دخل السوق في فترة هدوء، هل سيكون يوليو مرة أخرى "ضعف الصيف"؟

لقد دخل السوق مرحلة الهدوء، حيث انخفض حجم التداول إلى أدنى مستوى له في تسعة أشهر، وبلغت التقلبات أدنى مستوياتها في 21 شهرًا. تشير هذه العلامات إلى أنه على الرغم من وجود العديد من الأحداث المهمة في يوليو، قد يستمر السوق في الحفاظ على اتجاه التباطؤ في النمو الصيفي.

أظهرت التجارب خلال السنوات الأربع الماضية أن بعض الأحداث المهمة تحدث كل يوليو، لكن الأسعار تبقى مستقرة نسبيًا. يبدو أن المتداولين يفضلون الاستمتاع بالحياة في هذا الشهر بدلاً من التركيز على عمليات السوق. فهل سيكون يوليو هذا العام مختلفًا؟

نظرة على يوليو: صيف آخر هادئ؟

ستشهد الفترة القادمة سلسلة من الأحداث المهمة. إن تصرفات أحد الشخصيات السياسية تؤثر باستمرار على السوق، مما يشوه مشاعر المخاطرة ويدفع اتجاه سعر البيتكوين. سيغمر هذا الشهر تأثير هذه الشخصية السياسية المحتمل: سيُدرج مشروع الميزانية، وانتهاء فترة تعليق الرسوم الجمركية، وأحدث موعد نهائي للأمر التنفيذي المتعلق بالتشفير في جدول أعمال هذا الشهر.

• مشروع الميزانية: سيوقع أحد الشخصيات السياسية مشروع الميزانية في 5 يوليو. لقد أثار هذا القانون جدلاً بسبب طابعه التوسعي، وقد يؤدي إلى زيادة العجز في الولايات المتحدة بمقدار 3.3 تريليون دولار. يعتبر مشروع الميزانية التوسعية إيجابياً للأصول النادرة مثل البيتكوين، ولكن قد يتم طغيان هذه الإيجابية بسبب النقاشات المتجددة حول الرسوم الجمركية.

• مسألة الرسوم الجمركية: ستنتهي فترة إعفاء الرسوم الجمركية التي تستمر لمدة 90 يومًا في 9 يوليو، ومن المتوقع أن يتم إصدار المزيد من التعليقات حول الرسوم الجمركية للدول المختلفة، وسيبدأ تأثير الرسوم الجديدة في الظهور والتكيف بشكل تدريجي على مدار الشهر. عند مراجعة التجارب من فبراير إلى أبريل، فإن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية يمكن أن يثبط معنويات السوق بسهولة، مما يؤثر سلبًا على البيتكوين.

• أمر إداري يتعلق بالتشفير: العنصر الثالث المحتمل هو الاتجاهات السياسية المتعلقة بالعملات المشفرة. 22 يوليو هو الموعد النهائي لتقديم أحدث أمر إداري متعلق بالتشفير، حيث يجب على فريق العمل تقديم تقرير يقترح إطاراً تشريعياً وتنظيمياً، ويقيم احتياطات الأصول الرقمية. وقد تأثرت هذه الاحتياطات بأمر إداري يسمى "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي". على الرغم من انتهاء جميع المواعيد النهائية لهذا الأمر، إلا أن المعلومات المتعلقة بعدد البيتكوين الذي تملكه الحكومة الحالية، وخطط الشراء المستقبلية، أو التعويضات للضحايا لم تُعلن بعد. حتى لو لم يتم نشر المزيد من المعلومات بعد 22 يوليو، فإن القرارات والإعلانات المتعلقة بـ SBR قد تظهر في أي وقت.

قد تؤثر هذه الأحداث على اتجاه BTC، اعتمادًا على أي من العوامل المالية التوسعية وعدم اليقين التجاري تهيمن. بالإضافة إلى ذلك، قد يزيد نقص السيولة الناتج عن عطلة يوم الاستقلال الأمريكي في 4 يوليو من عدم اليقين في السوق مؤخرًا، مما يجعل المتداولين أقل رغبة في المخاطرة.

التأثيرات السياسية المتطورة ومشاعر السوق

لا شك أن تحركات أحد الشخصيات السياسية قد أثارت السوق. خلال الأشهر الستة التي تولى فيها منصبه، زادت حالة عدم اليقين العالمية، مما أدى إلى تدهور السوق (خاصة سوق العملات المشفرة) بشكل أكبر. من حيث معدلات التمويل، والعقود المفتوحة، وانكشاف صناديق المؤشرات المتداولة بالرافعة المالية، وحجم التداول، وانحراف الخيارات، من الصعب تخيل أن بيتكوين يبعد فقط 5% عن أعلى مستوى تاريخي له. في بيئة تهيمن عليها حالة عدم اليقين الحالية، يتجلى ميل السوق للمخاطرة من خلال الأدوات المالية المذكورة أعلاه بوضوح شديد، مما يجعل الأسعار وقدرة تحمل المخاطر في حالة هيكلية مختلفة تمامًا عن فترات السوق الصاعدة السابقة.

