Análisis de las diferencias en el modelo de negocio de Staking entre Ethereum y Solana

La competencia y el patrón de desarrollo del Liquid Staking, Restaking y Liquid Restaking en la red de Ethereum

La lógica de negocio y la composición de ingresos de Lido

Lido ha promovido el concepto de LST, y su lógica comercial se basa en el alto umbral de participación de ETH. Los ingresos del protocolo Lido provienen principalmente de los ingresos de la capa de consenso y de la capa de ejecución. Los ingresos de la capa de consenso son los ingresos por emisión de PoS de la red Ethereum, relativamente fijos. Los ingresos de la capa de ejecución incluyen las tarifas prioritarias pagadas por los usuarios y el MEV, que fluctúan considerablemente con la actividad en la cadena.

La lógica de negocio y la composición de ingresos de Eigenlayer

Eigenlayer propone el concepto de restaking, ofreciendo servicios AVS a protocolos que necesitan garantías de seguridad. Su lógica comercial consiste en recaudar activos de los stakers de ETH en el lado de la oferta y pagar tarifas, mientras que en el lado de la demanda se cobra a los protocolos que requieren AVS, obteniendo ingresos de esta intermediación. Actualmente, los ingresos reales provienen principalmente de incentivos en tokens.

Liquid Restaking (Etherfi) de la supervivencia

Los proyectos LRT como Etherfi ofrecen una forma más sencilla de participar, obteniendo al mismo tiempo ganancias de staking y restaking. Su lógica comercial depende de que Lido no ofrezca servicios de liquid restaking y de que Eigenlayer no proporcione servicios de liquid staking. Este espacio de mercado se origina en cierta medida de la "desconfianza" de la Fundación Ethereum hacia Lido y Eigenlayer.

Análisis del protocolo ecológico de staking de Ethereum

En torno al comportamiento de la participación, además de los incentivos de tokens, hay tres fuentes de ingresos a largo plazo:

1. Rendimientos de PoS
2. Rendimiento del orden de transacciones
3. Rendimiento de alquiler de activos apostados

Actualmente, la tasa de rendimiento de las apuestas de ETH sigue disminuyendo y el techo del mercado es cada vez más visible. El rendimiento de los precios de los tokens de cada protocolo es malo, y las razones incluyen:

• El techo del mercado LST es visible
• El tamaño del mercado de Restaking no está claro.
• La aparición del protocolo LRT ha diluido el valor ecológico
• Algunas valoraciones iniciales de proyectos son demasiado altas

Staking y Restaking de Solana

El mecanismo swQoS de Solana ofrece nuevos escenarios de aplicación para el restaking. El restaking de Solayer se dirige a protocolos que requieren garantías de transacciones, y esencialmente es una "plataforma de alquiler de transacciones". A diferencia de la "plataforma de alquiler de seguridad de protocolos" que ofrece Eigenlayer.

Análisis del negocio de Restaking de Solayer

Solayer ofrece servicios de LST y restaking simultáneamente. Los tres tipos de ingresos relacionados con el staking en la red Solana son:

1. Rendimiento base de PoS ( aproximadamente 6.5% )
2. Rendimiento de orden de transacción ( aproximadamente 1.5% )
3. Los ingresos por alquiler de activos en staking ( aún no se han escalado )

En comparación con Ethereum, los protocolos de staking de Solana tienen un mercado y potencial más grandes:

1. Los ingresos subyacentes de PoS son más altos y la brecha se amplía.
2. La rentabilidad de la clasificación de transacciones ( REV ) muestra una tendencia ascendente
3. swQoS trae una demanda adicional de arrendamiento de capacidad de transacción.
4. El protocolo puede escalar el negocio libremente según la lógica comercial.

No hay señales de inversión de estas tendencias en este momento, y la ventaja del protocolo de staking de Solana sobre Ethereum puede seguir ampliándose. Aunque aún no se ha determinado la búsqueda del PMF, las perspectivas de staking y restaking de Solana son más optimistas.