مؤخراً، انتشرت أنواع مختلفة من 【微策略】، فلنبدأ بفهم كيف كانت تمارس 【MicroStrategy】 (المشار إليها فيما يلي بـ MS) الأمور.
1، هل تحقق شركة MS أرباحًا؟ ما هي المبادئ الأساسية لتخزين BTC في MS؟ 3، كم من الفائدة يحتاج MS لدفعها سنويًا؟ 4، كيف يمكن لـ MS كسب المال من خلال تخزين BTC؟ 5، لماذا يرغب الآخرون في شراء سندات وأسهم MS بدلاً من شراء BTC مباشرة؟ 6، هل يمكن لـ MS هزيمة BTC؟ هل يمكن للدائنين استرداد BTC قسراً؟ 7، هل هناك مخاطر انهيار قصيرة الأجل لـ MS؟
1، هل هذه الشركة MS تحقق أرباحًا؟ غير مربح! في الواقع ، MS هي شركة برمجيات ، وتتكبد خسارة قدرها 0.5 مليون دولار في العمليات الرئيسية لعام 2024.
2، ما هي المبادئ الأساسية لتخزين BTC في MS؟ عن طريق إصدار سندات قابلة للتحويل إلى أسهم للحصول على التمويل في الأسواق المالية، ثم استخدام الأموال الممولة لشراء BTC وسداد الديون ودفع الفوائد. نظرًا لأن BTC في ارتفاع مستمر، فإن أصول الشركة أيضًا في ارتفاع مستمر، مما يسمح بمزيد من التمويل، ثم شراء المزيد من BTC، وتحقيق تجديد الديون، مع دفع الفوائد.
3، كم هي الفائدة التي يجب على MS دفعها سنويًا؟ حالياً يحتاج لدفع حوالي 35 مليون من فوائد السندات و 146 مليون من الأرباح، مما يعني مجموع حوالي 181 مليون من الفوائد.
4، كيف يمكن لـ MS كسب المال من خلال تخزين BTC؟ MS تجميع BTC في حد ذاته لا يحقق أرباحًا، ويتعين دفع الفائدة. ولكن من خلال تجميع BTC وزيادة قيمتها، زادت الأصول الصافية للشركة، وفي النهاية تترجم إلى زيادة في قيمة الأسهم، حيث يمكن لجميع المساهمين بما في ذلك الشركة، تحقيق أرباح من خلال تداول الأسهم. حاليًا، أصدرت الشركة حوالي 70 مليار من الديون، ولكنها تمتلك BTC بقيمة سوقية تزيد عن 700 مليار، بمعدل رافعة مالية يقارب 10 مرات. كلما زادت قيمة BTC بنسبة 1%، فإن قيمة أصول الشركة تزيد بشكل كبير عن 1%، خلال دورات ارتفاع BTC، يكون عائد المساهمين هائلًا! هناك نقطة رئيسية أخرى: تكلفة الفائدة البالغة 1.81 مليار دولار تمثل نسبة منخفضة جدًا من قيمة أصول BTC (حوالي 0.25% = 1.81 مليار / 717.7 مليار). إذا تجاوزت نسبة زيادة BTC السنوية 0.25%، فإن زيادة الأصول يمكن أن تغطي تكلفة الفائدة. على الأقل من البيانات السابقة، فإن نسبة زيادة BTC السنوية أكبر بكثير من 0.25%، مما يعني أنه بالنظر إلى البيانات الحالية، يمكن الاستمرار في لعبة "استبدال القديم بالجديد".
5، لماذا يرغب الآخرون في شراء سندات وأسهم MS بدلاً من شراء BTC مباشرة؟ هناك عدة أسباب، لكن السبب الرئيسي هو أن بعض المؤسسات تجد من الأسهل والأكثر توافقًا شراء الأسهم والسندات، فضلاً عن وجود المزيد من الأدوات المالية المتاحة. كما يمكنهم أيضًا الحصول على الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستثمار في MS لا يعني فقط رفع الرافعة المالية للاستثمار في BTC، بل يعني أيضًا استثمارًا إضافيًا في شركة، على الرغم من أن الأعمال الفعلية لهذه الشركة لا تحقق أرباحًا في الوقت الحالي، لكن من يدري ما يخبئه المستقبل.
