La verdad sobre la liquidez: Informe de investigación sobre el efecto de listado de monedas en el intercambio 2024

1. Introducción a la investigación

1.1 Antecedentes de la investigación

Desde principios de este año, el mercado ha suscitado un amplio debate sobre los tokens VC con una alta valoración diluida completamente (FDV) pero con un bajo valor de mercado circulante (MC). Con la nueva emisión de tokens en 2024, la relación MC/FDV ha caído al nivel más bajo en los últimos tres años, lo que indica que habrá una gran cantidad de tokens desbloqueados que ingresarán al mercado en el futuro. A pesar de que el volumen circulante inicial es bajo, el mercado podría experimentar un aumento de precios en el corto plazo debido al incremento de la demanda, pero este aumento carece de sostenibilidad. Una vez que una gran cantidad de tokens se desbloquee y entre al mercado, el riesgo de sobreoferta se intensifica, y los inversores comienzan a preocuparse de que esta estructura del mercado puede no proporcionar un apoyo duradero para el aumento de precios.

Por lo tanto, el interés de muchos inversores ha comenzado a desplazarse de estos tokens VC a los tokens Meme. Las características de los tokens Meme son que la mayoría de los tokens se desbloquean completamente en el TGE, tienen una alta tasa de circulación y no hay presión de venta debido a los futuros desbloqueos. Esta estructura reduce la presión de suministro en el mercado y brinda a los inversores más confianza. Muchos tokens Meme tienen una relación MC/FDV cercana a 1 en el momento de la emisión, lo que significa que los poseedores no enfrentarán dilución debido a la emisión adicional de tokens, lo que proporciona un entorno de mercado relativamente estable. A medida que se profundiza la conciencia sobre los riesgos de desbloqueo masivo de tokens, el interés de los inversores se ha ido desplazando gradualmente hacia estos tokens Meme de alta liquidez y baja tasa de inflación, aunque estos tokens pueden carecer de escenarios de aplicación real.

En el actual panorama del mercado, se requiere que los inversores sean más cautelosos al seleccionar monedas. Sin embargo, a menudo es difícil para los inversores evaluar de forma independiente el valor y el potencial de cada proyecto al elegir monedas; en este momento, el mecanismo de selección del intercambio se convierte en clave. Como "portero" que lleva los activos de moneda directamente a los usuarios, los intercambios centralizados no solo ayudan a verificar la conformidad y el potencial de mercado de las monedas, sino que también desempeñan un papel en la selección de proyectos de calidad. A pesar de que hay otra voz en el mercado que dice que las transacciones en cadena superarán las transacciones de CEX, creemos que la cuota de mercado de los intercambios centralizados no será arrebatada por las transacciones en cadena. La fluidez de las transacciones de CEX, la custodia responsable de activos centralizados, la formación de hábitos y mentalidades de los usuarios, las barreras de liquidez, y la tendencia de conformidad regulatoria global, son factores que harán que la cuota de transacciones en CEX supere de manera sostenida y a largo plazo a la cuota de transacciones en cadena.

Entonces, la pregunta que surge es, ¿cómo seleccionan y deciden los intercambios centralizados qué proyectos listar entre tantos? ¿Cuál ha sido el rendimiento general de las monedas que se han listado en el último año? ¿Está relacionado el rendimiento de estos tokens listados con los intercambios seleccionados?

Para responder a estas preguntas que preocupan al mercado, este estudio tiene como objetivo explorar la situación de la inclusión de monedas en los principales intercambios y analizar su impacto real en el rendimiento del mercado de tokens, centrándose en los cambios en el volumen de transacciones y las características de la volatilidad de precios después de la inclusión, con el fin de identificar el impacto de diferentes intercambios en el rendimiento del mercado de las monedas después de su inclusión.

