التشفير الأصول ضمن 401(k) خطة: فصل جديد في مدخرات التقاعد الأمريكية
في 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمرًا تنفيذيًا تاريخيًا، مما أتاح قنوات استثمار جديدة لخطط التقاعد 401(k). لا تتيح هذه القرار فقط لصناديق التقاعد الاستثمار في الأسهم الخاصة والعقارات، بل تشمل أيضًا الأصول المشفرة لأول مرة، مما يمثل تحولًا كبيرًا في نظام ادخار التقاعد الأمريكي.
لقد كان لهذا الإجراء تأثير عميق على سوق التشفير، ويمكن اعتباره اعترافًا من الدولة بأصول التشفير، وفي الوقت نفسه، فقد جلب المزيد من الخيارات المتنوعة لاستثمارات المعاشات التقاعدية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار يأتي أيضًا مع تقلبات سوقية أعلى ومخاطر محتملة.
عند مراجعة تطور خطة 401(k)، يمكننا أن نلاحظ نقطة تحول مهمة: الإصلاحات في نظام المعاشات التقاعدية خلال فترة الكساد الكبير سمحت بالاستثمار في الأسهم. على الرغم من أن السياق الحالي لإدخال الأصول التشفيرية ليس هو نفسه في ذلك الوقت، إلا أن هناك العديد من أوجه التشابه الجوهرية بين الاثنين.
نظام المعاشات التقاعدية قبل الكساد الكبير
في أوائل القرن العشرين وحتى عشرينيات القرن الماضي، كان نظام المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة يعتمد بشكل رئيسي على خطط الدخل الثابت. كان أصحاب العمل يلتزمون بتقديم دخل شهري ثابت للموظفين بعد التقاعد، وقد نشأ هذا النموذج في أواخر القرن التاسع عشر كجزء من عملية التصنيع، بهدف جذب والاحتفاظ بالعمالة المتميزة.
كانت استراتيجية استثمار المعاشات التقاعدية في ذلك الوقت محافظة للغاية. وبسبب القيود المفروضة من "قائمة القوانين"، كانت الأموال تستثمر بشكل رئيسي في السندات الحكومية وسندات الشركات ذات الجودة العالية والسندات البلدية وغيرها من الأصول ذات المخاطر المنخفضة. كانت هذه الاستراتيجية المحافظة تعمل بشكل جيد خلال فترات الازدهار الاقتصادي، لكنها قيدت أيضًا العائدات الاستثمارية المحتملة.
تأثير الكساد العظيم وأزمة المعاشات التقاعدية
أدى انهيار سوق الأسهم في وول ستريت في أكتوبر 1929 إلى بدء الكساد العظيم، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة تقارب 90%، مما تسبب في انهيار الاقتصاد العالمي. ارتفعت نسبة البطالة إلى 25%، وأفلست العديد من الشركات.
على الرغم من أن صناديق المعاشات التقاعدية استثمرت قليلاً جداً في الأسهم في ذلك الوقت، إلا أن الأزمة لا تزال قد أثرت عليها بشدة من خلال طرق غير مباشرة. العديد من الشركات التي كانت تُستخدم كأرباب عمل أفلسَت، مما جعلها غير قادرة على الوفاء بالتزامات المعاشات التقاعدية، مما أدى إلى انقطاع أو تقليص كبير في مدفوعات المعاشات.
أثارت هذه الأزمة تساؤلات الجمهور حول قدرة أصحاب العمل والحكومة على إدارة المعاشات التقاعدية، مما دفع الحكومة الفيدرالية إلى التدخل. في عام 1935، تم إصدار "قانون الضمان الاجتماعي" الذي أنشأ نظام معاشات تقاعدية على مستوى البلاد، لكن المعاشات التقاعدية الخاصة والعامة لا تزال تُدار بشكل رئيسي من قبل السلطات المحلية.
