هل يمكن أن تصبح RWA نقطة تحول في السوق

مع إطلاق ETF الفوري للبيتكوين، يشهد مجال التشفير نقطة تحول جديدة في التنمية. لقد وضعت سياسة إدارة ترامب الأسس لهذا المجال، والآن مع دخول عمالقة المال التقليديين، تم دفع تطوير مسار RWA (الأصول الواقعية) إلى الأمام أكثر. بدأت المزيد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تحقيق التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذه الاتجاهات تعيد تشكيل مشهد السوق المالية.

في الآونة الأخيرة، أطلقت منصة معينة سلسلة من المبادرات، مما يدل على أن مجال RWA يتجه تدريجياً نحو التيار الرئيسي. لقد أثارت هذه الثورة جولة جديدة من التنافس في وول ستريت، وهي تغير بهدوء قواعد اللعبة في سوق العملات المشفرة والمالية التقليدية.

الفروق والتشابهات في مشاريع مسار RWA

الاعتماد على المشاريع الرئيسية لشركات إدارة الأصول الكبيرة

أحد المنصات تقوم بتحركات متكررة، حيث أطلقت منصة عالمية للسوق، تهدف بشكل أساسي إلى تقديم خدمات إدخال blockchain للأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة (ETF). ثم أعلنت على الفور عن مشروع جديد لسلسلة الكتل Layer 1، هدفه بناء بنية تحتية مالية أقوى، وتعزيز توكنيزا (RWA).

تعتبر هذه السلسلة العامة الجديدة بنية تحتية لمنصة السوق العالمية، تركز على تحقيق توكنيزاسيون للأصول الحقيقية (RWA) ودمجها مع تقنية البلوكشين. تدعم المستثمرين العالميين للوصول إلى الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة على السلسلة عبر منصة البلوكشين، وكسر القيود الجغرافية، وتقديم خدمات التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

أطلقت هذه السلسلة العامة حلاً يدمج الامتثال على مستوى المؤسسات في بنية السلسلة العامة، من خلال آليات مثل آلية التحقق من العقد المصرح بها، وبروتوكول النقل الأصلي بين السلاسل، في محاولة لتجاوز نقاط الألم الحالية على السلسلة الخاصة بالأصول المالية الحقيقية (RWA) من الناحتين التقنية والنظامية. من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمان، يتم ضمان أمان الشبكة، وتحقيق التشغيل البيني مع الأنظمة التقليدية للتسوية، مما يعزز السيولة بين السلسلة العامة والسلاسل الأخرى.

في القدرة التنافسية والقيود في المشاريع ذات المسار المشترك

هذه النقطة مرتبطة بتصميم هيكلي فريد وموارد مؤسسية قوية، كما تعكس الصراع على السلطة والمصالح بين blockchain والمالية التقليدية.

القدرة التنافسية:

1. توكنيزاشن RWA والنقل الحر: من خلال ربط الأصول مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة بالتوكنات بنظام 1:1، يمكن للمستثمرين نقل هذه الأصول المرمزة بحرية في مناطق خارج الولايات المتحدة، والاندماج مع DeFi، والمشاركة في الأنشطة المالية مثل الإقراض والعوائد.

2. الجمع بين الانفتاح والامتثال: يجمع بين انفتاح سلسلة الكتل العامة وامتثال سلسلة الكتل المرخصة. تم مراجعة المدققين للحصول على إذن لضمان الامتثال، بينما يمكن لأي مطور ومستخدم إصدار الرموز وتطوير التطبيقات على هذه السلسلة، مما يضمن حيوية الابتكار.

3. مشاركة المؤسسات وبناء النظام البيئي: تتضمن فريق استشاري التصميم العديد من المؤسسات المالية، مما يعزز تطبيقاتها المؤسسية في مجالات التمويل التقليدي وDeFi.

4. آلية الأوراكل وأمان البيانات: يمكن لنظام الأوراكل المدمج ضمان دقة البيانات على السلسلة ووقتها الحقيقي، مما يقلل من مخاطر التلاعب بالبيانات. يعزز هذا التصميم مصداقية البيانات الأساسية مثل أسعار الأصول، وأسعار الفائدة، ومؤشرات السوق.

5. ميزات الأمان والوظائف عبر الشبكات: تحقيق نقل الأصول عبر الشبكات من خلال الجسور، وتوفير ضمانات الأمان لشبكة التحقق اللامركزية، ودعم إدارة الأصول والسيولة للمؤسسات، والتكيف مع الصفقات الكبيرة.

