التقرير الخاص بسوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية: Digital Next Continent تحت Kimchi Premium

بينما تتجه حرارة سوق العملات الرقمية العالمي نحو الاستقرار، تستمر كوريا الجنوبية في عرض "ازدهار بديل" مع نشاط تداول مرتفع وارتفاع في الحرارة. بحلول نهاية عام 2024، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية في كوريا 74.8 مليار دولار، حيث تدير خمس بورصات محلية ما مجموعه 73 مليار دولار من الأصول. زاد متوسط حجم التداول اليومي في ديسمبر من 2.38 مليار دولار في أكتوبر إلى 10.7 مليار دولار، متجاوزًا بورصتين كورية في غضون شهرين فقط. من المتوقع أن ينمو دخل سوق العملات الرقمية في كوريا من 264.3 مليون دولار في عام 2024 إلى 635.4 مليون دولار في عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 16.1%. حتى أبريل 2025، افتتح 25 مليون شخص حسابات في بورصات الأصول الافتراضية، مما يمثل حوالي نصف سكان كوريا.

ما يلفت الانتباه أكثر هو ظاهرة "Kimchi Premium" الفريدة من نوعها في سوق العملات الرقمية الكورية، والتي تشير إلى أن أسعار العملات المشفرة في البورصات الكورية أعلى بشكل ملحوظ من أسعارها في باقي البورصات الرئيسية العالمية. وصلت هذه الميزة إلى 8.5% في مارس 2024، وارتفعت في نوفمبر لتصل إلى 10%، وهو ما يفوق بكثير المتوسط العالمي، مما يعكس الحماس الكبير للمستثمرين المحليين وطلب التحكيم تحت قيود رأس المال.

تدفق الأموال الضخم، وقاعدة المستخدمين الواسعة، وتأثيرات فرق الأسعار الفريدة تشكل معاً النشاط العالي والحرارة الاستثنائية لسوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية، والتي تبدو كما لو كانت "بلد الذهب" في عصر الرقمنة في خريطة التشفير العالمية. لماذا انفجر سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية بهذه السرعة؟ سنحلل المنطق العميق وراء هذه الأرض الرقمية من ثلاثة أبعاد - العوامل المحركة، صورة الوضع الراهن، والفرص المستقبلية: كيف تخلق الهياكل السياسية والاقتصادية طلباً قوياً على التحوط والمضاربة؟ كيف تطورت البيئة المحلية من "Kimchi Premium" إلى تداول يومي بقيمة مئة مليار دولار، لتشكل نشاط تداول رائد عالمياً؟ وما هي المسارات والابتكارات التي ستدفع سوق كوريا الجنوبية للاستمرار في الصدارة في المستقبل؟

2. تحليل أسباب حرارة سوق العملات الرقمية في كوريا

2.1 الأسباب الاقتصادية

قنوات الاستثمار مقيدة

تكون قنوات الاستثمار التقليدية في كوريا الجنوبية محدودة نسبيًا، وفي إطار نظرية اختيار المستهلك، يقوم الأفراد عند مواجهة تخصيص الموارد المحدود بموازنة المنفعة بين فئات الأصول المختلفة لتحقيق أقصى قدر من العائد المتوقع.

عندما تواجه الاستثمارات التقليدية مثل العقارات والأسهم قيودًا واقعية مثل ارتفاع الأسعار، وتراجع العوائد، وقلة السيولة، وارتفاع عوائق الدخول، يميل المستثمرون بطبيعتهم إلى البحث عن أصول بديلة تتمتع بفائدة هامشية أعلى.

في كوريا الجنوبية، تواجه قنوات الاستثمار التقليدية أزمة هيكلية. على سبيل المثال، مثل العقارات والأسهم:

• العقارات:

نما الاقتصاد الكوري في عام 2023 بنسبة 1.4% فقط، وعلى الرغم من ارتفاعه إلى 2% في عام 2024، إلا أن الثقة في الاستهلاك والاستثمار لا تزال ضعيفة.

في هذا السياق، تستمر أسعار العقارات في الارتفاع، مما يظهر تناقضات هيكلية. منذ عام 2010، ارتفع سعر العاصمة بنسبة 47.1%، بينما ارتفعت الأسعار في خمس مدن واسعة بنسبة 76.5%. في عام 2024، انخفض حجم المعاملات في منطقة العاصمة بنسبة 7.5% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، بينما شهدت مدينة سيول انخفاضًا متتاليًا لمدة ثلاثة أشهر في شهري أغسطس وأكتوبر (20.1%، 34.9%، 19.2%).

