توافق 2025: سياسات وتغيرات النظام البيئي للويب 3 في هونغ كونغ

اجتمع نحو عشرة آلاف من المتخصصين في الصناعة في مركز هونغ كونغ للمعارض، للمشاركة في قمة Consensus العالمية لأعلى مستوى في صناعة Web3، والتي تُعقد لأول مرة في آسيا. تم اختيار هونغ كونغ كموقع لهذا الحدث ليس فقط بسبب مكانتها كحقل تجريبي للابتكار المالي، ولكن أيضًا لأنها تعتبر محورًا رئيسيًا يربط تدفق القيم بين الشرق والغرب. من توكينز السندات الخضراء إلى صندوق الرقابة المستقرة بالدولار هونغ كونغ، ومن بيئة الأصول المادية على سلسلة الكتل إلى الذكاء الاصطناعي اللامركزي، تقوم هونغ كونغ بدفع Web3 من مرحلة التجربة التقنية إلى الاندماج العميق مع العالم الحقيقي من خلال سياسات مبتكرة.

1. التنظيم كخطوة أولى: استكشاف حدود الامتثال لـ Web3 بشكل منظم

إذا كان بإمكاننا مقارنة نظام Web3 في هونغ كونغ بمبنى، فإن الإطار التنظيمي الموثوق والقابل للتطبيق هو أساسه. منذ إصدار إعلان السياسة في نهاية عام 2022، قامت هونغ كونغ بمراجعة وتحسين نظامها التنظيمي باستمرار لتسهيل تطوير نظام الأصول الافتراضية بشكل مستقل مع ضمان الأمان والامتثال. من خلال وضع إطار تنظيمي شامل يغطي بورصات الأصول الافتراضية، ومصدري العملات المستقرة، ومقدمي خدمات الحفظ، وأنشطة التداول خارج البورصة، مهدت هونغ كونغ الطريق لتبادل القيمة في الأسواق المالية والابتكار على المدى الطويل.

هذه الإجراءات لم تعزز فقط مصداقية سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بل استمرت أيضًا في جذب رؤوس الأموال والشركات. اعتبارًا من نهاية عام 2024، تجمع مركز هونغ كونغ الرقمي ما يقرب من 300 شركة Web3، حيث تجاوز إجمالي حجم التمويل 400 مليون دولار هونغ كونغي.

ومع ذلك، فقد شهدت المشهد العالمي لـ Web3 تغييرات كبيرة في العامين الماضيين. أصبحت أوضاع تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة إيجابية بشكل واضح، حيث تختفي نماذج العقوبات التنظيمية الصارمة التي استمرت لسنوات عديدة. كما تستمر مناطق مثل سنغافورة ودبي في إصدار إشارات صديقة للعملات المشفرة. في هذا السياق، كيف يمكن لهونغ كونغ الاستفادة من هذه الموجة الابتكارية؟ يجب على هونغ كونغ تطوير Web3 والأصول الافتراضية ليس فقط من منظور نظري، ولكن أيضًا من منظور عملي: الحكومة تهتم بالابتكارات التكنولوجية وابتكارات التطبيقات التي يمكن أن لها تأثير ملموس على الاقتصاد والمجتمع.

على الرغم من أن حصة سوق الأصول المشفرة في النظام المالي العالمي لا تتجاوز 1%، إلا أن سرعة توسعها العالية وزيادة ارتباطها بالأصول المالية الرئيسية قد جعلت من المخاطر المرتبطة بها أمرًا لا يمكن تجاهله. تبدو هونغ كونغ والولايات المتحدة في العديد من الأوقات وكأنهما تسيران في طرق مختلفة، ولكن في الحقيقة هما تتجهان نحو نفس الهدف: الحفاظ على أنشطة الابتكار مع الحذر من المخاطر المالية المحتملة التي تأتي مع هذه الفئة الجديدة من الأصول.