أبرزت الجهات التنظيمية أن صناديق التقاعد يجب أن تبتعد عن الأسهم وغيرها من الأصول عالية المخاطر التي تعتبر "مقامرة". ومع ذلك، فإن الانتعاش الاقتصادي بعد الأزمة كان بطيئًا، وبدأت عوائد السندات في الانخفاض، مما أعد الأرضية للإصلاحات اللاحقة. في هذا الوقت، بدأت مشكلة عدم كفاية العوائد لتغطية العوائد الموعودة في الظهور تدريجياً.
التحول والنقاش حول الاستثمار بعد الكساد الكبير
خلال فترة الحرب العالمية الثانية وما بعدها (من الأربعينيات إلى الخمسينيات)، بدأت استراتيجيات استثمار المعاشات التقاعدية تتغير ببطء، من الاستثمار في السندات المحافظة إلى التحول تدريجياً نحو الأصول Equity التي تشمل الأسهم. كانت هذه العملية مليئة بالجدل والتحديات.
تعافت الاقتصاد بعد الحرب، لكن سوق السندات البلدية لا يزال راكدًا، وانخفض العائد إلى أدنى مستوى له وهو 1.2%، مما لا يلبي متطلبات العائد المضمون على المعاشات التقاعدية. تواجه المعاشات العامة ضغط "الدفع العجزي"، مما يزيد من عبء دافعي الضرائب.
في الوقت نفسه، بدأت الصناديق الاستئمانية الخاصة في اعتماد "قاعدة الحذر"، التي نشأت من قانون الثقة في القرن التاسع عشر، ولكن أعيد تفسيرها في الأربعينيات. طالما أن الاستراتيجية الاستثمارية العامة "حذرة"، يُسمح بالاستثمار المتنوع Pursuit لتحقيق عوائد أعلى. كانت هذه القاعدة تنطبق في الأصل على الصناديق الاستئمانية الخاصة، لكنها بدأت تدريجياً تؤثر على صناديق التقاعد العامة.
في عام 1950 ، كانت ولاية نيويورك رائدة في اعتماد قواعد الحذر جزئيًا ، مما سمح لصناديق التقاعد بالاستثمار حتى 35٪ من الأصول في الأسهم. وهذا يمثل تحولا من "القائمة القانونية" إلى الاستثمار المرن. وقد حذت ولايات أخرى حذوها، مثل ولاية كارولينا الشمالية التي منحت إذنًا لاستثمار سندات الشركات في عام 1957، وفي عام 1961 سمحت بتخصيص 10٪ في الأسهم، حتى زادت النسبة إلى 15٪ في عام 1964.
أثارت هذه التغييرات جدلاً حاداً. يعتبر المعارضون (بشكل رئيسي الاكتواريون والنقابات) أن الاستثمار في الأسهم قد يعيد الكرة إلى كارثة عام 1929، مما يعرض أموال التقاعد لمخاطر تقلبات السوق. وصفت وسائل الإعلام والسياسيون ذلك بأنه "مقامرة بأموال عرق العمال"، مما يثير القلق من انهيار المعاشات التقاعدية في حالة الركود الاقتصادي.
لتخفيف النزاع، تم تقييد نسبة الاستثمار بشكل صارم (لا تتجاوز في البداية 10-20%)، وتم إعطاء الأولوية للاستثمار في "الأسهم الزرقاء". خلال فترة لاحقة، استفادت السوق من سوق صاعدة بعد الحرب، وبدأ النزاع يتلاشى تدريجياً، مما أثبت القدرة على تحقيق عوائد من الاستثمار في الأسهم.
التطور المستقبلي والتأسيس المؤسسي
بحلول عام 1960، تجاوزت نسبة الأوراق المالية غير الحكومية في صناديق المعاشات العامة 40%. انخفضت نسبة سندات بلدية مدينة نيويورك من 32.3% في عام 1955 إلى 1.7% في عام 1966. هذا التحول خفف من عبء دافعي الضرائب، لكنه جعل المعاشات تعتمد بشكل أكبر على أداء السوق.
في عام 1974، صدر قانون تأمين دخل التقاعد للموظفين، الذي طبق معيار المستثمر الحذر على المعاشات العامة. على الرغم من وجود جدل في البداية، إلا أن الاستثمار في الأسهم تم قبوله على نطاق واسع في النهاية، لكنه كشف عن بعض المشاكل، مثل الأضرار الكبيرة التي لحقت بالمعاشات خلال أزمة المالية في عام 2008، مما أدى إلى إحياء نقاشات مماثلة.
