mercado de criptomonedas o迎来新一轮精选bull run

La actual emoción del mercado es baja y la dirección es incierta, pero podríamos estar en el último período de calma antes de la explosión de la próxima ronda de un mercado alcista selecto. El futuro del mercado será impulsado por narrativas clave como ETF, rendimientos reales y la adopción institucional, en lugar de la anterior tendencia de crecimiento general.

Señales del mercado de altcoins

Recientemente, el precio de cierre mensual de Bitcoin alcanzó un máximo histórico, pero la dominancia del mercado ha comenzado a disminuir. Al mismo tiempo, los grandes inversores han absorbido una gran cantidad de ETH en un corto período, y el saldo de los intercambios de Bitcoin ha caído a niveles bajos de varios años.

Los minoristas todavía mantienen una actitud de espera, y los indicadores de sentimiento están en niveles bajos, lo que es el estado de mercado ideal para los que se posicionan con anticipación.

El índice de especulación de altcoins sigue siendo bajo, el par ETH/BTC finalmente registró un aumento semanal por primera vez en varias semanas. La aprobación de un ETF ya es un hecho. Los fondos en la cadena han comenzado a rotar silenciosamente, fluyendo hacia áreas como DeFi, activos del mundo real (RWA) y la re-staking, que se alinean con la narrativa del mercado.

Pero esto no es 2021, no habrá una situación de "aumento generalizado".

El próximo mercado será más selectivo y estará profundamente impulsado por las narrativas. Los fondos están fluyendo hacia rendimientos reales, infraestructuras abstractas de cadena cruzada y activos estructurados de ETF que cuentan con mecanismos de rendimiento por staking.

Si has estado acumulando en silencio, esta es tu señal.

Profunda transformación en el ámbito DeFi

Estamos presenciando la transición de DeFi hacia una fase de "mayor institucionalización y mayor opacidad". Por un lado, los términos financieros diseñados específicamente para instituciones, como los bonos de re-pledge, los créditos con renovación automática a tasa fija y las tesorerías circulantes de stablecoins, están floreciendo. Por otro lado, algunas capas de composabilidad están simplificando la complejidad de operación para los usuarios comunes.

Pero al final, solo aquellos protocolos que superen el "juego de puntos" y que integren valor económico real o escenarios de aplicación podrán atraer capital de manera continua. Los verdaderos ganadores serán los protocolos que logren combinar a la perfección una experiencia de usuario sin interrupciones entre cadenas, una infraestructura segura y retornos de inversión predecibles y similares a los del mundo real.

A continuación se presentan las seis tendencias que están ocurriendo en el campo de DeFi:

1. Optimización de rendimientos de stablecoins y DeFi de ingresos fijos

DeFi está imitando cada vez más las finanzas tradicionales, al convertir las stablecoins en activos de alto rendimiento y de tipo de interés fijo para atraer fondos. En el contexto de una mayor volatilidad en el mercado al contado, los protocolos están centrando su atención en la eficiencia del capital y en estructuras de tasas de interés fijas para satisfacer las demandas tanto de instituciones como de inversores individuales.

Algunos protocolos han lanzado productos innovadores que permiten a los usuarios reutilizar tokens de capital de rendimiento fijo para obtener USDC a un costo más bajo, intentando así generar rendimientos anuales de dos dígitos con capital ocioso. Al mismo tiempo, en el ámbito de la re- garantía, hay protocolos que han lanzado "bonos de re- garantía a cero intereses" a plazo fijo, que proporcionan flujos de efectivo predecibles para los servicios de validación activa, al mismo tiempo que ofrecen a los proveedores de liquidez una exposición de rendimiento fijo similar a la de los bonos.

Pero hay que tener en cuenta que los altos rendimientos en la promoción, (15% + ), generalmente requieren apalancamiento, rehipoteca o estrategias circulares. Después de deducir costos, deslizamientos y riesgos, la verdadera tasa de retorno neto puede estar más cerca del 6-9%. Además, aunque la combinabilidad que respalda estas estructuras circulares proporciona comodidad, también aumenta el riesgo sistemático de liquidaciones en cadena y de desanclaje de las monedas estables.

2. Integración de la liquidez entre cadenas y la experiencia del usuario

La forma en que los usuarios interactúan con la liquidez de múltiples cadenas está experimentando una transformación fundamental. La experiencia del usuario entre cadenas está evolucionando de procesos de puente complicados a un sistema de depósitos basado en la intención, donde los límites entre las cadenas se abstraen de manera efectiva.

Algunos proyectos han lanzado componentes de depósito DeFi integrables entre cadenas, que representan un salto intergeneracional en la experiencia del usuario. Este componente permite a los usuarios completar el puenteo, el intercambio y el despliegue de estrategias con un solo clic. Además, hay proyectos que están promoviendo mecanismos de verificación en tiempo real entre cadenas, apoyándose en la infraestructura del entorno de ejecución confiable TEE(, proporcionando verificación entre cadenas de alta velocidad sin necesidad de múltiples firmas entre diferentes cadenas, mejorando efectivamente la eficiencia del puenteo y la suposición de confianza.

