ارتفعت توقعات خفض الفائدة في الولايات المتحدة، وإثيريوم يحتفل بالذكرى العاشرة

البيانات الاقتصادية التي أعلنتها الولايات المتحدة مؤخرًا أزالت مخاوف السوق، حيث يتوقع السوق عمومًا أن يبدأ تخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر. سوق الأسهم الأمريكية يتجه نحو تغيير النمط كما هو متوقع، حيث بدأت ظاهرة تكتل الأسهم التقنية الكبرى في الانهيار، بينما تتاح الفرص للنمو لأسهم الشركات الصغيرة والقطاعات غير التقنية. شهد سوق التشفير في يوليو تقلبات كبيرة بسبب المشاعر، لكنه استقر حاليًا. تم إدراج ETF العقود الآجلة للايثر في التداول، وواجهت بعض منصات التداول ضغوط بيع مؤقتة على الأسعار، ولكن نظرًا لسرعة البيع، من المتوقع ألا تستمر هذه الضغوط لفترة طويلة.

في 25 يوليو، أعلنت الولايات المتحدة عن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من عام 2024 بمعدل نمو سنوي قدره 2.8%، وهو أعلى من المتوقع الذي كان 2.0%. ارتفع مؤشر أسعار PCE في الربع الثاني بنسبة 2.6%، وهو أقل من 3.4% في الربع الأول. ارتفع مؤشر أسعار PCE الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 2.9%، وهو أيضاً أقل من القيمة السابقة التي كانت 3.7%. ومع ذلك، يبدو أن السوق لم يعترف تماماً بهذه البيانات. في يوم نشر البيانات، شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات شديدة، حيث كانت هناك معارك حادة بين الطرفين طوال اليوم، مما جعل السوق غير قادر على التوصل إلى توافق.

في الواقع، يحمل بعض المستثمرين شكوكًا تجاه البيانات الاقتصادية المقدمة من الهيئات الأمريكية المعنية. على سبيل المثال، قامت وزارة العمل الأمريكية بتخفيض كبير للبيانات المتعلقة بالتوظيف في الأشهر السابقة في الوقت الذي أعلنت فيه عن بيانات الوظائف غير الزراعية لهذا الشهر. وقد أثار هذا الإجراء مجموعة من التكهنات في السوق، حيث يرى البعض أن البيانات الاقتصادية قد تُستخدم كأداة لضبط السياسات.

لقد أثرت سياسة رفع أسعار الفائدة على الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير. في الوقت الحالي، يعتقد السوق بشكل عام أن العديد من البيانات الاقتصادية قد تم إعدادها لتبرير خفض أسعار الفائدة. تعكس هذه التوقعات أيضًا في تسعير السوق: تظهر البيانات الحالية أن احتمال خفض أسعار الفائدة بدءًا من سبتمبر يصل إلى 100%.

تشير هذه التوقعات المتطرفة إلى أن السوق قد بدأت بالفعل في تعديل تسعير الأصول من مختلف الأنواع في دورة تخفيض أسعار الفائدة. يظهر أن معدل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات في اتجاه تنازلي، حيث بدأت الأموال في التحول من مشاعر الملاذ الآمن خلال دورة رفع أسعار الفائدة لإعادة تسعير الأصول في دورة تخفيض أسعار الفائدة.

من خلال مراقبة أداء مؤشر روستو 2000 للأسهم الصغيرة ومؤشر ناسداك المركب في الآونة الأخيرة، يمكننا أن نلاحظ أن 11 يوليو كان نقطة تحول: في الوقت الذي بلغ فيه مؤشر ناسداك ذروته، كان هو نفس اليوم الذي بدأ فيه مؤشر روستو 2000 في الارتفاع. هذا اليوم هو يوم إعلان الولايات المتحدة عن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، وقد التقط السوق بحساسية إشارة تخفيف التضخم، وكان هناك اعتقاد عام بأن البنك المركزي يمكن أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. على إثر ذلك، بدأت الأموال تتدفق بسرعة من الأسهم الكبيرة إلى الأسهم الصغيرة.

هذا التحول في الأسلوب "الكبير إلى الصغير" منطقي. خلال دورة خفض الفائدة، يؤدي وفرة السيولة إلى زيادة المضاربة في السوق. بالمقارنة مع الأسهم الكبيرة، فإن الأسهم الصغيرة تتمتع بتقلبات أعلى، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمضاربة.

