Bullish ستسجل دخولها إلى بورصة نيويورك، ومن المتوقع أن تجمع ما يقرب من 1 مليار دولار
بعد إحدى بورصات العملات المشفرة المعروفة، ستصبح Bullish ثاني بورصة عملات مشفرة تُدرج في بورصة نيويورك. تخطط الشركة لجمع حوالي 9.9 مليار دولار من خلال الاكتتاب العام الأولي (IPO).
تعكس هذه الإدراج الحماسة في سوق الأسهم الأمريكية تجاه شركات التشفير. على مدى الأشهر الستة الماضية، نجحت العديد من الشركات التكنولوجية والمالية المعروفة في الإدراج، وتم إدراج إحدى بورصات التشفير الكبرى في مؤشر S&P 500، مما فتح أبواب سوق رأس المال لصناعة التشفير.
قد تكون ظهور Bullish هو الأكثر لفتًا للنظر في هذه الاتجاه. لم يقتصر الأمر على حصول هذه البورصة التي تبلغ قيمة أصولها 3 مليارات دولار على دعم العديد من كبار المستثمرين فحسب، بل قامت أيضًا بشراء منصة إعلامية معروفة في الصناعة، مما يمنحها صوتًا مهمًا. وكان الرئيس التنفيذي لها، توم فارلي، قد شغل سابقًا منصب رئيس بورصة نيويورك.
إن الخلفية القوية والهالة جعلت الطلب على الاكتتاب العام لشركة Bullish استثنائياً، مما دفع الشركة لرفع حجم募集 من 629 مليون دولار إلى 990 مليون دولار.
ومع ذلك، فإن خلف السيرة الذاتية اللامعة لشركة Bullish، تختبئ قصة أثارت جدلاً في عالم العملات المشفرة، تتعلق بمكان التمويل الضخم، وصراع المجتمع مع رأس المال، ومشروع سلسلة الكتل المهجور.
!
42 مليار دولار من الجدل
يمكن القول إن العلاقة بين Bullish ومشروع سلسلة الكتل المعروف هي كعلاقة بين السابق والحالي - يفهم كل منهما الآخر دون الحاجة للكلام، لكن من الصعب الجلوس معًا مرة أخرى.
بعد أن ظهرت أنباء عن تقديم Bullish لطلب الاكتتاب العام السري، ارتفع سعر توكن المشروع الذي يعمل على شبكة البلوكتشين بنسبة 17%، كما لو كانت الذكريات القديمة قد عادت. لكن في نظر المجتمع، يبدو أن هذه الزيادة في الأسعار هي نوع من السخرية، لأن الجهة المشغلة في ذلك الوقت قد انتقلت بالفعل إلى Bullish وتخلت عن المشروع الأصلي.
تبدأ القصة من عام 2017. في ذلك الوقت، كانت مسارات السلاسل العامة في ذروتها، حيث كانت الأوراق البيضاء تعتبر تذكرة دخول، وكانت الرؤية هي أفضل أداة لجمع التمويل. أطلقت شركة ما مشروع سلسلة عامة جديدة بشعارات "مليون TPS، صفر رسوم"، مما جذب المستثمرين من جميع أنحاء العالم.
في عام 2018، جمعت المشروع 42 مليار دولار من خلال ICO، محققة رقما قياسيا في تمويل صناعة التشفير، وتم الإشادة بها "قاتل الإيثيريوم".
ومع ذلك، سرعان ما تحطمت الأسطورة. بعد إطلاق الشبكة الرئيسية، اكتشف المستخدمون أن الواقع بعيد جداً عن الورقة البيضاء: تحتاج التحويلات إلى رهن الموارد، والعملية معقدة ومرتفعة العتبة؛ كما أن انتخاب العقد لم يحقق التوقعات لـ "الديمقراطية اللامركزية"، بل تحول إلى لعبة تصويت بين كبار المستثمرين والبورصات.
!
