Acciones globales de encriptación: nuevos máximos de liquidez fuera del mundo Cripto

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha pasado de ser un círculo pequeño a integrarse gradualmente en el sistema financiero tradicional. Tras las elecciones en Estados Unidos, el nuevo presidente prometió implementar políticas regulatorias más amigables, incluyendo la creación de reservas nacionales de bitcoin y la promoción de la expansión de la actividad de minería de bitcoin en EE. UU., lo que ha elevado la confianza del mercado. Posteriormente, se observó una transmisión generalizada en los mercados de capital, con un aumento generalizado de varias acciones conceptuales de blockchain.

Actualmente, cada vez más empresas cotizadas son conscientes del enorme potencial de la tecnología de encriptación y están incorporándola activamente en su estrategia. Muchas empresas de acciones con conceptos de encriptación están en fuerte desarrollo y han ganado una atención e inversión significativas en el mercado. Estas empresas, al introducir la tecnología de encriptación, están impulsando la transformación digital de los negocios y la creación de valor, convirtiéndose gradualmente en actores importantes en la industria.

En los últimos años, especialmente con los beneficios regulatorios traídos por el lanzamiento de ETF relacionados con la encriptación en Estados Unidos, se ha marcado que la encriptación ya no se limita al mercado cerrado de monedas digitales, sino que se integra profundamente con los mercados de capital tradicionales. El ETF de Bitcoin de BlackRock ha alcanzado un tamaño de activos bajo gestión de 17,243 millones de dólares, y ha estado casi en un estado de entrada neta desde el comienzo del año. Mientras tanto, el tamaño de los activos bajo gestión del ETF de Bitcoin de Grayscale es de 13,659 millones de dólares, mostrando el interés y la confianza de los inversores en esta nueva clase de activos.

La capitalización total del mercado de criptomonedas es de aproximadamente 3.2 billones de dólares, que se puede dividir en las siguientes tres partes principales según la clase de activos:

1. Bitcoin (BTC ) El Bitcoin, como el activo central de todo el mercado de encriptación, tiene actualmente un valor de mercado de aproximadamente 1.9 billones de dólares, representando más del 50% del valor total de las criptomonedas. No solo es una herramienta de almacenamiento de valor reconocida tanto por las finanzas tradicionales como por el mundo Cripto nativo, sino que también, debido a su característica de resistencia a la inflación y suministro limitado, se ha convertido en la opción preferida de los inversores institucionales, siendo apodado "oro digital". El Bitcoin desempeña un papel clave como un nexo en el mercado de encriptación, estabilizando el mercado mientras proporciona un puente interconectado entre activos tradicionales y activos en la cadena nativa.

2. Activos nativos en la cadena Incluye tokens de cadenas públicas ( como Ethereum ETH), tokens relacionados con finanzas descentralizadas ( DeFi), así como tokens funcionales en aplicaciones en cadena, entre otros. Este campo es diverso, con alta volatilidad, y su rendimiento en el mercado está impulsado por actualizaciones tecnológicas y demandas de los usuarios. Actualmente, la capitalización de mercado es de aproximadamente 1.4 billones de dólares, lo que está muy por debajo de las altas expectativas de crecimiento del mercado.

3. La combinación de activos tradicionales y encriptación Este campo abarca la tokenización de activos del mundo real en cadena (RWA), así como nuevos proyectos de activos securitizados basados en blockchain. Actualmente, su capitalización de mercado es solo de unos miles de millones de dólares, pero con la difusión de la tecnología blockchain y la profunda integración con las finanzas tradicionales, este campo está evolucionando rápidamente. Al tokenizar activos tradicionales, se mejora la Liquidez, lo que también es uno de los principales impulsores del crecimiento en el mercado de encriptación en el futuro. Esta parte impulsará la transformación de las finanzas tradicionales hacia una dirección digital más eficiente y transparente, liberando así un enorme potencial de mercado.

¿Por qué somos tan optimistas sobre el potencial de crecimiento de los activos tradicionales?

