إثيريوم الاستراتيجية التحول: من "الحاسوب العالمي" إلى "دفتر الأستاذ العالمي"

يعتبر الكثيرون تأكيد فيتاليك بوتيرين أن إثيريوم هو "دفتر الحسابات العالمي" بمثابة تعديل استراتيجي جديد، ولكن في الواقع، تم إكمال هذا التحول عند تنفيذ EIP-1559. تشغل العملات المستقرة على إثيريوم 50% من الحصة العالمية، مما يعزز مكانتها كطبقة تسوية مالية. دعونا نستكشف هذا التحول بشكل أعمق:

1. لا يكمن جوهر EIP-1559 في خفض رسوم الغاز، بل في إعادة تعريف آلية التقاط القيمة لشبكة إثيريوم الرئيسية. لقد أرست نموذجًا جديدًا حيث لم يعد إثيريوم يعتمد على استهلاك الغاز الناتج عن زيادة حجم المعاملات للحصول على القيمة.

قبل EIP-1559، كانت جميع المعاملات مركزة على الشبكة الرئيسية، مما أدى إلى استهلاك كبير لغاز ETH. تظهر البيانات أن كمية ETH التي تم حرقها يومياً في عام 2021 كانت قريبة من عدة آلاف. كانت شبكة إثيريوم الرئيسية في ذلك الوقت مكتظة بشدة، وعندما كانت Layer2 تقدم بيانات الدفعات للتحقق على الشبكة الرئيسية، كان يتعين عليها أيضاً الدخول في منافسة غاز، مما زاد من التكاليف وصعّب التنبؤ بها.

غيرت EIP-1559 هذا الوضع: بعد إدخال آلية Base fee القابلة للتنبؤ، أصبحت تكاليف تقديم دفعات Layer2 على الشبكة الرئيسية مستقرة وقابلة للتحكم. وهذا يقلل بشكل مباشر من عتبة تشغيل Layer2، مما يجعل المزيد من Layer2 تعتمد فقط على إثيريوم للتسوية النهائية.

على السطح، يوفر EIP-1559 تسهيلات لـ Layer2، ولكنه في الواقع يغير بشكل عميق من منطق التقاط قيمة إيثيريوم: من الاعتماد على "النمو الاستهلاكي" الناتج عن التداولات عالية التردد على الشبكة الرئيسية إلى الاعتماد على "النمو الضريبي" الناتج عن طلب التسوية على Layer2.

هذا التحول يجعل دور إثيريوم أشبه بنظام تسوية مركزي، حيث تحتاج Layer2 إلى تقديم دفعات البيانات بانتظام إلى الشبكة الرئيسية "ودفع" ETH، مما يشكل هيكلًا مشابهًا لعلاقة البنك المركزي بالبنوك التجارية.

2. وفقاً لإحصائيات منصة البيانات، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة في العالم 250 مليار دولار، حيث تستحوذ إثيريوم على 50% من الحصة، وهذه النسبة قد ارتفعت بعد تنفيذ EIP-1559. ويرجع السبب في جذب إثيريوم لهذا القدر من رأس المال إلى علاوة الأمان التي لا يمكن استبدالها.

بالنظر إلى التفاصيل، تم تخزين 629.9 مليار دولار من عملة مستقرة معينة على إثيريوم، بينما توجد عملة مستقرة رئيسية أخرى بقيمة 381.5 مليار دولار. بالمقارنة، فإن إجمالي العملات المستقرة على سلاسل الكتل العامة الأخرى يبدو ضئيلاً.

سبب اختيار جهة إصدار العملات المستقرة لإثيريوم ليس بسبب سرعة المعاملات أو التكلفة، بل بسبب الأمان الاقتصادي الذي يوفره ما يقرب من مئة مليار دولار من ETH المرهونة، وهو ما لا يمكن لأي شيء آخر تحقيقه. بالنسبة للجهات التي تدير أصولًا ضخمة، فإن هذا عامل حاسم.

تشكيل كميات ضخمة من الأموال المستقرة دورة نمو معززة ذاتيًا لنظام إثيريوم البيئي: زيادة حجم العملة المستقرة → تعميق السيولة → اختيار المزيد من بروتوكولات DeFi لإثيريوم → توليد مزيد من الطلب على العملات المستقرة → جذب المزيد من تدفقات رأس المال.

من هذه الزاوية، فإن التجمع الضخم للعملات المستقرة على إثيريوم هو في الواقع نتيجة تصويت فعلي من السيولة العالمية، وأيضًا اعتراف السوق بمكانتها كدفتر أستاذ عالمي.

3. مع تركيز شبكة إثيريوم الرئيسية على القيام بدور "البنك المركزي" في طبقة التسوية، أصبح التوجه الاستراتيجي لكامل نظام إثيريوم أكثر وضوحًا: تتولى Layer2 معاملات التداول عالية التردد، بينما تركز شبكة إثيريوم الرئيسية على التسوية النهائية، مع تقسيم واضح وفعال للمهام. كل تسوية تعود من Layer2 إلى الشبكة الرئيسية ستستمر في حرق ETH، مما يعزز تأثير الانكماش.

ومع ذلك، تظهر البيانات الواقعية أن الازدهار الذي كانت تشهده شبكة إثيريوم الرئيسية في حرق آلاف من ETH يوميًا لم يعد موجودًا، حيث انخفضت كمية الحرق اليومية بشكل كبير، وفي بعض الأحيان أصبحت أقل من مئات ETH. وفي الوقت نفسه، فإن حجم التداول والربحية على منصات Layer2 الكبرى في تزايد سريع.

السبب الجذري لهذه الظاهرة هو تحول المستخدمين بكثرة إلى Layer2، مما أدى إلى انخفاض حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية. Layer2 يتقاضى رسوم معاملات كبيرة يوميًا، لكن "رسوم الحماية" المدفوعة إلى الشبكة الرئيسية تكون أقل نسبيًا.

ومع ذلك، لا يمكن أن تهز هذه المسألة الوضع الراسخ لإيثريوم كدفتر أستاذ عالمي. إن تراكم كميات كبيرة من العملات المستقرة، وضمانات بقيمة قريبة من ألف مليار دولار (28% من المعروض المربوط)، وأكبر نظام بيئي DeFi في العالم، كل هذه الأمور تثبت أن رأس المال يختار سلطة تسوية إيثريوم، وليس ازدهار معاملات نظام Layer2.

حاليًا، يبدو أن مؤسس إثيريوم قد أدرك هذه المشكلة، ويحاول تحسين أداء الشبكة الرئيسية لإثيريوم مرة أخرى، لتجنب أن تصبح Layer2 عقبة في تطوير وضع دفتر الحسابات العالمي لإثيريوم.

لكن في النهاية، فإن حالة تطوير Layer2 لا ترتبط مباشرة بموقع دفتر الأستاذ العالمي لإثيريوم.

التأكيد على قول "دفتر الأستاذ العالمي" يبدو أكثر كأنه تأكيد رسمي على حقيقة قائمة. يشير EIP-1559 إلى نقطة تحول تاريخية، فمنذ تلك اللحظة، لم تعد إثيريوم "حاسوب العالم"، بل تحولت إلى "البنك المركزي العالمي".

بعبارة أخرى، إذا كان هناك اعتراف بأن فوائد العملات المشفرة المستقبلية تكمن في الدمج العميق بين بنية DeFi التحتية على السلسلة والتمويل التقليدي، فإن موقع "البنك المركزي العالمي" لإيثيريوم يكفي لتأكيد مكانته، وليس ازدهار Layer2 هو الأمر الحاسم.