يمكن تفسير هذا التوجه المكبوت نحو المخاطرة كإشارة إيجابية لمستقبل البيتكوين. إن المشاعر المتحمسة المحدودة تعني أنه إذا تحسنت السوق في المستقبل، سيكون هناك مخاطر تصفية أقل. حالياً، لا يوجد سبب للسوق للقيام بتقليص كبير للرافعة المالية، ولا يزال مستوى الرافعة المالية الكلي تحت السيطرة، مما يجعل من الأفضل الاستمرار في الاحتفاظ بالأسواق الفورية، والتحلي بالصبر في هذا السوق الهادئ الموسمي.

هل تتكرر التاريخ أم يتجاوز القواعد؟

عند مراجعة الفترة من 2021 إلى 2024، كان يوليو هو الشهر الثاني الأقل نشاطًا على مدار العام من حيث حجم التداول، على الرغم من أن شهور يوليو في السنوات القليلة الماضية كانت مليئة بالأخبار العاجلة التي كانت كافية لزعزعة السوق.

• في يوليو 2021، بعد حظر تعدين BTC في بلد ما، انخفض سعر BTC إلى أدنى مستوى سنوي له؛
• في يوليو 2022، دخلت بعض شركات التشفير في إجراءات الإفلاس؛
• على الرغم من أن عام 2023 كان هادئًا نسبيًا، قدمت إحدى شركات إدارة الأصول الكبرى طلبًا لصندوق تداول البيتكوين (BTC ETF)؛
• عام 2024 سيكون مضطربًا بشكل خاص، في بداية الشهر بدأت منصة تداول معينة بتوزيع الأصول، وحكومة دولة معينة تتخلص من البيتكوين، وفي منتصف الشهر تعرض شخصية سياسية لمحاولة اغتيال وحضرت مؤتمر BTC، وفي نهاية الشهر انسحب الرئيس الحالي من الانتخابات.

في بيئة تفتقر إلى علامات ارتفاع درجة حرارة السوق، قد تكون الاستمرار في الاحتفاظ بالأصول الفورية والتحلي بالصبر استراتيجية أكثر أمانًا.

تحليل عميق لبيانات السوق

أداء سوق السلع الفورية

تدهورت أنشطة التداول في سوق السلع الفورية بشكل أكبر خلال الأيام السبعة الماضية، حيث انخفض متوسط حجم التداول اليومي (ADV) بنسبة 34% مقارنة بالأسبوع السابق، ليصل متوسط حجم التداول اليومي على مدى 7 أيام إلى 2.18 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ 15 أكتوبر 2024. ويرجع هذا النشاط الضعيف بشكل رئيسي إلى نطاق التماسك الضيق والهدوء النسبي في الأخبار.

انخفض حجم تداول البيتكوين الفوري في يونيو 2025 إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024، مستمرًا في الاتجاه العام الضعيف للتداول خلال الصيف. تظهر البيانات التاريخية أن الفترة من يونيو إلى أكتوبر تمثل فقط 43% من العام، لكنها تساهم فقط بـ 32% من حجم التداول السنوي. تاريخيًا، يعد يوليو (يمثل 6.1% من حجم التداول السنوي) وسبتمبر (يمثل 6% من حجم التداول السنوي) عادةً من أهدأ الأشهر في السنة.

تظهر التقلبات أيضًا نمطًا مشابهًا. انخفضت تقلبات السبعة أيام إلى 0.79٪، وهو أدنى مستوى لها منذ 14 أكتوبر 2023. من الجدير بالذكر أنه على مدار العام الماضي، كانت أطول مدة متتالية لتقلبات السبعة أيام المنخفضة (أقل من 1٪) يومين فقط، مما يشير إلى احتمال حدوث تغييرات أكثر جوهرية في السوق على المدى القصير. تظهر البيانات التاريخية أنه حتى في ظل خلفيات مثل حظر التعدين في دولة ما في عام 2021، وإفلاس الشركات المشفرة في عام 2022، والأحداث السياسية الكبرى في عام 2024، لا تزال متوسطات التقلبات في يوليو وسبتمبر وأكتوبر منخفضة.