En los últimos seis meses, las propiedades de activos de Bitcoin han experimentado una nueva evolución, y la fuerza dominante del mercado de capitales ha completado la transición de las viejas fuerzas a nuevos fondos.

En 2024, la posición de las monedas en el ámbito financiero tradicional se consolida aún más. Gigantes financieros como BlackRock y Grayscale han lanzado productos cotizados en bolsa de Bitcoin y Ethereum, proporcionando a los inversores institucionales y minoristas canales de inversión en activos digitales más accesibles, lo que también confirma aún más la conexión con los valores tradicionales.

Al mismo tiempo, la tendencia de tokenización de activos del mundo real (RWA) también se está desarrollando rápidamente, mejorando aún más la Liquidez y el alcance del mercado financiero. Por ejemplo, el banco de desarrollo estatal alemán KfW emitió dos bonos digitales en 2024 a través de la tecnología blockchain, por un total de 150 millones de euros. Estos bonos se liquidaron a través de la tecnología de libro mayor distribuido (DLT), y el fabricante francés de equipos informáticos Metavisio emitió bonos corporativos, utilizando la tokenización para proporcionar apoyo de capital a su nueva instalación de fabricación en India. Esto también muestra que las instituciones financieras tradicionales están utilizando la tecnología blockchain para optimizar la eficiencia operativa; muchas instituciones financieras ya han incorporado la encriptación en su modelo de negocio.

Hoy en día, un modelo de circulación de fondos que tiene al bitcoin como activo central, utiliza ETFs y el mercado de acciones como principales canales de entrada de capital, y aprovecha a las empresas cotizadas como plataformas de soporte, está absorbiendo constantemente la Liquidez del dólar y se está expandiendo de manera integral.

La combinación de las finanzas tradicionales y la encriptación generará más oportunidades de inversión que los activos nativos en la cadena. Esta tendencia refleja la importancia que el mercado otorga a la estabilidad y a los escenarios de aplicación real. El mercado financiero tradicional cuenta con una infraestructura sólida y mecanismos de mercado maduros, que, al combinarse con la tecnología de encriptación, liberarán un mayor potencial.

Este informe de investigación analizará brevemente el modelo de crecimiento de las acciones conceptuales de blockchain, especialmente la forma en que se combinan con los activos en cadena, para descubrir más oportunidades de inversión innovadoras. Por ejemplo, el modelo de emisión adicional de una empresa ha demostrado ser una ruta típica para intercambiar activos en cadena por activos en dólares a través de la emisión de bonos convertibles y acciones. Recientemente, el precio de las acciones de la empresa ha aumentado rápidamente junto con el precio de Bitcoin, y el rendimiento de los bonos convertibles que vencen en 2027 ha alcanzado un máximo de tres años, lo que ha llevado a que su rendimiento en acciones supere con creces al de las acciones tecnológicas tradicionales.

A través de estas perspectivas, se puede observar que el futuro desarrollo del mercado de encriptación no solo es un incremento de las monedas digitales en sí, sino el enorme potencial de fusión con las finanzas tradicionales. Desde los beneficios regulatorios hasta los cambios en la estructura del mercado, las acciones conceptuales de blockchain se encuentran en un punto clave de esta gran tendencia, convirtiéndose en el foco de atención de los inversores globales.

Actualmente clasificamos las acciones conceptuales de blockchain en las siguientes categorías:

Uno, concepto impulsado por activos:

Sobre las acciones de blockchain del concepto de asignación de activos, la estrategia de la empresa es utilizar Bitcoin como el principal activo de reserva. Esta estrategia fue implementada por primera vez por una empresa en 2020 y rápidamente atrajo la atención del mercado. Este año, otras empresas como la empresa de inversión japonesa MetaPlanet y la empresa que cotiza en Hong Kong, Boyaa Interactive, también se han unido, aumentando continuamente la cantidad de adquisiciones de Bitcoin. MetaPlanet anunció la introducción del "rendimiento de Bitcoin" de indicadores clave de rendimiento establecidos por una empresa (BTC Yield), su rendimiento de BTC para el tercer trimestre fue del 41.7%, y para el cuarto trimestre ( hasta el 25 de octubre ) alcanzó el 116.4%.