في مواجهة ارتفاع أسعار العقارات، وارتفاع معدلات القروض، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض حجم المعاملات، أصبحت خصائص الاستثمار التقليدي في العقارات غير ملائمة بشكل واسع، وبدأت حماس المشاركين في السوق يتراجع بشكل واضح. يواجه الشباب وأصحاب الدخل المنخفض والمتوسط قيودًا في شراء العقارات، مما يدفعهم إلى التحول نحو قنوات استثمار جديدة مثل الأصول المشفرة التي تتميز بتقلبات عالية وتوقعات عوائد مرتفعة.

• الأسهم

فيما يتعلق بسوق الأسهم، انخفض KOSPI بنسبة 8.03% في عام 2024، وهو أقل بكثير من مؤشر شنغهاي المركب +12.68% وNikkei 225 +17.06% في نفس الفترة. في حين ارتفع S&P 500، مما جعل الفجوة في العوائد بين السوقين وسوق كوريا تصل إلى 32.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2000. في الوقت الذي تشهد فيه الأسواق العالمية انتعاشًا عامًا، يظهر سوق كوريا حالة "هبوط منعزل (고립된 약세)". تضررت ثقة المستثمرين بشكل كبير.

في ظل الأداء المستمر الضعيف لسوق الأسهم التقليدية في كوريا، وتوقعات العائدات المتواضعة، بدأ بعض المستثمرين الكوريين في توجيه أنظارهم نحو مجال الأصول الرقمية ذات التقلبات العالية وإمكانات العائد الأكبر.

انخفاض معدلات الفائدة وبيئة نقدية ميسرة

أدى التحفيز النقدي طويل الأمد وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة إلى تسريع تحول المستثمرين الكوريين نحو الأصول ذات العوائد المرتفعة. منذ بداية الجائحة، حافظ بنك كوريا المركزي على سعر الفائدة الأساسي عند 3.5% لفترة طويلة، وهو ما يقل بوضوح عن مستوى سعر الفائدة الذي يتجاوز 5% من الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض جاذبية المدخرات وصعوبة العوائد الحقيقية في مواجهة ضغوط التضخم.

في هذا السياق، زادت الحاجة إلى الأصول ذات التقلبات العالية والعوائد المرتفعة. أصبحت العملات الرقمية الخيار المفضل للمستثمرين ذوي الميل للمخاطر، وخاصة بين الشباب، بسبب إمكانياتها العالية للعائدات، وانخفاض متطلبات الدخول، وارتفاع السيولة. بشكل عام، ساهمت السياسات ذات الفائدة المنخفضة في تقليل جاذبية الأدوات المالية التقليدية، مما زاد من تدفق الأموال نحو الأصول الرقمية.

توقعات انخفاض قيمة الين الكوري

في السنوات الأخيرة، استمر انخفاض قيمة الون الكوري، حيث هبط سعره مقابل الدولار إلى 1473.75 وون كوري في أبريل 2025، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2009. أدى انخفاض قيمة الون الكوري، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار النفط وزيادة تكاليف سلسلة التوريد، إلى زيادة ضغوط التضخم المحلية. تظهر البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين في كوريا الجنوبية ارتفع بنسبة 2.1% على أساس سنوي في مارس 2025، وارتفعت أسعار الكيمتشي والقهوة بنسبة 15.3% و 8.3% على التوالي، مما أثر سلبًا على القوة الشرائية الحقيقية للمقيمين وضغط على انتعاش الاقتصاد.

تعتبر العملات الرقمية كأصول مقومة بالدولار، تتداول عالميًا، وتتمتع باللامركزية، مسارًا جديدًا للمستثمرين للتحوط من تراجع قيمة عملاتهم المحلية والسعي للحفاظ على قيمة الأصول.

2.2 الأسباب النفسية الاجتماعية

وفقًا لنظرية الاقتصادي صامويلسون "السعادة = المنفعة / الرغبة"، عندما ترتفع الرغبات بسرعة بينما تكون فوائد الحصول عليها محدودة، فإن شعور الفرد بالسعادة سينخفض بشكل ملحوظ.