6، هل يمكن لـ MS أن تضغط على سعر BTC؟ هل يمكن للدائنين استرداد BTC بشكل قسري؟ يمكن لـ MS بيع BTC بشكل نشط، لكن رئيس MS أكد عدة مرات أنه لن يبيع أي BTC! في الواقع، من مبدأ التشغيل أعلاه، يمكن للجميع أن يروا أن BTC الآن هو الدجاجة الذهبية لـ MS، بالتأكيد لن يرغبوا في ذبحها بنشاط. لا يمكن للدائنين المطالبة مباشرة بتحويل BTC، يمكنهم في أقصى حد المطالبة بتحويل السندات إلى أسهم.
7، هل يوجد خطر انفجار قصير الأجل لـ MS؟ تبدأ السندات الرئيسية لـ MS في الاسترداد فقط في عام 2027، مما يعني أنه قبل عام 2027، لا توجد ضغوط ديون على MS، وبعد انتهاء صلاحيتها، سيتعين علينا النظر في القدرة على التمويل المستمر. إذا كانت BTC لا تزال في اتجاه صعودي في ذلك الوقت، نظريًا، فإن القدرة على التمويل ستزداد فقط. ولكن ماذا لو انهارت BTC؟ تكلفة حيازة BTC الحالية لـ MS هي 71,756 دولار، وعندما تنخفض دون هذا السعر، ستصبح أصول الشركة سلبية. لكن نظرًا لأن السندات لا يمكن استردادها مباشرة بـ BTC، فلن تعلن الشركة الإفلاس على الفور، مما لن يؤدي إلى انهيار BTC، وأقصى ما قد يحدث هو انهيار الأسهم. ولكن إذا استمرت BTC في الحفاظ على سعر منخفض لفترة طويلة، وفقد السوق الثقة في BTC، فسوف يؤدي ذلك إلى فقدان MS لقدرتها على التمويل المستمر، وفي هذه الحالة، لن تتمكن لعبة "استدانة جديدة لسداد القديمة" من الاستمرار، وستضطر الشركة في النهاية إلى بيع BTC لسداد الفوائد، مما سيدخلها في حلقة سلبية. ولكن الحفاظ على BTC عند سعر منخفض لفترة طويلة يتطلب وقتًا طويلاً بما يكفي لاستهلاك جميع تمويلات MS الحالية. من الصعب تحديد هذا الوقت بدقة، لكن على الأقل يجب أن يكون أكثر من 5 سنوات.
【ملخص】
تتمثل جوهر هذه اللعبة في أن السوق لديه إجماع قوي على المدى الطويل بشأن BTC، فضلاً عن قدرة MS على التمويل التي هي أيضًا قوية جداً. طالما أن أحد العنصرين الأساسيين مفقود، فلن تعمل اللعبة.
لذلك، سواء كان الأمر يتعلق بتحديد ما إذا كان يمكن لـ MS الاستمرار أم لا، أو تحديد ما إذا كانت استراتيجيات العملات الأخرى يمكن أن تعمل، يجب التركيز بشكل أساسي على هذين العنصرين الأساسيين.
آلية لعبة استراتيجية MicroStrategy ليست معقدة للغاية، إنها مجرد آلية "عملة الأم والطفل" التي تم استهلاكها في عالم العملات الرقمية DeFi و GameFi. العملة الأم هي BTC وتستخدم بشكل رئيسي للتمويل، بينما العملة الطفل هي الأسهم، ثم من خلال فوائد العملة الطفل والتحكم في السوق، يتم جذب المزيد من الأشخاص للمشاركة في العملة الأم. ولا توجد آلية إطلاق على مستوى العملة الأم، لذا فإن التحكم في العملة الأم يكون أفضل، والاتفاق حول العملة الأم قوي للغاية، مما يزيد من استدامة اللعبة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مؤخراً، انتشرت أنواع مختلفة من 【微策略】، فلنبدأ بفهم كيف كانت تمارس 【MicroStrategy】 (المشار إليها فيما يلي بـ MS) الأمور.