! [وحي الإجماع لعام 2025: سياسة Web3 في هونغ كونغ وانشطار النظام البيئي | أبحاث OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ moments-c71b27c35661ac0813c90eca5d326623)

2. عملة مستقرة بالدولار هونج كونج: الطموح "المالي" لهونج كونج

تعتبر العملات المستقرة موضوعًا ساخنًا في مؤتمر Consensus هذا، وهي أيضًا من المجالات الرئيسية التي تتابعها وتستثمر فيها هونغ كونغ منذ عامين. العديد من المؤسسات المالية تستعد لإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي، بما في ذلك ستاندرد تشارترد هونغ كونغ، ومجموعة أن بي، و شركة هونغ كونغ للاتصالات التي تخطط لإنشاء شركة مشتركة، بالإضافة إلى تعاون جهة إصدار USDC مع ثلاثة من أكبر مصدري العملات في هونغ كونغ لإطلاق HKDCoin.

على الرغم من أنه لا يمكن تحديد حصة عملة هونغ كونغ المستقرة في السوق التي تهيمن عليها العملات المستقرة بالدولار الأمريكي، إلا أن تطوير عملة هونغ كونغ المستقرة يعد خيارًا حتميًا لهونغ كونغ للسيطرة على تطور Web3 واقتناص الفرص المالية المستقبلية. العملات المستقرة هي الرابط الأساسي بين المالية التقليدية وعالم التشفير، وقد تصبح أداة دفع مقبولة على نطاق واسع.

تواجه تطوير عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ العديد من التحديات، بما في ذلك كيفية إصدارها، وكيفية تنظيمها، وما هي المؤسسات التي ستصبح من المشاركين الأوائل. في المرحلة الحالية، من الصعب على العملات المستقرة المدعومة بأصول غير الدولار أن تنافس عملات الدولار المستقرة على المدى القصير، ولكن من خلال الابتكار في الآليات (مثل العملات المستقرة ذات الفائدة) والابتكار في التطبيقات (مثل توثيق الأصول المادية على سلسلة الكتل)، يمكن لعملة الدولار هونغ كونغ المستقرة أن تتجنب المنافسة المباشرة مع عملات الدولار المستقرة، وجذب مؤسسات ومستخدمين أكثر تنوعًا للمشاركة.

من الجدير بالذكر أن عملة الدولار هونغ كونغ المستقرة تختلف عن الدولار الرقمي لهونغ كونغ. على الرغم من أنه قد يكون هناك تنافس محتمل بينهما على المدى القصير، إلا أنه من المتوقع أن يتم تحقيق مشاركة الموارد والتكامل المتبادل في المستقبل: ستتفوق عملة الدولار هونغ كونغ المستقرة من حيث معدل الاستخدام والتوسع والود في سوق الأصول الافتراضية، بينما سيكون الدولار الرقمي لهونغ كونغ في الصدارة من حيث دعم القيمة والموثوقية.

٣. تحويل الأصول المادية إلى سلسلة الكتل: من المفهوم إلى الانفجار في سوق بقيمة تريليون.

إن ربط الأصول المادية بسلسلة الكتل هو بلا شك أكثر المفاهيم شعبية في مؤتمر Consensus هذا. تعتبر عمالقة المالية التقليدية عمومًا أن ربط الأصول المادية بسلسلة الكتل ليس مجرد اتجاه، بل هو أمر حتمي. هونغ كونغ تتبنى هذه الموجة بنشاط، حيث قدم تقرير السياسة العامة لعام 2024 دفعًا لربط الأصول المادية وبناء بيئة العملات الرقمية، كما أطلقت هيئة النقد في هونغ كونغ "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع الأسواق المالية على اعتماد تقنية التوكن. الحكومة أيضًا تفكر في دفع عملية توكن الذهب.

ومع ذلك، في المرحلة الحالية، لا توجد السيطرة على سرد التوكنات في Web3، بل تعتمد أكثر على ما إذا كانت المؤسسات التقليدية لديها الحافز الكافي لتغيير الوضع الراهن، وجعل الأصول التي بحوزتها على السلسلة وتوكنها. وهذا ليس سهلاً بالنسبة للمؤسسات التقليدية، لأن القيمة المضافة التي تجلبها التكنولوجيا الجديدة قد لا تكون كبيرة بما فيه الكفاية، لكن التكاليف التي تتكبدها غالبًا ما تكون مرتفعة. ومع تسارع وول ستريت الأمريكية في بناء سوق التوكنات، تحتاج هونغ كونغ إلى المزيد من المؤسسات التي تمتلك الموارد والأصول للمشاركة بفاعلية في الابتكار، حتى تتمكن من الحصول على المزيد من السيطرة خلال التحول.

