حوار مع مدير أبحاث الاستثمار في الدرجة الأولى ستيوارت
بصفتي من المعجبين القدامى في الدرجة الأولى ، دعوت مدير الأبحاث الاستثمارية ستيوارت للتحدث عن كيفية استثمارهم في AAVE بزيادة 1000 مرة في الدورة السابقة ، وكذلك حول تغييرات مفهوم "الاستثمار القيمي" في هذه الدورة. كما ناقشنا منهجية البحث عن Alpha في هذه الدورة وخلصنا إلى بعض النقاط التي أثرت في ذهني.
النص أدناه هو للمشاركة فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
1. استراتيجيات الاستثمار
حجم الأموال ونسبة التوزيع: الحجم الإجمالي لصندوق الدرجة الأولى حوالي عدة ملايين من الدولارات، وهناك قاعدة صارمة تنص على أن كل مدير استثمار لا يمكنه إدارة أكثر من 10 مراكز. الاستثمار الرئيسي يكون في العملات البديلة.
العائد المتوقع: تجاوز ارتفاع BTC.
قابلية تحمل الانخفاضات: ما مقدار الانخفاض الذي يمكن تحمله. سواء كان ذلك خاصًا بك أو بالشركة، فلا توجد خطوط انحدار إلزامية، إلا إذا اكتشفت أثناء فترة الاحتفاظ أن اتجاه تطوير المشروع يسير في الاتجاه الخاطئ، عندها فقط ستقوم بالبيع.
منطق التداول: مشروع جيد + سعر جيد، الاحتفاظ به على المدى الطويل نسبيًا.
٢. نظرة عامة على محتوى هذه الدورة
ما هي منهجية الاستثمار لالتقاط AAVE بمعدل 1000 مرة بنجاح؟
الإطار العام للحكم يعتمد على الأساسيات الأساسية للمشروع والسعر المناسب للشراء والاحتفاظ.
الأساسيات: لكل مشروع أهدافه المحددة، يمكن أن تكون ربحية أو قد لا تكون ربحية ولكن هناك عدد كبير من الأشخاص يستخدمونه. طالما أن المشروع يتطور بشكل أفضل نحو الأهداف المحددة، يُعتبر أن لديه أساسيات.
خذ AAVE كمثال، فإن عملية الاستثمار بأكملها هي:
بدأت في يونيو 2019 بالاستثمار الثانوي واختيار المشاريع، ووجدت AAVE (كان يطلق عليه في ذلك الوقت ETH Lend) في مجال ما يسمى التمويل المفتوح.
بعد رؤية المشروع، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة: هل هناك حاجة لما يقوم به؟ ما مدى هذه الحاجة؟ هل يمكنه تلبية هذه الحاجة بشكل جيد؟
كانت الإجابة على السؤالين الأولين من AAVE بنعم. هل هناك طلب؟ نعم، يأتي طلب الإقراض من رغبة الناس في زيادة أرباحهم من خلال استخدام الرافعة المالية أثناء مشاركتهم في سوق العملات. ما مدى حجم الطلب؟ الطلب كبير، ويمكن الإشارة إلى حجم تداول العقود كمرجع. لكن الإجابة على السؤال الثالث هي لا، لأن AAVE كان يعتمد في ذلك الوقت على نموذج نظير إلى نظير، مما أدى إلى كفاءة منخفضة في استخدام الأموال وسوق غير سائلة، وبالتالي لم يتم الشراء.
لكن في ذلك الوقت كنت متأكدًا نسبيًا من أن مجال التمويل المفتوح سيشهد نموًا انفجاريًا، وبدون وجود أهداف جيدة، اعتبرت AAVE "لاعبًا أساسيًا" للمراقبة والمتابعة. والسبب في التفاؤل تجاه التمويل المفتوح/DeFi مستند إلى منطق "معظم الطلب في عالم العملات هو ما زال للتداول".
بعد شهرين أو ثلاثة، عندما رأيت AAVE للمرة الثانية، اكتشفت أنه قد تحول إلى نموذج تجمع النقاط، وقررت بناء مركز. (بعد تحول قصير، قمت بالتخطيط على الفور، واشترى عند النقطة المنخفضة)
في شهري فبراير ومارس من عام 2021، كان سعر AAVE حوالي خمسمائة إلى ستمائة دولار عندما تم بيعه.
السعر المناسب:
يمكن تقسيم التقييم إلى فئتين: واحدة نظرية والأخرى عملية.
