سوق التكديس في إثيريوم يدخل عصر المؤسسات، وقد تفتح مسابقة التكديس نقطة نمو جديدة
مع سيطرة اللاعبين الأوائل على السوق، أصبح من الصعب على المؤسسات الجديدة تكرار مستوى الاعتراف بالسوق والعائد على رأس المال. بدأت المزيد من الشركات تتجه نحو إيثيريوم. بدلاً من زيادة قيمة الأصول فقط، تفتح إيثيريوم أبوابها للمؤسسات بطريقة أخرى، حيث تقدم عوائد مستقرة ومستدامة على سلسلة الكتل، وتتيح لهؤلاء المكدسين أن يصبحوا "عمال مناجم"، مما يمكنهم من المشاركة بعمق في بناء النظام البيئي، ودفع整个 مجال التكديس نحو الاتجاهات التنظيمية والتوسع.
بتكوين يحقق ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا، وقد تحول الدافع وراءه من الأفراد إلى الدفع المشترك من المؤسسات. إن الموافقة على صندوق تداول بتكوين الفوري قد وفرت للقائمين على المالية التقليدية قناة دخول متوافقة. بعض الشركات المدرجة قامت بإدراج بتكوين كأصل احتياطي مالي، مما أدى إلى زيادة كبيرة في قيمة الأصول الظاهرة، وحصلت على اعتراف كبير من سوق رأس المال، مما عزز مصداقية بتكوين كخيار لتوزيع الأصول، وجذب المزيد من المؤسسات لتقليد الدخول.
ومع ذلك، فإن قصة احتياطي البيتكوين قد نضجت. يتمتع المستثمرون الأوائل بميزة السبق في الدخول، والقدرة على التأثير، وميزة التمويل، ونموذجهم يصعب تكراره، مما يجعل من الصعب على اللاحقين تحقيق قيمة العلامة التجارية والاعتراف في السوق من خلال تخصيص البيتكوين. بالنسبة لمعظم المؤسسات التقليدية التي دخلت السوق، فإن تخصيص البيتكوين يبدو كاستراتيجية لتنويع الأصول بدلاً من كونه استراتيجية نمو.
تتحول نقاط النمو والفرص الاستراتيجية الجديدة تدريجياً نحو إثيريوم، حيث بدأت المزيد من المؤسسات في تنفيذ استراتيجيات احتياطي ايثر. من الناحية المنطقية للاحتياطي، سلكت البيتكوين وإثيريوم مسارات مختلفة.
في شبكة بيتكوين، يتم توزيع البيتكوين الجديد الناتج كمكافأة تعدين مباشرة على المعدنين. من حيث نسبة حيازة العملات، إذا لم تكن المؤسسات معدنة، يجب عليها شراء البيتكوين باستمرار للحفاظ على نسبة حيازتها النسبية من التخفيف. أما في شبكة إثيريوم، منذ الانتقال إلى آلية توافق PoS، يكفي أن يتم تكثيف ETH والمشاركة في التحقق من الشبكة، ليتمكن من الحصول على ETH إضافي كمكافأة. بالنسبة للمؤسسات، يمكن من خلال التكديس ETH التحوط من مخاطر التخفيف الناتجة عن ETH الإضافي. تظهر البيانات أنه حتى 18 يوليو، تم تكثيف 35,800,000 ETH، وكان العائد السنوي للمكدسين 2.8%، بينما يواجه غير المكدسين معدل تآكل سنوي يقارب 1.4%.
بالمقارنة مع شراء البيتكوين وانتظار ارتفاع قيمته، يمكن للمؤسسات الاحتياطية لإثيريوم تحقيق الأرباح من خلال المشاركة في الشبكة. قامت عدة مؤسسات مدرجة بالتصرف بشكل استباقي، مثل SharpLink Gaming وBitMine وBit Digital وGameSquare وغيرها من الشركات المدرجة التي بدأت في تجارب الاحتياطي الاستراتيجي لإثيريوم وحققت نتائج أولية، حيث قامت BitMine وBit Digital بتحويل استراتيجيتها من احتياطي البيتكوين إلى احتياطي إثيريوم. بالنسبة لهم، فإن ETH ليست مجرد أصول على الورق، بل هي أيضًا أصول إنتاجية للمشاركة في النظام البيئي، وهي أيضًا قناة لتصبح "منجم" مؤسسي.
