IPO) ضخم في مجال الذكاء الاصطناعي حتى الآن. قد يتغير هذا الوضع في النصف الثاني من العام. بعض الشركات الكبيرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد تكون مرشحة محتملة للطرح العام.

• قد تؤدي عملية الاكتتاب العام الأولي الناجحة إلى إعادة تسعير السوق، وإطلاق السيولة في المراحل اللاحقة، وتوفير بيانات قابلة للمقارنة.
• قد تؤدي حالة الجمود المستمر في الاكتتابات العامة الأولية إلى زعزعة ثقة المستثمرين في الجدول الزمني لخروج شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة.

في الوقت نفسه، قد تتصاعد أنشطة الاستحواذ. قد تتدخل شركات التكنولوجيا الكبرى: قد تستحوذ بعض الشركات الرائدة على فرق الذكاء الاصطناعي الأصغر أو موردي البنية التحتية الأساسية. قد يؤدي الاستحواذ الكبير على الذكاء الاصطناعي إلى إعادة تشكيل مشهد المنافسة وتوفير عوائد لشركات رأس المال المغامر.

##突破 تقني وإطلاق المنتجات

نتطلع إلى الكشف عن أخبار هامة: قد يكون نموذج الجيل التالي من شركة معينة، أو جهاز تم تطويره بالتعاون مع شخصيات معروفة.

أي تقدم كبير في القدرة (مثل نموذج قادر على الاستنتاج أو نموذج بتكلفة منخفضة بمقدار 10 مرات) قد يثبت التقييمات المبالغ فيها ويثير موجة جديدة من رأس المال.

يجب أيضًا متابعة جاذبية المؤسسات - مبيعات واجهة برمجة التطبيقات، وحالة اعتماد SaaS، والأرباح. لكن هناك مخاطر، فإذا حدث حادث أمني أو إساءة استخدام من قبل الجمهور، فقد يؤدي ذلك إلى معارضة شديدة من الجهات التنظيمية، مما يضر بمشاعر السوق.

بشكل عام، ستحدد حالة التنفيذ الفني والتجاري في النصف الثاني ما إذا كان التفاؤل في النصف الأول يمكن أن يستمر.

الرقابة والعوائق الأخلاقية

إذا شعرت الحكومة أو الجمهور أن الذكاء الاصطناعي قد خرج عن السيطرة، من المتوقع أن تُتخذ تدابير تدخل سريعة: مثل تنفيذ نظام ترخيص، أو فرض غرامات وفقًا لائحة حماية البيانات العامة (GDPR)، أو فرض قيود صارمة على بعض النماذج.

المقاومة الأخلاقية: قد تؤدي الفضائح، والحد من العمالة الناتج عن الأتمتة أو المعلومات الخاطئة التي تولدها الذكاء الاصطناعي إلى تغيير سريع في مشاعر السوق، مما يجعل من الصعب على الأموال أن تتدفق.

الحساب وقيود المواهب

لا تزال شرايين الذكاء الاصطناعي - وحدات معالجة الرسوميات (GPU) والمهندسين المتميزين - نادرة.

قد تؤدي اختناقات GPU إلى إجبار الفرق التي تعاني من نقص في التمويل على الانسحاب، بينما ستقوم الشركات ذات الموارد المالية الكبيرة بتخزين موارد الحوسبة.

تتزايد حدة المنافسة على المواهب، حيث تسعى الشركات الرائدة لجذب أفضل الكفاءات.

تسارع سرعة حرق الأموال: بعض الشركات الناشئة تنفق سنويًا على خدمات السحابة