النموذج المفاهيمي يتمثل في MEME، وميزته هي أن السقف يمكن أن يكون مرتفعًا جدًا، طالما أن الأموال ترغب في دفعه إلى تلك الارتفاع.
النوع التجاري يعتمد على البيانات للحديث، وهنا ينقسم إلى مسار قديم ومسار جديد.
من الطرق الشائعة في مسار القروض هو أسلوب المقارنة، حيث يتم مقارنة المشاريع الرائدة الحالية. يشبه هذا قليلاً مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، حيث يُستخدم نسبة بيانات الأعمال الأساسية للمشاريع الرائدة إلى قيمتها السوقية كمرجع كبير. البيانات الأساسية في مسار القروض هي حجم الاقتراض TVL، فإذا كانت نسبة TVL/FDV لمشروع رائد في الاقتراض هي 3، فإن النسبة لهذه المشاريع الأخرى إذا كانت 2 أو 4 تعتبر مقبولة، لكن إذا كانت 15 أو 20، فسيظهر بوضوح أنها مُقَيمة بأقل من قيمتها، وإذا كانت 0.5، فستعتبر مُقَيمة بأعلى من قيمتها، إلا إذا كان المشروع ذو إمكانيات نمو كبيرة. بالطبع، هذه الطريقة في المقارنة هي مجرد واحدة من عوامل المرجعية، حيث تتكون العوامل الحقيقية التي تشكل القيمة السوقية من مجموعة معقدة.
لا توجد طرق دقيقة للغاية للمسارات الجديدة، مثل LIDO، التي تعتبر رائدة في مجال Staking على إيثيريوم، حيث أن TVL مرتفع جداً، ولكن لا يمكن تحديد نسبة السوق إلى القيمة حتى اليوم، حيث أن النسبة التي تعكس تقييم LIDO لا تزال بعيدة جداً عن القيمة المتوقعة. بشكل عام، إذا كان لدى مشروع إقراض TVL بقيمة 5 مليارات دولار، يمكن أن تصل القيمة السوقية إلى مليار دولار، وإذا كان لدى DEX TVL بقيمة 3 مليارات دولار، يمكن أن تصل القيمة السوقية إلى 1.5 مليار دولار، لذا يُقال عادةً إن TVL هو مضاعف القيمة السوقية بعدة مرات، لكن الآن TVL الخاص بـ LIDO هو 30 مليار دولار، بينما القيمة السوقية فقط 1.7 مليار دولار، مما يعني أن المضاعف هو 17 مرة، وهو أعلى من التقديرات السابقة (لأنه كان يُعتقد أن TVL سيصل إلى 10 مليارات، لذا فإن القيمة السوقية ستصل إلى مليار على الأقل). في حالة عدم وجود مقارنات في المالية التقليدية، يتم تحديد تقييم مثل هذه المسارات الجديدة من قبل الرائد.
ما هي الخصائص الخاصة بهذه الجولة من Alpha؟
دعونا نتحدث عن خصائص الجولة السابقة من Alpha:
رائد أو قائد في المسارات الجديدة. هناك فائدتان للمسار الجديد: أولاً، الأشياء الجديدة ليس من السهل فهمها في فترة قصيرة، مما يجعلها عرضة لـ "الارتفاع المفاجئ"، ثم FOMO للانضمام، لذلك من السهل خلق طلب من المستثمرين الصغار خلال فترة ارتفاع هذه الأنواع من الأصول؛ ثانياً، لا يزال المسار الجديد في مراحله المبكرة، حيث أنه بعيد عن إثباته أو دحضه، مما يمنحه فترة زمنية آمنة، وهذه الفترة تعطيه سقفًا للتقييم ومساحة للرواية.
هناك بيانات أعمال جميلة جدًا يمكن أن تتحدث عن نفسها، سواء كانت هذه البيانات تأتي من حوافز الرموز أم لا. على سبيل المثال، Axie هو Alpha في GameFi، و BNB و Solana هما سلاسل عامة، بينما PUNK و BAYC هما NFTs. هذه الصناعة تحب الحديث عن السرد الكبير، وعندما يشاهد الناس ذلك كثيرًا، سيصبحون غير مبالين. في هذه الحالة، يحتاج عملة ما لتصل إلى عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات، بخلاف السرد، حقًا يحتاج إلى بعض البيانات الكبيرة التي يمكن أن تجعل الآخرين يثقون.