1، هل تحقق شركة MS أرباحًا؟
ما هي المبادئ الأساسية لتخزين BTC في MS؟
3، كم من الفائدة يحتاج MS لدفعها سنويًا؟
4، كيف يمكن لـ MS كسب المال من خلال تخزين BTC؟
5، لماذا يرغب الآخرون في شراء سندات وأسهم MS بدلاً من شراء BTC مباشرة؟
6، هل يمكن لـ MS هزيمة BTC؟ هل يمكن للدائنين استرداد BTC قسراً؟
7، هل هناك مخاطر انهيار قصيرة الأجل لـ MS؟
1، هل هذه الشركة MS تحقق أرباحًا؟
غير مربح! في الواقع ، MS هي شركة برمجيات ، وتتكبد خسارة قدرها 0.5 مليون دولار في العمليات الرئيسية لعام 2024.
2، ما هي المبادئ الأساسية لتخزين BTC في MS؟
عن طريق إصدار سندات قابلة للتحويل إلى أسهم للحصول على التمويل في الأسواق المالية، ثم استخدام الأموال الممولة لشراء BTC وسداد الديون ودفع الفوائد. نظرًا لأن BTC في ارتفاع مستمر، فإن أصول الشركة أيضًا في ارتفاع مستمر، مما يسمح بمزيد من التمويل، ثم شراء المزيد من BTC، وتحقيق تجديد الديون، مع دفع الفوائد.
3، كم هي الفائدة التي يجب على MS دفعها سنويًا؟
حالياً يحتاج لدفع حوالي 35 مليون من فوائد السندات و 146 مليون من الأرباح، مما يعني مجموع حوالي 181 مليون من الفوائد.
4، كيف يمكن لـ MS كسب المال من خلال تخزين BTC؟
MS تجميع BTC في حد ذاته لا يحقق أرباحًا، ويتعين دفع الفائدة. ولكن من خلال تجميع BTC وزيادة قيمتها، زادت الأصول الصافية للشركة، وفي النهاية تترجم إلى زيادة في قيمة الأسهم، حيث يمكن لجميع المساهمين بما في ذلك الشركة، تحقيق أرباح من خلال تداول الأسهم. حاليًا، أصدرت الشركة حوالي 70 مليار من الديون، ولكنها تمتلك BTC بقيمة سوقية تزيد عن 700 مليار، بمعدل رافعة مالية يقارب 10 مرات. كلما زادت قيمة BTC بنسبة 1%، فإن قيمة أصول الشركة تزيد بشكل كبير عن 1%، خلال دورات ارتفاع BTC، يكون عائد المساهمين هائلًا! هناك نقطة رئيسية أخرى: تكلفة الفائدة البالغة 1.81 مليار دولار تمثل نسبة منخفضة جدًا من قيمة أصول BTC (حوالي 0.25% = 1.81 مليار / 717.7 مليار). إذا تجاوزت نسبة زيادة BTC السنوية 0.25%، فإن زيادة الأصول يمكن أن تغطي تكلفة الفائدة. على الأقل من البيانات السابقة، فإن نسبة زيادة BTC السنوية أكبر بكثير من 0.25%، مما يعني أنه بالنظر إلى البيانات الحالية، يمكن الاستمرار في لعبة "استبدال القديم بالجديد".
5، لماذا يرغب الآخرون في شراء سندات وأسهم MS بدلاً من شراء BTC مباشرة؟
هناك عدة أسباب، لكن السبب الرئيسي هو أن بعض المؤسسات تجد من الأسهل والأكثر توافقًا شراء الأسهم والسندات، فضلاً عن وجود المزيد من الأدوات المالية المتاحة. كما يمكنهم أيضًا الحصول على الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاستثمار في MS لا يعني فقط رفع الرافعة المالية للاستثمار في BTC، بل يعني أيضًا استثمارًا إضافيًا في شركة، على الرغم من أن الأعمال الفعلية لهذه الشركة لا تحقق أرباحًا في الوقت الحالي، لكن من يدري ما يخبئه المستقبل.