En concreto, la estrategia de algunas empresas es introducir el "rendimiento de Bitcoin" como un indicador clave de rendimiento, para proporcionar a los inversores una nueva perspectiva para evaluar el valor de la empresa y las decisiones de inversión. Este indicador se basa en el número de acciones en circulación diluidas y calcula la cantidad de Bitcoin que se posee por acción, sin considerar la volatilidad del precio de Bitcoin, con el objetivo de ayudar a los inversores a comprender mejor el comportamiento de la empresa al comprar Bitcoin mediante la emisión de acciones ordinarias adicionales o instrumentos convertibles, centrándose en medir el equilibrio entre el crecimiento de la tenencia de Bitcoin y la dilución del capital social. Hasta la fecha, el rendimiento de la inversión en Bitcoin de la empresa ha alcanzado el 41.8%, lo que indica que la empresa ha logrado aumentar continuamente su posición mientras evita la dilución excesiva de los intereses de los accionistas.

Sin embargo, a pesar de que la empresa ha logrado resultados significativos en sus inversiones en bitcoin, la estructura de deuda de la compañía sigue generando preocupación en el mercado. Se informa que el total de deuda no pagada de la empresa actualmente es de 4,250 millones de dólares. Durante este tiempo, la empresa ha financiado a través de múltiples rondas de emisión de bonos convertibles, algunos de los cuales también incluyen pagos de intereses. Los analistas del mercado temen que, si el precio del bitcoin cae drásticamente, la empresa podría necesitar vender parte de su bitcoin para pagar su deuda. Pero también hay opiniones que sostienen que, debido a que la empresa se basa en su negocio de software tradicional estable y en un entorno de tasas de interés bajas, su flujo de caja operativo es suficiente para cubrir los intereses de la deuda, por lo que, incluso si el precio del bitcoin se desploma, es poco probable que obligue a la empresa a vender sus activos de bitcoin. Además, la capitalización de mercado de la empresa actualmente alcanza los 43,000 millones de dólares, y la proporción de deuda en su estructura de capital es relativamente pequeña, lo que reduce aún más el riesgo de liquidación.

A pesar de que muchos inversores son optimistas sobre la firme estrategia de inversión en bitcoin de la empresa, creyendo que esto proporcionará un retorno considerable a los accionistas, también hay algunos inversores que expresan preocupación por su alta tasa de apalancamiento y los riesgos potenciales del mercado. Dado que el mercado de criptomonedas es extremadamente volátil, cualquier cambio adverso en el mercado podría tener un impacto significativo en el valor de los activos de tales empresas, y sus precios de acciones presentan una prima significativa en relación con su valor neto de activos, siendo este estado el foco de atención del mercado. Si los precios de las acciones experimentan una corrección, podría afectar la capacidad de financiamiento de la empresa, lo que a su vez impactaría en sus futuros planes de compra de bitcoin.

1、empresa de software de inteligencia comercial

La empresa fue fundada en 1989, inicialmente enfocándose en el área de inteligencia comercial y soluciones empresariales. Sin embargo, a partir de 2020, la compañía se transformó en la primera empresa que cotiza en bolsa en el mundo en utilizar Bitcoin (BTC) como activo de reserva, esta estrategia cambió radicalmente su modelo de negocio y posición en el mercado. El fundador desempeñó un papel clave en impulsar esta transformación, pasando de ser un escéptico del Bitcoin en sus inicios a un firme defensor de la encriptación.