هذه الجولة من Alpha في الواقع من الصعب العثور عليها، لأن خصائص هذه الدورة هي "قلة الأموال، وكثرة التذاكر، وحجم كبير"، لذلك يمكن أن تكون هناك فقط أسواق جزئية. ومن خلال ملاحظة أن الأسواق الجزئية التي تعمل بشكل جيد حتى الآن هي MEME و铭文 وSOLANA، فقد جعلت Stewart يغير منهجية استثماره:
لم يعد الأمر يتعلق بما ستستخدمه السوق، بل يتعلق بما ستقوم السوق بالترويج له.
عند النظر إلى النقوش وMEME، هناك منطق مضاربة جيد جدًا.
النقش: في كل جولة من السوق الصاعدة الكبرى، يجب أن يكون لدى بعض المجموعات المهمة في عالم العملات الرقمية شعور بالمشاركة، ويجب أن يحصلوا على بعض العوائد. النقش هو وسيلة جيدة لتوفير دخل إضافي لعمال مناجم البيتكوين، لذا من المنطقي أن تكون هناك حركة في الأسعار للنقش من منظور المصالح التجارية.
MEME: هناك نقطتان. الأولى، السقف مرتفع، فلا يحتاج دفع القيمة السوقية إلى تقديم بيانات أو أسس بارزة؛ الثانية، هيكل الحصص مناسب إلى حد كبير لدفع الأفراد الرئيسيين، بغض النظر عن مدى الارتفاع الذي يمكن دفعه، يمكن للجميع قبول ذلك، بالإضافة إلى وجود Dogecoin كحالة نجاح سابقة، مما يعطي الناس مساحة للتخيل، حتى لو كان ذلك في عام 2024، لا يزال بإمكانه منح الناس إحساسًا بالثراء المفاجئ، لذا فإن MEME هو أيضًا هدف يتماشى مع السوق.
كيف يمكن ضمان عدم تفويت الأشياء الجديدة مرة أخرى؟
من الناحية النفسية، لم يعد مهتمًا بالاستثمار القيمي. إذا تمسك بالاستثمار القيمي، فلن يلتقي بالنقوش حتى لو عادت الأمور إلى الوراء 100 مرة.
من الناحية المنطقية / الفكرية، لا يجب أن ننظر بعد الآن إلى ما سيستخدمه السوق، بل يجب أن نفكر في ما سيقوم السوق بالترويج له. بشكل أكثر تحديداً، عند رؤية مسارات جديدة أو أشياء تبدو غريبة، لا تكون ردود فعلنا الأولى هي نفيها (لأنه في العام الماضي، كانت هناك توصيات من باحثين حول النقوش وSOL، ولكن بسبب القيود المعرفية، لم نأخذها بعين الاعتبار) بل يجب التفكير في أي القوى وأي المجموعات ستقوم بالترويج لها؟ كيف سيتم الترويج لها؟ وما هو نوع الزيادة في الأسعار التي يمكن أن تتحقق من هذا الترويج؟
في العمل، إما أن تشارك، أو إذا لم تشارك، فعليك أن تراقب وتجمع العينات.
ما هو قائمة التوقف عن القيام بها؟
هناك نقطتان:
لا تحمل المزيد من الأحكام المسبقة، لا تتشبث بعد الآن ببعض النقاط الأساسية في هيكل الاستثمار، مثل ضرورة وجود أرضية، وضرورة وجود أعمال حقيقية، وما إلى ذلك.
لا تتداول بدافع العاطفة مرة أخرى. التداول بدافع العاطفة يعني أنه لا يوجد تخطيط مسبق، بل هو جريمة تحدث نتيجة لتحفيز مؤقت. أما التداول بدافع العاطفة فيشير إلى أنه لم يكن هذا العملة في الحسبان، لكن خلال فترة من الزمن ارتفعت بشكل جيد، وبعد البحث تبين أنها مثيرة للاهتمام، وأصدقائي قالوا إنها جيدة، لذا قمت بالاستثمار. في الدورة السابقة، كان بإمكانك أن تحقق النجاح في التداول بدافع العاطفة مرتين من ثلاث مرات، لأن ذلك كان في ظل سوق مزدهرة، لكن العائد الشامل من هذا الأسلوب في هذه الدورة ليس مُرضيًا.
