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Bitcoin supera los 110,000 dólares ¿por qué los alts se quedan atrás? Análisis de los cambios estructurales en el mercado de criptomonedas.
El mercado de criptomonedas vuelve a avivar las expectativas de un bull run, ¿pero por qué los alts están rezagados?
Cuando Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico y Ethereum subió más del 40% en un mes, el mercado de criptomonedas volvió a encender las esperanzas de un bull run. La actividad de fondos en la cadena ha aumentado, la popularidad de las plataformas de trading ha aumentado notablemente, y las señales macroeconómicas también muestran una tendencia positiva.
Sin embargo, muchos inversores al abrir sus billeteras descubren que los alts siguen estancados, lo que contrasta enormemente con el rendimiento tradicional de un bull run.
Uno, ¿realmente se han perdido los alts en el bull run?
Hasta el 22 de mayo de 2025, el precio de Bitcoin superó los 110,000 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico; Ethereum ha subido más del 45% en el último mes. En esta ronda de recuperación del sentimiento, los fondos y el flujo se concentran en activos principales. En cuanto al entorno macroeconómico, la preferencia por el riesgo de los fondos globales ha aumentado, proporcionando un buen canal de ascenso para todo el mercado de criptomonedas.
Sin embargo, en este contexto positivo, el sector de los alts se muestra en general débil. La mayoría de los alts no solo no han subido, sino que incluso han continuado en retroceso. El interés en Bitcoin y Ethereum está ocultando que en todo el mercado está ocurriendo algún tipo de cambio de dirección: los alts no es que no tengan mercado, sino que están siendo "excluidos" conscientemente por los fondos y los usuarios.
¿Por qué este bull run solo pertenece a las monedas principales? ¿La lógica de valor de los alts se ha colapsado? O, ¿necesitan una nueva estrategia de supervivencia? Este artículo analizará, desde varias dimensiones como el entorno macroeconómico, las preferencias de inversión, la mentalidad del usuario y la innovación en los mecanismos, los desafíos y las salidas que enfrentan los alts detrás de este bull run estructural.
II. Análisis del entorno macroeconómico: ¿realmente ha llegado el bull run?
Para mediados de mayo de 2025, el tono macro del mercado ha cambiado significativamente.
Las relaciones comerciales globales tienden a suavizarse, y algunos países, tras las conversaciones comerciales, han emitido declaraciones conjuntas diciendo que reducirán los aranceles del pico del 125% al 10%. Esta medida no solo ha provocado un sentimiento optimista en el mercado, sino que también ha enviado una señal positiva en la lucha contra la inflación.
Como resultado, las acciones estadounidenses entran en un canal estructural ascendente. El índice S&P 500 ha subido desde los 4,800 puntos a principios de año hasta los 5,940 puntos (hasta el 20 de mayo de 2025), acercándose a un nuevo máximo histórico. La preferencia de riesgo de los fondos ha aumentado notablemente, el índice Nasdaq y las grandes acciones tecnológicas han subido, mientras que se observan signos de salida de fondos en el oro y en los bonos del gobierno.
Mientras tanto, el mercado de criptomonedas también se beneficia claramente. Según los datos, desde marzo, la entrada neta de fondos en activos encriptados, liderados por Bitcoin, ha alcanzado los 9,3 mil millones de dólares, de los cuales la mayor parte se concentra en el mercado al contado, especialmente durante el horario de negociación de la costa este de EE. UU., donde la actividad de negociación ha aumentado significativamente, lo que indica una tendencia de entrada de capital estadounidense.
Bitcoin superó los 110,707 dólares durante la negociación del 22 de mayo de 2025, alcanzando un nuevo máximo histórico; Ethereum ha tenido un fuerte aumento desde abril, y al 22 de mayo, subió a alrededor de 2629 dólares, entrando en la "zona clave" para superar los 3000 dólares.
Expectativas regulatorias más claras: Bitcoin y Ethereum tienen atributos de cumplimiento más fuertes, y las autoridades regulatorias están clasificándolos de manera más clara;
Mejor liquidez: grandes instituciones continúan absorbiendo bitcoin a través de productos al contado o servicios de custodia;
Narrativa más completa: El financiamiento de Bitcoin y el ecosistema L2 de Ethereum se han convertido recientemente en el centro de una nueva ronda de temas.
Esto hace que las monedas principales obtengan una prima excesiva en la nueva ronda de mercado, mientras que los alts caen en la zona marginal de financiamiento.
En comparación, el rendimiento del sector de alts es claramente inferior.
A excepción de algunos proyectos narrativos destacados como AVAX y NEAR que han subido ligeramente, la mayoría de los alts no han rebotado junto con las monedas principales, e incluso han mostrado retrocesos, con los fondos concentrándose aún más en las monedas principales.