تحليل الوضع الحالي
401(k)تقديم الأصول المشفرة يشبه إلى حد كبير الجدل حول تقديم استثمارات الأسهم، حيث يتعلق كلاهما بالتحول من الاستثمار المحافظ إلى الأصول عالية المخاطر. من الواضح أن نضوج الأصول المشفرة الحالي أقل بكثير، وتقلبها أعلى، ويمكن اعتبار ذلك إصلاحًا أكثر جرأة لمعاشات التقاعد.
هذه القرار أطلق عدة إشارات مهمة:
سيتم دخول تعزيز الأصول المشفرة، والرقابة، والتعليم مرحلة جديدة لزيادة قبول الناس لهذه الأصول الناشئة ووعيهم بالمخاطر.
من منظور السوق، كانت الأسهم تستفيد من إدراجها في خطط المعاشات التقاعدية خلال السوق الصاعدة الطويلة في الأسهم الأمريكية. يجب أن تنشئ الأصول المشفرة أيضًا اتجاهًا سوقيًا مستقرًا وصاعدًا لتكرار هذا النجاح.
401(k) طبيعة قفل الأموال على المدى الطويل تعني أن شراء المعاشات التقاعدية للأصول المشفرة يعادل نوعًا من "تخزين العملات"، ويمكن اعتباره شكلًا آخر من "احتياطي الأصول المشفرة الاستراتيجي".
بغض النظر عن الزاوية التي يتم تفسيرها منها، فإن هذا القرار هو فائدة كبيرة لصناعة التشفير.
401(k) مقدمة عن الخطة
401(k) هو نوع من خطط التوفير للتقاعد المدعومة من قبل أصحاب العمل بموجب المادة 401(k) من قانون الإيرادات الداخلية الأمريكي، والذي تم تقديمه لأول مرة في عام 1978. يتيح للموظفين إيداع الأموال في حساب التقاعد الشخصي من خلال الرواتب قبل الضرائب (أو الرواتب بعد الضرائب، اعتمادًا على الخطة المحددة) للتوفير والاستثمار على المدى الطويل.
401(k) ينتمي إلى "خطة المساهمات الثابتة"، وعلى عكس "خطط العائد الثابت" التقليدية، فإن جوهرها يكمن في مساهمة الموظف وصاحب العمل معًا، حيث يتحمل الموظف العوائد أو الخسائر الاستثمارية بشكل فردي.
آلية المساهمة
يمكن للموظفين خصم نسبة معينة من كل راتب كإسهام في 401(k)، يتم إيداعها في حساباتهم الشخصية. عادةً ما يقدم أصحاب العمل "مساهمات مطابقة"، أي إضافة أموال بنسبة معينة بناءً على مساهمات الموظف، وتتوقف المبالغ المطابقة على سياسة صاحب العمل، وهي غير إلزامية.
خيارات الاستثمار
401(k) ليست صندوقًا واحدًا، بل هي حساب شخصي تسيطر عليه الموظفون. يمكن استثمار الأموال في "خيارات" محددة مسبقًا من قبل صاحب العمل، والتي تشمل عادةً صناديق مؤشر S&P 500، وصناديق السندات، وصناديق التوزيع المختلط، وما إلى ذلك. يسمح المرسوم التنفيذي لعام 2025 بالانضمام إلى الأسهم الخاصة، والعقارات، وأصول التشفير.
يجب على الموظفين اختيار محفظة استثمارية من القائمة أو قبول الخيار الافتراضي. يقدم صاحب العمل الخيارات فقط، ولا يتحمل مسؤولية قرارات الاستثمار المحددة.
ملكية العوائد: تعود عوائد الاستثمار بالكامل للموظف، دون الحاجة لمشاركتها مع صاحب العمل أو أي شخص آخر.
