من البيئة الكلية إلى المسار العمودي، مراجعة شاملة لسوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2024

1. نظرة عامة على السوق

I.1 أساسيات سوق العملات الرقمية

شهد سوق العملات الرقمية نموًا ملحوظًا في النصف الثاني من عام 2024، حيث ارتفع إجمالي القيمة السوقية من 2.31 تريليون دولار إلى 3.33 تريليون دولار، بزيادة تصل إلى 44.2%. ويعزى هذا النمو إلى أحداث رئيسية مثل الموافقة على ETF بيتكوين الفوري وفوز ترامب. ارتفعت هيمنة بيتكوين إلى 56.8%، ويرجع ذلك أساسًا إلى تضاعف حجم إدارة الأصول لـ ETF، مما يعكس زيادة اهتمام المستثمرين المؤسسيين.

أداء ETF إيثريوم كان معتدلاً نسبياً، بينما تفضيل المستثمرين المؤسسيين لبيتكوين واضح. سولا تتمتع بأداء رائع، حيث ارتفع سعر SOL بنسبة 29.3%، وصافي التدفق في النظام البيئي بلغ 2 مليار دولار.

توسعت حصة سوق DeFi ، وارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة بأكثر من الضعف. ارتفع نسبة حجم التداول بين DEX/CEX إلى 11.05٪ ، وبلغ حجم التداول السنوي 2.67 تريليون دولار أمريكي. تضاعفت حصة سوق TVL في DeFi لكل من Solana وBase بأكثر من الضعف.

نما سوق العملات الرقمية بنسبة 26.8% ليصل إلى أعلى مستوى تاريخي يتجاوز 205 مليار دولار. المدخلون الجدد مثل Ethena يدفعون النمو بمعدلات عائد تنافسية.

I.2 البيئة الكلية والسياسة

سياسة

فاز ترامب في الانتخابات الأمريكية، وحصل الحزب الجمهوري على أغلبية المقاعد في كلا المجلسين. قد تؤدي سياسات ترامب إلى عدم اليقين في الوضع الدولي. لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كانت سياسته الصديقة للتشفير ستتحقق.

أوروبا تأثرت بالحرب الروسية الأوكرانية، وزادت قوة الخطاب للأحزاب اليمينية. سياسة التشفير تتبع الولايات المتحدة، وتطبق قانون تنظيم MiCA.

تتزايد التوترات في منطقة الشرق الأوسط، حيث يستمر الصراع بين إسرائيل وحماس. عدة دول في أمريكا الجنوبية تدفع نحو تقنين البيتكوين.

الاقتصاد

من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.6% في عام 2024، مع معدل تضخم يبلغ 2.5%. خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة ثلاث مرات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس. تأثرت منطقة اليورو تباطؤ نموها بسبب الحروب الجغرافية. تواجه الصين مخاطر الانكماش والعقارات. تأثرت الأسواق الناشئة بزيادة سعر الدولار.

سجل سوق الأسهم الأمريكي أداءً قويًا، حيث ارتفعت نسبة مؤشر ناسداك بأكثر من 28%. أدت التقدمات في تقنيات الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع كبير في أسعار أسهم الشركات المعنية. سجل مؤشر نيكاي أعلى مستوى له منذ 30 عامًا.

2. بيتكوين

2.1 تصميم المنتجات والاتفاقيات

في النصف الثاني من عام 2024، شهدت البيتكوين بعض التحديثات البرمجية المهمة، بما في ذلك Bitcoin Core 28.0 وشبكة Lightning BOLT12. هناك انقسامات في المجتمع حول اقتراحات الانقسام الناعم، تركزت بشكل أساسي على الرموز الجديدة، وتحسينات شبكة Lightning، وغيرها من الجوانب. يتم إحراز تقدم ثابت في تنفيذ BitVM، مع التركيز لا يزال على تصميم وتنفيذ الجسور عبر السلاسل.