6، هل يمكن لـ MS أن تضغط على سعر BTC؟ هل يمكن للدائنين استرداد BTC بشكل قسري؟
يمكن لـ MS بيع BTC بشكل نشط، لكن رئيس MS أكد عدة مرات أنه لن يبيع أي BTC! في الواقع، من مبدأ التشغيل أعلاه، يمكن للجميع أن يروا أن BTC الآن هو الدجاجة الذهبية لـ MS، بالتأكيد لن يرغبوا في ذبحها بنشاط.
لا يمكن للدائنين المطالبة مباشرة بتحويل BTC، يمكنهم في أقصى حد المطالبة بتحويل السندات إلى أسهم.
7، هل يوجد خطر انفجار قصير الأجل لـ MS؟
تبدأ السندات الرئيسية لـ MS في الاسترداد فقط في عام 2027، مما يعني أنه قبل عام 2027، لا توجد ضغوط ديون على MS، وبعد انتهاء صلاحيتها، سيتعين علينا النظر في القدرة على التمويل المستمر. إذا كانت BTC لا تزال في اتجاه صعودي في ذلك الوقت، نظريًا، فإن القدرة على التمويل ستزداد فقط. ولكن ماذا لو انهارت BTC؟ تكلفة حيازة BTC الحالية لـ MS هي 71,756 دولار، وعندما تنخفض دون هذا السعر، ستصبح أصول الشركة سلبية. لكن نظرًا لأن السندات لا يمكن استردادها مباشرة بـ BTC، فلن تعلن الشركة الإفلاس على الفور، مما لن يؤدي إلى انهيار BTC، وأقصى ما قد يحدث هو انهيار الأسهم. ولكن إذا استمرت BTC في الحفاظ على سعر منخفض لفترة طويلة، وفقد السوق الثقة في BTC، فسوف يؤدي ذلك إلى فقدان MS لقدرتها على التمويل المستمر، وفي هذه الحالة، لن تتمكن لعبة "استدانة جديدة لسداد القديمة" من الاستمرار، وستضطر الشركة في النهاية إلى بيع BTC لسداد الفوائد، مما سيدخلها في حلقة سلبية. ولكن الحفاظ على BTC عند سعر منخفض لفترة طويلة يتطلب وقتًا طويلاً بما يكفي لاستهلاك جميع تمويلات MS الحالية. من الصعب تحديد هذا الوقت بدقة، لكن على الأقل يجب أن يكون أكثر من 5 سنوات.
【ملخص】
تتمثل جوهر هذه اللعبة في أن السوق لديه إجماع قوي على المدى الطويل بشأن BTC، فضلاً عن قدرة MS على التمويل التي هي أيضًا قوية جداً. طالما أن أحد العنصرين الأساسيين مفقود، فلن تعمل اللعبة.
لذلك، سواء كان الأمر يتعلق بتحديد ما إذا كان يمكن لـ MS الاستمرار أم لا، أو تحديد ما إذا كانت استراتيجيات العملات الأخرى يمكن أن تعمل، يجب التركيز بشكل أساسي على هذين العنصرين الأساسيين.
آلية لعبة استراتيجية MicroStrategy ليست معقدة للغاية، إنها مجرد آلية "عملة الأم والطفل" التي تم استهلاكها في عالم العملات الرقمية DeFi و GameFi. العملة الأم هي BTC وتستخدم بشكل رئيسي للتمويل، بينما العملة الطفل هي الأسهم، ثم من خلال فوائد العملة الطفل والتحكم في السوق، يتم جذب المزيد من الأشخاص للمشاركة في العملة الأم. ولا توجد آلية إطلاق على مستوى العملة الأم، لذا فإن التحكم في العملة الأم يكون أفضل، والاتفاق حول العملة الأم قوي للغاية، مما يزيد من استدامة اللعبة.