Listado del ETF de Ethereum Al Contado en EE.UU.: impacto a corto plazo limitado, significado a largo plazo profundo

El 23 de julio de 2024, el ETF de Al Contado de Ethereum en Estados Unidos se cotiza oficialmente, coincidiendo con el décimo aniversario de la primera venta pública de Ethereum. Este evento tiene un significado monumental para el desarrollo sostenible del mundo cripto, marcando un importante paso hacia la entrada de la cadena de bloques POS en el mundo financiero mainstream, atraerá a más builders a unirse a la construcción del ecosistema de Ethereum y también allanará el camino para que otras cadenas de bloques como Solana entren en el mundo mainstream, lo que es de gran importancia para el proceso de masificación del ecosistema blockchain.

Sin embargo, dado que el ETF de Ethereum actualmente no permite el staking, los inversores que posean el ETF obtendrán entre un 3% y un 5% menos de ingresos por minería de staking en comparación con tener Ethereum directamente. Además, como el umbral de comprensión del público sobre Ethereum es bastante alto, el impacto a corto plazo de este ETF en el precio de Ethereum podría no ser tan grande como el impacto del ETF de Bitcoin en el precio de BTC, siendo principalmente un factor que aumenta la estabilidad del precio de Ethereum y reduce la volatilidad.

Desde una perspectiva a corto plazo, la fuerza de compradores y vendedores es inferior a la del ETF de Bitcoin, y se espera que el impacto del ETF de Ethereum sea menor que el de Bitcoin:

1. En cuanto a la venta: 9.2 mil millones de dólares en ETHE de Grayscale, con una diferencia de 10 veces en las tarifas de gestión respecto a sus competidores, aún generará ventas anticipadas, pero será menor que el impacto de las salidas de GBTC. En el proceso de conversión del fideicomiso de Ethereum a ETF, Grayscale ha dividido simultáneamente el 10% de los activos netos para establecer un mini ETF de Ethereum de bajas tarifas, lo que alivia ligeramente la presión de salida por el traslado debido a las altas tarifas. Además, el descuento de ETHE se ha convergido anticipadamente, y se espera que la presión de salida por el cierre de posiciones de arbitraje de descuento también sea menor que la de GBTC.

2. En cuanto a las órdenes de compra: el consenso sobre Ethereum es muy inferior al de Bitcoin, y la motivación para la asignación de activos es menor que el ETF de Bitcoin Al Contado. Para los inversores promedio, la lógica de Bitcoin es simple y fácil de entender, mientras que Ethereum, como cadena pública, enfrenta la competencia de otras cadenas públicas, lo que hace que su análisis de competitividad sea más complicado. Los datos públicos también muestran una diferencia significativa en el interés entre el ETF de Ethereum y el ETF de Bitcoin.

3. La compra desde el círculo cripto casi no existe. Dado que la regulación no permite que los ETF obtengan ingresos por estacas, para los inversores en criptomonedas, tener un ETF generará un rendimiento anual sin riesgo de un 3%-5% menor en comparación con la posesión directa de Ether Al Contado.

A largo plazo, el ETF de Ethereum ha allanado el camino para que otros activos criptográficos se integren en el mundo mainstream. Ethereum, como la cadena pública más grande en la actualidad, la aprobación de su ETF al contado es un paso importante para la integración de las cadenas públicas en el mundo financiero mainstream. Al revisar los criterios de aprobación de la SEC, Ethereum cumple con los requisitos en términos de prevención de manipulaciones, liquidez, transparencia de precios, entre otros, y en el futuro podría haber más activos criptográficos que cumplan con los requisitos y que ingresen a la vista de los inversores minoristas a través de ETFs al contado.

En resumen, debido a que la fuerza de compra y venta del ETF de Ethereum Al Contado es inferior a la del ETF de Bitcoin, y el mercado se ha preparado para la salida de Grayscale ETHE, además de que han pasado 6 meses desde la salida al mercado del ETF de Bitcoin, la aprobación del ETF de Ethereum ya se ha reflejado en cierta medida en el precio de las monedas. Se espera que el impacto a corto plazo en el precio de Ethereum sea menor que el impacto del ETF de Bitcoin en BTC, y la volatilidad también podría ser menor. Si en la fase inicial de la salida al mercado se produce un error de valoración debido a la salida de Grayscale, podría ser una buena oportunidad de inversión.

A largo plazo, el ecosistema cripto y el mundo convencional están pasando de un desarrollo separado en el pasado a una fusión, y durante este período habrá un proceso de ajuste cognitivo. Las diferencias de percepción entre los nuevos y antiguos participantes del ecosistema cripto pueden ser factores clave que afecten la volatilidad de los precios de las criptomonedas y creen oportunidades de inversión en los próximos 1-2 años. Históricamente, el proceso de integración de activos emergentes en el mundo convencional a menudo ha estado acompañado de divergencias que generan transacciones, y las grandes oscilaciones continúan brindando oportunidades de inversión, lo cual es digno de expectativa.

El ETF de Ethereum ha sido aprobado, abriendo el camino para que las aplicaciones del ecosistema cripto ingresen a la configuración de activos tradicionales. Se puede prever que otras infraestructuras de blockchain públicas, como Solana, que cuentan con una gran cantidad de usuarios y ecosistemas, también se integrarán gradualmente al mundo mainstream. Al mismo tiempo, el proceso de entrada del mundo mainstream al mundo cripto continúa, con activos financieros tradicionales, principalmente bonos del tesoro de EE. UU., que se tokenizan en forma de RWA y entran gradualmente al mundo cripto, logrando una circulación eficiente de activos financieros globales.

Si se dice que la aprobación del ETF de Bitcoin ha abierto la puerta a un nuevo mundo de fusión entre las criptomonedas y lo tradicional, entonces la aprobación del ETF de Ethereum es el primer paso para entrar por esa puerta.