تحمل المخاطر: إذا انخفض السوق، يتحمل الموظف الخسارة بنفسه، ولا يوجد آلية للحد الأدنى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
401(k) خطة إدراج الأصول المشفرة في الولايات المتحدة تغييرات كبيرة في الاستثمارات التقاعدية
التشفير الأصول ضمن 401(k) خطة: فصل جديد في مدخرات التقاعد الأمريكية
في 7 أغسطس 2025، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمرًا تنفيذيًا تاريخيًا، مما أتاح قنوات استثمار جديدة لخطط التقاعد 401(k). لا تتيح هذه القرار فقط لصناديق التقاعد الاستثمار في الأسهم الخاصة والعقارات، بل تشمل أيضًا الأصول المشفرة لأول مرة، مما يمثل تحولًا كبيرًا في نظام ادخار التقاعد الأمريكي.
لقد كان لهذا الإجراء تأثير عميق على سوق التشفير، ويمكن اعتباره اعترافًا من الدولة بأصول التشفير، وفي الوقت نفسه، فقد جلب المزيد من الخيارات المتنوعة لاستثمارات المعاشات التقاعدية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار يأتي أيضًا مع تقلبات سوقية أعلى ومخاطر محتملة.
عند مراجعة تطور خطة 401(k)، يمكننا أن نلاحظ نقطة تحول مهمة: الإصلاحات في نظام المعاشات التقاعدية خلال فترة الكساد الكبير سمحت بالاستثمار في الأسهم. على الرغم من أن السياق الحالي لإدخال الأصول التشفيرية ليس هو نفسه في ذلك الوقت، إلا أن هناك العديد من أوجه التشابه الجوهرية بين الاثنين.
نظام المعاشات التقاعدية قبل الكساد الكبير
في أوائل القرن العشرين وحتى عشرينيات القرن الماضي، كان نظام المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة يعتمد بشكل رئيسي على خطط الدخل الثابت. كان أصحاب العمل يلتزمون بتقديم دخل شهري ثابت للموظفين بعد التقاعد، وقد نشأ هذا النموذج في أواخر القرن التاسع عشر كجزء من عملية التصنيع، بهدف جذب والاحتفاظ بالعمالة المتميزة.
كانت استراتيجية استثمار المعاشات التقاعدية في ذلك الوقت محافظة للغاية. وبسبب القيود المفروضة من "قائمة القوانين"، كانت الأموال تستثمر بشكل رئيسي في السندات الحكومية وسندات الشركات ذات الجودة العالية والسندات البلدية وغيرها من الأصول ذات المخاطر المنخفضة. كانت هذه الاستراتيجية المحافظة تعمل بشكل جيد خلال فترات الازدهار الاقتصادي، لكنها قيدت أيضًا العائدات الاستثمارية المحتملة.
تأثير الكساد العظيم وأزمة المعاشات التقاعدية
أدى انهيار سوق الأسهم في وول ستريت في أكتوبر 1929 إلى بدء الكساد العظيم، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة تقارب 90%، مما تسبب في انهيار الاقتصاد العالمي. ارتفعت نسبة البطالة إلى 25%، وأفلست العديد من الشركات.
على الرغم من أن صناديق المعاشات التقاعدية استثمرت قليلاً جداً في الأسهم في ذلك الوقت، إلا أن الأزمة لا تزال قد أثرت عليها بشدة من خلال طرق غير مباشرة. العديد من الشركات التي كانت تُستخدم كأرباب عمل أفلسَت، مما جعلها غير قادرة على الوفاء بالتزامات المعاشات التقاعدية، مما أدى إلى انقطاع أو تقليص كبير في مدفوعات المعاشات.
أثارت هذه الأزمة تساؤلات الجمهور حول قدرة أصحاب العمل والحكومة على إدارة المعاشات التقاعدية، مما دفع الحكومة الفيدرالية إلى التدخل. في عام 1935، تم إصدار "قانون الضمان الاجتماعي" الذي أنشأ نظام معاشات تقاعدية على مستوى البلاد، لكن المعاشات التقاعدية الخاصة والعامة لا تزال تُدار بشكل رئيسي من قبل السلطات المحلية.
