تعيش صناعة العملات الرقمية نقطة تحول مهمة بعد أكثر من عشرة أعوام من التطور. على الرغم من أن بعض شركات التشفير بدأت في الإدراج، إلا أن سوق الرموز لا يزال يعاني من مشاكل خطيرة في الشفافية، مما يعيق المزيد من تطور الصناعة.
يواجه سوق الرموز الرقمية معضلة "سوق الليمون". بسبب نقص آلية الكشف الشفاف القياسية، يجد المستثمرون صعوبة في تقييم جودة المشاريع، مما يؤدي إلى عدم رغبة المشاريع الجيدة في إصدار الرموز، بينما تنتشر المشاريع المضاربة، مما يؤدي إلى تدهور جودة السوق بأسره.
في سوق الرموز، يواجه المستثمرون العديد من المشكلات التي لا يحتاج مستثمرو الأسهم للقلق بشأنها:
الحماية القانونية غير كافية
إصدار العديد من الرموز يضر بمصالح المستثمرين الأوائل
توزيع التدفق النقدي غير واضح
قد يتخلى المؤسس عن المشروع بعد أن قام بتحقيق أرباح ضخمة خلال سوق العملات الرقمية
استغلال الأموال من قبل المؤسسة
تؤدي هذه المشكلات الهيكلية إلى ارتفاع علاوة المخاطر على الرموز إلى 20%، وهو ما يفوق بكثير 5% للأسهم. وفقًا لمنطق تسعير أسواق رأس المال، فإن هذه العلاوة العالية تؤدي إلى تخفيض كبير في تقييم الرموز.
بعض الحالات الحقيقية تعكس المشاكل الموجودة في سوق العملات الرقمية الحالي:
ستقوم إحدى المشاريع بفصل الملكية الفكرية عن الرموز، مع ترك التدفق النقدي بالكامل للفريق الأساسي.
أفي (Aave) ناقشت إصدار رمز جديد لأعمال الأصول الحقيقية (RWA) مما أثار قلق المجتمع
لم يتم تخصيص إيرادات تحقيق العوائد من واجهة Uniswap لملاك UNI
تعود بعض هذه المشاكل إلى "أفعال سيئة" من المؤسسين، بينما تعود أخرى إلى مشاكل هيكلية في ظل غياب التنظيم.
لحل هذه المشكلات، اقترح الخبراء إطار شفافية الرموز، وهو نموذج إفصاح ذاتي مفتوح ومعياري. كل ما يحتاجه المشروع هو ملء هذا النموذج، ليتمكن من توصيل معلومات هيكله بوضوح إلى السوق.
هذا الإطار مشابه لـ "نموذج S1 الأصلي للتشفير"، ويتطلب من المشروع الإجابة على حوالي 20 سؤالًا، تغطي وصف العمل، جدول التوريد، والاتفاقيات مع البورصات، بالإضافة إلى تقديم الوثائق ذات الصلة. يعتمد الإطار نظام تقييم، ويولد درجات بسيطة وسهلة الفهم.
على المدى الطويل، فإن المشاريع التي تشارك وتحصل على تقييم معقول، قد تحصل رموزها على علاوة بسبب الشفافية. سيساعد ذلك في جذب المزيد من صناديق الرموز السائلة، مما يدفع رأس المال المؤسسي إلى دخول سوق الرموز.
على المدى القصير، ستصبح المشاريع التي تتمتع بأساسيات جيدة ولكن يتم تجاهلها من قبل السوق المستفيدين الرئيسيين. من خلال تطبيق هذا الإطار علنًا، يمكن لهذه المشاريع عرض أساسياتها الحقيقية بشكل أوضح وزيادة الوعي في السوق.