يجب على هونغ كونغ التركيز في المدى القصير على الأصول المالية القياسية الأكثر ملاءمة للتوكن، واستغلال المزايا الجغرافية والنظامية كمركز دولي للتمويل والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات التوكن في سيناريوهات التجارة والعبور، وتوسيع حجم سوق الأصول المادية التي يتم نقلها إلى السلسلة بسرعة.

أربعة، ETF والتداول خارج البورصة: تنويع قنوات التمويل

تتمثل الخطوة الرئيسية الأخرى في تطوير Web3 في هونغ كونغ في عام 2024 في إطلاق صندوق تداول ممتلكات افتراضية (ETF) للأصول الرقمية. من المتوقع أن تبدأ عملية تقديم الطلبات في نهاية عام 2023 وتكون الإدراج الرسمي في نهاية أبريل 2024، مما يظهر "السرعة" و"الكفاءة" من قبل الجهات التنظيمية في هونغ كونغ. بحلول نهاية عام 2024، تجاوزت القيمة الإجمالية لأصول صندوق Bitcoin ETF في هونغ كونغ 3 مليار دولار هونغ كونغي، مما يمثل 0.66% من إجمالي سوق صناديق ETF في هونغ كونغ.

تتمثل الميزة الرئيسية لصندوق ETF للأصول الافتراضية الفورية في هونغ كونغ مقارنةً بالولايات المتحدة في دعم التبادل الفعلي وإطلاق صندوق ETF للإيثريوم الفوري أولاً. ومع ذلك، لم تؤد هذه المزايا إلى زيادة مستمرة. على الرغم من أن حصة صندوق ETF المشتراة فعليًا تجاوزت 50% في الإصدار الأول، إلا أن حاملي البيتكوين لا يرغبون في إطلاق السيولة بسهولة بسبب التأثيرات على التوقعات الكلية. كما أثرت عدم دعم الإيثريوم الفوري للتخزين على حماس المستثمرين.

بخلاف ETF، بدأت هونغ كونغ أيضًا في تشكيل شبكة مالية من ثلاث طبقات "بورصة مرخصة - تداول خارج البورصة المتوافق - بنوك". في المرحلة الحالية، تتركز السيولة في سوق التداول خارج البورصة. يتعامل سوق التداول خارج البورصة في هونغ كونغ مع حجم تداول يصل إلى ما يقرب من مائة مليار دولار أمريكي سنويًا، وفي الوقت نفسه، يستفيد من وجود المتاجر المحلية لتبادل العملات المشفرة، مما يجذب مستثمرين من جميع الأعمار من جميع أنحاء العالم. في السنوات الأخيرة، جذب سوق التداول خارج البورصة في هونغ كونغ أيضًا اهتمام العديد من المستخدمين والمؤسسات في مجالات التجارة الدولية والمدفوعات عبر الحدود، ليصبح قناة مهمة أخرى لجمع الأموال العالمية.

تدرس هونغ كونغ حاليًا إدراج التداول خارج البورصة ضمن نطاق التنظيم. على الرغم من أن ذلك قد يؤثر على نشاط التداول على المدى القصير، إلا أنه يمكن أن يساعد على جذب المزيد من الأموال المتوافقة على المدى الطويل، بالإضافة إلى زيادة قناة أخرى لتدفق الأموال بحرية خارج منصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة. في المستقبل، يمكن أن يساعد سوق التداول خارج البورصة الآمن والمتوافق في تحسين سيولة سوق هونغ كونغ، وقد يصبح أيضًا قناة مهمة تربط سوق التشفير وإيكولوجيا Web3 بالسوق الحقيقي للسيولة.