العيوب التقنية ليست سوى قشور، المشكلة الحقيقية تكمن في توزيع الموارد غير المتكافئ. على الرغم من أن الجهة المشغلة تعهدت بتقديم 1 مليار دولار لدعم النظام البيئي، إلا أن 22 مليار دولار من التمويل البالغ 42 مليار دولار تم استخدامها لشراء سندات الخزينة الأمريكية لتأمين عوائد منخفضة المخاطر، وكذلك تم استخدامها في المضاربة في الأسهم، والعمليات الاستحواذية، وتجارب استثمارية أخرى. الأموال التي تتجه فعلاً نحو النظام البيئي للمطورين قليلة جداً.
أصبح ظهور Bullish في عام 2021 القشة الأخيرة التي قصمت ظهر صبر المجتمع. أعلنت الجهة المشغلة عن إطلاق منصة تداول تشفيرية جديدة، وجمعت 1 مليار دولار، لكنها لا ترتبط بأي شكل من الأشكال بمشروع السلسلة العام. اعتبر المجتمع أن هذا خيانة صارخة: لقد جمعت الجهة المشغلة أموالاً ضخمة من المشروع الأصلي، لكنها في ذروة النجاح بدأت مشروعاً جديداً، وتركت المشروع الأصلي خلفها.
بعد ذلك، قامت المجتمع بعدة هجمات مضادة، محاولاً استعادة الأموال وحقوق الإدارة من خلال التفاوض والدعاوى القضائية. على الرغم من أنهم طردوا الجهة المشغلة من الإدارة في النهاية، إلا أن ملكية الأموال وحق التصرف ما زال في يد الطرف الآخر.
بالنسبة للمستخدمين القدامى الذين عاشوا لحظات الازدهار والانخفاض في المشروع، فإن Bullish ليست مشروعًا جديدًا لا يتعلق بهم، بل هي تتويج تم تبادله بأفكارهم - رائع، ومكلف، لكنه محرج.
!
نقطة انطلاق جديدة للثيران
ولدت Bullish من النزاع المذكور أعلاه، وحصلت في البداية على دعم نقدي بقيمة 100 مليون دولار. كما جذبت العديد من المستثمرين المعروفين وشركات رأس المال الاستثماري الكبرى، مما جعل تشكيلتها فاخرة. وهذا منح Bullish رأس مال أولي يصل إلى 1 مليار دولار في المراحل المبكرة، متفوقة بكثير على المنافسين.
منذ عام 2021، تركز الأعمال الأساسية لشركة Bullish حول منصتها للتداول. بفضل نموذج السيولة الهجين المبتكر، تستطيع Bullish الحفاظ على أداء جيد في بيئات السوق المختلفة، مما يجعلها تحظى بإعجاب العملاء المؤسسيين بسرعة، ونجحت في أن تصبح خامس أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم.
في عام 2023، استحوذت Bullish على منصة الإعلام المشفرة الرائدة عالميًا، مما عزز من سلطتها في الصناعة. بلغ عدد الزوار المستقلين للمنصة في عام 2024 ما يصل إلى 4.96 مليون في الشهر. كما أطلقت Bullish أعمال المؤشرات، واستحوذت على شركة خدمات البيانات، لتقديم رؤى السوق للعملاء المؤسسيين.
بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Bullish قسم رأس المال الاستثماري، واستثمرت في العديد من المشاريع المشفرة المعروفة، محققة تنوعًا في الاستثمارات.
!
فيما يتعلق بالأداء المالي، فإن Bullish تعتمد حاليًا على مصدر دخل واحد إلى حد كبير، حيث تمثل إيرادات تداولات السوق الفوري في البورصة 70%-80% من إجمالي الإيرادات. سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 349 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، نتيجة لانخفاض القيمة العادلة للأصول المشفرة.
نمو إيرادات الأعمال الإعلامية ملحوظ، حيث بلغ دخل الاشتراكات في الربع الأول من عام 2025 20 مليون دولار، بزيادة تزيد عن 100% على أساس سنوي.