آلية حرق إثيريوم تعزز هذه المنطق بشكل أكبر. عندما يكون الشبكة إثيريوم نشطة، تزداد كمية ETH المحروقة. إذا تجاوزت ETH المحروقة ETH المُصدَرة حديثًا، ستدخل الشبكة في حالة انكماش. هذا لا يعزز فقط نُدرة ETH، بل يزيد أيضًا من العوائد الفعلية للموظفين والمصادقين، بما في ذلك MEV وإيرادات الرسوم، مما يعزز القيمة الجوهرية لأصل ETH.
من المتوقع أنه مع دخول المزيد من المؤسسات والمشاركة في سوق التكديس الخاص بإثيريوم، لن يكونوا مجرد مزودين للتمويل في السوق، بل سيتولون أيضًا دور المعدنين الكبار. حاليًا، لا يزال التخطيط الاستراتيجي للاحتياطي الخاص بإثيريوم في مرحلة مبكرة، وبالنسبة للشركات التي ترغب في بناء نفوذ مالي، لا يزال ETH يمثل مسابقة عادلة لم يتم احتكارها بعد.
مع تزايد مؤسسات سوق إثيريوم، سيتحول سوق التكديس من الأصل المشفر إلى المدفوع من المؤسسات، وسيدخل مرحلة جديدة من الامتثال والنمو. بالإضافة إلى مشاركة احتياطي إثيريوم بنشاط في التكديس، فإن ناشري ETFs يسرعون أيضًا في تنفيذ التخطيط. في الأشهر القليلة الماضية، قدم العديد من ناشري ETFs الفورية لإثيريوم طلبات إلى الهيئات التنظيمية لإضافة وظيفة التكديس.
بمجرد أن تتدفق هذه السيولة الكبيرة من مؤسسات ETF، ستزيد من حجم سوق التكديس على إثيريوم. تشير البيانات إلى أنه اعتبارًا من 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في مسار التكديس السائل على إثيريوم 516.2 مليار دولار، قريبًا من أعلى مستوى تاريخي، بزيادة قدرها 142.5% مقارنة بأدنى مستوى في أبريل.
أشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أن شركات الأسهم المرتبطة بإثيريوم لديها ميزتان خاصتان في التمويل، بالإضافة إلى استخدام عائدات التكديس كسيولة لدعم تمويل الفوائد، يمكن أيضًا استخدام عائدات التكديس وعمليات DeFi على الشبكة، كنموذج تقييم بعد آخر، ربما يكون له علاوة أكبر من نموذج NAV الخالص. على سبيل المثال، تخطط GameSquare حاليًا للتعاون مع Dialectic لاستثمار احتياطيات ETH في الإقراض، توفير السيولة وإعادة التكديس في الأعمال الأساسية لـ DeFi؛ كما تستخدم BTCS منصة إقراض معينة للإقراض في DeFi وما إلى ذلك. وهذا يعني أن التكديس وقطاعات DeFi الأخرى قد تشهد إعادة تقييم للقيمة.
في الوقت نفسه، على الرغم من أن موقف المؤسسات أصبح تدريجياً إيجابياً، إلا أنها تضع متطلبات عالية للسلامة والامتثال وقدرة إدارة السيولة في البروتوكولات. حالياً، تمتلك العديد من المؤسسات معايير واضحة لاختيار شريك التكديس، مثل بعض الشركات المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة التي تختار منصة تداول معينة كشريك في مستندات طلب التكديس، مما يظهر متطلباتها من حيث القدرة على الامتثال والموثوقية التقنية؛ بينما اعتمدت SharpLink Gaming أسلوب التعاون المتنوع، حيث قامت بالتكديس من خلال عدة مؤسسات. تشير هذه الأنماط إلى أن المؤسسات تضع المزيد من التركيز على تنويع المخاطر وقدرة مقدمي الخدمات عند نشر أعمال التكديس، مما قد يؤدي إلى مزيد من تهميش بروتوكولات التكديس للعقد الصغيرة والمتوسطة.
