إدراج ETF فوري للتشفير في هونغ كونغ: تحليل العرض والطلب وتأثير السوق

مؤخراً، وافقت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ على إدراج 6 صناديق استثمار متداولة لفوري التشفير، بما في ذلك 3 صناديق استثمار متداولة للبيتكوين و3 صناديق استثمار متداولة للإيثيريوم. تم إدراج هذه المنتجات رسمياً للتداول في بورصة هونغ كونغ في 30 أبريل، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق.

فيما يتعلق بالحجم الأولي، بلغت القيمة الصافية الإجمالية لـ 6 صناديق ETF ما يقرب من 300 مليون دولار، متجاوزة القيمة الصافية الإجمالية لعملات البيتكوين ETF ( في الولايات المتحدة في أول يوم لها، باستثناء GBTC ). ومع ذلك، كان حجم التداول في اليوم الأول فقط 12.7 مليون دولار، وهو أقل بكثير من أداء المنتجات المماثلة في الولايات المتحدة. هذه الظاهرة من عدم التوافق بين الحجم وحجم التداول تستحق مزيدًا من البحث.

تحليل جانب الطلب

توجد قيود معينة على مؤهلات المستثمرين في ETF التشفير في هونغ كونغ. حاليًا، لا يمكن للمستثمرين في البر الرئيسي المشاركة في التداول من خلال قناة الأسهم الجنوبية في هونغ كونغ، مما يحد إلى حد ما من الطلب الاستثماري المحتمل.

من حيث الرسوم، فإن معدلات الرسوم الشاملة لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير في هونغ كونغ عمومًا أعلى من نظيراتها الأمريكية، مما قد يؤثر على خيارات المستثمرين المؤسسيين الذين يحتفظون بالاستثمارات على المدى الطويل.

في المستقبل، قد تأتي طلبات ETF التشفير في هونغ كونغ بشكل رئيسي من جانبين:

1. المستثمرون المحليون في هونغ كونغ، بسبب العتبة المنخفضة نسبيًا ووقت التداول الأكثر ملاءمة لمنطقة آسيا.
2. المستثمرون التقليديون المهتمون بالإيثريوم، لأن هونغ كونغ هي السوق الأولى عالميًا التي أطلقت فوري ETF للإيثريوم.

تحليل جانب العرض

أحد الخصائص الرئيسية لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير في هونغ كونغ هو دعمها في الوقت نفسه للاشتراكات النقدية والاشتراكات العينية. تتيح الاشتراكات العينية للمستثمرين تبادل العملات المشفرة مباشرةً مقابل حصص ETF، مما يوفر وسيلة أكثر مرونة للمشاركة للمتعاملين الكبار. وفقًا لمزود خدمة معين، قد تتجاوز الاشتراكات العينية في الحصة الأولى من صناديق الاستثمار المتداولة 50%، وهذا يفسر سبب وصول حجم الجمع الأولي إلى ما يقرب من 300 مليون دولار.

ومع ذلك، فإن الاشتراك الفوري لن يجلب تدفقات جديدة من الأموال إلى سوق التشفير، بل هو مجرد تحويل للأصول بين حسابات مختلفة. قد تتحول حصص ETF التي تم الحصول عليها من خلال الاشتراك الفوري إلى مبيعات محتملة في السوق الثانوية في المستقبل.

فرص الاستثمار وتأثير السوق

نظرًا لعلاقة العرض والطلب المعقدة لـ ETF التشفير في هونغ كونغ، قد يكون مراقبة معدل الخصم أو العلاوة لها مؤشر تحليل أكثر فعالية. تعكس علاوة أو خصم ETF علاقة العرض والطلب في السوق، وقد تؤثر على سلوك الشراء والاسترداد اللاحق، وبالتالي تؤثر على سوق التشفير ككل.

في يوم التداول الأول، أظهرت معظم منتجات ETF علاوة إيجابية، مما يدل على قوة الطلب النسبي. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يجذب المزيد من المستثمرين للاشتراك، مما يدفع نمو حجم ETF؛ على العكس، إذا تحول إلى علاوة سلبية، يجب توخي الحذر من الضغط المحتمل على عمليات الاسترداد.

المعنى على المدى الطويل

إطلاق ETF التشفير في هونغ كونغ يوفر طرقًا جديدة لتحويل الأصول التشفيرية إلى الأصول المالية التقليدية. من خلال الاكتتاب الفوري، يمكن للمستثمرين تحويل العملات التشفيرية إلى حصص ETF لها قيمة عادلة وسيولة، مما يفتح إمكانيات لتطبيق الأصول التشفيرية في الأسواق المالية التقليدية (مثل الاقتراض المضمون، بناء المنتجات الهيكلية، إلخ).

من منظور أكثر شمولاً، فإن موافقة هونغ كونغ على ETF فوري للتشفير هي معلم مهم في تطور سوق التشفير العالمي. ستؤثر هذه السياسة بشكل عميق على المشهد المالي في منطقة الصينيين، كما أنها تمثل تعزيزاً لمكانة العملات المشفرة في النظام المالي العالمي.