بالمقارنة مع المنافسين الرئيسيين، فإن إيرادات وأرباح Bullish تبدو أقل قليلاً. لكن حجم التداول الفوري لديه سجل نمواً بارزاً، حيث تجاوز قليلاً إحدى البورصات الكبيرة في الربع الأول من عام 2025. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى الاستراتيجية النشطة لتقليل فروق الأسعار في التداول، على الرغم من أنها زادت من حصة السوق، إلا أنها أثرت أيضاً على القدرة الربحية.
في مواجهة المنافسة المتزايدة في السوق، تخطط Bullish لتوسيع خط منتجاتها مثل المشتقات، والقيام بعمليات استحواذ استراتيجية لاستكشاف خط النمو الثاني.
!
48 مليار تقييم وراء الاعتبارات
تعتمد القوة المالية لشركة Bullish إلى حد كبير على التمويل الضخم في المراحل المبكرة. بالإضافة إلى تخصيص سندات الخزانة الأمريكية واستثمارات الأسهم المتفرقة، قامت أيضًا بشراء 160,000 بيتكوين في المراحل المبكرة، مما جعلها أكبر شركة خاصة من حيث حجم العملة.
حتى الربع الأول من عام 2025، تجاوزت الأصول الإجمالية لشركة Bullish 3 مليارات دولار، بما في ذلك 24,000 بيتكوين، و12,600 إيثيريوم، بالإضافة إلى 418 مليون دولار من النقد والعملات المستقرة. وبالنظر إلى حيازتها من البيتكوين فقط، تقترب Bullish من ضعف ما تملكه بعض البورصات الكبرى.
تجعل كثافة الأصول هذه تقييم إدراج Bullish بقيمة 48 مليار دولار يبدو متحفظًا نسبيًا. قامت الشركة بزيادة كبيرة في خطة الإصدار في اللحظة الأخيرة، مما يعكس الإقبال الكبير من السوق. ستقوم إحدى شركات إدارة الأصول المعروفة بالاكتتاب في 200 مليون دولار بأسعار إصدار الاكتتاب، مما يزيد من حرارة السوق.
ومع ذلك، فإن الطرح العام الأولي (IPO) هذا يشهد تداول أقل من 15% من الأسهم، حيث لا تزال الغالبية العظمى مملوكة للمساهمين الرئيسيين والمستثمرين الأوائل. قد تؤدي هذه الاستراتيجية المنخفضة للتداول إلى ردود فعل "سوق شراء" في اليوم الأول، لكنها أيضًا تزرع بذور خطر البيع الكبير في المستقبل.
من الجدير بالذكر أن هذه ليست هي المحاولة الأولى لشركة Bullish للإدراج. في ذروة سوق الثور في عام 2021، كانت الشركة تخطط للإدراج عبر SPAC بتقييم قدره 9 مليارات دولار، ولكن تم إنهاء ذلك في عام 2022 بسبب أسباب تنظيمية وسوقية.
اليوم، ارتفعت عملة البيتكوين مرة أخرى، ونجحت العديد من شركات التشفير في الطرح العام الأولي، حيث تسعى شركة Bullish مرة أخرى إلى دخول بورصة نيويورك بتقييم أقل واستراتيجية مدروسة. لا يزال يتعين على السوق التحقق مما إذا كانت هذه التركيبة "خفض التقييم + تقليص التداول + توقيت السوق الصاعد" ستحقق النجاح.
بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم فهم عميق للأمور، قد تكون الرسالة الأكثر أهمية هي - عدم توقع الكثير من هذه الشركات، لتجنب تكرار الأخطاء.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
8
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NFTragedy
· 08-17 11:16
有点内味了 احترافي就爱搞 هذه الفخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
NotFinancialAdvice
· 08-17 08:34
صاعد هو أمر لا مفر منه
شاهد النسخة الأصليةرد0
CrossChainBreather
· 08-17 05:23
التقييم ليس جيدًا جدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
SnapshotBot
· 08-17 05:23
مركز مكتمل准备 للقمر 冲冲冲
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTDreamer
· 08-17 05:22
又一个 يُستغل بغباء. 的来了
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropBlackHole
· 08-17 05:03
توزيع مجاني هو آلة خداع الناس لتحقيق الربح الجديدة
تقييم IPO المتفائل 48 مليار دولار يثير متابعة التاريخ المثير للجدل
Bullish ستسجل دخولها إلى بورصة نيويورك، ومن المتوقع أن تجمع ما يقرب من 1 مليار دولار
بعد إحدى بورصات العملات المشفرة المعروفة، ستصبح Bullish ثاني بورصة عملات مشفرة تُدرج في بورصة نيويورك. تخطط الشركة لجمع حوالي 9.9 مليار دولار من خلال الاكتتاب العام الأولي (IPO).
تعكس هذه الإدراج الحماسة في سوق الأسهم الأمريكية تجاه شركات التشفير. على مدى الأشهر الستة الماضية، نجحت العديد من الشركات التكنولوجية والمالية المعروفة في الإدراج، وتم إدراج إحدى بورصات التشفير الكبرى في مؤشر S&P 500، مما فتح أبواب سوق رأس المال لصناعة التشفير.
قد تكون ظهور Bullish هو الأكثر لفتًا للنظر في هذه الاتجاه. لم يقتصر الأمر على حصول هذه البورصة التي تبلغ قيمة أصولها 3 مليارات دولار على دعم العديد من كبار المستثمرين فحسب، بل قامت أيضًا بشراء منصة إعلامية معروفة في الصناعة، مما يمنحها صوتًا مهمًا. وكان الرئيس التنفيذي لها، توم فارلي، قد شغل سابقًا منصب رئيس بورصة نيويورك.
إن الخلفية القوية والهالة جعلت الطلب على الاكتتاب العام لشركة Bullish استثنائياً، مما دفع الشركة لرفع حجم募集 من 629 مليون دولار إلى 990 مليون دولار.
ومع ذلك، فإن خلف السيرة الذاتية اللامعة لشركة Bullish، تختبئ قصة أثارت جدلاً في عالم العملات المشفرة، تتعلق بمكان التمويل الضخم، وصراع المجتمع مع رأس المال، ومشروع سلسلة الكتل المهجور.
!
42 مليار دولار من الجدل
يمكن القول إن العلاقة بين Bullish ومشروع سلسلة الكتل المعروف هي كعلاقة بين السابق والحالي - يفهم كل منهما الآخر دون الحاجة للكلام، لكن من الصعب الجلوس معًا مرة أخرى.
بعد أن ظهرت أنباء عن تقديم Bullish لطلب الاكتتاب العام السري، ارتفع سعر توكن المشروع الذي يعمل على شبكة البلوكتشين بنسبة 17%، كما لو كانت الذكريات القديمة قد عادت. لكن في نظر المجتمع، يبدو أن هذه الزيادة في الأسعار هي نوع من السخرية، لأن الجهة المشغلة في ذلك الوقت قد انتقلت بالفعل إلى Bullish وتخلت عن المشروع الأصلي.
تبدأ القصة من عام 2017. في ذلك الوقت، كانت مسارات السلاسل العامة في ذروتها، حيث كانت الأوراق البيضاء تعتبر تذكرة دخول، وكانت الرؤية هي أفضل أداة لجمع التمويل. أطلقت شركة ما مشروع سلسلة عامة جديدة بشعارات "مليون TPS، صفر رسوم"، مما جذب المستثمرين من جميع أنحاء العالم.
في عام 2018، جمعت المشروع 42 مليار دولار من خلال ICO، محققة رقما قياسيا في تمويل صناعة التشفير، وتم الإشادة بها "قاتل الإيثيريوم".