أبرزت الجهات التنظيمية أن صناديق التقاعد يجب أن تبتعد عن الأسهم وغيرها من الأصول عالية المخاطر التي تعتبر "مقامرة". ومع ذلك، فإن الانتعاش الاقتصادي بعد الأزمة كان بطيئًا، وبدأت عوائد السندات في الانخفاض، مما أعد الأرضية للإصلاحات اللاحقة. في هذا الوقت، بدأت مشكلة عدم كفاية العوائد لتغطية العوائد الموعودة في الظهور تدريجياً.
التحول والنقاش حول الاستثمار بعد الكساد الكبير
خلال فترة الحرب العالمية الثانية وما بعدها (من الأربعينيات إلى الخمسينيات)، بدأت استراتيجيات استثمار المعاشات التقاعدية تتغير ببطء، من الاستثمار في السندات المحافظة إلى التحول تدريجياً نحو الأصول Equity التي تشمل الأسهم. كانت هذه العملية مليئة بالجدل والتحديات.
تعافت الاقتصاد بعد الحرب، لكن سوق السندات البلدية لا يزال راكدًا، وانخفض العائد إلى أدنى مستوى له وهو 1.2%، مما لا يلبي متطلبات العائد المضمون على المعاشات التقاعدية. تواجه المعاشات العامة ضغط "الدفع العجزي"، مما يزيد من عبء دافعي الضرائب.
في الوقت نفسه، بدأت الصناديق الاستئمانية الخاصة في اعتماد "قاعدة الحذر"، التي نشأت من قانون الثقة في القرن التاسع عشر، ولكن أعيد تفسيرها في الأربعينيات. طالما أن الاستراتيجية الاستثمارية العامة "حذرة"، يُسمح بالاستثمار المتنوع Pursuit لتحقيق عوائد أعلى. كانت هذه القاعدة تنطبق في الأصل على الصناديق الاستئمانية الخاصة، لكنها بدأت تدريجياً تؤثر على صناديق التقاعد العامة.
في عام 1950 ، كانت ولاية نيويورك رائدة في اعتماد قواعد الحذر جزئيًا ، مما سمح لصناديق التقاعد بالاستثمار حتى 35٪ من الأصول في الأسهم. وهذا يمثل تحولا من "القائمة القانونية" إلى الاستثمار المرن. وقد حذت ولايات أخرى حذوها، مثل ولاية كارولينا الشمالية التي منحت إذنًا لاستثمار سندات الشركات في عام 1957، وفي عام 1961 سمحت بتخصيص 10٪ في الأسهم، حتى زادت النسبة إلى 15٪ في عام 1964.
أثارت هذه التغييرات جدلاً حاداً. يعتبر المعارضون (بشكل رئيسي الاكتواريون والنقابات) أن الاستثمار في الأسهم قد يعيد الكرة إلى كارثة عام 1929، مما يعرض أموال التقاعد لمخاطر تقلبات السوق. وصفت وسائل الإعلام والسياسيون ذلك بأنه "مقامرة بأموال عرق العمال"، مما يثير القلق من انهيار المعاشات التقاعدية في حالة الركود الاقتصادي.
لتخفيف النزاع، تم تقييد نسبة الاستثمار بشكل صارم (لا تتجاوز في البداية 10-20%)، وتم إعطاء الأولوية للاستثمار في "الأسهم الزرقاء". خلال فترة لاحقة، استفادت السوق من سوق صاعدة بعد الحرب، وبدأ النزاع يتلاشى تدريجياً، مما أثبت القدرة على تحقيق عوائد من الاستثمار في الأسهم.
التطور المستقبلي والتأسيس المؤسسي
بحلول عام 1960، تجاوزت نسبة الأوراق المالية غير الحكومية في صناديق المعاشات العامة 40%. انخفضت نسبة سندات بلدية مدينة نيويورك من 32.3% في عام 1955 إلى 1.7% في عام 1966. هذا التحول خفف من عبء دافعي الضرائب، لكنه جعل المعاشات تعتمد بشكل أكبر على أداء السوق.