1.2 Métodos de investigación

1.2.1 Objeto de estudio

Vamos a combinar el intercambio con la región y el mercado objetivo, dividiéndolo principalmente en estas tres categorías:

Creado por chinos, orientado al mundo: cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, etc. Principalmente fundados por chinos, son conocidos intercambios que se dirigen al mercado global. Hay muchos intercambios chinos, para facilitar la investigación, se seleccionaron intercambios con diferentes características de desarrollo, los intercambios no seleccionados también tienen sus propias ventajas.

Corea del Sur crea, orientado al mercado local: cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, etc. Principalmente dirigido al mercado local de Corea del Sur.

Creación en EE. UU., orientada a Europa y América: ciertas plataformas de intercambio, ciertas plataformas de intercambio, etc. Los intercambios en EE. UU. están principalmente dirigidos al mercado europeo y americano, y suelen estar sujetos a estrictas regulaciones de la SEC, CFTC, entre otras.

Los intercambios en América Latina, India, África y otras regiones, debido a que el volumen de operaciones y la liquidez son en general inferiores al 5%, no se analizarán en profundidad en este informe.

Hemos seleccionado un total de 10 intercambios representativos, analizando el rendimiento de las monedas en ellos, incluyendo la cantidad de eventos de lanzamiento y su impacto en el mercado posterior.

1.2.2 Rango de tiempo

Principalmente se centra en los cambios de precio del token en el día 1 después del TGE, en los últimos 7 días y en los últimos 30 días, analizando su tendencia, patrones de volatilidad y reacción del mercado, por las siguientes razones:

• En el primer día de TGE, la emisión de nuevos activos, el volumen de transacciones es muy activo, lo que refleja la aceptación inmediata del mercado. Influenciado en gran medida por la compra anticipada y el sentimiento de FOMO, es una etapa clave en la fijación de precios inicial del mercado.
• Los cambios de precio en los primeros 7 días después del TGE pueden capturar el sentimiento a corto plazo del mercado hacia la nueva moneda, así como el reconocimiento inicial de los fundamentos del proyecto, medir la sostenibilidad del interés del mercado y volver al precio inicial razonable del proyecto.
• Durante los primeros 30 días después del TGE, se observa la capacidad de soporte a largo plazo de la moneda, la especulación a corto plazo se enfría, los especuladores salen gradualmente, y si el precio y el volumen de negociación de la moneda se mantienen, se convierte en una referencia importante para la aceptación del mercado.

1.2.3 procesamiento de datos

Este estudio utiliza un enfoque sistemático de procesamiento de datos para garantizar la validez científica del análisis. En comparación con los métodos de investigación comunes en el mercado, este estudio es más intuitivo, conciso y eficiente.

En este informe de investigación, los datos provienen principalmente de TradingView y abarcan los datos de precios de los nuevos tokens listados en los principales intercambios en 2024, incluyendo el precio inicial al listar la moneda, los precios de mercado en diferentes momentos y datos de volumen de transacciones. Debido a la gran cantidad de puntos de muestra, este análisis de datos a gran escala ayuda a reducir el impacto de datos anómalos individuales en la tendencia general, mejorando así la fiabilidad de los resultados estadísticos.

(I)Resumen de actividades de listado de múltiples variables

Este estudio utiliza métodos de análisis multivariado, considerando de manera integral factores como el estado del mercado, la profundidad de las transacciones y la Liquidez, para asegurar la exhaustividad y la cientificidad de los resultados. Comparamos el promedio de las fluctuaciones de precios de las nuevas monedas en diferentes intercambios, y realizamos un análisis en profundidad en combinación con la posición de mercado de los intercambios (, como la base de usuarios, la Liquidez y la estrategia de listado de monedas ).

(II) juicio del promedio del rendimiento general

Para medir el rendimiento del mercado del token, calculamos el cambio porcentual respecto al precio inicial de la moneda en el intercambio (Cambio Porcentual), la fórmula de cálculo es la siguiente:

Cambio porcentual = (Precio actual - Precio inicial) / Precio inicial * 100%

Teniendo en cuenta que las situaciones extremas en el mercado pueden afectar la tendencia general de los datos, hemos eliminado el 10% superior y el 10% inferior de los valores atípicos extremos para reducir la interferencia de eventos de mercado ocasionales ( como noticias positivas repentinas, manipulación del mercado y liquidez anormal ) en los resultados estadísticos. Este enfoque hace que los resultados de los cálculos sean más representativos y puedan reflejar con mayor precisión el desempeño real de las nuevas monedas en diferentes intercambios. A continuación, calculamos la media de las fluctuaciones de precios de las nuevas monedas en cada intercambio para medir el rendimiento general del mercado de nuevas monedas en diferentes plataformas.