ومع ذلك، سرعان ما تحطمت الأسطورة. بعد إطلاق الشبكة الرئيسية، اكتشف المستخدمون أن الواقع بعيد جداً عن الورقة البيضاء: تحتاج التحويلات إلى رهن الموارد، والعملية معقدة ومرتفعة العتبة؛ كما أن انتخاب العقد لم يحقق التوقعات لـ "الديمقراطية اللامركزية"، بل تحول إلى لعبة تصويت بين كبار المستثمرين والبورصات.
!
العيوب التقنية ليست سوى قشور، المشكلة الحقيقية تكمن في توزيع الموارد غير المتكافئ. على الرغم من أن الجهة المشغلة تعهدت بتقديم 1 مليار دولار لدعم النظام البيئي، إلا أن 22 مليار دولار من التمويل البالغ 42 مليار دولار تم استخدامها لشراء سندات الخزينة الأمريكية لتأمين عوائد منخفضة المخاطر، وكذلك تم استخدامها في المضاربة في الأسهم، والعمليات الاستحواذية، وتجارب استثمارية أخرى. الأموال التي تتجه فعلاً نحو النظام البيئي للمطورين قليلة جداً.
أصبح ظهور Bullish في عام 2021 القشة الأخيرة التي قصمت ظهر صبر المجتمع. أعلنت الجهة المشغلة عن إطلاق منصة تداول تشفيرية جديدة، وجمعت 1 مليار دولار، لكنها لا ترتبط بأي شكل من الأشكال بمشروع السلسلة العام. اعتبر المجتمع أن هذا خيانة صارخة: لقد جمعت الجهة المشغلة أموالاً ضخمة من المشروع الأصلي، لكنها في ذروة النجاح بدأت مشروعاً جديداً، وتركت المشروع الأصلي خلفها.
بعد ذلك، قامت المجتمع بعدة هجمات مضادة، محاولاً استعادة الأموال وحقوق الإدارة من خلال التفاوض والدعاوى القضائية. على الرغم من أنهم طردوا الجهة المشغلة من الإدارة في النهاية، إلا أن ملكية الأموال وحق التصرف ما زال في يد الطرف الآخر.
بالنسبة للمستخدمين القدامى الذين عاشوا لحظات الازدهار والانخفاض في المشروع، فإن Bullish ليست مشروعًا جديدًا لا يتعلق بهم، بل هي تتويج تم تبادله بأفكارهم - رائع، ومكلف، لكنه محرج.
!
نقطة انطلاق جديدة للثيران
ولدت Bullish من النزاع المذكور أعلاه، وحصلت في البداية على دعم نقدي بقيمة 100 مليون دولار. كما جذبت العديد من المستثمرين المعروفين وشركات رأس المال الاستثماري الكبرى، مما جعل تشكيلتها فاخرة. وهذا منح Bullish رأس مال أولي يصل إلى 1 مليار دولار في المراحل المبكرة، متفوقة بكثير على المنافسين.
منذ عام 2021، تركز الأعمال الأساسية لشركة Bullish حول منصتها للتداول. بفضل نموذج السيولة الهجين المبتكر، تستطيع Bullish الحفاظ على أداء جيد في بيئات السوق المختلفة، مما يجعلها تحظى بإعجاب العملاء المؤسسيين بسرعة، ونجحت في أن تصبح خامس أكبر بورصة للعملات المشفرة في العالم.
في عام 2023، استحوذت Bullish على منصة الإعلام المشفرة الرائدة عالميًا، مما عزز من سلطتها في الصناعة. بلغ عدد الزوار المستقلين للمنصة في عام 2024 ما يصل إلى 4.96 مليون في الشهر. كما أطلقت Bullish أعمال المؤشرات، واستحوذت على شركة خدمات البيانات، لتقديم رؤى السوق للعملاء المؤسسيين.
بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Bullish قسم رأس المال الاستثماري، واستثمرت في العديد من المشاريع المشفرة المعروفة، محققة تنوعًا في الاستثمارات.
!
فيما يتعلق بالأداء المالي، فإن Bullish تعتمد حاليًا على مصدر دخل واحد إلى حد كبير، حيث تمثل إيرادات تداولات السوق الفوري في البورصة 70%-80% من إجمالي الإيرادات. سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 349 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، نتيجة لانخفاض القيمة العادلة للأصول المشفرة.
