بيتكوين قد تتحدى الوضع العالمي للدولار، ترميز الأصول يُعتبر مفتاح المستقبل المالي

في 31 مارس، أطلق الرئيس التنفيذي لأحد أكبر شركات إدارة الأصول في العالم تحذيراً نادراً في رسالته السنوية إلى المستثمرين: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الديون المتزايدة والعجز المالي، فقد يتم استبدال الدولار، الذي كان لفترة طويلة عملة احتياطية عالمية، بعملة رقمية ناشئة مثل بيتكوين.

طرح الرئيس التنفيذي سؤالًا مثيرًا للتفكير في التقرير: "هل ستضعف بيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

وأشار إلى أن الولايات المتحدة استفادت على مدى سنوات من وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية. ومع ذلك، فإن هذه الميزة ليست دائمة. منذ عام 1989، كانت سرعة نمو الدين العام الأمريكي ثلاثة أضعاف نمو الناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، ستتجاوز نفقات الفوائد وحدها 952 مليار دولار، متجاوزة الإنفاق الدفاعي. بحلول عام 2030، ستستهلك النفقات الحكومية الإلزامية وخدمة الدين جميع الإيرادات الفيدرالية، مما يخلق عجزًا طويل الأجل.

في حين يحذر من مخاطر التمويل التقليدي، أوضح هذا المدير التنفيذي أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "يجب أن أوضح أنني لا أعارض الأصول الرقمية. لكن يمكن أن تتزامن أمرين: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي يجعل السوق أكثر سرعة وأقل تكلفة وشفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف الميزة الاقتصادية للولايات المتحدة - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند مراجعة أداء الشركة، ذكر أن صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين الذي أطلقته الشركة أصبح أكبر منتج تم تداوله في التاريخ من حيث الحجم، حيث تجاوز حجم الأصول المدارة 50 مليار دولار في أقل من عام. هذا هو المنتج الثالث من حيث جاذبية الأصول في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة، بعد صندوق مؤشر S&P 500. أكثر من نصف الطلب جاء من مستثمري الأفراد، وثلثا الطلب جاء من مستثمرين لم يمتلكوا منتجات الشركة من قبل.

وأشار أيضًا إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) حققت نجاحًا كبيرًا في الولايات المتحدة، وهي تعتبر الآن أداة رئيسية لدفع تطوير ثقافة الاستثمار في أوروبا. العديد من المستثمرين الأوروبيين الذين يدخلون سوق رأس المال لأول مرة، قد اتخذوا خطواتهم الأولى من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، وخاصة منتجات هذه الشركة. حاليًا، فقط ثلث المستثمرين الأفراد في أوروبا يشاركون في استثمارات سوق رأس المال، وهو ما يقل بكثير عن 60% في الولايات المتحدة. وهذا لا يعني أنهم فقط يفوتون فرص النمو التي تقدمها أسواق رأس المال، بل أيضًا في ظل انخفاض أسعار الفائدة، غالبًا ما تتعرض عوائد حساباتهم الادخارية للتآكل بسبب التضخم.

من ETF إلى تقنيات التشفير الشائعة اليوم، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن ترميز الأصول أصبح القوة الرئيسية التي تعيد تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أنه في الوقت الحاضر، لا تزال حركة الأموال العالمية تعتمد على "القنوات المالية" التي أُنشئت في عصر كان يعتمد فيه على الصراخ في قاعات التداول، حيث كانت آلات الفاكس تُعتبر أدوات ثورية. على سبيل المثال، جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (SWIFT) تدعم معاملات عالمية بمليارات الدولارات يوميًا، وطريقة عملها تشبه إلى حد كبير سباق التتابع: حيث تقوم البنوك بنقل التعليمات بالتتابع، مع التحقق من التفاصيل في كل خطوة. في السبعينيات، عندما كانت السوق أصغر وتكرار المعاملات أقل، كانت هذه الطريقة التتابعية معقولة. ولكن في الوقت الحاضر، فإن الاستمرار في الاعتماد على SWIFT يشبه إرسال البريد الإلكتروني إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه، مما يجعله غير فعال.

في رأيه، ستغير ظهور ترميز الأصول هذه الكفاءة المنخفضة بشكل جذري. إذا كانت SWIFT هي خدمة البريد، فإن ترميز الأصول هو البريد الإلكتروني نفسه - يمكن أن تتداول الأصول مباشرة وفي الوقت الحقيقي، متجاوزة جميع الوسطاء.