القيود:

1. الاعتماد الكبير على المؤسسات، ونقص الدافع المجتمعي. تعتمد هيكليتها بشكل قوي على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، حيث تأتي موثوقية الأصول المرمزة والسيولة بشكل رئيسي من دعم هذه المؤسسات. تم تصميم النظام البيئي بشكل أساسي للمؤسسات، مما يؤدي إلى انخفاض مستوى مشاركة المستخدمين العاديين.

2. مشكلة توزيع السلطة تحت السيطرة المركزية. على الرغم من الاحتفاظ بجزء من الانفتاح، إلا أن المدققين مرخصون، وتتركز السلطة الأساسية في أيدي عدد قليل من المؤسسات. قد تؤدي هذه المركزية في السلطة إلى نشوب صراعات في المستقبل في الحوكمة وتوزيع الموارد.

3. قد تكون سرعة الابتكار محدودة بسبب الامتثال والمؤسسات التقليدية. نظرًا لأن الركيزة الأساسية هي الامتثال والمشاركة المؤسسية، فقد يحد ذلك أيضًا من سرعة الابتكار. عند تقديم منتجات أو تقنيات مالية جديدة، قد يتطلب الأمر المرور بعمليات امتثال معقدة وموافقات مؤسسية.

العقبات الواقعية التي تواجه مشاريع RWA

على الرغم من أن تقنية blockchain توفر الأساس التكنولوجي لإدخال الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة، إلا أن السلاسل العامة الحالية لا تزال تواجه صعوبة في تلبية احتياجات التمويل التقليدي في مجالات مثل التداول عالي التردد والتسويات في الوقت الحقيقي. وفي الوقت نفسه، فإن الانفصال في بيئة السلاسل المتقاطعة ومشكلات الأمان تزيد من صعوبة قيام المؤسسات بنشر الأصول الحقيقية (RWA). تواجه تطبيقات الأصول الحقيقية (RWA) في التمويل اللامركزي (DeFi) العديد من العقبات الواقعية:

أولاً، أصبحت مشكلة الثقة والتوافق بين الأصول والبيانات على السلسلة التحدي الأساسي في نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة. يكمن مفتاح نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة في ضمان توافق الأصول الواقعية مع البيانات على السلسلة. وهذا ينطوي على قضيتين رئيسيتين هما موثوقية البيانات على السلسلة وتحديث البيانات بشكل متزامن. غالبًا ما يتطلب حل هذه المشكلات إدخال طرف ثالث موثوق أو هيئة رسمية، لكن هذا يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين.

تعد ضعف الأمان الشبكي مشكلة مهمة أيضًا، حيث يعتمد أمان شبكة blockchain عادةً على آلية الحوافز الاقتصادية للرموز المحلية، لكن تقلب RWAs عادةً ما يكون أقل من العملات المشفرة، خاصةً في أوقات الركود في السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض أمان الشبكة.

لا تزال مشكلة التوافق بين RWA وهياكل DeFi غير محسومة، حيث أن التصميم الأساسي لـ DeFi هو لخدمة الأصول الأصلية المشفرة، وليس الأصول التقليدية مثل الأوراق المالية. تتضمن عملية نقل RWA إلى السلسلة سلوكيات مالية معقدة، ومن الصعب إدارة هذه العمليات بشكل فعال من خلال أنظمة DeFi الحالية. كما أن أنظمة الأوراق المالية تواجه نقصاً واضحاً في معالجة البيانات المالية التقليدية على نطاق واسع من حيث الوقت الحقيقي والأمان.

لقد زاد من صعوبة نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة بسبب مشكلة توزيع السيولة والأمان عبر السلاسل. يؤدي إصدار الأصول الحقيقية عبر السلاسل إلى توزيع السيولة ويزيد من تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية جسر السلاسل توفر حلاً، إلا أنها تقدم أيضًا مخاطر أمان جديدة.

تعتبر مشاكل تنظيم المؤسسات والامتثال أكبر عقبة غير تقنية أمام ربط الأصول الحقيقية (RWA) بسلسلة الكتل، حيث لا تستطيع العديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم القيام بالمعاملات على السلاسل العامة. كما تزيد متطلبات الامتثال مثل اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML) من تعقيد ربط الأصول الحقيقية بسلسلة الكتل.