ما هم المتداولون الموصى بمتابعتهم؟
هناك اثنان:
الأول هو قهوة ستيوارت المملوكة لرئيسه، وهناك عدة أسباب لذلك:
القدرة معقدة. بعض الأشخاص بارعون في تداول MEME، لكن قد لا يكونون جيدين في الاستثمار القيمي. بعض الأشخاص يمكنهم الاحتفاظ بالأصول لفترة طويلة وتحقيق مكاسب كبيرة، لكن قد يفوتون الفرص قصيرة الأجل، بينما القهوة متعددة الاستخدامات.
التفكير يعتمد على المبادئ الأساسية. يمكن فهم المبادئ الأساسية ببساطة على أنها "التفكير في كل شيء لتحقيق الهدف النهائي، دون التأثر بالآخرين أو الممارسات السابقة". المبدأ الأساسي للاستثمار هو السعي لتحقيق العائد النهائي على الأصول، وبالتالي إجراء التغييرات المناسبة بناءً على السوق الحالي. على سبيل المثال، خلال مناقشة داخلية حول تأثير ETF على سعر البيتكوين، استخدم ستيوارت وزميل آخر ظاهرة ارتفاع أسعار الذهب في الولايات المتحدة بعد إدخال ETF للتنبؤ بسعر البيتكوين هذه المرة، بينما استنتج المدير من التغيرات في حجم وسعر البيتكوين قبل وبعد إدخال ETF أن تدفق الأموال إلى ETF ليس بالضرورة سبب ارتفاع البيتكوين، بل هو مجرد نتيجة للارتفاع، لذا إذا انخفض السعر، فسوف يبدأ ETF أيضًا في التدفق الصافي للخارج. هذه الرؤية المستندة إلى المبادئ الأساسية ليست شائعة في السوق، لكنها صحيحة في نظر ستيوارت.
يمكن أن تعكس الطبيعة البشرية، ولا تقع في فخ الخوف من الفقدان. الكل يفهم هذا، لكن القدرة على التحمل عندما يجب التحمل، والقدرة على التصرف عندما يجب التصرف، والقدرة على المغادرة عندما يجب المغادرة هو في الواقع أمر سهل الفهم وصعب التنفيذ.
ثانيًا، Kevin Zhou من Galois Capital (مع سجل شهير في بيع LUNA على المكشوف)، السبب هو: أن قرارات التداول تأتي من تفكير كمي ودقيق جدًا، وهو ما لا يستطيع معظم الناس القيام به أثناء التداول. أوصي بالاستماع إلى البودكاست الذي يقدمه Jason Choi وLaura Shin، حيث يوجد فيه شرح مفصل لسبب قيامه ببيع LUNA على المكشوف. رابط البودكاست كما يلي:
بالإضافة إلى المتداولين الموصى بمراقبتهم، قدم ستيوارت أيضًا قائمة القراءة الأساسية الخاصة به، والتي تكاد لا تحتوي على توصيات، مليئة بالمعلومات القيمة:
@fishkiller
@nake13
@mindaoyang
إذا كنت ترغب في معرفة الأحداث المهمة في الصناعة، فسأختار ChainFeeds كموقع واحد فقط. أخيرًا، يجب الاستمرار في التواصل مع الأشخاص من حولك، بمرور الوقت ستتمكن من التخلص من مجموعة من الأصدقاء الذين لديهم معدل معلومات جيد، والاحتفاظ بالاتصال معهم بشكل متكرر.