في عام 1974، صدر قانون تأمين دخل التقاعد للموظفين، الذي طبق معيار المستثمر الحذر على المعاشات العامة. على الرغم من وجود جدل في البداية، إلا أن الاستثمار في الأسهم تم قبوله على نطاق واسع في النهاية، لكنه كشف عن بعض المشاكل، مثل الأضرار الكبيرة التي لحقت بالمعاشات خلال أزمة المالية في عام 2008، مما أدى إلى إحياء نقاشات مماثلة.
تحليل الوضع الحالي
401(k)تقديم الأصول المشفرة يشبه إلى حد كبير الجدل حول تقديم استثمارات الأسهم، حيث يتعلق كلاهما بالتحول من الاستثمار المحافظ إلى الأصول عالية المخاطر. من الواضح أن نضوج الأصول المشفرة الحالي أقل بكثير، وتقلبها أعلى، ويمكن اعتبار ذلك إصلاحًا أكثر جرأة لمعاشات التقاعد.
هذه القرار أطلق عدة إشارات مهمة:
سيتم دخول تعزيز الأصول المشفرة، والرقابة، والتعليم مرحلة جديدة لزيادة قبول الناس لهذه الأصول الناشئة ووعيهم بالمخاطر.
من منظور السوق، كانت الأسهم تستفيد من إدراجها في خطط المعاشات التقاعدية خلال السوق الصاعدة الطويلة في الأسهم الأمريكية. يجب أن تنشئ الأصول المشفرة أيضًا اتجاهًا سوقيًا مستقرًا وصاعدًا لتكرار هذا النجاح.
401(k) طبيعة قفل الأموال على المدى الطويل تعني أن شراء المعاشات التقاعدية للأصول المشفرة يعادل نوعًا من "تخزين العملات"، ويمكن اعتباره شكلًا آخر من "احتياطي الأصول المشفرة الاستراتيجي".
بغض النظر عن الزاوية التي يتم تفسيرها منها، فإن هذا القرار هو فائدة كبيرة لصناعة التشفير.
401(k) مقدمة عن الخطة
401(k) هو نوع من خطط التوفير للتقاعد المدعومة من قبل أصحاب العمل بموجب المادة 401(k) من قانون الإيرادات الداخلية الأمريكي، والذي تم تقديمه لأول مرة في عام 1978. يتيح للموظفين إيداع الأموال في حساب التقاعد الشخصي من خلال الرواتب قبل الضرائب (أو الرواتب بعد الضرائب، اعتمادًا على الخطة المحددة) للتوفير والاستثمار على المدى الطويل.
401(k) ينتمي إلى "خطة المساهمات الثابتة"، وعلى عكس "خطط العائد الثابت" التقليدية، فإن جوهرها يكمن في مساهمة الموظف وصاحب العمل معًا، حيث يتحمل الموظف العوائد أو الخسائر الاستثمارية بشكل فردي.
آلية المساهمة
يمكن للموظفين خصم نسبة معينة من كل راتب كإسهام في 401(k)، يتم إيداعها في حساباتهم الشخصية. عادةً ما يقدم أصحاب العمل "مساهمات مطابقة"، أي إضافة أموال بنسبة معينة بناءً على مساهمات الموظف، وتتوقف المبالغ المطابقة على سياسة صاحب العمل، وهي غير إلزامية.
خيارات الاستثمار
401(k) ليست صندوقًا واحدًا، بل هي حساب شخصي تسيطر عليه الموظفون. يمكن استثمار الأموال في "خيارات" محددة مسبقًا من قبل صاحب العمل، والتي تشمل عادةً صناديق مؤشر S&P 500، وصناديق السندات، وصناديق التوزيع المختلط، وما إلى ذلك. يسمح المرسوم التنفيذي لعام 2025 بالانضمام إلى الأسهم الخاصة، والعقارات، وأصول التشفير.
يجب على الموظفين اختيار محفظة استثمارية من القائمة أو قبول الخيار الافتراضي. يقدم صاحب العمل الخيارات فقط، ولا يتحمل مسؤولية قرارات الاستثمار المحددة.