• يؤدي التصلب الاجتماعي طويل الأمد، وضغط المنافسة العالي، والتقلبات الاقتصادية، إلى زيادة قلق الشباب بشأن الثروة، مما يجعل "المال" الهدف الرئيسي في الحياة. تظهر بيانات بنك كوريا لعام 2024 أن 72.4% من المشاركين يعتبرون "الحالة الاقتصادية" العامل الرئيسي في تحديد السعادة. في الوقت نفسه، أشار تقرير مكتب الإحصاء الكوري في أوائل عام 2025 إلى أن 69.1% من الفئة العمرية 20-39 عامًا يعتبرون "الحرية المالية" الهدف الأساسي في حياتهم.
• في مثل هذه المشاعر الاجتماعية، تتداول شعارات مثل "돈이 최고야（钱才是最重要的）" و"현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• تحت الضغط الناتج عن عدم قدرة المسارات التقليدية مثل العمل، والتوفير، وعوائد سوق الأسهم على تلبية الرغبات المالية، أصبحت العملات الرقمية خيار استثماري للشباب الساعين إلى تحقيق فعالية وكسر القيود الطبقية، حيث تُعتبر قناة محتملة لتحقيق السعادة وتحويل مصيرهم.

في الوقت نفسه، تتغير فلسفات استهلاك الشباب الكوريين بشكل عميق حول هدف "الحرية المالية"، مما يؤثر بشكل أكبر على تفضيلاتهم الاستثمارية.

وفقًا للتقارير الإعلامية، يظهر الشباب الكوري نوعين نمطيين من الانقسام النفسي الاستهلاكي:

• أولاً، مجموعة "YOLO (أنت تعيش مرة واحدة فقط)"، التي تؤكد على الاستمتاع باللحظة وتفضيل المخاطر العالية؛
• ثانياً "YONO (You Only Need One)" مجموعة، تميل إلى الاستهلاك العقلاني، وتولي اهتمامًا لتراكم الأصول.

في عائلة YOLO، وفي مواجهة ضغوط الواقع وقلق الطبقات، يميل العديد من الشباب إلى اعتبار سوق العملات الرقمية "فرصة للثراء السريع" تتجاوز سوق الأسهم، مما يتيح لهم كسر مسارات الثروة التقليدية وتحقيق قفزات في الطبقات. بينما يتحول أفراد عائلة YONO نحو زيادة المدخرات والاستثمار، استنادًا إلى اعتبارات الحفاظ على قيمة الأصول وتحوط عدم اليقين الاقتصادي. وفقًا لاستطلاع اتجاهات استهلاك جيل Z لعام 2024، أفاد حوالي 71.7% من الشباب المشاركين أنهم سيعطون الأولوية للمدخرات وتوزيع الأصول. أصبحت الأصول الرقمية خيارًا استثماريًا جديدًا بفضل عوائدها العالية.

على الرغم من اختلاف المواقف الاستهلاكية، إلا أن الدوافع الاستثمارية في الأصول ذات العائد المرتفع تتقارب بين الطرفين، حيث تلبي العملات الرقمية تمامًا السعي نحو العائد ونمو الثروة.

2.3 لماذا تعتبر كوريا مزدهرة بهذا الشكل وليس اليابان

2.3.1 من الناحية الاقتصادية: الون الكوري ضعيف نسبيًا، مما يتطلب المزيد من مسارات البديل

• الين: نظرًا لأسعار الفائدة المنخفضة للغاية واحتياطيات النقد الأجنبي الضخمة، يُعتبر الين عملة ملاذ آمن على الصعيد الدولي. حتى عندما تتقلب أسعار صرف الين، لا تتغير مزايا التمويل الخاصة به، حيث يفضل السوق الاحتفاظ بأصول الين في أوقات المخاطر الجيوسياسية أو الاضطرابات المالية كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الهبوط في الأسواق الأخرى.
• الوون الكوري: حجم السوق صغير، السيولة ضعيفة، تتقلب بنفس اتجاه المشاعر العالمية للمخاطر. كما أن وضع احتياطيات النقد الأجنبي ضعيف، مع بعض القيود على رأس المال، مما يجعل من الصعب تحمل نفس الوضع مثل الين الياباني.

لذلك، بالمقارنة مع المستثمرين اليابانيين، يفتقر المستثمرون الكوريون إلى الثقة والأمان طويل الأمد في الأصول المحلية، ويميلون إلى البحث عن الأصول التي لا يتم تقييمها بالعملة المحلية وقابلة للتداول عالميًا، حيث تتناسب العملات الرقمية تمامًا مع احتياجات المستثمرين.

2.3.2 من منظور اقتصادي: العوائد من الاستثمارات التقليدية أقل، والسعي لتحقيق عوائد أعلى

• العقارات: تمثل استثمارات العقارات في كوريا أكثر من 50%، وهو أعلى بكثير من 37% في اليابان، لكن العائد الفعلي العام أقل، وهناك المزيد من القيود على استثمارات العقارات.