حاليًا، يظهر سوق التكديس السائل لإثيريوم تأثيرًا واضحًا للرؤوس. وفقًا للبيانات، اعتبارًا من 18 يوليو 2025، وصل إجمالي قيمة القفل (TVL) في مسار التكديس السائل إلى 51.62 مليار دولار، بالقرب من أعلى مستوى تاريخي. من بينها، تهيمن بروتوكول معين، حيث تجاوزت قيمة القفل (TVL) 33.18 مليار دولار، وحصة السوق تجاوزت 60%، متفوقة بشكل كبير على البروتوكولات الأخرى. شكلت منصة تداول معينة، Rocket Pool، StakeWise، mETH Protocol وLiquid Collective مجموعة من الدرجة الثانية، حيث كانت قيمة القفل (TVL) لكل منها في مستوى المليار دولار. أما المشاريع الأخرى، فتتراوح قيمة القفل (TVL) الخاصة بها عادةً بين عشرات الملايين من الدولارات أو أقل. بالإضافة إلى ذلك، تشمل مشاريع التكديس في إثيريوم EigenLayer وSwell وRenzo وPuffer Finance وSSV Network وPendle، والتي تغطي مجالات التكديس المعاد، والبنية التحتية وLSTfi وغيرها من المجالات الفرعية.
من تسريع دخول مختلف جهات الاحتياطي إلى دفع مُصدري ETF المستمر، تم إشعال مشاعر السوق لإيثريوم، لكن ما إذا كانت رواية الاحتياطي يمكن أن تستمر في دعم التطور المستمر لسوق التكديس لا يزال بحاجة إلى الوقت واختبار الممارسة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
مشاركة
تعليق
0/400
ConfusedWhale
· منذ 8 س
كنت أتوقع منذ زمن أن المؤسسات ستدخل بسرعة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BoredStaker
· منذ 8 س
الفائز هو من بدأ بالتكديس مبكرًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnChainSleuth
· منذ 8 س
بيت الإقطاعي لديه فائض من الحبوب
شاهد النسخة الأصليةرد0
SatoshiSherpa
· منذ 8 س
لقد قمت بالفعل ببناء مركز eth، مستثمر التجزئة هو السيد.
تخطيط المؤسسة للتكديس بإثيريوم قد يفتح نقطة نمو جديدة في مسار التكديس
سوق التكديس في إثيريوم يدخل عصر المؤسسات، وقد تفتح مسابقة التكديس نقطة نمو جديدة
مع سيطرة اللاعبين الأوائل على السوق، أصبح من الصعب على المؤسسات الجديدة تكرار مستوى الاعتراف بالسوق والعائد على رأس المال. بدأت المزيد من الشركات تتجه نحو إيثيريوم. بدلاً من زيادة قيمة الأصول فقط، تفتح إيثيريوم أبوابها للمؤسسات بطريقة أخرى، حيث تقدم عوائد مستقرة ومستدامة على سلسلة الكتل، وتتيح لهؤلاء المكدسين أن يصبحوا "عمال مناجم"، مما يمكنهم من المشاركة بعمق في بناء النظام البيئي، ودفع整个 مجال التكديس نحو الاتجاهات التنظيمية والتوسع.
بتكوين يحقق ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا، وقد تحول الدافع وراءه من الأفراد إلى الدفع المشترك من المؤسسات. إن الموافقة على صندوق تداول بتكوين الفوري قد وفرت للقائمين على المالية التقليدية قناة دخول متوافقة. بعض الشركات المدرجة قامت بإدراج بتكوين كأصل احتياطي مالي، مما أدى إلى زيادة كبيرة في قيمة الأصول الظاهرة، وحصلت على اعتراف كبير من سوق رأس المال، مما عزز مصداقية بتكوين كخيار لتوزيع الأصول، وجذب المزيد من المؤسسات لتقليد الدخول.
ومع ذلك، فإن قصة احتياطي البيتكوين قد نضجت. يتمتع المستثمرون الأوائل بميزة السبق في الدخول، والقدرة على التأثير، وميزة التمويل، ونموذجهم يصعب تكراره، مما يجعل من الصعب على اللاحقين تحقيق قيمة العلامة التجارية والاعتراف في السوق من خلال تخصيص البيتكوين. بالنسبة لمعظم المؤسسات التقليدية التي دخلت السوق، فإن تخصيص البيتكوين يبدو كاستراتيجية لتنويع الأصول بدلاً من كونه استراتيجية نمو.