ثلاثة، كتابة في النهاية
أنا في الواقع مشابه لـ ستيوارت، فنحن كلاهما مستثمران في الخط الأمامي، وأيضًا لدينا توجيه "الاستثمار القيمي". لكن تغير بيئة السوق في هذه الدورة، وافتقاد بعض الاتجاهات الجديدة والأشياء الجديدة، جعلني أبدأ في التفكير، أنه حان الوقت للعثور على طريقة جديدة للاستثمار القيمي، وتغيير أبعاد التفكير واتخاذ القرار. على الرغم من أننا لا نعرف ما سيحدث في النصف الثاني من سوق الثور، إلا أنه من خلال الحوار المستمر، والمشاركة المستمرة، والتجربة والخطأ المستمر، والمراقبة المستمرة، ربما نكون قريبين جدًا من ذلك الشيء.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
5
مشاركة
تعليق
0/400
GasWaster69
· 07-09 23:41
شخصياً aave يستحق k مرة. أليس من الأفضل أن تخرج مبكراً؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainUndercover
· 07-08 04:12
حتى بعد أن تحطمت الحجارة، لا يزال يتعين رميها
شاهد النسخة الأصليةرد0
RektRecorder
· 07-07 00:35
فقط خداع الناس لتحقيق الربح من الحمقى الاحترافيين
شاهد النسخة الأصليةرد0
InfraVibes
· 07-07 00:29
10 مراكز لا تزال ثابتة حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWrangler
· 07-07 00:27
تقنيًا، فإن أطروحتهم حول $aave لا تزال دون المستوى، بصراحة... فقدوا إشارات مهمة في الـmempool
مدير أبحاث الاستثمار في الدرجة الأولى يكشف عن طريقة استثمار AAVE بمعدل ألف ضعف تركز على ميزات Alpha في هذه الجولة
حوار مع مدير أبحاث الاستثمار في الدرجة الأولى ستيوارت
بصفتي من المعجبين القدامى في الدرجة الأولى ، دعوت مدير الأبحاث الاستثمارية ستيوارت للتحدث عن كيفية استثمارهم في AAVE بزيادة 1000 مرة في الدورة السابقة ، وكذلك حول تغييرات مفهوم "الاستثمار القيمي" في هذه الدورة. كما ناقشنا منهجية البحث عن Alpha في هذه الدورة وخلصنا إلى بعض النقاط التي أثرت في ذهني.
النص أدناه هو للمشاركة فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
1. استراتيجيات الاستثمار
حجم الأموال ونسبة التوزيع: الحجم الإجمالي لصندوق الدرجة الأولى حوالي عدة ملايين من الدولارات، وهناك قاعدة صارمة تنص على أن كل مدير استثمار لا يمكنه إدارة أكثر من 10 مراكز. الاستثمار الرئيسي يكون في العملات البديلة.
العائد المتوقع: تجاوز ارتفاع BTC.
قابلية تحمل الانخفاضات: ما مقدار الانخفاض الذي يمكن تحمله. سواء كان ذلك خاصًا بك أو بالشركة، فلا توجد خطوط انحدار إلزامية، إلا إذا اكتشفت أثناء فترة الاحتفاظ أن اتجاه تطوير المشروع يسير في الاتجاه الخاطئ، عندها فقط ستقوم بالبيع.
منطق التداول: مشروع جيد + سعر جيد، الاحتفاظ به على المدى الطويل نسبيًا.
٢. نظرة عامة على محتوى هذه الدورة
الإطار العام للحكم يعتمد على الأساسيات الأساسية للمشروع والسعر المناسب للشراء والاحتفاظ.
الأساسيات: لكل مشروع أهدافه المحددة، يمكن أن تكون ربحية أو قد لا تكون ربحية ولكن هناك عدد كبير من الأشخاص يستخدمونه. طالما أن المشروع يتطور بشكل أفضل نحو الأهداف المحددة، يُعتبر أن لديه أساسيات.
خذ AAVE كمثال، فإن عملية الاستثمار بأكملها هي:
بدأت في يونيو 2019 بالاستثمار الثانوي واختيار المشاريع، ووجدت AAVE (كان يطلق عليه في ذلك الوقت ETH Lend) في مجال ما يسمى التمويل المفتوح.
بعد رؤية المشروع، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة: هل هناك حاجة لما يقوم به؟ ما مدى هذه الحاجة؟ هل يمكنه تلبية هذه الحاجة بشكل جيد؟
كانت الإجابة على السؤالين الأولين من AAVE بنعم. هل هناك طلب؟ نعم، يأتي طلب الإقراض من رغبة الناس في زيادة أرباحهم من خلال استخدام الرافعة المالية أثناء مشاركتهم في سوق العملات. ما مدى حجم الطلب؟ الطلب كبير، ويمكن الإشارة إلى حجم تداول العقود كمرجع. لكن الإجابة على السؤال الثالث هي لا، لأن AAVE كان يعتمد في ذلك الوقت على نموذج نظير إلى نظير، مما أدى إلى كفاءة منخفضة في استخدام الأموال وسوق غير سائلة، وبالتالي لم يتم الشراء.
لكن في ذلك الوقت كنت متأكدًا نسبيًا من أن مجال التمويل المفتوح سيشهد نموًا انفجاريًا، وبدون وجود أهداف جيدة، اعتبرت AAVE "لاعبًا أساسيًا" للمراقبة والمتابعة. والسبب في التفاؤل تجاه التمويل المفتوح/DeFi مستند إلى منطق "معظم الطلب في عالم العملات هو ما زال للتداول".
بعد شهرين أو ثلاثة، عندما رأيت AAVE للمرة الثانية، اكتشفت أنه قد تحول إلى نموذج تجمع النقاط، وقررت بناء مركز. (بعد تحول قصير، قمت بالتخطيط على الفور، واشترى عند النقطة المنخفضة)
في شهري فبراير ومارس من عام 2021، كان سعر AAVE حوالي خمسمائة إلى ستمائة دولار عندما تم بيعه.
السعر المناسب:
يمكن تقسيم التقييم إلى فئتين: واحدة نظرية والأخرى عملية.
النموذج المفاهيمي يتمثل في MEME، وميزته هي أن السقف يمكن أن يكون مرتفعًا جدًا، طالما أن الأموال ترغب في دفعه إلى تلك الارتفاع.
النوع التجاري يعتمد على البيانات للحديث، وهنا ينقسم إلى مسار قديم ومسار جديد.
من الطرق الشائعة في مسار القروض هو أسلوب المقارنة، حيث يتم مقارنة المشاريع الرائدة الحالية. يشبه هذا قليلاً مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، حيث يُستخدم نسبة بيانات الأعمال الأساسية للمشاريع الرائدة إلى قيمتها السوقية كمرجع كبير. البيانات الأساسية في مسار القروض هي حجم الاقتراض TVL، فإذا كانت نسبة TVL/FDV لمشروع رائد في الاقتراض هي 3، فإن النسبة لهذه المشاريع الأخرى إذا كانت 2 أو 4 تعتبر مقبولة، لكن إذا كانت 15 أو 20، فسيظهر بوضوح أنها مُقَيمة بأقل من قيمتها، وإذا كانت 0.5، فستعتبر مُقَيمة بأعلى من قيمتها، إلا إذا كان المشروع ذو إمكانيات نمو كبيرة. بالطبع، هذه الطريقة في المقارنة هي مجرد واحدة من عوامل المرجعية، حيث تتكون العوامل الحقيقية التي تشكل القيمة السوقية من مجموعة معقدة.
لا توجد طرق دقيقة للغاية للمسارات الجديدة، مثل LIDO، التي تعتبر رائدة في مجال Staking على إيثيريوم، حيث أن TVL مرتفع جداً، ولكن لا يمكن تحديد نسبة السوق إلى القيمة حتى اليوم، حيث أن النسبة التي تعكس تقييم LIDO لا تزال بعيدة جداً عن القيمة المتوقعة. بشكل عام، إذا كان لدى مشروع إقراض TVL بقيمة 5 مليارات دولار، يمكن أن تصل القيمة السوقية إلى مليار دولار، وإذا كان لدى DEX TVL بقيمة 3 مليارات دولار، يمكن أن تصل القيمة السوقية إلى 1.5 مليار دولار، لذا يُقال عادةً إن TVL هو مضاعف القيمة السوقية بعدة مرات، لكن الآن TVL الخاص بـ LIDO هو 30 مليار دولار، بينما القيمة السوقية فقط 1.7 مليار دولار، مما يعني أن المضاعف هو 17 مرة، وهو أعلى من التقديرات السابقة (لأنه كان يُعتقد أن TVL سيصل إلى 10 مليارات، لذا فإن القيمة السوقية ستصل إلى مليار على الأقل). في حالة عدم وجود مقارنات في المالية التقليدية، يتم تحديد تقييم مثل هذه المسارات الجديدة من قبل الرائد.
دعونا نتحدث عن خصائص الجولة السابقة من Alpha:
رائد أو قائد في المسارات الجديدة. هناك فائدتان للمسار الجديد: أولاً، الأشياء الجديدة ليس من السهل فهمها في فترة قصيرة، مما يجعلها عرضة لـ "الارتفاع المفاجئ"، ثم FOMO للانضمام، لذلك من السهل خلق طلب من المستثمرين الصغار خلال فترة ارتفاع هذه الأنواع من الأصول؛ ثانياً، لا يزال المسار الجديد في مراحله المبكرة، حيث أنه بعيد عن إثباته أو دحضه، مما يمنحه فترة زمنية آمنة، وهذه الفترة تعطيه سقفًا للتقييم ومساحة للرواية.
