Nueva era de la regulación de las monedas estables: el tortuoso camino de la ley GENIUS

Entre mayo y junio de 2025, el Senado de EE. UU. llevó a cabo una intensa disputa en torno al "proyecto de ley GENIUS". Este proyecto de ley, que tiene como objetivo establecer el primer marco regulatorio federal para el mercado de monedas estables de 250 mil millones de dólares, pasó por un giro dramático desde estar al borde del fracaso hasta un compromiso bipartidista, y finalmente entró en la fase de debate en pleno con un resultado de votación de 68 a 30. Este proceso destaca la compleja interconexión entre intereses políticos y financieros.

Línea de tiempo de avance de la ley

• Marzo de 2025: Un senador republicano presenta un borrador de ley, con el objetivo de establecer un sistema de regulación dual "federal + estatal".
• 8 de mayo: la primera votación programática falló con 48:49, con la oposición colectiva del Partido Demócrata.
• 15 de mayo: las dos partes realizan consultas de emergencia y lanzan una versión revisada del proyecto de ley.
• 20 de mayo: La enmienda se aprobó por 66 a 32 en la clave "moción para cerrar el debate".
• 11 de junio: El Senado aprobó el proyecto de ley por 68 a 30, entrando en el proceso final de debate y enmiendas.

El Partido Republicano presenta el proyecto de ley como una herramienta estratégica para la "hegemonía digital del dólar", mientras que dentro del Partido Demócrata, hay una posición más flexible debido a preocupaciones sobre el vacío regulatorio que podría llevar a riesgos financieros. Las declaraciones del líder de la mayoría del Senado, John Thune, son altamente incendiarias: "¡Si Estados Unidos no lidera las reglas sobre monedas estables, China llenará el vacío con el yuan digital!"

Disposiciones clave del proyecto de ley

1. Doble regulación y umbral de emisión: los que superan los 10 mil millones de dólares están regulados a nivel federal, mientras que los que están por debajo de esa cifra pueden optar por la regulación estatal.

2. 1:1 Reserva y Aislamiento de Activos: Se requiere una garantía total con activos de alta liquidez, y las reservas deben estar estrictamente aisladas de los fondos operativos.

3. Restricciones para las grandes empresas tecnológicas: las empresas tecnológicas no financieras que emitan moneda estable deben someterse a una revisión especial.

4. Protección del consumidor: Los titulares de moneda estable pueden redimir sus activos de forma prioritaria en caso de quiebra del emisor.

5. Prevención del lavado de dinero y transparencia: incluir a los emisores de moneda estable bajo la jurisdicción de la Ley de Secreto Bancario.

6. Cláusulas especiales: No se prohíbe explícitamente la participación de miembros del Congreso o familiares del presidente en el negocio de la moneda estable.

Puntos de Controversia

La mayor resistencia al avance del proyecto de ley proviene del conflicto de intereses debido a la profunda implicación de la familia Trump en la industria de las criptomonedas:

1. Potencial de ganancias de la moneda estable USD1: La familia Trump podría obtener enormes ganancias anuales a través de tarifas de transacción.

2. "Problema de pago por encuentro": La controversia surgió cuando Trump ofreció la calificación para una "cena presidencial" a través de criptomonedas.

3. La "puerta giratoria" entre la legislación y la industria: se acusa a los redactores de leyes de tener vínculos con ciertos proyectos de moneda estable.

A pesar de que los dos partidos llegaron a un compromiso para eliminar algunas cláusulas controvertidas, la batalla moral continúa.

Impacto del mercado

Si la ley se aprueba, provocará una reestructuración en el mercado de moneda estable:

• Las principales empresas esperan obtener licencias federales directamente, ampliando así su cuota de mercado.
• Las instituciones financieras tradicionales pueden ingresar al mercado a través de servicios de pago en cadena.
• Puede aliviar temporalmente la crisis de liquidez de los bonos del Tesoro estadounidense, pero a largo plazo podría agravar el problema del déficit fiscal.
• La regulación global podría formar una "alianza de monedas estables en dólares", reconfigurando el panorama monetario.

Desafíos futuros

El proyecto de ley aún necesita pasar por tres filtros:

1. Revisión de la Cámara de Representantes: se necesita coordinar las diferencias con la versión del Senado.
2. Firma del presidente: los intereses de la familia Trump están profundamente vinculados a los detalles legislativos, lo que genera incertidumbre.
3. Desafíos judiciales: podría dar lugar a la intervención de la Corte Suprema debido a la "cláusula de compensación" constitucional.

El objetivo final de la ley "GENIUS" es incrustar el dominio del dólar en el gen de la blockchain, creando un "imperio digital del dólar". Sin embargo, esta estrategia también enfrenta el desafío de que las DeFi evaden el cumplimiento y otros países aceleran la internacionalización de las monedas digitales. El destino final de la ley determinará en gran medida el orden financiero global de la próxima década.