تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى الت stakking، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت BTCFi بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تبحث هذه الدراسة في العديد من المسارات الرئيسية لـ BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، فضلاً عن دمج التمويل المركزي واللامركزي.
تقدم التقرير أولاً نظرة عامة على حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التركيز على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، تم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى أدوارها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، تم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم للمنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
في مجال خدمات الرهن، يسلط التقرير الضوء على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة الرهن تفتح المزيد من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للإيرادات.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، أي الجمع بين أمان المالية المركزية ومرونة المالية اللامركزية، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وعوائد وتنوع الأصول المختلفة، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد مزيدًا من الابتكارات وتدفقات رأس المال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة الأصول المقفلة لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقات ضخمة من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل أيضًا عززت نضوج السوق وانتظامه، مما جلب اعترافًا وثقة أكبر لسوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل عدة مجالات شائعة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك اقتراض بيتكوين، العملات المستقرة، خدمات الرهن، خدمات الرهن المتكررة، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف باسم CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وإجراءات إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. غالبًا ما ترتبط بالعملات الحكومية أو أصول قيمة أخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض عبر الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق في نفس الوقت نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رؤوس الأموال، وسياسة نقدية مستقلة. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة المشفرة، هناك مثلث مستحيل من هذا القبيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرئيسية حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (مثل USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (مثل DAI و FRAX و USDe). أما حسب نوع الضمان، فيمكن تصنيفها إلى ضمانات عملات ورقية / أصول مادية، وضمانات أصول مشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، وتمثل 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. تليها DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من القيمة السوقية الإجمالية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية في الأساس مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها RWA للعملات الورقية/الأصول المادية الأخرى، مثل USDT وUSDC اللذان يرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT اللذان يرتبطان بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ)، حيث أن DAI وUSDe كلاهما مدعوم بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمهما إلى ضمانات متساوية أو ضمانات فائضة. عادة ما يُشار إلى العملات غير المدعومة (أو المدعومة بشكل غير كافٍ) بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX وUST السابقة. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن قيمة سوق العملات المستقرة اللامركزية ليست عالية، وتصميمها أكثر تعقيداً قليلاً، وفي الوقت نفسه ولدت العديد من المشاريع البارزة. في بيئة BTC، فإن مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، ولذلك سنقوم بتقديم آلية العملات المستقرة اللامركزية فيما يلي.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
سأقدم بعد ذلك آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط العقدية الممثلة بـ Ethena (الرهونات المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن أتناولها بالتفصيل هنا.
CDP (مركز الدين المضمون) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقها منذ أن ابتكرتها MakerDAO في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi وNFTFi وغيرها.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومبالغ مفرطة تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. تعتمد عملية DAI على العقود الذكية والمنظمات ذاتية الحكم للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية المبالغة في الرهن، وقاعدة الدين المرهونة (CDP)، وآلية التصفية، ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن وظائفه وآلياته الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لعمل CDP/Vault:
إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يقوم بإنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المُنشأ هو جزء من الدين المقترض، بينما تُعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
الإقراض الزائد: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من الحد الأدنى الذي تحدده النظام (مثل 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
السداد/التصفية: يحتاج المستخدمون إلى سداد DAI الناتجة بالإضافة إلى رسوم مستقرة معينة (تُحتسب بـ MKR) لاسترداد ضماناتهم. إذا فشل المستخدمون في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، فسيتم تصفية ضماناتهم.
دلتا تشير إلى نسبة تغير سعر المشتقات بالنسبة لتغير سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار ما 0.5، فإنه عند ارتفاع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية تتمثل في الاحتفاظ بكمية معينة من الأصل الأساسي والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الوضع في حالة تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقود مستقبلية قصيرة الأجل تعادل قيمة ETH.
تقوم Ethena بإصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز الحيادية دلتا في ETH، مما يتيح توكنيز تجارة "الحيادية دلتا". لذلك، تحتوي عملتهم المستقرة USDe على مصدرين للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
فارق الأساس وسعر التمويل
إيثينا حققت رهنًا متساويًا وعائدًا إضافيًا من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول بيتسمالي
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في بيئة BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley القائم على BTC، والذي يتيح للمستخدمين إصدار عملة مستقرة bitUSD من خلال ضمانات زائدة من BTC الأصلية على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يضم bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى تقديم نظام مالي جديد لبيتكوين. قبل ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من التمويل بالرموز، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك في التمويل CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى المعنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة BlueFocus Interactive المدرجة في هونغ كونغ عبر منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمارات الشبكة البيئية لبيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أعلنت KuCoin Ventures عبر تغريدة عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية لبيتكوين قائم على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان اللامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض غير موثوق أصلي (bitLending). bitUSD يعتمد على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، ويمكن أن يتوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint وBurn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصل للبروتوكول هو NFT OG PASS، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لمستخدمي البيتكوين OG وقادة الصناعة، ولا يتجاوز عدد الحائزين 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط القائمة البيضاء ونشاط الصك العام على شكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على السلسلة. بعد ذلك، أفاد المشروع أنه سيقوم بتعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية تشغيل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، أولاً يقوم المستخدمون بالرهونات الزائدة، ثم يقوم bitSmileyDAO على L2 بعد تلقي معلومات من الأوراكل والتحقق من الإجماع، بإرسال معلومات MintbitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
آلية التسوية والاسترداد مشابهة أيضًا لـ MakerDAO، حيث تتم التسوية بشكل مزاد هولندي.