La tendencia es clara: la captura de valor se está trasladando gradualmente desde las cadenas de bloques L1 hacia las infraestructuras y capas de mensajería que son combinables.

) 3. Reapertura y mercado de seguridad en cadena

La rehipoteca sigue evolucionando hacia un mercado de seguridad en cadena independiente, cuyo objetivo es inyectar ETH rehipotecado en productos estructurados, construyendo un mecanismo de rendimiento similar a los bonos corporativos o bonos del gobierno.

Algunos nuevos tesoros de protocolo y bonos de re-hipoteca, otorgan a AVS### la capacidad de planificar presupuestos sobre la base de rendimientos conocidos, al tiempo que permiten a los proveedores de liquidez bloquear ETH en productos de estilo de ingresos fijos.

Con el capital fluyendo gradualmente hacia el ecosistema de encriptación de re-staking, estamos viendo un nuevo tipo de "curva de rendimiento de re-staking" en su forma embrionaria: los precios de las deudas a corto y largo plazo se fijarán de manera diferente según la percepción del riesgo, la liquidez de salida y el riesgo de penalización, dando lugar a descuentos o primas.

Pero la combinabilidad también trae vulnerabilidades. Por ejemplo, la estructura de los bonos sin interés significa que el capital debe estar bloqueado hasta la fecha de vencimiento; cualquier evento de penalización o la inactividad de un validador puede dañar gravemente el capital, incluso sin vulnerabilidades en el contrato inteligente.

( 4. Monetización de la infraestructura de datos y programabilidad

El espacio de bloque ya no es un cuello de botella, la latencia de los datos y la combinabilidad son los verdaderos problemas. Algunos proyectos tienen como objetivo proporcionar a los desarrolladores de Web3 una infraestructura en tiempo real de lectura/escritura que se puede monetizar.

Esta tendencia está dando lugar a un nuevo modelo de negocio de middleware: ofrecer a los desarrolladores servicios de acceso a datos de baja latencia y sin dependencia de la cadena, cobrando según demanda. En el futuro, podría introducirse un modelo de precios similar al de los servicios en la nube y un sistema de niveles para desarrolladores basado en la latencia.

) 5. Infraestructura de crédito institucional e integración de RWA

El préstamo en cadena está avanzando hacia la institucionalización; los límites de crédito de renovación automática, las tasas de interés flotantes de respaldo y las estrategias RWA apalancadas se están convirtiendo en el foco.

La integración de algunos protocolos muestra la madurez del crédito en cadena. Su nuevo producto de préstamos a tasa fija viene con renovación automática y lógica de respaldo, ofreciendo a los usuarios institucionales herramientas similares a las comúnmente utilizadas en las finanzas tradicionales.

Estamos acercándonos paso a paso a los negocios de corretaje a gran escala en la cadena, los productos de renta fija estructurados y listos para cumplir con las regulaciones liderarán una nueva ronda de crecimiento. Pero la estrategia RWA necesita oráculos de alta fidelidad y una lógica de redención sólida. Cualquier desajuste fuera de la cadena puede provocar un desanclaje a gran escala o riesgos de margen adicional.

6. Economía de airdrop y minería incentivada

La distribución gratuita sigue siendo la principal estrategia de adquisición de usuarios, a pesar de que los datos de retención de usuarios continúan disminuyendo.

Sin embargo, los datos muestran que, dos semanas después del airdrop, solo aproximadamente el 15% del valor total se mantendrá. Por lo tanto, los desarrolladores del proyecto se ven obligados a ofrecer un multiplicador de puntos más alto ###, como LP que puede alcanzar hasta 30 veces ### o vincular beneficios adicionales ( como derechos de gobernanza y aumentar el rendimiento ) para atraer a los usuarios.

Los proyectos que deseen una liquidez a largo plazo deben recurrir a mecanismos de incentivos orientados a la retención, como el staking de veNFT, mecanismos de recompensas ponderadas por tiempo o derechos de re-staking, en lugar de depender únicamente de puntos especulativos para atraer nuevos usuarios.

Narrativa macroeconómica y marco de inversión

A pesar de que la agitación geopolítica aún puede golpear fuertemente al mercado, los compradores estructurales están absorbiendo constantemente cada caída. Las altcoins no experimentarán un mercado de "subidas generalizadas" como en 2021; en cambio, aquellas con narrativas que tengan catalizadores reales como ETF, ingresos reales, y canales de distribución de intercambio (, desviarán la atención de la pura especulación en Meme.

) 1. Contexto macroeconómico: volatilidad vinculada a las noticias de última hora

Durante los recientes conflictos geopolíticos, el precio de Bitcoin cayó de 105,000 dólares a poco menos de 99,000 dólares, lo que demuestra una vez más que el mercado de 2025 está impulsado por las noticias de última hora. En 36 horas, varios eventos importantes ocurrieron consecutivamente, y el precio de BTC cayó rápidamente pero se recuperó por completo.