• سوق الأسهم: في السنوات الأخيرة، كان سوق الأسهم الكوري ضعيفًا نسبيًا مقارنةً باليابان. لكن في عام 2024 كان هذا الأمر واضحًا بشكل خاص.

2.3.3 من منظور السياسة: موقف كوريا الجنوبية مفتوح، واليابان محافظ ومقيد

2.3.4 من منظور ثقافي: تسعى كوريا الجنوبية للثراء السريع بينما تركز اليابان على التراكم المستقر

• اليابان: تعطي أهمية أكبر لمفهوم "تراكم القليل ليصبح كثيرًا" و"الاستثمار بحذر". مثلٌ شعبي يقول "اعمل بجد طوال حياتك، وادخر القليل قليلاً" (اجتهد طوال حياتك، واجمع الثروة نقطة نقطة)، و"الكنز يجب أن ينتظر نفسه" (يجب أن تنتظر الكنوز لتأتي إليك)، مما يعكس ميل اليابانيين إلى التراكم الطويل الأجل والنمو المستقر، مع التأكيد على قيمة ضبط النفس والتراكم والصبر.
• كوريا: التأكيد على "النجاح السريع" و"مواكبة الاتجاهات"، حيث تنتشر في المجتمع فكرة مثل "빨리빨리 (سريع سريع)"، ويميل الناس أكثر إلى السعي لتحقيق عوائد مرتفعة على المدى القصير، ويتوقون إلى تحقيق الثراء السريع من خلال تداول الأسهم، وتداول العملات الرقمية، والعقارات.

ازدهار سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية هو في جوهره توازن مثالي قام به المستثمرون في الاقتصاد الكلي والأصول التقليدية والمواقف الحكومية والثقافة الفكرية. وعلى الرغم من أن اليابان، كونها دولة متقدمة في شرق آسيا، تتمتع بتربة مماثلة، إلا أنها لا تزال أقل قليلاً مقارنة بكوريا الجنوبية التي تتفرد في سوق العملات الرقمية العالمي.

2.4 إلهام نموذج كوريا الجنوبية لسوق العملات الرقمية العالمية

مع تغير مشهد سوق العملات الرقمية في آسيا بهدوء، تبرز القيمة الاستراتيجية لما يسمى بـ "طريق الوسط" الذي تقدمه كوريا الجنوبية. مقارنةً ببعض الأسواق التي تشدد الرقابة على تقديم المشاريع المحلية للخدمات في الخارج، وكذلك البطء في الموافقات والضرائب في بعض المناطق، فإن مرونة النظام في كوريا الجنوبية وتوافق الثقافة والبيئة الرأسمالية تشكل مزايا تنافسية جديدة.

في هذا السياق، تكتسب كوريا الجنوبية القدرة على دمج الموارد المحلية، وكفاءة تطبيق التكنولوجيا، والارتباط الثقافي الاجتماعي، لتصبح مرشحًا قويًا في الجولة التالية من منافسة محاور التشفير في آسيا. بالنسبة للسوق العالمية، فإن الدروس الرئيسية من النموذج الكوري هي: يمكن أن يكون التنظيم توجيهًا تشجيعًا بدلاً من الاسترخاء الكامل؛ تعليم المستخدمين والتكيف الثقافي هو المنطق الأساسي لكل نمو؛ السيادة على البنية التحتية والتعاون الدولي ليسا متعارضين، بل هما محركان مزدوجان للتنمية المستقبلية.

في صراع السياسات الجديد في آسيا، لم تعد كوريا الجنوبية مجرد سوق استهلاكي نشط، بل لديها أيضًا القدرة على أن تصبح مركزًا إقليميًا لتكنولوجيا مصدرية ومركزًا لإدارة الأصول. إذا كانت صناعة التشفير العالمية ترغب في التوطين، فإن كوريا الجنوبية تقدم نموذجًا واقعيًا يستحق الاقتداء.

3. تحليل مستخدمي سوق كوريا

3.1 صورة مستخدم سوق كوريا

أنواع الأسواق والحسابات: النمو السريع العام

• نمو عدد المستثمرين: اعتبارًا من يناير 2025، بلغ عدد المستثمرين الأفراد المسجلين في أكبر خمسة بورصات في كوريا حوالي 25.25 مليون شخص. وهذا يمثل زيادة بنحو 37.6% مقارنة بنفس الفترة قبل ثلاث سنوات. تعكس هذه الزيادة التوسع السريع في السوق، مما جذب عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد للتسجيل، مما يدل على سرعة انتشار العملات الرقمية في كوريا وزيادة معدل التغلغل في السوق.
• فعلي