ستطلق bitSmiley Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. ومن بين ذلك، فإن الحد الأقصى لنسبة قيمة القرض (LTV) هو 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تعيين نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، ستقوم الجهة المعنية بزيادة LTV تدريجيًا.
ستقوم bitSmiley ومجتمع Merlin بإطلاق منح حوافز سيولة حصرية اعتبارًا من 15 مايو 2024 لزيادة سيولة bitUSD. القواعد التفصيلية كما يلي:
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
StablecoinGuardian
· منذ 3 س
BTC لا يعني إلا اللامركزية嘛 ، ماذا تفعل المؤسسات؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
RooftopReserver
· منذ 3 س
الجميع يريد أن يكون مصرفيًا، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
BugBountyHunter
· منذ 3 س
أحدث فكرة: التكديس السائل هو مجرد متعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· منذ 3 س
عملة مستقرة؟ دخول المؤسسات؟ شراء الانخفاض هو الوقت المناسب يا صديق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PumpingCroissant
· منذ 3 س
القسائم يجب أن تُستخدم، فقط من خلال التمسك بـ btc سيكون هناك مخرج!
شاهد النسخة الأصليةرد0
DoomCanister
· منذ 3 س
لا تسأل، أريد فقط أن أسأل، من لديه مصرف بيتكوين المحمول الخاص به؟
BTCFi صورة شاملة: من الإقراض إلى التكديس لبناء بنك بيتكوين متحرك
تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى الت stakking، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت BTCFi بسرعة في طليعة الابتكار في العملات المشفرة. تبحث هذه الدراسة في العديد من المسارات الرئيسية لـ BTCFi، وتستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، فضلاً عن دمج التمويل المركزي واللامركزي.
تقدم التقرير أولاً نظرة عامة على حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التركيز على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في جلب الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، تم استكشاف آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، بالإضافة إلى أدوارها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، تم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض بيتكوين، مع تقييم للمنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
في مجال خدمات الرهن، يسلط التقرير الضوء على المشاريع الرئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان البيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي البيتكوين. كما أن خدمات إعادة الرهن تفتح المزيد من السيولة للأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للإيرادات.
بالإضافة إلى ذلك، ناقش التقرير نموذج CeDeFi، أي الجمع بين أمان المالية المركزية ومرونة المالية اللامركزية، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر سهولة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وعوائد وتنوع الأصول المختلفة، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد مزيدًا من الابتكارات وتدفقات رأس المال، مما يعزز مكانة بيتكوين القيادية في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، عملة مستقرة، إقراض، رهن، إعادة رهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على مسار BTCfi
BTCFi يشبه بنك بيتكوين متنقل، وهو مجموعة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهون، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030، وتشتمل هذه البيانات على إجمالي قيمة الأصول المقفلة لبيتكوين في نظام التمويل اللامركزي، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين. على مدار العقد الماضي، أظهر سوق BTCFi أيضًا إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقات ضخمة من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل أيضًا عززت نضوج السوق وانتظامه، مما جلب اعترافًا وثقة أكبر لسوق BTCFi.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل عدة مجالات شائعة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك اقتراض بيتكوين، العملات المستقرة، خدمات الرهن، خدمات الرهن المتكررة، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف باسم CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وإجراءات إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة
مقدمة
العملات المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. غالبًا ما ترتبط بالعملات الحكومية أو أصول قيمة أخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملات المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض عبر الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: لا يمكن لدولة ذات سيادة أن تحقق في نفس الوقت نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رؤوس الأموال، وسياسة نقدية مستقلة. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة المشفرة، هناك مثلث مستحيل من هذا القبيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان بديهيان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرئيسية حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (مثل USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (مثل DAI و FRAX و USDe). أما حسب نوع الضمان، فيمكن تصنيفها إلى ضمانات عملات ورقية / أصول مادية، وضمانات أصول مشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، وتمثل 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. تليها DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من القيمة السوقية الإجمالية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية في الأساس مدعومة بالعملات الورقية/الأصول المادية، وهي في جوهرها RWA للعملات الورقية/الأصول المادية الأخرى، مثل USDT وUSDC اللذان يرتبطان بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT اللذان يرتبطان بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ)، حيث أن DAI وUSDe كلاهما مدعوم بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمهما إلى ضمانات متساوية أو ضمانات فائضة. عادة ما يُشار إلى العملات غير المدعومة (أو المدعومة بشكل غير كافٍ) بالعملات المستقرة الخوارزمية، مثل FRAX وUST السابقة. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن قيمة سوق العملات المستقرة اللامركزية ليست عالية، وتصميمها أكثر تعقيداً قليلاً، وفي الوقت نفسه ولدت العديد من المشاريع البارزة. في بيئة BTC، فإن مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الانتباه هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، ولذلك سنقوم بتقديم آلية العملات المستقرة اللامركزية فيما يلي.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
سأقدم بعد ذلك آلية CDP الممثلة بـ DAI (الرهون الزائدة) وآلية التحوط العقدية الممثلة بـ Ethena (الرهونات المتساوية). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن أتناولها بالتفصيل هنا.
