صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة تواجه صعوبة في تحقيق الأرباح، والعمالقة في الصناعة يسحبون طلباتهم.

في الآونة الأخيرة، أثارت تحركات بعض صناديق استثمار الأصول الرقمية اهتمام业内. الأسبوع الماضي، قرر صندوق المستثمر المعروف كاثي وود سحب طلب ETF لإثيريوم، وقد يكون وراء هذه الخطوة أسباب عميقة.

في الوقت الحالي، سوق ETF بيتكوين يتسم بالتنافس الشديد، حيث تكون الرسوم عادةً منخفضة، وتدور معظمها بين 0.19% و0.25%. حتى أن أحد ETF بيتكوين المعروف والذي يحتل المرتبة الرابعة، لا تتجاوز إيراداته من رسوم الإدارة السنوية حوالي 7 ملايين دولار، مما يتماشى مع تكاليف تشغيله. وهذا يعني أن العديد من منتجات ETF قد تكون في حالة توازن أو ربح ضئيل.

بالنسبة للأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة ، فإن الوضع أكثر صعوبة. على سبيل المثال ، فإن قيمة سوق عملة رمزية معروفة هي حوالي 5% فقط من قيمة البيتكوين. لجعل منتج ETF لهذه العملة الرمزية مربحًا ، تحتاج على الأقل إلى إدارة 4.5% من إجمالي عرض هذه العملة الرمزية ، وهذه النسبة أعلى بكثير من النسبة الحالية التي يديرها أكبر ETF للبيتكوين (حوالي 1.5%).

بالإضافة إلى ذلك، يجب أخذ العوامل التالية في الاعتبار:

1. العديد من رموز السلاسل العامة تتمتع بعوائد عالية من الرهن (حوالي 8% تقريبًا)، بينما عادةً لا تسمح منتجات ETF بإدراج وظيفة الرهن. وهذا يجعل حيازة ETF مقارنةً بحيازة الرموز مباشرةً تمثل عيبًا واضحًا.

2. قد يكون حجم التداول الفعلي لبعض الرموز أقل من البيانات الرسمية، مما يزيد من صعوبة إدارة ETF.

3. إن الضغط التنظيمي وزيادة المنافسة في السوق قد جعلا آفاق ربحية ETF العملات الصغيرة أكثر عدم يقين.

بناءً على ما سبق، فإن إطلاق منتجات ETF للعملات الرقمية ذات القيمة السوقية الصغيرة قد يواجه تحديات كبيرة. في ظل البيئة السوقية الحالية، من الصعب أن تصل هذه الأنواع من ETFs إلى مستوى الربحية، مما يقلل من الدافع المؤسسي. قد يفسر هذا لماذا نكافح لرؤية ظهور منتجات ETF لبعض الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة.

من المنظور التجاري، إذا كان النشاط التجاري غير مربح، فمن الطبيعي أن يكون من الصعب الاستمرار في دفعه إلى الأمام. يبدو أن هذه المنطق التجاري البسيط ينطبق أيضًا على سوق ETF للأصول الرقمية.