حاليًا، قامت عدة شركات تكنولوجيا كبرى في سوق الأسهم الأمريكية بإصدار تقارير الأرباح للربع الثاني. بشكل عام، لم يكن الأداء مثاليًا، مما زاد من قلق السوق بشأن الوضع العام لأرباح هذه الشركات. إذا كانت هناك بعض الشركات فقط تستفيد من موجة الذكاء الاصطناعي، بينما تظهر شركات أخرى أداءً متوسطًا، فمن المحتمل أن يكون من الصعب دعم السوق بشكل عام. بالإضافة إلى عوامل التحول في الأسلوب، قد يواجه سوق الأسهم الأمريكية مزيدًا من التعديلات.

شهد سوق العملات المشفرة في يوليو تقلبات كبيرة نتيجة لعدة عوامل. انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 54000 دولار ثم تجاوز 70000 دولار، ليعود في نهاية الشهر إلى حوالي 66000 دولار. بلغت مؤشرات تقلب البيتكوين مستويات مرتفعة مؤخرًا، مما يدل على أن السوق في مرحلة توازن بين القوى الصاعدة والهابطة.

تحدث ترامب في مؤتمر بيتكوين معين مما أثار اهتمام السوق. وأشار إلى أنه يريد تحويل الولايات المتحدة إلى مركز بيتكوين العالمي، بل اقترح حتى إنشاء احتياطي وطني للبيتكوين وغيرها من الأفكار. ومع ذلك، فإن السوق لديها انقسامات بشأن جدوى هذه التصريحات وتأثيرها على المدى الطويل، مما ينعكس في التقلبات الشديدة قصيرة الأجل في سعر البيتكوين.

شهد سوق إثيريوم هذا الشهر علامة فارقة مهمة: في 23 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، تزامناً مع الذكرى العاشرة للإطلاق العام الأول لإثيريوم، بدأ تداول ETF الفوري لإثيريوم. ومع ذلك، كانت أداء السوق نسبياً باهتاً: تجاوزت التدفقات الداخلة في يوم الافتتاح 100 مليون دولار، لكن الأيام التالية شهدت تدفقات خارجة مستمرة.

تستمر المنتجات الخاصة بمنصة تداول معينة في الخروج بكميات كبيرة، مما يشبه الوضع عند إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. ستقوم المنصة بتحويل الثقة الحالية في إثيريوم إلى صندوق استثمار متداول، مع الحفاظ على معدلات مرتفعة. إن الرسوم المرتفعة تفوق بكثير تلك الخاصة بالمنافسين الآخرين، مما يؤدي إلى قيام المستثمرين بعمليات بيع كبيرة، أو اختيار منتجات المنافسين.

ومع ذلك، لا داعي للقلق بشأن هذا الوضع. حتى الآن، فإن سرعة البيع على المنصة ETF سريعة للغاية، وقد يتقلص ضغط البيع بسرعة. لقد أثبتت سرعة إطلاق ETF للأصول المشفرة إثيريوم أن الأصول المشفرة يتم قبولها من قبل السوق التقليدي بشكل أسرع من المتوقع، ومظهر المستقبل للأصول المشفرة مشرق.

بشكل عام، كان السوق في يوليو مدفوعًا بالعواطف تقريبًا. قد يفتقر سوق العملات المشفرة حاليًا إلى سرد جديد للسوق الصاعدة، بالإضافة إلى انفصاله عن تحركات الأسهم الأمريكية، مما يجعله في فترة أكثر فوضى، وبالتالي أكثر عرضة لتأثير العواطف.

ومع ذلك، فإن السوق قد استوعب المشاعر بشكل أساسي، مما يظهر اتجاهاً تصاعدياً حلزونياً في عملية الإصلاح، حيث تتجه أسعار البيتكوين نحو اتجاه إيجابي. تستمر التدفقات الصافية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين نحو السوق، مما يعكس أن مشاعر الذعر في السوق لم تستمر، مما ينبئ بأن حركة أكبر قد تكون وشيكة.

على الرغم من عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والأسواق المالية التقليدية، فإن سوق الأصول المشفرة تظهر استقلالها ومرونتها، ومن المتوقع أن تلعب دورًا متزايد الأهمية في محافظ الاستثمار المتنوعة، مما يوفر للمستثمرين فرص نمو جديدة. شهدت أسعار البيتكوين هذا الشهر تقلبات شديدة، تأثرت أكثر بالعواطف، ولكن الاتجاه طويل المدى المتمثل في صندوق تداول البيتكوين الفوري لا يزال كما هو. كما أن إطلاق صندوق تداول إيثريوم الفوري قد جلب أيضًا حيوية واستقرار جديدين للسوق. إن مستقبل سوق العملات المشفرة مليء بالتحديات، ولكنه يحتوي أيضًا على إمكانات نمو هائلة.