على الرغم من ضعف اتجاه الأسعار، إلا أن تدفق الأموال كان قويًا. سجل منتج ETF (الصناديق المتداولة في البورصة) للبيتكوين تدفقًا صافيًا بلغ 18877 BTC خلال الأسبوع الماضي، وهو ما ساهم فيه بشكل شبه كامل تدفق الأموال الكبير من ETF الأمريكي، محققًا أقوى تدفق أسبوعي منذ 28 مايو. ومع ذلك، فإن تدفق الأموال القوي يتناقض بشكل حاد مع الأسعار المتوقفة، مما يشير إلى وجود ضغط كبير من جانب البائعين في السوق.

لذا، على الرغم من وجود العديد من العوامل المحفزة المحتملة في السوق في يوليو 2025، إلا أنه وفقًا للنماذج السابقة، قد يظل السوق يتجول في ظل حجم تداول منخفض وتقلبات منخفضة، مما يدخل في حالة ضعف صيفية نموذجية.

سوق المشتقات

بشكل عام، تشير علامات انخفاض علاوة العقود الآجلة في منصة تداول معينة، وتدفق الأموال المحدود في صناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية، وانخفاض الرافعة المالية وعائدات معتدلة في سوق العقود الدائمة، إلى أن ضغط السوق المدفوع بالرافعة المالية لديه مخاطر محدودة على المدى القصير.

• منصة تداول معينة: أداء عقود العملات المشفرة الآجلة على هذه المنصة كان معتدلاً خلال الأسبوع الماضي، حيث تجنب المتداولون إضافة مراكز اتجاهية جديدة، على الرغم من انتهاء عقود يونيو المهمة، إلا أن التعرض الإجمالي للمخاطر لا يزال مملًا. ظل العائد السنوي لعقود البيتكوين الآجلة ضعيفًا، متراوحًا بين 7-8%، وانخفض في تداولات صباح الثلاثاء إلى 6.5%، وهو أدنى مستوى له في آخر 8 أيام.

• ETFs ذات الرافعة المالية: نشاط ETFs ذات الرافعة المالية كان معتدلاً أيضاً، حيث شهدت تدفقات صغيرة للخارج منذ يوم الخميس الماضي، مما يدل على أن تفضيل السوق للمخاطر المنخفضة لا يزال ثابتاً. على مدار الأسبوع الماضي، انخفض عدد العقود المفتوحة على منصة تداول معينة بمقدار 2,105 BTC، والسبب الرئيسي لذلك هو احتفاظ المتداولين بعقود يونيو التي تبلغ قيمتها 8,960 BTC حتى تاريخ الاستحقاق. على مدار الشهرين الماضيين، عندما كانت أسعار البيتكوين تتجاوز 100,000 دولار، كانت العقود المفتوحة تتأرجح دائماً في نطاق ضيق بين 145,000 و 160,000 BTC.

• العقود الدائمة: تعكس سوق العقود الدائمة نفس المشاعر الحذرة. بلغ متوسط معدل التمويل السنوي لمدة 7 أيام فقط 2.5%، وهو أقل بكثير من المستوى المحايد البالغ 10.95%. وهذا يشير إلى استمرار نقص الإرادة في إنشاء مراكز شراء جديدة في السوق، مما أدى إلى بقاء أسعار العقود الدائمة أدنى من أسعار السوق الفوري. لا تزال أحجام تداول عقود البيتكوين الدائمة بعيدة عن ذروتها في مايو، حيث توقفت بشكل أساسي عند مستوى 266,000 بيتكوين، مرتفعة قليلاً فقط عن أدنى مستوى لها الأسبوع الماضي عند 257,000 بيتكوين.

• سوق الخيارات: في الوقت نفسه، في سوق خيارات البيتكوين، بسبب استقرار الأسعار لفترة طويلة وانخفاض نشاط التداول، تراجعت الطلبات على الرهانات الاتجاهية، وأصبحت انحرافات الفترات الزمنية محايدة. في الوقت نفسه، أدى التماسك الطويل إلى ضغط التقلب الضمني إلى أدنى مستوى سنوي، ويتوقع السوق أن تستمر الحركة الصيفية في التقدم ببطء.

ظهور سوق المشتقات للعملات البديلة

في العام الماضي ، ارتفع معدل الرفع النسبي في سوق العملات البديلة بشكل حاد. نسبة حجم العقود الدائمة إلى القيمة السوقية تقريبًا تضاعفت ، من 3% في 1 يوليو 2024 إلى 5.6% اليوم ، مما يشير إلى أن تداول الرفع في العملات البديلة نشط بشكل أكبر مقارنة بالعام الماضي.

ارتفع الحجم الاسمي لمراكز العقود المفتوحة لعملة مشفرة رئيسية بنسبة 68%، من 3.5 مليون قطعة إلى 6.88 مليون قطعة