Interpretación del mercado: Con la acumulación de apalancamiento bajista tras tres meses de consolidación, el pánico geopolítico solo ha generado una lucha por la liquidez, impulsando la transferencia de activos de los tenedores inseguros hacia cuentas de largo plazo. Los ETF continúan absorbiendo los activos en circulación, y cada agitación macroeconómica acelera esta transferencia. BTC actualmente fluctúa alrededor de 107,000 dólares, aunque está aproximadamente un 25% por debajo de su punto máximo en esta ronda, sigue estando por encima del rango de "compra" en cierto modelo de valoración.

( 2. ¿El silencio del verano o la acumulación de fuerza antes del salto?

Aunque las estadísticas estacionales indican que el mercado del Q3 podría ser relativamente plano, dos grandes fuerzas estructurales han roto esta tendencia:

• Compras estables de ETF: La experiencia de 2024 indica que los flujos de fondos estables en ETFs crean un fondo estructural. Una vez que la presión de venta de los mineros se debilite aún más y los chips continúen fluyendo hacia las tesorerías corporativas, BTC podría aumentar rápidamente hasta 130,000 dólares una vez que se libere el volumen.
• Liderazgo del mercado de EE. UU.: el índice S&P 500 alcanzó un nuevo máximo el 27 de junio, mientras que Bitcoin mostró un rendimiento rezagado. Históricamente, esta diferencia suele ser corregida por BTC en un plazo de 4 a 8 semanas. Si el apetito general por el riesgo se mantiene optimista, el mercado de criptomonedas podría estar simplemente "rezagado" en lugar de "inactivo".

) 3. La única narrativa de altcoin que merece atención actualmente: ETF de cierta cadena pública

En un mercado extremadamente escaso de narrativas sobre el "próximo gran evento", un ETF de spot de una cadena pública se ha convertido en el único tema con peso institucional. La ventana de revisión de las cuatro solicitudes de ETF por parte de los reguladores se abrió oficialmente en enero de este año, y se espera que el fallo final se emita a más tardar en septiembre.

Si en el futuro la estructura de un ETF de alguna cadena pública incluye recompensas por staking, su papel cambiará de "activo de negociación de alta beta L1" a "acción digital de tipo semi-rentable". Esto llevará a que los activos relacionados con staking también sean incluidos en la narrativa del ETF. Actualmente, el precio de cierta cadena pública por debajo de 150 dólares ya no es pura especulación, sino una preparación anticipada para el "comercio empaquetado en ETF".

4. Soporte fundamental de DeFi

A pesar de que las monedas Meme y la narrativa de rotación dominan la popularidad de los temas en las plataformas sociales, los protocolos en cadena con flujo de efectivo real están fortaleciéndose en silencio.

5. Meme币

Recientemente, una plataforma de intercambio ha lanzado contratos perpetuos que presentan un modelo de trading de "pump and dump": estos activos de baja liquidez son elevados a través de contratos perpetuos, la tasa de financiamiento se vuelve rápidamente negativa, y los vendedores de marketing lo empaquetan como "rotación de sectores". En realidad, la mayoría de estas transacciones son extractivas —no generan valor—. Se recomienda aceptar que es un "esquema Ponzi" y establecer puntos claros de stop-loss y take-profit, o simplemente ignorarlo por completo.

La misma advertencia se aplica a las monedas Meme en ciertas cadenas, que pueden aumentar 10 veces en un día o caer un 70%.

6. Nuevos proyectos de emisión y beneficios estructurales

• Una plataforma de trading entra en L2: esta plataforma ha elegido un L2 como su solución y está promoviendo el desarrollo de acciones tokenizadas. Esto refuerza la teoría de "cadena de intercambio" que fue pionera por otra bolsa. La plataforma podría aprovechar su base de millones de usuarios para impulsar la actividad de usuarios en Ethereum L2, generando un auge durante el habitual período de baja en el trading de verano.
• Los precios recientes de los tokens de algunos nuevos proyectos indican que, incluso con una gran venta inicial, siempre que el equipo tenga un plan creíble y una hoja de ruta verificable, sus tokens aún pueden recibir una compra activa en el mercado en el comercio secundario.

!["Temporada de imitadores" nueva versión: Adiós a la subida generalizada, narrativas sobre ETF, rendimientos reales y adopción institucional desencadenarán un "mercado alcista selectivo"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp###

7. Marco de inversión del tercer trimestre de 2025

• Posición central: configuración continua de una gran cantidad de BTC, hasta que la escala de salida del ETF supere claramente la de entrada (, actualmente no ha aparecido tal indicio ).
• Beta rotativa: continuar acumulando cierta cadena pública por debajo de 160 dólares, utilizándola como una alternativa al ETF, y combinándola con tokens relacionados para obtener un potencial de ganancias mejorado.
• Combinación DeFi de fundamentos: asignación equitativa a varios proyectos DeFi con potencial; cuando uno de los proyectos se destaca, rotar las ganancias hacia el rendimiento.