لقد وصف كيف أن ترميز الأصول يمكن أن يغير النظام المالي بشكل عميق: "إنه تحويل الأصول في العالم الحقيقي (مثل الأسهم والسندات والعقارات) إلى عملات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. تمثل كل عملة ملكيتك لأصل معين، تمامًا مثل شهادة ملكية رقمية. على عكس الشهادات الورقية التقليدية، توجد هذه العملات بأمان على البلوكشين، مما يجعل البيع والشراء والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى مستندات معقدة وأوقات انتظار. يمكن ترميز كل سهم، وكل سند، وكل صندوق - كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، ستحدث ثورة في طرق الاستثمار. لن يحتاج السوق إلى الإغلاق بعد الآن، وستتم تسوية المعاملات التي كانت تستغرق عدة أيام في ثوانٍ. ستتمكن المليارات من الدولارات المحتجزة حاليًا بسبب تأخيرات التسوية من العودة على الفور إلى الاقتصاد، مما يعزز المزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم هو أن ترميز الأصول سيجعل الاستثمار أكثر "ديمقراطية". يمكن أن يحقق ترميز الأصول ديمقراطية الوصول، مما يسمح بتمليك الأصول بشكل مجزأ. وهذا يعني أن الأصول ذات العوائق العالية (مثل العقارات الخاصة، والأسهم الخاصة) ستفتح أمام مجموعة أوسع من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عوائق المشاركة.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية التصويت للمساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. يجعل الترميز التصويت أكثر ملاءمة، حيث يتم تسجيل ملكيتك وحقك في التصويت رقميًا، مما يسمح لك بالمشاركة في التصويت بأمان ودون عوائق من أي مكان.

يمكن أيضًا أن يحقق ترميز الأصول ديمقراطية العوائد. بعض الاستثمارات تحقق عوائد أعلى بكثير من غيرها، ولكن غالبًا ما يمكن فقط للمستثمرين الكبار المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وإدارية. بينما يمكن أن يزيل ترميز الأصول هذه الحواجز، مما يتيح لعدد أكبر من الأشخاص فرصة الدخول إلى مجالات العائدات العالية.

ومع ذلك، أشار بصراحة إلى أن انتشار ترميز الأصول لا يزال يواجه تحديًا تقنيًا وتنظيميًا رئيسيًا. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق الترميز ستصبح جزءًا من التكوين اليومي للمستثمرين مثل صناديق الاستثمار المتداولة - لكن بشرط أن نتغلب على مشكلة رئيسية: التحقق من الهوية."

قال إن المعاملات المالية تحتاج إلى مصادقة هوية صارمة. يمكن أن تتم عمليات الدفع عبر الهاتف المحمول وبطاقات الائتمان بشكل سلس يوميًا عشرات المليارات من عمليات التحقق من الهوية. يمكن أن تقوم المنصات التقليدية بذلك أيضًا عند شراء وبيع الأوراق المالية. لكن الأصول المرمزة لن تمر عبر هذه القنوات التقليدية، لذا نحتاج إلى نظام جديد تمامًا لمصادقة الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن أكبر دولة من حيث عدد السكان في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إتمام عملية التحقق من المعاملات بأمان من خلال الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها المهم في تعزيز الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على تكوين الثروات من خلال الاستثمار. وتحدث عن الحاجة إلى تعزيز الابتكار المالي بشكل أكبر لسد الفجوة بين الأسواق العامة والخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، خاصة لجعلها متاحة للمستثمرين الصغار والمتوسطين الذين كانوا في السابق محصورين في فئات الأصول التي كانت مفتوحة فقط لأغنى الفئات.

على الرغم من أنه يعترف أيضًا بالقلق الاقتصادي العام الحالي، إلا أنه لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الفترات ليست جديدة - تمامًا كما في الحالات التاريخية، فإن الاعتماد على مرونة البشر وقوة الأسواق المالية سيؤدي في النهاية إلى استقرار الاقتصاد.

بشكل عام، هذه الرسالة السنوية للمستثمرين تحذر من مخاطر وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية، وهي أيضًا توقع حول مستقبل المال. من ترميز الأصول لإعادة هيكلة أسواق رأس المال، إلى اختراق العقبات اللازمة لنظام الهوية الرقمية، تكشف عن عدم منطقية النظام الحالي، كما تشير إلى الاتجاهات الجديدة التي قد يجلبها الابتكار التكنولوجي والإصلاحي.