Desde 2020, la empresa ha estado comprando continuamente bitcoins a través de fondos propios, financiación mediante emisión de bonos y otros métodos. Hasta la fecha, la empresa ha acumulado aproximadamente 279,420 monedas, con un valor de mercado actual cercano a 23,000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1% del suministro total de bitcoins. La última compra se realizó entre el 31 de octubre y el 10 de noviembre de 2023, adquiriendo 27,200 monedas a un precio promedio de 74,463 dólares. El precio promedio de tenencia de estas monedas es de 39,266 dólares, mientras que el precio actual del bitcoin ha alcanzado aproximadamente 90,000 dólares, lo que significa que las ganancias no realizadas de la empresa son cercanas a 2.5 veces.

A pesar de que durante el mercado bajista de 2022, la inversión en bitcoin de la empresa enfrentó pérdidas contables de alrededor de 1,000 millones de dólares, la compañía nunca ha vendido bitcoin, sino que ha optado por aumentar su posición. Desde 2023, el fuerte aumento del bitcoin ha impulsado un aumento significativo en el precio de las acciones de la empresa, con un retorno de inversión del 26.4% desde el inicio del año, y un retorno de inversión acumulado que supera el 100%. El modelo operativo actual de la empresa puede considerarse como un "modelo de apalancamiento cíclico basado en BTC", financiando la compra de bitcoins mediante la emisión de bonos. Aunque este modelo genera altos retornos, también conlleva ciertos riesgos, especialmente cuando el precio del bitcoin fluctúa bruscamente. Según análisis, el precio del bitcoin tendría que caer por debajo de 15,000 dólares para que la empresa pudiera enfrentar riesgos de liquidación, y con el precio actual del bitcoin cerca de 90,000 dólares, este riesgo es muy bajo. Además, la baja tasa de apalancamiento de la empresa y la fuerte demanda en el mercado de bonos refuerzan aún más la solidez financiera de la compañía.

Para los inversionistas, esta empresa puede ser considerada como una herramienta de inversión apalancada en el mercado de Bitcoin. Con la expectativa de un aumento constante en el precio de Bitcoin, las acciones de esta empresa tienen un gran potencial. Sin embargo, se debe tener precaución con los riesgos a medio y largo plazo que puede traer la expansión de la deuda. En los próximos 1 a 2 años, el valor de inversión de esta empresa seguirá siendo digno de atención, especialmente para los inversionistas que tienen una visión optimista sobre el futuro del mundo Cripto; es un activo de alto riesgo y alta recompensa.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific es una empresa enfocada en tecnología médica, y una de sus estrategias innovadoras es utilizar Bitcoin como su principal activo de reserva. En noviembre de 2024, la empresa reveló que había adquirido recientemente 47 monedas de Bitcoin, elevando su total de tenencias a 1,058 monedas, con una inversión total que alcanza aproximadamente 71 millones de dólares. Parte del financiamiento para estas adquisiciones proviene del flujo de efectivo operativo, lo que indica que Semler está tratando de fortalecer su estructura de activos a través de su tenencia de Bitcoin, convirtiéndose en un referente de la innovación en gestión de activos.

Sin embargo, el negocio principal de Semler sigue centrado en su dispositivo QuantaFlo, que se utiliza principalmente para diagnosticar enfermedades cardiovasculares. Sin embargo, la estrategia de Bitcoin de Semler no es solo una reserva financiera, en el tercer trimestre de 2024, la compañía logró una ganancia no realizada de 1,1 millones de dólares debido a su tenencia de Bitcoin, a pesar de que los ingresos de ese trimestre disminuyeron un 17% en comparación interanual, lo que todavía proporcionó a Semler un refugio financiero en la volatilidad económica.

A pesar de que la capitalización de mercado actual de Semler es de solo 345 millones de dólares, muy por debajo de otras compañías, su estrategia de adoptar bitcoin como activo de reserva la ha llevado a ser considerada por los inversores como una "versión mini de las empresas similares".

3. Interacción con Boya

Boyaa Interactive es una empresa que cotiza en bolsa y cuya actividad principal son los juegos. Es uno de los desarrolladores y operadores más destacados en la industria de los juegos de mesa en China. Desde la segunda mitad del año pasado, ha comenzado a incursionar en el mercado de encriptación, con el objetivo de transformarse completamente en una empresa cotizada en Web3.