تقييد السيولة في جانب السوق وقيود مشاركة المؤسسات تعوق أيضًا تطوير RWA. حاليًا، تتركز القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA في الأصول ذات المخاطر المنخفضة، بينما تقدم الأصول الكبيرة مثل الأسهم والعقارات على السلسلة ببطء. لا تزال سيولة RWA تعتمد على البروتوكولات الأصلية للعملات المشفرة، ولا يزال السوق الإجمالي في مرحلة التطوير المبكرة.

في النهاية، فإن النزاع بين آلية الثقة في DeFi والمالية التقليدية هو أيضًا مشكلة يجب حلها عند نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة. تعتمد DeFi على الشيفرة والتشفير لبناء الثقة، في حين تعتمد المالية التقليدية على العقود القانونية والجهات المركزية. تؤدي هذه الاختلافات في آليات الثقة إلى اتخاذ المؤسسات المالية التقليدية موقفًا حذرًا تجاه تقنية blockchain.

إذا نجح RWA، قد تصبح السلسلة العامة الجديدة إعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد في "لعبة وول ستريت".

التحدي الأساسي في المستوى غير التقني لـ RWA يكمن في كيفية تحقيق الامتثال، والذي يعتمد على الاعتراف من قبل منظمة مركزية قوية.

أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بعد إكمالها دفع صندوق تداول البيتكوين، شاركت في بناء استثمارات الأصول الحقيقية. هذا في جوهره هو السعي الرائد لإعادة توزيع السلطة بين النظام المالي التقليدي والتقنية اللامركزية الناشئة التي تعتمد على البلوكشين. هذه المعركة ليست مجرد منافسة حول التحولات التكنولوجية أو الابتكارات المالية، بل هي أيضاً صراع على حق صياغة القواعد المالية العالمية، وحق السيطرة على رأس المال، وآلية توزيع الثروة في المستقبل.

على الرغم من أن تقنية البلوك تشين جلبت الأمل في اللامركزية، إلا أن وول ستريت تحاول في مواجهة واقع تركيز رأس المال والسلطة المرتفع أن تدمج هذه الثورة التكنولوجية تحت سيطرتها من خلال أشكال جديدة من التلاعب بالسوق وت securitization الأصول، مما يتيح لها الحفاظ على هيمنتها في النظام المالي العالمي.

إعادة توازن قوة النظام المالي العالمي

لقد كانت وول ستريت تهيمن على النظام المالي العالمي، وتتحكم في تدفقات الأموال، وإدارة الأصول، والنقاط الرئيسية للخدمات المالية. وقد حققت المؤسسات المالية التقليدية السيطرة على رأس المال العالمي من خلال احتكار البنية التحتية المالية. ومع ذلك، فإن ظهور تكنولوجيا البلوكشين قد كسر هذا الوضع:

تضعف التمويل اللامركزي (DeFi) البنية التحتية المالية التقليدية التي تسيطر عليها وول ستريت منذ فترة طويلة من خلال إزالة الوساطة. يسمح DeFi بتشغيل وظائف رئيسية مثل حركة رأس المال وإدارة الأصول على منصات لامركزية، حيث يمكن للمستخدمين إدارة الأصول والإقراض والتداول مباشرة على البلوكشين بدون وسطاء مثل البنوك أو المصارف الاستثمارية. لكن هذا يمثل تهديدًا هائلًا لوول ستريت، حيث يعني هذا التحول في القوة أن وول ستريت قد تفقد هيمنتها على النظام المالي العالمي.

توكينز الأصول: من يستطيع التحكم في البنية التحتية المالية الجديدة

تدفع المنصات مثل سلاسل الكتل الجديدة نحو توكنات RWA، على الرغم من أنها تهدف إلى تعزيز سيولة الأصول، إلا أن هناك صراعاً خفياً على السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات البلوكتشين منصات مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يستطيع السيطرة على هذه البنية التحتية، سيكون له الهيمنة في ربط الأصول في العالم الحقيقي بالبلوكتشين في المستقبل.

تظهر مصالح وول ستريت في نوايا السيطرة على هذه الشبكات اللامركزية. قد لا ينفون البلوكشين بشكل مباشر، لكنهم من خلال الاستثمار، والاستحواذ أو التعاون، يتحكمون في هذه المنصات البلوكشين الناشئة، مما يعيد تركيز رأس المال. على الرغم من أن البلوكشين تهدف إلى اللامركزية، إلا أن كميات كبيرة من رأس المال والسيولة لا تزال سهلة التركيز في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبيرة أو صناديق التحوط. مما يؤدي في النهاية إلى أن الموارد الأساسية على منصات البلوكشين ستعود مرة أخرى إلى عدد قليل من اللاعبين، مما يجعل سوق الأصول اللامركزية بحاجة ماسة إلى قوى مركزية ضخمة لتحريكها.

###套利 التنظيمي والسلطة خارج القانون

وفقًا للتقارير، أظهر أحدث استبيان حول تداول المتداولين المؤسسيين في أحد البنوك الكبرى أن 29% من المتداولين المؤسسيين يخططون أو يقومون بتداول العملات المشفرة هذا العام، بزيادة قدرها 7 نقاط مئوية عن العام الماضي.

لقد كانت المراجحة دائمًا استراتيجية تداول بارعة يستخدمها النخبة في وول ستريت. في مواجهة بيئة تنظيمية غير مؤكدة بسبب الخصائص اللامركزية للبلوكتشين، قد تستفيد المؤسسات في وول ستريت في المستقبل من الفروق التنظيمية بين الدول والمناطق، من خلال إنشاء كيانات تشغيلية في الولايات القضائية ذات التنظيم الأكثر مرونة، مما يسمح لها بالتهرب من التنظيم الأكثر صرامة.

في مشاريع مثل السلاسل العامة الجديدة، قد يؤدي توكينزات بعض الأصول الحقيقية إلى تجاوز اللوائح التقليدية للأوراق المالية أو لوائح الأسواق المالية. السيطرة على تدفقات الأصول وهيكل رأس المال في بيئات تنظيمية مختلفة، مما يعزز السلطة على الأسواق الناشئة. لا يمكن استبعاد أن تشغيل هذه "المنطقة الرمادية" هو أحد الوسائل التي تستخدمها وول ستريت لتحقيق عائدات أعلى من خلال سلسلة الكتل.

سيولة السوق والتلاعب بالأسعار: الصراع على السيطرة الخفية

تعتبر السيولة جوهر التلاعب في السوق، حيث يتم تنفيذ التلاعب السعري الخفي في سوق يبدو "لامركزياً". توفر سلاسل الكتل الجديدة من خلال توكينز RWA فرص استثمارية جديدة للمستثمرين العالميين، ولكن لا تزال سيولتها وعمق تداولها تعتمد بشكل كبير على ضخ رؤوس الأموال الكبيرة، وستظل السيطرة على السيولة سلاحاً رئيسياً للاعبي وول ستريت. حتى في بيئة لامركزية على البلوكتشين، لا يزال بإمكان المؤسسات التي تمتلك المزيد من رأس المال، وتقنيات التداول، ورؤى السوق، السيطرة على اتجاهات السوق.

صندوق التحوط RWA: إعادة بناء لعبة توريق الأصول

حقق وول ستريت تاريخياً عوائد ضخمة من خلال عملية توريق الأصول. توفر توكنات RWA على البلوكشين فرصة لجيل جديد من توريق الأصول. على سبيل المثال، يمكن لوول ستريت إصدار منتجات مالية جديدة من خلال توكنات مجموعة من الأصول، مما يجذب المستثمرين من جميع أنحاء العالم. يمكن أن تستند هذه المنتجات إلى RWA، مثل توكنات صناديق الاستثمار العقاري، وتوكنات السندات الشركات، مما يوفر خيارات أكثر للسوق.

في الوقت نفسه، قد يتم توسيع سوق المشتقات من خلال blockchain. يمكن لول ستريت تصميم أدوات مشتقات مالية معقدة، وإعادة تغليف المخاطر وبيعها مرة أخرى للمستثمرين العالميين. ستستمر لعبة نقل المخاطر وتحقيق الأرباح في عصر توكنات الأصول الحقيقية.

الطريق المتقدم في عالم التشفير، التطور في الصناعة أجبر على الضغط على زر التسريع

تحليل التداول في صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة بقيادة البيتكوين، والأحداث المتعلقة بترامب، ومستقبل الأصول الحقيقية (RWA) كمثال، حيث تسرع جميعها بشكل متفاوت من تقدم الصناعة، وتأثيرها المباشر هو زيادة صعوبة تحقيق الأرباح في الصناعة. تؤثر هذه العوامل على صناعة التشفير من خلال ديناميكيات سوق معقدة، وضغوط تنظيمية، وتغلغل تدريجي للنظام المالي التقليدي.

إدخال ETF أدى إلى نضوج السوق

إطلاق ETF يمثل