وأولئك الذين يعتبرون الرموز أدوات للربح السريع، ويفتقرون إلى المنتجات الحقيقية أو يسيئون استخدام هيكل السوق، سيتم القضاء عليهم من السوق بسبب نقص الشفافية. ستنهي ظهور الإطار التقييم المبالغ فيه لـ"الرموز الاحتيالية"، مما يسمح بتوجيه الموارد بشكل أكثر فعالية نحو المشاريع التي تتمتع بتوافق حقيقي مع السوق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إطار شفافية العملة: حل جديد لكسر معضلة الليمون في سوق العملات الرقمية
أزمة شفافية سوق العملات الرقمية ومحاولات الحل
تعيش صناعة العملات الرقمية نقطة تحول مهمة بعد أكثر من عشرة أعوام من التطور. على الرغم من أن بعض شركات التشفير بدأت في الإدراج، إلا أن سوق الرموز لا يزال يعاني من مشاكل خطيرة في الشفافية، مما يعيق المزيد من تطور الصناعة.
يواجه سوق الرموز الرقمية معضلة "سوق الليمون". بسبب نقص آلية الكشف الشفاف القياسية، يجد المستثمرون صعوبة في تقييم جودة المشاريع، مما يؤدي إلى عدم رغبة المشاريع الجيدة في إصدار الرموز، بينما تنتشر المشاريع المضاربة، مما يؤدي إلى تدهور جودة السوق بأسره.
في سوق الرموز، يواجه المستثمرون العديد من المشكلات التي لا يحتاج مستثمرو الأسهم للقلق بشأنها:
تؤدي هذه المشكلات الهيكلية إلى ارتفاع علاوة المخاطر على الرموز إلى 20%، وهو ما يفوق بكثير 5% للأسهم. وفقًا لمنطق تسعير أسواق رأس المال، فإن هذه العلاوة العالية تؤدي إلى تخفيض كبير في تقييم الرموز.
بعض الحالات الحقيقية تعكس المشاكل الموجودة في سوق العملات الرقمية الحالي:
تعود بعض هذه المشاكل إلى "أفعال سيئة" من المؤسسين، بينما تعود أخرى إلى مشاكل هيكلية في ظل غياب التنظيم.
لحل هذه المشكلات، اقترح الخبراء إطار شفافية الرموز، وهو نموذج إفصاح ذاتي مفتوح ومعياري. كل ما يحتاجه المشروع هو ملء هذا النموذج، ليتمكن من توصيل معلومات هيكله بوضوح إلى السوق.
هذا الإطار مشابه لـ "نموذج S1 الأصلي للتشفير"، ويتطلب من المشروع الإجابة على حوالي 20 سؤالًا، تغطي وصف العمل، جدول التوريد، والاتفاقيات مع البورصات، بالإضافة إلى تقديم الوثائق ذات الصلة. يعتمد الإطار نظام تقييم، ويولد درجات بسيطة وسهلة الفهم.
على المدى الطويل، فإن المشاريع التي تشارك وتحصل على تقييم معقول، قد تحصل رموزها على علاوة بسبب الشفافية. سيساعد ذلك في جذب المزيد من صناديق الرموز السائلة، مما يدفع رأس المال المؤسسي إلى دخول سوق الرموز.
على المدى القصير، ستصبح المشاريع التي تتمتع بأساسيات جيدة ولكن يتم تجاهلها من قبل السوق المستفيدين الرئيسيين. من خلال تطبيق هذا الإطار علنًا، يمكن لهذه المشاريع عرض أساسياتها الحقيقية بشكل أوضح وزيادة الوعي في السوق.
وأولئك الذين يعتبرون الرموز أدوات للربح السريع، ويفتقرون إلى المنتجات الحقيقية أو يسيئون استخدام هيكل السوق، سيتم القضاء عليهم من السوق بسبب نقص الشفافية. ستنهي ظهور الإطار التقييم المبالغ فيه لـ"الرموز الاحتيالية"، مما يسمح بتوجيه الموارد بشكل أكثر فعالية نحو المشاريع التي تتمتع بتوافق حقيقي مع السوق.
! الفوضى في دائرة العملات التي انكشفت في ظل طفرة الاكتتاب العام لشركات التشفير: إذا لم تنقذ نفسك ، فسوف يركض الجميع إلى سوق الأسهم المجاور