Controversia sobre la manipulación del TVL: verdad, tecnología y evaluación de valor

La afirmación de que los datos de TVL pueden ser falsificados ha generado discusión en la industria. Algunos han propuesto que el mismo UTXO podría ser contado repetidamente como el TVL de diferentes proyectos, pero desde el punto de vista técnico, esta situación no es válida. Un UTXO solo puede ser bloqueado una vez y no puede ser aprobado para su uso múltiples veces.

En realidad, la mayoría de los proyectos hacen públicas las direcciones de staking; incluso si no se hacen públicas, se pueden rastrear a través del flujo de fondos en la cadena. Estas direcciones no solo están disponibles para que los usuarios las vean, sino que también sirven para que los inversores verifiquen el control que tiene el proyecto.

Las operaciones de datos de TVL se concentran principalmente en estas direcciones públicas. Los proyectos suelen colaborar con grandes inversores, prometiendo una tasa de rendimiento fija para atraer fondos y mejorar los datos de TVL. Esta práctica es bastante común en proyectos DeFi y puede considerarse una estrategia de ganar-ganar. Los proyectos obtienen los datos de TVL ideales, mientras que los grandes inversores disfrutan de altos rendimientos, lo que finalmente atrae a más inversores minoristas a participar.

Tomando como ejemplo un proyecto conocido, utiliza una billetera MPC para implementar la firma múltiple. Los grandes inversores efectivamente transfieren fondos a la dirección de la billetera MPC del proyecto, pero los fondos son gestionados conjuntamente por los grandes inversores y el equipo del proyecto. La billetera MPC logra una gestión colaborativa mediante múltiples fragmentos de claves privadas, de modo que ninguna de las partes puede utilizar los fondos de forma independiente. Desde el exterior, estas direcciones pertenecen al equipo del proyecto, pero el equipo del proyecto no controla completamente los fondos en esas direcciones.

Es necesario aclarar el concepto de "TVL falso": no se refiere a la falsificación de datos, sino a que estos TVL son en realidad fondos muertos, que no pueden crear valor real, sino que se utilizan únicamente para atraer a inversores posteriores y generar impulso para el proyecto.

El TVL se puede dividir en TVL real y TVL falso. El TVL real es la liquidez que se puede utilizar de manera efectiva, como los fondos en proyectos de préstamo o intercambio, lo que puede mejorar la experiencia del usuario. El TVL falso, por otro lado, es la liquidez inactiva, como los fondos en proyectos de staking, que en realidad no se están utilizando de manera óptima.

Para los proyectos de staking, los datos de TVL pueden causar un fenómeno de "inflación"; los datos de TVL altos a menudo son solo una apariencia superficial y no aportan un beneficio sustancial a la operación del proyecto. La industria ha sobrevalorado durante mucho tiempo el indicador de TVL, pero no todos los TVL tienen el mismo valor.

Como usuarios e inversores, debemos centrarnos en el valor real del proyecto: ¿puede resolver los problemas de los usuarios? ¿Puede generar flujo de caja positivo para demostrar la viabilidad del modelo de negocio? Un proyecto verdaderamente de calidad debería ser capaz de crear valor para los usuarios y para toda la industria.