التشريعات الجديدة للتشفير في الولايات المتحدة: الفرص والمخاطر متاحة

في الآونة الأخيرة، أقرّ الولايات المتحدة قانون GENIUS، وهو تشريع هام للعملات الرقمية، كما تم تمرير قانون CLARITY في مجلس النواب. هذه المبادرات تجعل الولايات المتحدة مرشحة لتكون مركزًا رئيسيًا لنشاطات التشفير. ومع ذلك، يجب على مؤيدي التشريع الجديد توخي الحذر لتجنب العكس.

حصلت صناعة التشفير على تأثير سياسي هائل من خلال التبرعات السياسية وغيرها من الوسائل. لذلك، يبدو أن تصميم هذه القوانين الجديدة يهدف إلى عرقلة التنظيم المعقول، مما قد يؤدي إلى دورة مزدهرة-كساد حادة.

تاريخياً، كانت الميزة الرئيسية للأسواق المالية الأمريكية تكمن في شفافيتها العالية نسبياً، مما يمكّن المستثمرين من فهم المخاطر بشكل أفضل واتخاذ قرارات مستنيرة. بالإضافة إلى ذلك، وضعت الولايات المتحدة لوائح صارمة لمكافحة تضارب المصالح، تطلب معاملة عادلة للمستثمرين، وتحد من المخاطر التي يمكن أن تتحملها الشركات المالية.

هذا الإطار التنظيمي لم يتشكل عن طريق الصدفة، بل هو نتيجة لقوانين وأنظمة حكيمة وضعت بعد الكساد الكبير في الثلاثينيات، وقد استمرت في التطور منذ ذلك الحين. هذه القواعد هي السبب الرئيسي في أن تصبح الولايات المتحدة دولة صديقة لريادة الأعمال والابتكار.

على الرغم من أن بعض رجال الأعمال أو الصناعات الناشئة قد يشعرون بعدم الرضا عن هذه القواعد، إلا أن المخاطر الناجمة عن الابتكار المالي تؤثر على النظام المالي بأسره. تركز الرقابة على حماية المصلحة العامة. لقد شهدت العديد من الاقتصادات الكبرى اضطرابات مالية خطيرة، منها حدث واحد أدى إلى الكساد الكبير الذي بدأ في عام 1929. لقد كانت تجنب تكرار ذلك هدفًا سياسيًا مهمًا.

ومع ذلك، يبدو أن قانون "GENIUS" لم يدفع لتحقيق هذا الهدف. ينشئ القانون إطارًا للعملات المستقرة التي تصدرها الشركات الأمريكية والأجنبية. العملات المستقرة هي أصول رقمية ناشئة تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة مرتبطة بعملة أو سلعة معينة. إنها مفيدة لتجار التشفير، وقد تحظى أيضًا بإعجاب الشركات غير المالية التي تأمل في تجاوز أنظمة الدفع الحالية.

تشبه نماذج الأعمال لمصدري العملات المستقرة البنوك، حيث يكسبون الفوائد من استثمار الاحتياطيات. قد تحفز القوانين الجديدة المصدّرين على استثمار جزء من احتياطياتهم في أصول عالية المخاطر للحصول على عوائد أعلى، مما سيصبح مصدر ضعف رئيسي.

من منظور نظامي، فإن العيب الرئيسي لقانون "GENIUS" هو عدم قدرته على التعامل بفعالية مع مخاطر سحب الأموال المتأصلة في العملات المستقرة، لأنه يحد من قدرة الجهات التنظيمية على وضع تدابير قوية للحماية. لا يزال السؤال المطروح هو كيفية منع انتشار المشكلة إلى الاقتصاد الحقيقي عندما يواجه أي مُصدر للعملات المستقرة صعوبات.

من المهم أن نكون حذرين، حيث يسمح هذا القانون للجهات الأجنبية المصدرة بالاستثمار في الأصول غير الدولارية مثل الديون الحكومية عالية المخاطر في بلادها. قد يؤدي ذلك إلى عدم تطابق الأصول، مما قد يسبب أزمة سيولة وعاصفة سحب عندما ترتفع قيمة الدولار بشكل كبير.

إذا وافق مجلس الشيوخ على أي نسخة من مشروع قانون "CLARITY"، فقد تكون الحالة أكثر خطورة. قد تسمح هذه التشريعات بتضارب المصالح والمعاملات الذاتية غير المسبوقة منذ عشرينيات القرن الماضي. وما يثير القلق أكثر هو أن هذه القوانين قد تسهل استخدام العملات المستقرة وحتى العملات الرقمية الأوسع نطاقًا في المعاملات المالية غير القانونية.

رغم أن الولايات المتحدة قد تصبح مركز العملات الرقمية العالمي، إلا أن الإطار التشريعي الجديد قد يتيح استفادة قلة من الناس، بينما يعرض الولايات المتحدة والعالم أجمع لخطر تكرار الذعر المالي. قد يؤدي ذلك إلى تدمير اقتصادي خطير، مما يؤدي إلى بطالة واسعة النطاق وزوال الثروة.