الحقيقة حول تزوير TVL: إعادة حساب UTXO غير ممكن، التعاون بين المستثمرين الكبار وفريق المشروع أكثر شيوعاً

دقة بيانات TVL كانت دائمًا موضوعًا ساخنًا في مجال الأصول الرقمية. تم اقتراح طريقة محتملة لتزوير بيانات TVL، وهي حساب TVL لمشاريع مختلفة من خلال الموافقة عدة مرات على استخدام نفس UTXO. ومع ذلك، من الناحية الفنية، فإن هذه الحالة لا يمكن أن تحدث. يمكن قفل UTXO مرة واحدة فقط، حتى عند استخدام عقد TimeLock المجزأ، لذا فإن نفس UTXO يمكن أن يُحتسب لمشروع واحد فقط في نفس الوقت.

في الواقع، فإن معظم المشاريع ستظهر عنوان التخزين الخاص بها، حتى وإن لم يتم الكشف عنه، يمكن تتبعه من خلال تدفق الأموال على السلسلة. هذه العناوين ليست فقط لرؤية المستخدمين، ولكن أيضًا للسماح للمستثمرين بالتحقق من سيطرة المشروع على هذه العناوين. لذلك، تركز عمليات بيانات TVL بشكل أساسي على هذه العناوين العامة.

من الممارسات الشائعة أن يتعاون فريق المشروع مع كبار المستثمرين، حيث يتم استثمار الأموال معًا لزيادة القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). بالنسبة لكبار المستثمرين، عادة ما يعد فريق المشروع بمعدل عائد أدنى. هذه الممارسة شائعة في مختلف أنظمة blockchain ومشاريع DeFi في مناطق مختلفة، ويمكن القول إنها استراتيجية مربحة للطرفين. يحصل فريق المشروع على بيانات TVL المثالية، ويحصل كبار المستثمرين على عوائد مرتفعة، مما يجذب أخيرًا المزيد من المستثمرين الأفراد للمشاركة.

كمثال على مشروع معين، فهو يتبنى نمطًا شائعًا: استخدام محفظة MPC لتحقيق التوقيع المتعدد. فعلاً، يقوم كبار المستثمرين بتحويل الأموال إلى عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، ولكن هذه الأموال تُدار بشكل مشترك بين كبار المستثمرين وفريق المشروع. تتيح محفظة MPC إدارة مشتركة من قبل عدة أطراف من خلال تقسيم المفاتيح الخاصة، مما يضمن عدم قدرة أي طرف على استخدام الأموال بمفرده. من الخارج، تبدو هذه العناوين تابعة لفريق المشروع، لكن الفريق لا يتحكم بالكامل في الأموال الموجودة في العنوان.

بالنسبة لمفهوم "TVL المزيف"، يجب أن نوضح أنه لا يعني تزوير البيانات، بل يشير إلى أن هذه الجزء من TVL هو أموال ثابتة، ولا يمكن أن تخلق قيمة حقيقية، بل تستخدم فقط لجذب المستثمرين اللاحقين ولتعزيز المشروع.

يمكن تقسيم TVL إلى TVL حقيقي و TVL وهمي. TVL الحقيقي هو السيولة التي يمكن استخدامها بفعالية، مثل الأموال في مشاريع الإقراض أو التداول، ويمكن أن تعزز تجربة المستخدم. بينما TVL الوهمي هو السيولة المتاحة التي لا تُستخدم، وعادة ما تظهر في مشاريع الرهان.

بالنسبة لمشاريع الرهان، فإن TVL ليس مقياس تقييم مناسب. قد تكون بيانات TVL العالية مجرد ظاهرة سطحية ولا تعكس فعليًا الوضع التشغيلي الفعلي للمشروع.

لطالما تم التركيز بشكل مفرط على أهمية TVL في الصناعة، لكن ليس كل TVL له قيمة فعلية. كالمستخدمين العاديين والمستثمرين، يجب أن نهتم بالقيمة الفعلية للمشاريع: هل يمكنها حل مشكلات المستخدمين؟ هل يمكن أن تولد تدفقات نقدية إيجابية لإثبات جدوى نموذج أعمالها؟

يجب أن تكون المشاريع الممتازة قادرة على خلق قيمة للمستخدمين وللصناعة بأكملها. نحتاج إلى إعادة تقييم جوهر المشاريع بدلاً من التركيز فقط على البيانات السطحية.