انخفاض TVL في frxETH: متغيرات جديدة في سوق LSD

مؤخراً، كأحد الخيارات ذات العائد الأعلى في مشتقات الإيثيريوم السائلة (LSD)، شهد frxETH الذي أطلقته Frax Finance انخفاضاً كبيراً في إجمالي القيمة المقفلة (TVL). على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، انخفض TVL لـ frxETH بحوالي 100,000 قطعة ETH. ستتناول هذه المقالة الأسباب وراء هذه الظاهرة، وكذلك تأثيرها على هيكل المنافسة في سوق رهن ETH.

frxETH مقدمة

frxETH هو منتج مشتق من الإيثريوم أطلقته Frax Finance، يتم إنشاؤه من خلال الرهن المباشر للإيثريوم (ETH). يستخدم تصميم مزدوج الرموز (frxETH و sfrxETH)، مما يجعل sfrxETH المنتج الأكثر عائدًا للإيثريوم LSD حاليًا. بالإضافة إلى عوائد الرهن التقليدية، ستعزز تطبيقات frxETH الأخرى من معدل العائد السنوي (APY) لـ sfrxETH. منذ إطلاقه في نوفمبر 2022، كان معدل العائد لـ sfrxETH أعلى بشكل ملحوظ من المنتجات الرئيسية الأخرى لـ LSD.

الأسباب الرئيسية لانخفاض TVL

على الرغم من أن ميزة العائد واضحة، إلا أن إجمالي القيمة المقفلة لـ frxETH شهد انخفاضًا كبيرًا، والسبب الرئيسي هو ظهور موجة إعادة التخزين. توفر منصات مثل Eigenlayer نقاط مكافآت إضافية للمستخدمين الذين يقومون بقفل ETH، مما يجذب كميات كبيرة من الأموال. تشير البيانات إلى أن ذروة إجمالي القيمة المقفلة لـ frxETH تتزامن تمامًا مع توقيت فتح Eigenlayer للإيداعات (5 فبراير).

توازن العوائد بين frxETH و sfrxETH

توفر Frax Finance طريقتين رئيسيتين لزيادة العوائد لمستخدمي frxETH:

1. قم بإيداع frxETH في حوض السيولة frxETH/ETH في Curve، واحصل على عائدات LP.
2. قم بإعادة رهن frxETH كـ sfrxETH للحصول على عائدات رهن إضافية.

تشكل هاتان الخيارتان توازنًا ديناميكيًا بسبب اختلاف العوائد، مما يجعل عوائد الطريقتين تظل دائمًا عند مستويات قريبة. اعتبارًا من 12 يونيو، كانت عوائد تجمع السيولة frxETH/ETH في Curve 2.72٪، بينما كانت عوائد sfrxETH 3.42٪.

تغير مشهد المنافسة في سوق LSD

تعتبر مكافآت النقاط كأحد تدابير التحفيز المؤقتة، على الرغم من أنها يمكن أن تجذب عددًا كبيرًا من المستخدمين على المدى القصير، إلا أنها غير مستدامة على المدى الطويل. جميع مشاريع LSD تستكشف مزايا تنافسية أكثر ديمومة. تخطط Frax Finance لإدخال خدمات إعادة التخزين الأصلية في frxETH v2، وقد صممت آلية Flox كخطة تحفيز طويلة الأجل.

Fraxtal: تجربة جديدة من Frax Finance

Fraxtal هو شبكة L2 التي أطلقتها Frax Finance، وهي سلسلة بلوكشين من نوع Rollup قابلة للتعديل. تتميز بما يلي:

• التوافق مع EVM
• هيكلية Rollup المودولارية
• حوافز مساحة الكتلة (Flox)
• استخدم frxETH كرمز دفع للغاز

قد يؤدي إطلاق Fraxtal إلى توفير سيناريوهات تطبيق جديدة وطلب على frxETH.

الميزات الجديدة لـ frxETH v2

ستقدم frxETH v2 عددًا من الميزات الجديدة، بما في ذلك:

• موثوق لامركزي
• كفاءة رأس المال أعلى للعقد
• حوافز أداء مشغلي العقد

بالإضافة إلى ذلك، تستخدم Fraxtal frxETH كرسوم غاز، ومن المتوقع أن يعزز هذا التصميم العائد السنوي لـ sfrxETH.

على الرغم من التحديات الحالية المتعلقة بانخفاض TVL، لا يزال frxETH لديه إمكانية احتلال مكانة مهمة في سوق LSD في المستقبل بفضل تصميمه المبتكر والميزات الجديدة القادمة. مع تغير بيئة السوق وإطلاق ميزات جديدة، فإن قدرة frxETH على أن يصبح حصاناً أسود في مجال LSD الخاص بالإيثيريوم تستحق متابعة مستمرة من قبل المشاركين في السوق.