Los datos de interacción en la cadena muestran que el mercado no carece de liquidez, sino que la liquidez está extremadamente sesgada. La compra se concentra en Bitcoin y algunos proyectos de alta demanda, mientras que la profundidad de compra y venta de alts sigue cayendo. El volumen de búsqueda de Bitcoin y ETF ha aumentado.
El bull run del mercado realmente ha regresado, pero parece que solo pertence a Bitcoin, no a los alts.
Tres, ¿por qué los alts no se han puesto al día?
Durante el bull run de 2021, muchos minoristas ingresaron al mercado debido a la emoción de FOMO, persiguiendo ciegamente varios nuevos proyectos de moneda, y la mayoría terminó atrapada profundamente en el colapso cíclico de los alts. Según análisis, a finales de 2022, más del 73% de los inversores en tokens no convencionales estaban en estado de pérdida después de mantener sus posiciones durante 6 meses.
Después de la rotación del mercado, para 2025, los inversores en general han desarrollado una mentalidad de trading más cautelosa:
Se valora más la cantidad real de usuarios del proyecto y la actividad en la cadena.
Prefiero elegir proyectos que tengan innovación en sus mecanismos, un mecanismo de airdrop claro y apoyo ecológico.
No escuchar órdenes fácilmente o arriesgarse ciegamente.
Según los datos de interacción en la cadena, la mediana de participación (direcciones activas en 7 días) de los proyectos de altcoin después de su lanzamiento ha disminuido de más de 13,000 en 2021 a menos de 2,800 en la actualidad, y la temperatura de la comunidad se ha enfriado visiblemente.
Los usuarios no es que no entren al mercado, sino que eligen "esperar de manera más inteligente".
Los proyectos de alts en el pasado dependían en gran medida de los líderes de opinión y la difusión en la comunidad. Los líderes de opinión convertían el tráfico en precios a través de la acumulación temprana, transmisiones en vivo de recomendaciones y contenido en video. Sin embargo, en 2025, con la explosión de diversas pistas y monedas meme, así como el cambio en las estrategias de airdrop de los proyectos, los líderes de opinión comenzaron a transformarse más de "distribuidores de contenido" a "manipuladores de la operación".
A través de la observación de los líderes de opinión activos en las plataformas sociales, no es difícil notar que: antes de promocionar un proyecto, los líderes de opinión ya tienen una parte de los tokens preasignados; después de la publicación en la comunidad, se venden gradualmente en las plataformas de intercambio para obtener ganancias; y hay un registro evidente de comportamientos de "pump and dump".
Especialmente en ciertos "proyectos calientes" del ecosistema de una cadena pública reciente, los líderes de opinión participan frecuentemente en la estrategia de "granjas de airdrop + grupos para desviar la atención", lo que aumenta la probabilidad de pérdidas para los usuarios comunes.
A largo plazo, este comportamiento está acelerando la destrucción de la confianza en los alts.
El informe de datos señala que la narrativa actual de encriptación se centra en las siguientes tres pistas: finanzas de Bitcoin, inteligencia artificial y recompra.
Los proyectos tradicionales de altcoin carecen de conexión con la narrativa principal, la narrativa es débil, no hay avances tecnológicos y la cooperación ecológica es escasa, lo que dificulta atraer la atención de nuevos flujos.
El enfoque ya no está en "todas las monedas pueden subir", sino en que el capital y los usuarios se concentran en "apostar por las historias correctas".
La mecánica de confianza de los alts se está colapsando:
Los usuarios ya no confían en el equipo del proyecto: la mayoría de los proyectos solo son activos durante los primeros 30 días después de su lanzamiento, y luego la liquidez se agota.
Disminución del interés de los creadores de mercado: las instituciones de creación de mercado están concentrando recursos en Bitcoin, Ethereum y monedas estables en cumplimiento, los pares de intercambio de alts han sido eliminados por varios intercambios.
El problema más grave es que la falta de consenso ha llevado a la "vaciamiento" de la comunidad: el equipo del proyecto solo tiene cuentas operativas, sin una verdadera comunidad; los pequeños inversores se dirigen a sistemas de puntos, canales de cazadores de airdrops, e incluso a la minería con potencia de IA.
Esto también ha llevado a un nuevo fenómeno: los alts ya no son "apostar a la locura", sino "apostar a la rapidez": nadie cree en el largo plazo, todos están compitiendo por la liquidez a corto plazo.
Los alts no suben, no porque nadie los esté mirando, sino porque ya no hay razones para creer en ellos.
Cuando el diseño de incentivos del proyecto deja de ser sostenible, la credibilidad de los líderes de opinión no se puede establecer y la única estrategia de los usuarios es el "mecanismo de adelantamiento", toda la ecología de altcoins pierde su estructura básica de confianza y liquidez.
El siguiente paso es rediseñar este sistema, en lugar de repetir viejas fórmulas.
