Revolución en pagos con moneda estable: desbloqueando un nuevo paradigma de flujo de valor global

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales se enfrentan a un desafío integral de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están redefiniendo la forma en que fluye el valor transfronterizo, las transacciones empresariales y el acceso a los servicios financieros personales.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura importante para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde puertas de enlace de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de ingresos programables, se ha mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables y la dinámica de demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicaciones financieras y los desafíos que enfrentan al integrarse en el proceso de la economía global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales, cámaras de compensación automática y pagos entre pares, entre otros. A pesar de que se han integrado en la vida diaria, la infraestructura de muchos canales de pago existe desde la década de 1970. Hoy en día, la mayoría de esta infraestructura de pago global está obsoleta y es altamente fragmentada. En general, estos métodos de pago se ven afectados por problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para liquidar las 24 horas del día y complejidad en los procesos de backend. Además, a menudo vienen empaquetados con servicios adicionales innecesarios como verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos débiles. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales, logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos con moneda estable

La industria de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila técnica:

1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago, que integran múltiples instituciones de pago independientes en una plataforma agregada unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a moneda estable, herramientas para desarrolladores que crean en la capa de aplicación, y servicios de tarjeta de crédito para usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que innovan en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona funciones de intercambio directo de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden realizar pagos en criptomonedas y convertir USDY instantáneamente a otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut, también permiten a los usuarios realizar pagos utilizando moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición)

1. Pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, la experiencia del usuario y el mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para atender a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en su flujo de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones, kits de herramientas de desarrollo de software y herramientas para desarrolladores, con el fin de integrarse en sistemas de pago existentes, logrando funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidación en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar dichas herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona una infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten una integración sin problemas, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con varias monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos en monedas estables de los clientes. Maneja más de $100 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento anual del 200%, valorada en $750 millones, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron: proporciona una API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel mundial, infraestructura de pagos con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pagos personalizados.
• Juicyway: ofrece una gama de API para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos masivos, las monedas admitidas incluyen naira nigeriano, dólar canadiense, dólar, moneda estable y moneda. Se dirige principalmente al mercado africano y aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz fácil de usar que facilita los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Por lo general, incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin inconvenientes. Algunos proyectos conocidos que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora en América Latina con canales locales, incluidos Western Union, para lograr casi cero costos de retiro, cuenta con más de 10,000 usuarios en Sudamérica y tiene una alta valoración entre los desarrolladores de Solana.
• Meso: solución de depósito y retiro, integrada directamente con los comerciantes, lo que permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite Apple Pay para la compra de USDC, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura blockchain.

b. Tarjeta U

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, con clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente se basan en comisiones por volumen de transacciones y colaboran con bancos de Hong Kong, cubriendo la mayor parte de áreas fuera de EE. UU., soportando depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará los $30M.
• Raincards: emisor de tarjetas en América, apoya a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, y su principal característica es que puede atender a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos cotidianos.
• Fiat24: Emisor europeo + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, admite la emisión de tarjetas por empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no admite transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, un total de 20,000 usuarios, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: U卡 que ha crecido rápidamente en Solana, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 se espera un volumen de transacciones de $7m y unos ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que admite moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración L1 y L2, en beta aún sin datos.

Existen numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las áreas de servicio y en las monedas soportadas, y que generalmente ofrecen servicios de bajas tarifas a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave en la pila de tecnología de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarca principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de moneda estable. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: soporta más de 80 tipos de moneda criptográfica, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de entrada y salida de fondos para más de 90 activos criptográficos. Esta red maneja todos los requisitos de KYC, AML y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida de fondos.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos tradicionales en moneda fiduciaria y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: El producto principal de Bridge incluye API de coordinación y API de emisión, la primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y canjes de moneda estable, mientras que la segunda apoya a las empresas en la rápida emisión de moneda estable. Actualmente, la plataforma está autorizada en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, lo que le confiere una fuerte capacidad de operación de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale: Es una plataforma de emisión de monedas estables regulada, similar al producto Bridge, que ofrece una API para la coordinación de monedas estables y la gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar por KYB; los usuarios deben establecer una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG en la cadena, y en comparación con Bridge, la validación de inversores y el desarrollo de negocios son un poco más débiles.
• Perena: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez centralizada en un solo fondo. Numeraire utiliza un modelo de "hub central-radial", donde el USD* actúa como el activo de reserva central y sirve como "hub" para la emisión y el intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y negociación eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta como un "radio" similar al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire garantiza una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar fondos de liquidez descentralizados para cada par de negociación. El objetivo final del diseño del sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisor de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y redimir monedas estables. Su modelo de negocio generalmente se centra en el balance, similar a las operaciones bancarias: aceptan depósitos de clientes e invierten los fondos en activos de alto rendimiento como bonos del Tesoro de EE. UU. para ganar un margen de interés. A nivel de emisores de activos, la innovación de las monedas estables se puede dividir en tres niveles: monedas estables respaldadas por reservas estáticas, monedas estables generadoras de interés y monedas estables de participación en ingresos.

1. Moneda estable respaldada por reservas estáticas

La primera generación de monedas estables introdujo el modelo básico del dólar digital: tokens de emisión centralizada respaldados por reservas fiduciarias mantenidas por instituciones financieras tradicionales en una proporción de 1:1. Los principales participantes en esta categoría incluyen Tether y Circle.

USDT de Tether y USDC de Circle son las monedas estables más utilizadas, ambas respaldadas por reservas en dólares en las cuentas financieras de Tether y Circle a una proporción de 1:1. Estas monedas estables están actualmente integradas con múltiples plataformas y