هناك بيانات أعمال جميلة جدًا يمكن أن تتحدث عن نفسها، سواء كانت هذه البيانات تأتي من حوافز الرموز أم لا. على سبيل المثال، Axie هو Alpha في GameFi، و BNB و Solana هما سلاسل عامة، بينما PUNK و BAYC هما NFTs. هذه الصناعة تحب الحديث عن السرد الكبير، وعندما يشاهد الناس ذلك كثيرًا، سيصبحون غير مبالين. في هذه الحالة، يحتاج عملة ما لتصل إلى عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات، بخلاف السرد، حقًا يحتاج إلى بعض البيانات الكبيرة التي يمكن أن تجعل الآخرين يثقون.
هذه الجولة من Alpha في الواقع من الصعب العثور عليها، لأن خصائص هذه الدورة هي "قلة الأموال، وكثرة التذاكر، وحجم كبير"، لذلك يمكن أن تكون هناك فقط أسواق جزئية. ومن خلال ملاحظة أن الأسواق الجزئية التي تعمل بشكل جيد حتى الآن هي MEME و铭文 وSOLANA، فقد جعلت Stewart يغير منهجية استثماره:
لم يعد الأمر يتعلق بما ستستخدمه السوق، بل يتعلق بما ستقوم السوق بالترويج له.
عند النظر إلى النقوش وMEME، هناك منطق مضاربة جيد جدًا.
النقش: في كل جولة من السوق الصاعدة الكبرى، يجب أن يكون لدى بعض المجموعات المهمة في عالم العملات الرقمية شعور بالمشاركة، ويجب أن يحصلوا على بعض العوائد. النقش هو وسيلة جيدة لتوفير دخل إضافي لعمال مناجم البيتكوين، لذا من المنطقي أن تكون هناك حركة في الأسعار للنقش من منظور المصالح التجارية.
MEME: هناك نقطتان. الأولى، السقف مرتفع، فلا يحتاج دفع القيمة السوقية إلى تقديم بيانات أو أسس بارزة؛ الثانية، هيكل الحصص مناسب إلى حد كبير لدفع الأفراد الرئيسيين، بغض النظر عن مدى الارتفاع الذي يمكن دفعه، يمكن للجميع قبول ذلك، بالإضافة إلى وجود Dogecoin كحالة نجاح سابقة، مما يعطي الناس مساحة للتخيل، حتى لو كان ذلك في عام 2024، لا يزال بإمكانه منح الناس إحساسًا بالثراء المفاجئ، لذا فإن MEME هو أيضًا هدف يتماشى مع السوق.
من الناحية النفسية، لم يعد مهتمًا بالاستثمار القيمي. إذا تمسك بالاستثمار القيمي، فلن يلتقي بالنقوش حتى لو عادت الأمور إلى الوراء 100 مرة.
من الناحية المنطقية / الفكرية، لا يجب أن ننظر بعد الآن إلى ما سيستخدمه السوق، بل يجب أن نفكر في ما سيقوم السوق بالترويج له. بشكل أكثر تحديداً، عند رؤية مسارات جديدة أو أشياء تبدو غريبة، لا تكون ردود فعلنا الأولى هي نفيها (لأنه في العام الماضي، كانت هناك توصيات من باحثين حول النقوش وSOL، ولكن بسبب القيود المعرفية، لم نأخذها بعين الاعتبار) بل يجب التفكير في أي القوى وأي المجموعات ستقوم بالترويج لها؟ كيف سيتم الترويج لها؟ وما هو نوع الزيادة في الأسعار التي يمكن أن تتحقق من هذا الترويج؟
في العمل، إما أن تشارك، أو إذا لم تشارك، فعليك أن تراقب وتجمع العينات.
ما هو قائمة التوقف عن القيام بها؟
هناك نقطتان:
لا تحمل المزيد من الأحكام المسبقة، لا تتشبث بعد الآن ببعض النقاط الأساسية في هيكل الاستثمار، مثل ضرورة وجود أرضية، وضرورة وجود أعمال حقيقية، وما إلى ذلك.
لا تتداول بدافع العاطفة مرة أخرى. التداول بدافع العاطفة يعني أنه لا يوجد تخطيط مسبق، بل هو جريمة تحدث نتيجة لتحفيز مؤقت. أما التداول بدافع العاطفة فيشير إلى أنه لم يكن هذا العملة في الحسبان، لكن خلال فترة من الزمن ارتفعت بشكل جيد، وبعد البحث تبين أنها مثيرة للاهتمام، وأصدقائي قالوا إنها جيدة، لذا قمت بالاستثمار. في الدورة السابقة، كان بإمكانك أن تحقق النجاح في التداول بدافع العاطفة مرتين من ثلاث مرات، لأن ذلك كان في ظل سوق مزدهرة، لكن العائد الشامل من هذا الأسلوب في هذه الدورة ليس مُرضيًا.