Cuatro, surge la nueva "jugabilidad de alts"
En el contexto de la disminución del entusiasmo de los usuarios, algunas plataformas de intercambio han comenzado a reactivar la participación de los usuarios mediante el diseño de sistemas de tareas, canje de puntos y actividades de airdrop. Además, algunos proyectos también han comenzado a introducir mecanismos de multiplicación de puntos, intentando incentivar la participación a largo plazo de los usuarios y aumentar la actividad de la comunidad. El núcleo de estos mecanismos radica en:
Reducir la barrera de entrada: obtener recompensas a través de tareas simples para atraer a más usuarios a participar.
Aumentar la retención de usuarios: los mecanismos de puntos y airdrop alientan a los usuarios a participar continuamente en el ecosistema del proyecto.
Ampliar la influencia de la comunidad: el mecanismo de recomendación impulsa a los usuarios a difundir activamente el proyecto, ampliando su influencia.
Las monedas meme mostrarán características de impulso comunitario más fuertes en 2025. Los promotores del proyecto rápidamente reunirán popularidad a través de redes sociales, actividades comunitarias y contenido viral. Antes de listar en los intercambios, suelen atraer la atención del mercado rápidamente a través de la difusión en redes sociales en un corto período de tiempo; después de que la moneda se liste, el precio sube rápidamente y luego se corrige de inmediato. Su sostenibilidad es cuestionada, y el mercado está pidiendo a los promotores que sigan optimizando en aspectos como la seguridad, la estructura de gobernanza y la construcción comunitaria.
Cinco, Perspectivas Futuras: el camino de los alts hacia la superación
Los alts todavía tienen oportunidad, no depende del mercado, sino de si pueden "actualizarse a sí mismos".
En el pasado, muchos proyectos desaparecieron en el mercado bajista y luego "revivieron" al inicio del mercado alcista: cambiaron el logo, actualizaron una hoja de ruta y añadieron algunas palabras clave de IA, y comenzaron a contar historias nuevamente. Pero los usuarios de 2025 ya no se dejarán engañar por "vino viejo en botellas nuevas".
En comparación con el "cambio de piel", los proyectos realmente competitivos optaron por "cambio de alma": reconstruir el modelo económico de los tokens, introducir mecanismos de airdrop más justos, e incluso guiar la co-gobernanza de la comunidad a través de organizaciones autónomas descentralizadas, permitiendo que los usuarios pasen de ser especuladores a co-creadores del ecosistema, mientras que, gracias a una experiencia de usuario extremadamente simple y una profunda vinculación con el flujo nativo en la cadena, lograron mantener una actividad y liquidez sostenidas.
La clave para romper es que no se trata de un empaque moderno, sino de un mecanismo suficientemente nuevo, emociones genuinas y un ritmo estable.
Los minoristas en 2021 perseguían la narrativa, perseguían el espacio de imaginación.
Los minoristas de 2025 se preocuparán más por "¿puedo experimentar a bajo costo?", "¿puedo vender en cualquier momento?" y "¿soy considerado un oponente por el equipo del proyecto o los líderes de opinión?"
No necesitan una "gran visión", lo que necesitan es una gestión de expectativas clara y una retroalimentación rápida.
Esto también significa que el equipo del proyecto debe rediseñar el camino de participación del usuario:
La mecánica de tareas, puntos y la vinculación de NFT no puede basarse solo en "incentivos", sino que debe incorporar el "costo de salida" en el diseño;
No se busca una explosión en la cantidad de usuarios, sino establecer un "núcleo leal" pequeño y refinado;
Hacer que los usuarios sientan que no están "siendo diseñados", sino que están "participando".
Actualmente, el mercado tiene dos motores de crecimiento:
Sistema de tráfico impulsado por la plataforma de intercambio: la plataforma de intercambio está reconstruyendo el camino de atracción de usuarios "tarea → incentivo → airdrop → listado de moneda". Esto no solo es una herramienta de arranque en frío para el proyecto, sino también un "sandbox" para controlar el riesgo de tráfico.
Sistema narrativo nuevo impulsado por la comunidad: la fragmentación de las redes sociales, las organizaciones autónomas descentralizadas de creadores y las herramientas de incubación de líderes de opinión de bajo umbral se convierten en la infraestructura para la autonomía del flujo de las alts.
Si se dice que la estrategia de tráfico anterior era "cubrir todo el cielo", la estrategia actual se asemeja más a "encender la chispa": hacer que los primeros creyentes participen, ganen dinero y generen transacciones y contenido reales, solo así es posible obtener una expansión y difusión natural.
Resumen: los alts han llegado a un momento de reordenamiento.
Los alts no han desaparecido, simplemente han llegado a la puerta de un nuevo reacomodo.
aquellos proyectos que no tienen innovación en sus mecanismos, carecen de participación comunitaria y fantasean con aumentar 10 veces solo con llamar la atención, están destinados a fracasar en este ciclo.