CDP (مركز الدين المضمون) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية في نظام التمويل اللامركزي لتوليد العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقها منذ أن ابتكرتها MakerDAO في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi وNFTFi وغيرها.
DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومبالغ مفرطة تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. تعتمد عملية DAI على العقود الذكية والمنظمات ذاتية الحكم للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية المبالغة في الرهن، وقاعدة الدين المرهونة (CDP)، وآلية التصفية، ودور رمز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، لكن وظائفه وآلياته الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لعمل CDP/Vault:
إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في العقد الذكي لـ MakerDAO، لإنشاء CDP/Vault جديد، ثم يقوم بإنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI المُنشأ هو جزء من الدين المقترض، بينما تُعتبر الأصول المرهونة كضمان للدين.
الإقراض الزائد: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان في CDP/Vault أعلى من الحد الأدنى الذي تحدده النظام (مثل 150%). هذا يعني أنه إذا اقترض المستخدم 100 DAI، يجب عليه تأمين ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
السداد/التصفية: يحتاج المستخدمون إلى سداد DAI الناتجة بالإضافة إلى رسوم مستقرة معينة (تُحتسب بـ MKR) لاسترداد ضماناتهم. إذا فشل المستخدمون في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، فسيتم تصفية ضماناتهم.
دلتا تشير إلى نسبة تغير سعر المشتقات بالنسبة لتغير سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار ما 0.5، فإنه عند ارتفاع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية تتمثل في الاحتفاظ بكمية معينة من الأصل الأساسي والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفرًا، مما يحافظ على قيمة الوضع في حالة تقلبات سعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، شراء عقود مستقبلية قصيرة الأجل تعادل قيمة ETH.
تقوم Ethena بإصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز الحيادية دلتا في ETH، مما يتيح توكنيز تجارة "الحيادية دلتا". لذلك، تحتوي عملتهم المستقرة USDe على مصدرين للإيرادات كما يلي:
إيثينا حققت رهنًا متساويًا وعائدًا إضافيًا من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول بيتسمالي
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في بيئة BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley القائم على BTC، والذي يتيح للمستخدمين إصدار عملة مستقرة bitUSD من خلال ضمانات زائدة من BTC الأصلية على شبكة BTC. في الوقت نفسه، يضم bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، ويهدف إلى تقديم نظام مالي جديد لبيتكوين. قبل ذلك، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
في 28 يناير 2024، تم الإعلان عن إكمال الجولة الأولى من التمويل بالرموز، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك في التمويل CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى المعنيين من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة BlueFocus Interactive المدرجة في هونغ كونغ عبر منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمارات الشبكة البيئية لبيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أعلنت KuCoin Ventures عبر تغريدة عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية لبيتكوين قائم على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان اللامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض غير موثوق أصلي (bitLending). bitUSD يعتمد على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، ويمكن أن يتوافق مع BRC-20، وقد أضافت bitUSD عمليات Mint وBurn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملة المستقرة.
أطلق bitSmiley في يناير بروتوكول النقش DeFi الجديد المسمى bitRC-20. أول أصل للبروتوكول هو NFT OG PASS، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لمستخدمي البيتكوين OG وقادة الصناعة، ولا يتجاوز عدد الحائزين 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط القائمة البيضاء ونشاط الصك العام على شكل نقش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على السلسلة. بعد ذلك، أفاد المشروع أنه سيقوم بتعويض النقوش التي لم تنجح.
آلية تشغيل عملة مستقرة $bitUSD
آلية عمل $bitUSD مشابهة لـ $DAI، أولاً يقوم المستخدمون بالرهونات الزائدة، ثم يقوم bitSmileyDAO على L2 بعد تلقي معلومات من الأوراكل والتحقق من الإجماع، بإرسال معلومات MintbitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
آلية التسوية والاسترداد مشابهة أيضًا لـ MakerDAO، حيث تتم التسوية بشكل مزاد هولندي.
! التفسير الكامل ل BTCFi: من الإقراض إلى التخزين ، قم ببناء بنك البيتكوين المحمول الخاص بك
تقدم المشروع & فرص المشاركة
ستطلق bitSmiley Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. ومن بين ذلك، فإن الحد الأقصى لنسبة قيمة القرض (LTV) هو 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تعيين نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، ستقوم الجهة المعنية بزيادة LTV تدريجيًا.
ستقوم bitSmiley ومجتمع Merlin بإطلاق منح حوافز سيولة حصرية اعتبارًا من 15 مايو 2024 لزيادة سيولة bitUSD. القواعد التفصيلية كما يلي: