على مدى السنوات الخمس الماضية، أنفقت شركة ما 40.8 مليار دولار، لشراء أكثر من 580,000 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 2.9% من إجمالي عرض البيتكوين أو ما يقرب من 10% من البيتكوين النشط. شهدت أسهم الشركة زيادة بنسبة 1600% خلال السنوات الثلاث الماضية، وهو ما يتجاوز بكثير الزيادة بنسبة 420% للبيتكوين خلال نفس الفترة. بلغت قيمة الشركة أكثر من 100 مليار دولار، وقد نجحت في دخول مؤشر ناسداك 100.
هذا النمو المذهل أثار الجدل. يتوقع البعض أن تصبح الشركة عملاقًا بقيمة سوقية تصل إلى تريليون دولار، بينما أعرب آخرون عن قلقهم من احتمال اضطرارها لبيع بيتكوين مما يؤدي إلى ذعر في السوق. ستتناول هذه المقالة نمط عمل الشركة، وتحلل ما إذا كانت تشكل خطرًا كبيرًا على سوق بيتكوين.
تحليل مصادر الأموال
تجمع الشركة الأموال لشراء بيتكوين من خلال ثلاثة قنوات رئيسية: إيرادات التشغيل، إصدار الأسهم، وتمويل الديون. من بينها، يُعتبر إصدار الأسهم هو المصدر الرئيسي للأموال، وليس تمويل الديون الذي يركز عليه الجمهور.
يبدو أن هذا النموذج غير بديهي: لماذا يختار المستثمرون شراء أسهم الشركات بدلاً من شراء بيتكوين مباشرة؟ الجواب يكمن في وجود فرص المراجحة.
قيود الاستثمار للمستثمرين المؤسسيين
تخضع العديد من المؤسسات الاستثمارية والصناديق والكيانات الخاضعة للتنظيم ل"تفويض الاستثمار"، مما يعني أنه يمكنها استثمار أنواع معينة فقط من الأصول. على سبيل المثال، يمكن لصناديق الأسهم شراء الأسهم فقط، بينما يمكن لصناديق الائتمان الاستثمار في الأدوات الائتمانية فقط. هذه القيود تجعل كمية كبيرة من الأموال غير قادرة على الدخول مباشرة إلى الأسواق الناشئة، بما في ذلك مجال العملات المشفرة.
رصد مؤسس الشركة أن المستثمرين المؤسسيين يرغبون في الحصول على تعرض لبيتكوين ولكنهم مقيدون بتفويضات الاستثمار المتعارضة، واستغل ذلك بذكاء. قبل ظهور ETF لبيتكوين، أصبحت أسهم الشركة واحدة من الطرق القليلة الموثوقة التي يمكن لهذه المؤسسات من خلالها الحصول على تعرض لبيتكوين.
فخ المراجحة
نظرًا لزيادة الطلب على أسهم الشركة مقارنةً بالعرض، غالبًا ما يتم تداول سعر السهم بزيادة. تستغل الشركة هذه الزيادة بشكل مستمر لشراء المزيد من بيتكوين، مع زيادة عدد بيتكوين المحتفظ بها لكل سهم. على مدار العامين الماضيين، حقق المستثمرون الذين يمتلكون أسهم الشركة عائدًا بنسبة 134% مقابل بيتكوين، مما يجعلها الأعلى بين الاستثمارات في بيتكوين على نطاق واسع في السوق.
حتى بعد إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين، لا يزال هذه الاستراتيجية فعالة. لأن العديد من الصناديق، بما في ذلك معظم صناديق الاستثمار المشترك التي تدير أصولًا بقيمة 25 تريليون دولار، لا يزال ممنوعًا عليها الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة.
ميزة الديون
هيكل ديون الشركة له مزايا فريدة أيضًا. ديونها تشبه القروض العقارية للمنشآت، حيث يتعين دفع الفائدة في الوقت المحدد، بينما يتم سداد المبلغ الرئيسي في نهاية المدة. طالما يتم دفع الفائدة في الوقت المحدد، لا يحق للدائنين بيع أصول الشركة. هذه المرونة تساعد الشركة على التعامل بشكل أفضل مع تقلبات السوق.
الاستنتاج
نموذج العمل الأساسي للشركة هو المراجحة، وليس مجرد عمليات الرفع المالي. على الرغم من أنها تحمل حاليًا ديونًا معينة، إلا أن سعر بيتكوين يحتاج إلى الانخفاض إلى حوالي 15,000 دولار في غضون خمس سنوات ليشكل خطرًا جديًا على الشركة.
مع اعتماد المزيد من الشركات لاستراتيجيات تراكم بيتكوين مماثلة، قد يتغير المشهد السوقي. إذا توقفت هذه الشركات عن فرض علاوة في محاولة للتنافس مع بعضها البعض وبدأت في تحمل ديون مفرطة، فقد يؤدي ذلك إلى عواقب وخيمة. يجب على المستثمرين متابعة تطورات هذا المجال عن كثب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
6
مشاركة
تعليق
0/400
StableGenius
· 07-21 21:29
مه... تلاعب سوقي نموذجي يتظاهر بأنه "استراتيجية". لقد شاهدت هذا الفيلم من قبل، وينتهي حتمًا بالدموع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingersFrontrun
· 07-18 22:03
فخ من ليس فخاً لننظر إلى الضجيج فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashBard
· 07-18 22:02
همم... حوت آخر يلعب الشطرنج الرباعي الأبعاد مع مشاعر السوق
شاهد النسخة الأصليةرد0
IronHeadMiner
· 07-18 21:59
580,000 قطعة حقيقية كافية جداً!
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHarvester
· 07-18 21:54
هل حقا تم جمع كل هذه العملات؟!
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftDataDetective
· 07-18 21:53
يبدو أن هناك المزيد من التلاعب من قبل الحيتان... أفيقوا، هذا أصبح مملاً
استراتيجية المراجحة: استخدام قيود التفويض لجمع 580,000 قطعة بيتكوين
تحليل نمط المراجحة لبيتكوين الاستراتيجية
على مدى السنوات الخمس الماضية، أنفقت شركة ما 40.8 مليار دولار، لشراء أكثر من 580,000 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 2.9% من إجمالي عرض البيتكوين أو ما يقرب من 10% من البيتكوين النشط. شهدت أسهم الشركة زيادة بنسبة 1600% خلال السنوات الثلاث الماضية، وهو ما يتجاوز بكثير الزيادة بنسبة 420% للبيتكوين خلال نفس الفترة. بلغت قيمة الشركة أكثر من 100 مليار دولار، وقد نجحت في دخول مؤشر ناسداك 100.
هذا النمو المذهل أثار الجدل. يتوقع البعض أن تصبح الشركة عملاقًا بقيمة سوقية تصل إلى تريليون دولار، بينما أعرب آخرون عن قلقهم من احتمال اضطرارها لبيع بيتكوين مما يؤدي إلى ذعر في السوق. ستتناول هذه المقالة نمط عمل الشركة، وتحلل ما إذا كانت تشكل خطرًا كبيرًا على سوق بيتكوين.
تحليل مصادر الأموال
تجمع الشركة الأموال لشراء بيتكوين من خلال ثلاثة قنوات رئيسية: إيرادات التشغيل، إصدار الأسهم، وتمويل الديون. من بينها، يُعتبر إصدار الأسهم هو المصدر الرئيسي للأموال، وليس تمويل الديون الذي يركز عليه الجمهور.
يبدو أن هذا النموذج غير بديهي: لماذا يختار المستثمرون شراء أسهم الشركات بدلاً من شراء بيتكوين مباشرة؟ الجواب يكمن في وجود فرص المراجحة.
قيود الاستثمار للمستثمرين المؤسسيين
تخضع العديد من المؤسسات الاستثمارية والصناديق والكيانات الخاضعة للتنظيم ل"تفويض الاستثمار"، مما يعني أنه يمكنها استثمار أنواع معينة فقط من الأصول. على سبيل المثال، يمكن لصناديق الأسهم شراء الأسهم فقط، بينما يمكن لصناديق الائتمان الاستثمار في الأدوات الائتمانية فقط. هذه القيود تجعل كمية كبيرة من الأموال غير قادرة على الدخول مباشرة إلى الأسواق الناشئة، بما في ذلك مجال العملات المشفرة.
رصد مؤسس الشركة أن المستثمرين المؤسسيين يرغبون في الحصول على تعرض لبيتكوين ولكنهم مقيدون بتفويضات الاستثمار المتعارضة، واستغل ذلك بذكاء. قبل ظهور ETF لبيتكوين، أصبحت أسهم الشركة واحدة من الطرق القليلة الموثوقة التي يمكن لهذه المؤسسات من خلالها الحصول على تعرض لبيتكوين.
فخ المراجحة
نظرًا لزيادة الطلب على أسهم الشركة مقارنةً بالعرض، غالبًا ما يتم تداول سعر السهم بزيادة. تستغل الشركة هذه الزيادة بشكل مستمر لشراء المزيد من بيتكوين، مع زيادة عدد بيتكوين المحتفظ بها لكل سهم. على مدار العامين الماضيين، حقق المستثمرون الذين يمتلكون أسهم الشركة عائدًا بنسبة 134% مقابل بيتكوين، مما يجعلها الأعلى بين الاستثمارات في بيتكوين على نطاق واسع في السوق.
حتى بعد إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين، لا يزال هذه الاستراتيجية فعالة. لأن العديد من الصناديق، بما في ذلك معظم صناديق الاستثمار المشترك التي تدير أصولًا بقيمة 25 تريليون دولار، لا يزال ممنوعًا عليها الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة.
ميزة الديون
هيكل ديون الشركة له مزايا فريدة أيضًا. ديونها تشبه القروض العقارية للمنشآت، حيث يتعين دفع الفائدة في الوقت المحدد، بينما يتم سداد المبلغ الرئيسي في نهاية المدة. طالما يتم دفع الفائدة في الوقت المحدد، لا يحق للدائنين بيع أصول الشركة. هذه المرونة تساعد الشركة على التعامل بشكل أفضل مع تقلبات السوق.
الاستنتاج
نموذج العمل الأساسي للشركة هو المراجحة، وليس مجرد عمليات الرفع المالي. على الرغم من أنها تحمل حاليًا ديونًا معينة، إلا أن سعر بيتكوين يحتاج إلى الانخفاض إلى حوالي 15,000 دولار في غضون خمس سنوات ليشكل خطرًا جديًا على الشركة.
مع اعتماد المزيد من الشركات لاستراتيجيات تراكم بيتكوين مماثلة، قد يتغير المشهد السوقي. إذا توقفت هذه الشركات عن فرض علاوة في محاولة للتنافس مع بعضها البعض وبدأت في تحمل ديون مفرطة، فقد يؤدي ذلك إلى عواقب وخيمة. يجب على المستثمرين متابعة تطورات هذا المجال عن كثب.