تتحول نقاط النمو والفرص الاستراتيجية الجديدة تدريجياً نحو إثيريوم، حيث بدأت المزيد من المؤسسات في تنفيذ استراتيجيات احتياطي ايثر. من الناحية المنطقية للاحتياطي، سلكت البيتكوين وإثيريوم مسارات مختلفة.
في شبكة بيتكوين، يتم توزيع البيتكوين الجديد الناتج كمكافأة تعدين مباشرة على المعدنين. من حيث نسبة حيازة العملات، إذا لم تكن المؤسسات معدنة، يجب عليها شراء البيتكوين باستمرار للحفاظ على نسبة حيازتها النسبية من التخفيف. أما في شبكة إثيريوم، منذ الانتقال إلى آلية توافق PoS، يكفي أن يتم تكثيف ETH والمشاركة في التحقق من الشبكة، ليتمكن من الحصول على ETH إضافي كمكافأة. بالنسبة للمؤسسات، يمكن من خلال التكديس ETH التحوط من مخاطر التخفيف الناتجة عن ETH الإضافي. تظهر البيانات أنه حتى 18 يوليو، تم تكثيف 35,800,000 ETH، وكان العائد السنوي للمكدسين 2.8%، بينما يواجه غير المكدسين معدل تآكل سنوي يقارب 1.4%.
بالمقارنة مع شراء البيتكوين وانتظار ارتفاع قيمته، يمكن للمؤسسات الاحتياطية لإثيريوم تحقيق الأرباح من خلال المشاركة في الشبكة. قامت عدة مؤسسات مدرجة بالتصرف بشكل استباقي، مثل SharpLink Gaming وBitMine وBit Digital وGameSquare وغيرها من الشركات المدرجة التي بدأت في تجارب الاحتياطي الاستراتيجي لإثيريوم وحققت نتائج أولية، حيث قامت BitMine وBit Digital بتحويل استراتيجيتها من احتياطي البيتكوين إلى احتياطي إثيريوم. بالنسبة لهم، فإن ETH ليست مجرد أصول على الورق، بل هي أيضًا أصول إنتاجية للمشاركة في النظام البيئي، وهي أيضًا قناة لتصبح "منجم" مؤسسي.
آلية حرق إثيريوم تعزز هذه المنطق بشكل أكبر. عندما يكون الشبكة إثيريوم نشطة، تزداد كمية ETH المحروقة. إذا تجاوزت ETH المحروقة ETH المُصدَرة حديثًا، ستدخل الشبكة في حالة انكماش. هذا لا يعزز فقط نُدرة ETH، بل يزيد أيضًا من العوائد الفعلية للموظفين والمصادقين، بما في ذلك MEV وإيرادات الرسوم، مما يعزز القيمة الجوهرية لأصل ETH.
من المتوقع أنه مع دخول المزيد من المؤسسات والمشاركة في سوق التكديس الخاص بإثيريوم، لن يكونوا مجرد مزودين للتمويل في السوق، بل سيتولون أيضًا دور المعدنين الكبار. حاليًا، لا يزال التخطيط الاستراتيجي للاحتياطي الخاص بإثيريوم في مرحلة مبكرة، وبالنسبة للشركات التي ترغب في بناء نفوذ مالي، لا يزال ETH يمثل مسابقة عادلة لم يتم احتكارها بعد.
! يتجسد جنود الاحتياط في Ethereum على أنهم "عمال مناجم كبار" ، وقد يفتح مسار التكديس نقاط نمو جديدة
مع تزايد مؤسسات سوق إثيريوم، سيتحول سوق التكديس من الأصل المشفر إلى المدفوع من المؤسسات، وسيدخل مرحلة جديدة من الامتثال والنمو. بالإضافة إلى مشاركة احتياطي إثيريوم بنشاط في التكديس، فإن ناشري ETFs يسرعون أيضًا في تنفيذ التخطيط. في الأشهر القليلة الماضية، قدم العديد من ناشري ETFs الفورية لإثيريوم طلبات إلى الهيئات التنظيمية لإضافة وظيفة التكديس.