هناك اثنان:
الأول هو قهوة ستيوارت المملوكة لرئيسه، وهناك عدة أسباب لذلك:
القدرة معقدة. بعض الأشخاص بارعون في تداول MEME، لكن قد لا يكونون جيدين في الاستثمار القيمي. بعض الأشخاص يمكنهم الاحتفاظ بالأصول لفترة طويلة وتحقيق مكاسب كبيرة، لكن قد يفوتون الفرص قصيرة الأجل، بينما القهوة متعددة الاستخدامات.
التفكير يعتمد على المبادئ الأساسية. يمكن فهم المبادئ الأساسية ببساطة على أنها "التفكير في كل شيء لتحقيق الهدف النهائي، دون التأثر بالآخرين أو الممارسات السابقة". المبدأ الأساسي للاستثمار هو السعي لتحقيق العائد النهائي على الأصول، وبالتالي إجراء التغييرات المناسبة بناءً على السوق الحالي. على سبيل المثال، خلال مناقشة داخلية حول تأثير ETF على سعر البيتكوين، استخدم ستيوارت وزميل آخر ظاهرة ارتفاع أسعار الذهب في الولايات المتحدة بعد إدخال ETF للتنبؤ بسعر البيتكوين هذه المرة، بينما استنتج المدير من التغيرات في حجم وسعر البيتكوين قبل وبعد إدخال ETF أن تدفق الأموال إلى ETF ليس بالضرورة سبب ارتفاع البيتكوين، بل هو مجرد نتيجة للارتفاع، لذا إذا انخفض السعر، فسوف يبدأ ETF أيضًا في التدفق الصافي للخارج. هذه الرؤية المستندة إلى المبادئ الأساسية ليست شائعة في السوق، لكنها صحيحة في نظر ستيوارت.
يمكن أن تعكس الطبيعة البشرية، ولا تقع في فخ الخوف من الفقدان. الكل يفهم هذا، لكن القدرة على التحمل عندما يجب التحمل، والقدرة على التصرف عندما يجب التصرف، والقدرة على المغادرة عندما يجب المغادرة هو في الواقع أمر سهل الفهم وصعب التنفيذ.
ثانيًا، Kevin Zhou من Galois Capital (مع سجل شهير في بيع LUNA على المكشوف)، السبب هو: أن قرارات التداول تأتي من تفكير كمي ودقيق جدًا، وهو ما لا يستطيع معظم الناس القيام به أثناء التداول. أوصي بالاستماع إلى البودكاست الذي يقدمه Jason Choi وLaura Shin، حيث يوجد فيه شرح مفصل لسبب قيامه ببيع LUNA على المكشوف. رابط البودكاست كما يلي:
بالإضافة إلى المتداولين الموصى بمراقبتهم، قدم ستيوارت أيضًا قائمة القراءة الأساسية الخاصة به، والتي تكاد لا تحتوي على توصيات، مليئة بالمعلومات القيمة: @fishkiller
@nake13
@mindaoyang
إذا كنت ترغب في معرفة الأحداث المهمة في الصناعة، فسأختار ChainFeeds كموقع واحد فقط. أخيرًا، يجب الاستمرار في التواصل مع الأشخاص من حولك، بمرور الوقت ستتمكن من التخلص من مجموعة من الأصدقاء الذين لديهم معدل معلومات جيد، والاحتفاظ بالاتصال معهم بشكل متكرر.
ثلاثة، كتابة في النهاية
أنا في الواقع مشابه لـ ستيوارت، فنحن كلاهما مستثمران في الخط الأمامي، وأيضًا لدينا توجيه "الاستثمار القيمي". لكن تغير بيئة السوق في هذه الدورة، وافتقاد بعض الاتجاهات الجديدة والأشياء الجديدة، جعلني أبدأ في التفكير، أنه حان الوقت للعثور على طريقة جديدة للاستثمار القيمي، وتغيير أبعاد التفكير واتخاذ القرار. على الرغم من أننا لا نعرف ما سيحدث في النصف الثاني من سوق الثور، إلا أنه من خلال الحوار المستمر، والمشاركة المستمرة، والتجربة والخطأ المستمر، والمراقبة المستمرة، ربما نكون قريبين جدًا من ذلك الشيء.