(III)coeficiente de variación para juzgar la estabilidad

El Coeficiente de Variación, CV( es un indicador que mide la volatilidad relativa de los datos, y su fórmula de cálculo es:

CV = σ / μ

Donde, σ es la desviación estándar, μ es la media. El coeficiente de variación es un indicador adimensional, no afectado por la unidad de los datos, adecuado para comparar la volatilidad de diferentes conjuntos de datos. En el análisis del mercado, CV se utiliza principalmente para medir la volatilidad relativa de los precios o los rendimientos. En el análisis de precios de intercambios o monedas, CV puede reflejar la estabilidad relativa de diferentes mercados, proporcionando a los inversores una base para la evaluación del riesgo. Aquí se utiliza el coeficiente de variación en lugar de la desviación estándar. Porque el coeficiente de variación tiene una mayor aplicabilidad en comparación con la desviación estándar.

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2. Resumen de la actividad de listado de monedas

) 2.1 Comparación entre intercambios

2.1.1 Cantidad de monedas y preferencia de FDV

Hemos encontrado: desde una perspectiva de datos global, los principales intercambios ### como cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio ( tienen generalmente menos cantidad de monedas que otros intercambios. Esto refleja cómo la posición de los intercambios afecta el estilo de listado de monedas.

Desde la cantidad de monedas listadas, plataformas de intercambio como cierta plataforma, cierta plataforma, cierta plataforma y cierta plataforma tienen reglas de listado más estrictas, con menos monedas pero de mayor escala; mientras que plataformas como cierta plataforma y otros intercambios listan activos nuevos con más frecuencia, ofreciendo más oportunidades de negociación. Los datos muestran que la cantidad de monedas listadas está aproximadamente negativamente correlacionada con el FDV, es decir, los intercambios que listan más proyectos de alto FDV suelen tener menos monedas listadas.

CEX utiliza diferentes estrategias para determinar la prioridad de listado de monedas, centrándose en diferentes niveles de valoración completamente diluida )FDV(. Aquí clasificamos según la FDV del proyecto para comprender mejor los estándares de listado de intercambio. Al valorar los tokens, a menudo consideramos MC y FDV, que reflejan conjuntamente la valoración del token, el tamaño del mercado y la Liquidez.

• MC solo calcula el valor total de las monedas en circulación actuales, sin considerar las monedas que se desbloquearán en el futuro, por lo que puede subestimar la valoración real del proyecto, especialmente cuando la mayoría de las monedas aún no están desbloqueadas, lo que puede llevar a malentendidos.
• FDV se calcula en base al total de la cantidad de monedas, lo que puede reflejar de manera más completa la valoración potencial del proyecto y ayudar a los inversores a evaluar el riesgo de presión de venta futura y el valor a largo plazo. Para los proyectos con bajo MC/FDV, el significado de referencia a corto plazo del FDV es limitado, siendo más útil como referencia a largo plazo.

Por lo tanto, al analizar los nuevos tokens lanzados, el FDV es más referencial que el Market Cap. Aquí elegimos el FDV como estándar.