بمجرد أن تتدفق هذه السيولة الكبيرة من مؤسسات ETF، ستزيد من حجم سوق التكديس على إثيريوم. تشير البيانات إلى أنه اعتبارًا من 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في مسار التكديس السائل على إثيريوم 516.2 مليار دولار، قريبًا من أعلى مستوى تاريخي، بزيادة قدرها 142.5% مقارنة بأدنى مستوى في أبريل.
أشار بعض المتخصصين في الصناعة إلى أن شركات الأسهم المرتبطة بإثيريوم لديها ميزتان خاصتان في التمويل، بالإضافة إلى استخدام عائدات التكديس كسيولة لدعم تمويل الفوائد، يمكن أيضًا استخدام عائدات التكديس وعمليات DeFi على الشبكة، كنموذج تقييم بعد آخر، ربما يكون له علاوة أكبر من نموذج NAV الخالص. على سبيل المثال، تخطط GameSquare حاليًا للتعاون مع Dialectic لاستثمار احتياطيات ETH في الإقراض، توفير السيولة وإعادة التكديس في الأعمال الأساسية لـ DeFi؛ كما تستخدم BTCS منصة إقراض معينة للإقراض في DeFi وما إلى ذلك. وهذا يعني أن التكديس وقطاعات DeFi الأخرى قد تشهد إعادة تقييم للقيمة.
في الوقت نفسه، على الرغم من أن موقف المؤسسات أصبح تدريجياً إيجابياً، إلا أنها تضع متطلبات عالية للسلامة والامتثال وقدرة إدارة السيولة في البروتوكولات. حالياً، تمتلك العديد من المؤسسات معايير واضحة لاختيار شريك التكديس، مثل بعض الشركات المصدرة لصناديق الاستثمار المتداولة التي تختار منصة تداول معينة كشريك في مستندات طلب التكديس، مما يظهر متطلباتها من حيث القدرة على الامتثال والموثوقية التقنية؛ بينما اعتمدت SharpLink Gaming أسلوب التعاون المتنوع، حيث قامت بالتكديس من خلال عدة مؤسسات. تشير هذه الأنماط إلى أن المؤسسات تضع المزيد من التركيز على تنويع المخاطر وقدرة مقدمي الخدمات عند نشر أعمال التكديس، مما قد يؤدي إلى مزيد من تهميش بروتوكولات التكديس للعقد الصغيرة والمتوسطة.
حاليًا، يظهر سوق التكديس السائل لإثيريوم تأثيرًا واضحًا للرؤوس. وفقًا للبيانات، اعتبارًا من 18 يوليو 2025، وصل إجمالي قيمة القفل (TVL) في مسار التكديس السائل إلى 51.62 مليار دولار، بالقرب من أعلى مستوى تاريخي. من بينها، تهيمن بروتوكول معين، حيث تجاوزت قيمة القفل (TVL) 33.18 مليار دولار، وحصة السوق تجاوزت 60%، متفوقة بشكل كبير على البروتوكولات الأخرى. شكلت منصة تداول معينة، Rocket Pool، StakeWise، mETH Protocol وLiquid Collective مجموعة من الدرجة الثانية، حيث كانت قيمة القفل (TVL) لكل منها في مستوى المليار دولار. أما المشاريع الأخرى، فتتراوح قيمة القفل (TVL) الخاصة بها عادةً بين عشرات الملايين من الدولارات أو أقل. بالإضافة إلى ذلك، تشمل مشاريع التكديس في إثيريوم EigenLayer وSwell وRenzo وPuffer Finance وSSV Network وPendle، والتي تغطي مجالات التكديس المعاد، والبنية التحتية وLSTfi وغيرها من المجالات الفرعية.
! أصبح جانب احتياطي Ethereum "عامل منجم كبير" ، وقد يفتح مسار التكديس نقطة نمو جديدة
من تسريع دخول مختلف جهات الاحتياطي إلى دفع مُصدري ETF المستمر، تم إشعال مشاعر السوق لإيثريوم، لكن ما إذا كانت رواية الاحتياطي يمكن أن تستمر في دعم التطور المستمر لسوق التكديس لا يزال بحاجة إلى الوقت واختبار الممارسة.