نمو إيرادات الأعمال الإعلامية ملحوظ، حيث بلغ دخل الاشتراكات في الربع الأول من عام 2025 20 مليون دولار، بزيادة تزيد عن 100% على أساس سنوي.
بالمقارنة مع المنافسين الرئيسيين، فإن إيرادات وأرباح Bullish تبدو أقل قليلاً. لكن حجم التداول الفوري لديه سجل نمواً بارزاً، حيث تجاوز قليلاً إحدى البورصات الكبيرة في الربع الأول من عام 2025. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى الاستراتيجية النشطة لتقليل فروق الأسعار في التداول، على الرغم من أنها زادت من حصة السوق، إلا أنها أثرت أيضاً على القدرة الربحية.
في مواجهة المنافسة المتزايدة في السوق، تخطط Bullish لتوسيع خط منتجاتها مثل المشتقات، والقيام بعمليات استحواذ استراتيجية لاستكشاف خط النمو الثاني.
!
48 مليار تقييم وراء الاعتبارات
تعتمد القوة المالية لشركة Bullish إلى حد كبير على التمويل الضخم في المراحل المبكرة. بالإضافة إلى تخصيص سندات الخزانة الأمريكية واستثمارات الأسهم المتفرقة، قامت أيضًا بشراء 160,000 بيتكوين في المراحل المبكرة، مما جعلها أكبر شركة خاصة من حيث حجم العملة.
حتى الربع الأول من عام 2025، تجاوزت الأصول الإجمالية لشركة Bullish 3 مليارات دولار، بما في ذلك 24,000 بيتكوين، و12,600 إيثيريوم، بالإضافة إلى 418 مليون دولار من النقد والعملات المستقرة. وبالنظر إلى حيازتها من البيتكوين فقط، تقترب Bullish من ضعف ما تملكه بعض البورصات الكبرى.
تجعل كثافة الأصول هذه تقييم إدراج Bullish بقيمة 48 مليار دولار يبدو متحفظًا نسبيًا. قامت الشركة بزيادة كبيرة في خطة الإصدار في اللحظة الأخيرة، مما يعكس الإقبال الكبير من السوق. ستقوم إحدى شركات إدارة الأصول المعروفة بالاكتتاب في 200 مليون دولار بأسعار إصدار الاكتتاب، مما يزيد من حرارة السوق.
ومع ذلك، فإن الطرح العام الأولي (IPO) هذا يشهد تداول أقل من 15% من الأسهم، حيث لا تزال الغالبية العظمى مملوكة للمساهمين الرئيسيين والمستثمرين الأوائل. قد تؤدي هذه الاستراتيجية المنخفضة للتداول إلى ردود فعل "سوق شراء" في اليوم الأول، لكنها أيضًا تزرع بذور خطر البيع الكبير في المستقبل.
من الجدير بالذكر أن هذه ليست هي المحاولة الأولى لشركة Bullish للإدراج. في ذروة سوق الثور في عام 2021، كانت الشركة تخطط للإدراج عبر SPAC بتقييم قدره 9 مليارات دولار، ولكن تم إنهاء ذلك في عام 2022 بسبب أسباب تنظيمية وسوقية.
اليوم، ارتفعت عملة البيتكوين مرة أخرى، ونجحت العديد من شركات التشفير في الطرح العام الأولي، حيث تسعى شركة Bullish مرة أخرى إلى دخول بورصة نيويورك بتقييم أقل واستراتيجية مدروسة. لا يزال يتعين على السوق التحقق مما إذا كانت هذه التركيبة "خفض التقييم + تقليص التداول + توقيت السوق الصاعد" ستحقق النجاح.
بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم فهم عميق للأمور، قد تكون الرسالة الأكثر أهمية هي - عدم توقع الكثير من هذه الشركات، لتجنب تكرار الأخطاء.
!
!
!
!
!