Curve lanza un innovador esquema de moneda estable, que se espera mejore los ingresos del protocolo

El potencial de la pista de monedas estables descentralizadas es enorme, pero la mayoría de los proyectos no han logrado perdurar a largo plazo. Incluso LUNA y UST, que alguna vez tuvieron una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares, colapsaron en poco tiempo. Ahora, Curve, que gestiona un valor total de bloqueo de 37 mil millones de dólares (TVL), también comienza a incursionar en este campo.

Recientemente, Curve publicó su protocolo de moneda estable y el código. Según los registros de GitHub, el primer borrador del protocolo se completó en octubre. Aunque no se nombra explícitamente en el protocolo, el código muestra que el nombre completo de esta moneda estable es "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado como "crvUSD". Esta medida podría aliviar la presión causada por la inflación de CRV, mejorando la situación de ingresos de Curve a través de los ingresos de las tarifas estables y de PegKeeper.

El libro blanco destaca varias innovaciones de crvUSD: el algoritmo de creador de mercado automático de préstamos y liquidaciones (LLAMMA), PegKeeper y la política monetaria.

LLAMMA: un mecanismo de liquidación más fluido

Los protocolos de préstamo tradicionales pueden provocar fluctuaciones de mercado severas durante el proceso de liquidación. Por ejemplo, durante la caída del mercado en junio de este año, una operación de liquidación en un protocolo de préstamo hizo que el precio del ETH en un DEX cayera abruptamente de 1300 dólares a menos de 1000 dólares.

crvUSD utiliza el algoritmo LLAMMA para mitigar el impacto de las liquidaciones. Este mecanismo emite monedas estables a través de un sistema de sobrecolateralización, pero introduce un AMM especial para reemplazar los procesos tradicionales de préstamo y liquidación. La liquidación ya no es un evento único, sino un proceso continuo de liquidación/desliquidación.

Por ejemplo, pedir prestado crvUSD utilizando ETH como garantía. Cuando el valor de ETH es suficiente, la garantía se mantiene sin cambios. Cuando el precio de ETH cae en el rango de liquidación, ETH se venderá gradualmente. Si el precio de ETH rebota, el sistema ayudará a los usuarios a recomprar ETH utilizando moneda estable. Este proceso es similar a la cobertura de la pérdida impermanente después de proporcionar liquidez en un AMM.

En las pruebas simuladas, cuando el precio del mercado cae por debajo del umbral de liquidación en un 10% y luego rebota, en un plazo de 3 días, la pérdida de los colaterales del usuario es solo del 1%. Aunque este mecanismo puede reducir las pérdidas por liquidación en situaciones extremas, puede ser más fácil activar la liquidación en fluctuaciones pequeñas.

estabilizadores automáticos y política monetaria

Para mantener el precio de crvUSD estable en 1 dólar, el sistema ha introducido el mecanismo PegKeeper. Cuando el precio de crvUSD está por encima de 1 dólar, el PegKeeper puede acuñar crvUSD sin colateral e inyectarlo en el fondo de intercambio de monedas estables, lo que reduce el precio. Por el contrario, cuando el precio está por debajo de 1 dólar, el PegKeeper puede retirar parte de la liquidez de crvUSD, aumentando el precio. Este mecanismo es similar a las operaciones automáticas del mercado de ciertos proyectos de moneda estable (AMO), evitando la influencia de las monedas estables centralizadas.

La política monetaria regula la relación entre la deuda del estabilizador y la cantidad de suministro de crvUSD, influyendo en el comportamiento del préstamo a través de ajustes de parámetros para mantener el equilibrio del sistema.

ventajas y perspectivas potenciales

El equipo de Curve posee una gran cantidad de derechos de voto veCRV, lo que ayuda a guiar la liquidez entre crvUSD y las principales pools de moneda estable, lo que es su ventaja única. Además, Curve utiliza su propio oráculo de precios DEX, lo que puede limitar el rango de colaterales, pero también ahorra gastos en oráculos.

Si se pudieran usar los tokens LP del principal pool de moneda estable como colateral, se mejoraría significativamente la eficiencia del capital. Curve no ha planeado emitir nuevos tokens de gobernanza para la moneda estable, sino que está mejorando la estructura de ingresos existente a través de tarifas de estabilidad y PegKeeper.

En teoría, Curve puede controlar con precisión el límite de préstamo y el umbral de liquidación de cada moneda según la liquidez, con la esperanza de eliminar por completo el riesgo de morosidad causado por la liquidación tardía.