2.2 Layer 2 - شبكة البرق

لم تتغير كمية قنوات شبكة البرق بشكل كبير، حيث تظل الكمية حوالي 5000 BTC. عدد العقد مستقر، ولكن عدد القنوات يتناقص، مما قد يشير إلى تركيز السيولة. تحسينات البروتوكولات مثل BOLT12 عززت تجربة المستخدم. بعض شبكات Layer 1 تعمل على تطوير حلول Layer 2 المتوافقة مع شبكة البرق.

2.3 الطبقة الثانية - سلاسل جانبية

أداء سلاسل Layer 2 الجانبية متباين، وTVL يظهر اتجاهات متبادلة. يواجه BTCFi تحديات الاعتماد على الحوافز غير المستدامة، ويحتاج إلى بناء نظام بيئي قوي لضمان السيولة المستدامة. مفتاح النجاح في المستقبل يكمن في ضمان أمان الأصول والسعي نحو استراتيجية التكامل العمودي.

2.4 الأصول على السلسلة

تظهر أصول بروتوكول BRC20 وRunes أداءً ضعيفًا. لا تزال RGB في مرحلة الترويج، وقد تم إحراز تقدم في التكامل مع شبكة Lightning. تم إطلاق أصول Taproot بواسطة Lightning Labs، مما يتيح صك عملات مستقرة بتكلفة منخفضة. تواجه مسارات الأصول على السلسلة تحديات مثل تجربة DEX ونقص السيولة.

# 2.5 BTCFi

يمكن لـ BTCFi أن توفر عوائد إضافية لحاملي البيتكوين، ومن المتوقع أن تزيد القيمة الإجمالية المقفلة. تتنوع أنواع العوائد من L2 إلى طرق مثل الرهن والمراهنة السائلة. يجذب بابليون حجم كبير من TVL، مما يظهر حاجة المجتمع لتعزيز فائدة البيتكوين. تتزايد مشاريع LST، مما يحرر السيولة ويدفع أنشطة DeFi.

3. إيثيريوم

أداء ETF الإيثيريوم أقل من المتوقع، وانخفضت نسبة ETH/BTC إلى 0.037. الرسوم في Layer 2 أقل بكثير من الإيثيريوم، مما أدى إلى تدفق الأموال نحو مشاريع Layer 2. حققت شبكات Layer 2 مثل Base تدفقات صافية ملحوظة.

# 3.1 L2s

بعد إدخال تخزين بيانات blob، انخفضت رسوم معاملات rollups بأكثر من 90%. زاد عدد المعاملات اليومية في Layer 2 بنسبة 325% ليصل إلى 16.86 مليون معاملة. حققت rollups الرئيسية مثل Base وOP Mainnet وArbitrum تدفقات مالية كبيرة.

3.2 إعادة الرهان

ارتفعت كمية الإيثريوم المرهونة بشكل عام، وانخفض العائد إلى 3%. جذبت بروتوكولات الرهن مثل Eigenlayer العديد من TVL. حقق TVL الخاص بـ Symbiotic زيادة كبيرة، حيث زاد أكثر من 5 مرات.

3.3 خارطة طريق مستقبل الإيثريوم واقتراحات EIP

من المتوقع أن تكتمل ترقية Pectra في الربع الأول من عام 2025، وستشمل العديد من مقترحات EIP المهمة:

• EIP-7691: زيادة سعة Blobs المستهدفة، وتقليل تكاليف L2 بشكل أكبر
• EIP-7702: تحقيق وظيفة العقد الذكي لحساب EOA
• EIP-7251: تحسين إدارة المصدقين، وتقليل الحمل على الشبكة

الهدف من خارطة الطريق الطويلة الأجل هو إجراء ترقية كبيرة في عام 2029، من خلال إدخال تقنيات مثل الإثباتات الصفرية المعرفة والتشفير بعد الكوانتم.