Además, en términos de la actitud hacia los proyectos de lanzamiento inicial, la mayoría de los intercambios suelen adoptar una estrategia equilibrada, es decir, considerando tanto los proyectos de lanzamiento como los que no son de lanzamiento, pero generalmente los requisitos para los proyectos que no son de lanzamiento son más altos, ya que los proyectos de lanzamiento atraerán más nuevos usuarios. Además, dos intercambios de Corea del Sur, cierta plataforma de intercambio y cierta plataforma de intercambio, se centran principalmente en la inclusión de monedas que no son de lanzamiento. Esto se debe a que, en comparación con los de lanzamiento, la inclusión de monedas que no son de lanzamiento puede reducir el riesgo de selección y evitar la volatilidad del mercado en la fase de lanzamiento y los problemas de liquidez insuficiente en la etapa inicial. Al mismo tiempo, para los promotores del proyecto, en comparación con los de lanzamiento, no necesitan asumir demasiada presión de promoción de mercado y gestión de liquidez, ya que la inclusión de monedas que no son de lanzamiento puede aprovechar el reconocimiento de mercado existente para impulsar el crecimiento.

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) 2.1.2 Preferencia de pista

una plataforma de intercambio

En 2024, la cantidad de Meme monedas sigue siendo la más alta. Los proyectos de Infra y DeFi tienen una participación considerable. Las categorías RWA y DePIN tienen una cantidad relativamente baja de monedas en un determinado intercambio, pero su desempeño general es bastante bueno. Entre ellas, el aumento máximo en el precio al contado de USUAL alcanzó el 7081%. A pesar de que un determinado intercambio es bastante cauteloso en la selección de monedas en estos campos, una vez que se lanzan, la reacción del mercado suele ser bastante positiva. En la segunda mitad del año, la preferencia de un determinado intercambio por las monedas en la categoría de IA se inclina notablemente hacia los tokens de AI Agent, que tienen la mayor participación entre los proyectos de IA.

En 2024, una plataforma de intercambio muestra una preferencia por un ecosistema de una cierta cadena pública. Por ejemplo, el lanzamiento de proyectos como BANANA y CGPT indica que la plataforma de intercambio está fortaleciendo su apoyo a su propio ecosistema en cadena.

una plataforma de intercambio

En una plataforma de intercambio, el número de monedas de tipo Meme es el más alto, representando aproximadamente el 25%. En comparación con otros intercambios, hay más monedas en las cadenas públicas y en la infraestructura, alcanzando un total del 34%. Esto indica que, en comparación, la plataforma de intercambio se centrará más en la innovación tecnológica subyacente, la optimización de la escalabilidad y el desarrollo sostenible del ecosistema blockchain en 2024.

En la nueva pista emergente, una plataforma de intercambio solo ha lanzado 4 tipos de tokens de IA, incluidos DMIAL y GPT, ha lanzado 3 nuevos tokens en la pista RWA y solo 3 en la pista DePIN. Esto refleja que la disposición de la plataforma de intercambio en las pistas relativamente emergentes es bastante cautelosa.

una plataforma de intercambio

La característica más destacada del lanzamiento de monedas en una plataforma de intercambio en 2024 es la amplia cobertura de sectores y el buen desempeño general de los tokens. En 2024, se lanzaron UNI y BNT en el sector DEX. Esto indica que la plataforma de intercambio tiene un gran potencial y espacio para el desarrollo en la inclusión de activos populares, ya que muchos tokens de gran valor de mercado aún no se han lanzado y podrían expandir su soporte en el futuro. Al mismo tiempo, esto también refleja que la plataforma de intercambio tiene un proceso de revisión de inclusión de monedas relativamente estricto, y tiende a seleccionar cuidadosamente activos con potencial a largo plazo.

En un intercambio, el aumento de los tokens de cada pista es bastante notable. PEPE###Meme(, AGLD)Juego(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Infra( y otros tokens de pista han experimentado un aumento significativo en el corto plazo, alcanzando hasta el 100% e incluso más del 150%. UNI ha aumentado un 93.5% en comparación con el día 1 después de 30 días desde su lanzamiento. Esto refleja el alto grado de reconocimiento que tienen los usuarios de Corea del Sur hacia los proyectos lanzados en un intercambio.

Además, desde la perspectiva del ecosistema de cadenas públicas, ecosistemas como Solana y TON son bastante apreciados. También hemos observado que los intercambios están profundizando gradualmente su comprensión sobre su propia blockchain.