تحسن البيئة الكلية يؤدي إلى انتعاش سوق الأصول الرقمية، والعملات الرئيسية تحافظ على تقلباتها القوية

مؤخراً، تراجع مخاطر الجغرافيا السياسية، بالإضافة إلى ارتفاع توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع الأموال للعودة بكثافة إلى سوق الأصول الرقمية. تواصل العملات الرئيسية التحرك في نطاق مرتفع، بينما توقفت العملات البديلة عن الانخفاض واستقرت، مما يعكس وضعاً عاماً في السوق يشير إلى الاستعداد للانطلاق.

تحسن ملحوظ في البيئة الكلية ومشاعر السوق

تتجه الأوضاع الدولية نحو التهدئة، وقد ارتفعت توقعات تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير، وسجل مؤشر ناسداك أعلى مستوى جديد له، مما يدل على انتعاش واضح في شهية المخاطرة في السوق.

تعزيز تدفق الأموال المتوقع استمراره

الأصول الرقمية ETF شهدت تدفقاً صافياً قدره 17 مليار دولار هذا الأسبوع، وتسارع إصدار العملات المستقرة، وظهرت علامات على انتعاش معدل الفائدة خارج البورصة.

أداء العملات الرئيسية قوي

بيتكوين تتأرجح بقوة عند مستويات عالية، بينما تتبع إيثريوم الاتجاه نحو الارتفاع ولكن الزخم ضعيف نسبياً، وتظهر الأسهم المتعلقة بالأصول الرقمية نشاطاً ملحوظاً.

تحسن هامش سيولة العملات البديلة

مؤشر TOTAL2 تعرض للانتعاش ولكنه واجه مقاومة وتراجع، ونسبة القيمة السوقية للعملات الأخرى توقفت عن التراجع واستقرت، ومؤشر النشاط على السلسلة سجل 53، ولم يخرج بعد بالكامل من النمط الضعيف.

السوق حالياً في نهاية مرحلة التصحيح، يجب التركيز على وضع تدفق الأموال في المدى القصير، ومراقبة بصبر تعزيز الهيكلية للعملات البديلة مع علامات تدفق الأموال إلى العملات الرئيسية.

آفاق الاقتصاد الكلي

• من المتوقع أن يتباطأ نمو الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني من عام 2025، حيث تشير بيانات التجزئة والتوظيف الضعيفة إلى ضعف زخم الاستثمار الاستهلاكي.
• التضخم ارتفع بشكل طفيف نتيجة للرسوم الجمركية وأسعار النفط، لكنه لا يزال ضمن نطاق قابل للتحكم
• انخفاض عدم اليقين في سياسة التعريفات الجمركية، مع وجود فرض واستثناء مستهدفين.

تحليل تدفق الأموال وبنية السوق

تدفق الأموال الخارجية

• أموال ETF: تدفق 1.7 مليار دولار هذا الأسبوع، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الحجم
• العملات المستقرة: تم إصدار 1.8 مليار دولار هذا الأسبوع، بمتوسط يومي قدره 263 مليون، وهو مستوى مرتفع نسبياً.

مؤشر مشاعر السوق

• نسبة علاوة السوق الخارجي تستمر في الارتفاع

بيتكوين

• التحليل الفني: تقلبات قوية بالقرب من 106000 دولار
• توزيع الرموز على السلسلة: لم يتغير كثيرًا مقارنة بالأسبوع الماضي، حيث يتشكل دعم قوي على المدى القصير بالقرب من 103000 دولار

إيثريوم

• بالنسبة لبيتكوين: يستمر سعر ETH/BTC في التذبذب، وتتدفق الأموال أولاً إلى بيتكوين.
• التحركات على السلسلة: زيادة عدد العناوين النشطة، مما يعكس انتعاش المشاعر في السوق

مراجعة الاقتصاد الكلي

نمو الاقتصاد: معتدل ولكن هناك خطر من التباطؤ

الاقتصاد الأمريكي يظهر حاليًا مقاومة، ولكن علامات الضعف المحتملة لا يمكن تجاهلها. تظهر بيانات التوظيف أن الوظائف غير الزراعية زادت بمقدار 100-150 ألف في الشهرين الماضيين، وهو أفضل من المتوقع، ومعدل البطالة مستقر عند مستوى منخفض يبلغ 4.2٪، مما يدل على أن سوق العمل بشكل عام قوي. ومع ذلك، تم تعديل بيانات الوظائف غير الزراعية السابقة بشكل متكرر، وتجاوز عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة وعدد المستفيدين من إعانات البطالة الحد الأعلى، وظلت بيانات التسريح عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، مما يشير إلى وجود مخاطر ضعف في سوق العمل.

تظهر بيانات الاستهلاك تباينًا: لا تزال خدمات الاستهلاك تحتفظ بالديناميكية، حيث زادت نفقات الاستهلاك الشخصي الفعلية بنسبة 0.3% على أساس شهري؛ لكن استهلاك السلع ضعيف، حيث انخفضت مبيعات التجزئة في مايو بشكل حاد لتصل إلى -0.9% على أساس شهري، ويرجع ذلك أساسًا إلى تراجع الطلب على السلع الأساسية مثل السيارات ومواد البناء بعد موجة شراء مسبق بسبب الرسوم الجمركية. وعليه، قد يتجه الاقتصاد الأمريكي نحو التباطؤ في النصف الثاني من العام، مما يزيد من مخاطر تباطؤ النمو.

سياسة التعرفة: تراجع عدم اليقين، والإجراءات أكثر استهدافًا

إن عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية يتناقص تدريجياً. بعد انتهاء إعفاء التعريفات الجمركية المعادلة في 9 يوليو، أصدرت الحكومة مزيدًا من التفاصيل، مما يظهر ميلها لفرض رسوم إضافية مشروطة بدلاً من الضغط الكامل. من المحتمل أن يتم تمديد فترة الإعفاء للتعريفات المعادلة لتجنب فرض رسوم عالية مباشرة؛ أما التعريفات الصناعية فلن تُفرض بشكل شامل، على سبيل المثال، يمكن إعفاء السلع غير الفولاذية أو الألمنيوم من 50% من الرسوم الجمركية العالية، مع تطبيق 10% فقط كتعريفات معادلة، مع الحفاظ على ممر الإعفاء بموجب اتفاقية USMCA. قد تتبع الرسوم الجمركية على أشباه الموصلات نمطًا مشابهًا، مع الأخذ في الاعتبار كل من الزيادة والإعفاء. بشكل عام، تتجه تأثيرات التعريفات نحو السيطرة، وتأثيرها على الاقتصاد والتضخم محدود.

توقعات سياسة الفائدة

تتوقع السوق أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17 سبتمبر 2025، ليصل إجمالي الخفض إلى 3 مرات طوال العام حتى 3.75%، مع تخفيض سعر الفائدة المحايد إلى 3.25%. ما إذا كان سيتم بدء دورة خفض أسعار الفائدة في يوليو هو محور التنافس الحالي بين الاحتياطي الفيدرالي والحكومة. تم تمديد الموعد النهائي لسياسة التعريفات الجمركية في 9 يوليو لمدة 90 يومًا أخرى، مما يدل على أن التنافس قد أصبح طويل الأمد. بدأت علامات الركود الاقتصادي الناجمة عن التعريفات الجمركية تظهر تدريجياً، في حين أن الاحتياطي الفيدرالي يواصل مؤخراً تقليص ميزانيته بمعدل 9.5 مليار دولار شهرياً، مما يشدد السيولة، مما أدى إلى ظهور نمط تقلبات صعودية في سوق الأصول الرقمية، الذي تمثله عملة البيتكوين.