4. سولانا

سولانا حققت أداءً ممتازًا في عام 2024، حيث ارتفع السعر حوالي 75%. توفر بنية SVM الفريدة رسوم معاملات أقل وسعة أكبر، مما يجذب عددًا كبيرًا من التطبيقات المبتكرة. زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة أكثر من ثلاثة أضعاف، لتصل إلى 51 مليار دولار. شهد المطورون زيادة ملحوظة، حيث تجاوز عدد المطورين الجدد غيرها من سلاسل الكتل.

تركز نقاط الاهتمام في نظام Solana البيئي لعام 2024 بشكل رئيسي على مجالات DePIN وmeme وPayFi:

DePIN: هليوم، شبكة ريندر وغيرها من المشاريع الرائدة تنتقل إلى سولانا، مما يعزز تطوير النظام البيئي.

ميم: زادت منصة Pump.fun وغيرها من المنصات بشكل كبير من حجم تداول عملات Meme على سولانا.

PayFi:تدفع بنية Solana Pay الأساسية الابتكار في الدفع.

الاتجاهات المستقبلية:

• متابعة إطلاق عميل Firedancer وإمكانية طرح ETF SOL
• استكشاف SVM وتطور Layer 2
• التركيز على التطبيقات المدفوعة من المجتمع والتطبيقات ذات الانتشار الواسع

5. Alt-L1s

يستمر Alt-L1 في اكتساب قوة دفع قوية في عام 2024 ، بما في ذلك:

Berachain: إدخال آلية إثبات السيولة، TVL يتجاوز 15 مليار دولار.

TON:تنمو بسرعة بفضل قاعدة مستخدمي تيليجرام، لكن معدل النمو تباطأ بعد الربع الرابع.

Kaia: تم دمجها من Klaytn و Finschia، وتجمع بين مستخدمي LINE و KakaoTalk.

إيكولوجيا Move: Sui و Aptos هما الممثلان الرئيسيان، حيث تتفوق Sui في العديد من المؤشرات.

MegaETH: سلسلة متوافقة مع EVM عالية الإنتاجية، تقدم هيكلية متخصصة للعقد.

Monad: تستخدم تنفيذ المعاملات المتوازية المتفائلة، وتدمج MonadDB لتحسين تخزين البيانات.

6. مسارات أخرى

ميم: أفضل أداء في مجال التشفير لعام 2024، بزيادة قدرها 218%. إيثريوم وBase وسولانا هم الثلاثة سلاسل عامة الأكثر نشاطًا.

AI: من البنية التحتية إلى الانفجار الكبير للـ agents، تغطي صناعة الذكاء الاصطناعي من الجانبين. نجح بروتوكول Virtuals في تحديد الـ agents كأصول.

RWA: زادت القيمة السوقية بنسبة 63%، لتصل إلى 13.67 مليار دولار. تعتبر القروض الخاصة وسندات الخزانة الأمريكية من الفئات الرئيسية للأصول.

روبوتات التداول: تزداد حدة المنافسة في السوق، وتظهر منصات ناشئة مثل Trojan وGMGN.AI.

DeSci: حوالي 100 مشروع موزعة في مجالات مثل التكنولوجيا الحيوية والفضاء، لكنها لا تزال تواجه تحديات مثل نقص التمويل.

DePIN: تصل القيمة السوقية الإجمالية إلى 50 مليار دولار، وزاد عدد المشاريع إلى 295 مشروعًا. تعتبر الشبكات الطاقية، والشبكات اللاسلكية، والشبكات الجغرافية، والشبكات الحاسوبية هي المجالات الفرعية الرئيسية.

اللعبة: تجاوز عدد المحافظ النشطة يوميًا 7.6 مليون، وهو خمسة أضعاف ما كان عليه في عام 2023. تشمل سلاسل الألعاب الرئيسية opBNB وRonin وXterio وغيرها. لا تزال التمويلات تواجه صعوبات، ولكن الصناعة تحتفظ بالمرونة.