Resumen semanal de los puntos destacados del mercado【6.3 - 6.7】：Análisis de la emisión de moneda de Pump.Fun y de la nueva política de Corea.

Este semana, el mercado de criptomonedas se encuentra en una lucha de búsqueda de dirección, con una tendencia mayormente a la baja después de un rebote. Factores favorables incluyen un aumento general en el token del ecosistema de una plataforma de intercambio debido a actividades de promoción de liquidez, la llamada entre Trump y Xi Jinping que revela una dirección hacia las negociaciones, y el buen desempeño de Circle bajo políticas de moneda estable. Los factores desfavorables se concentran principalmente en los aranceles del acero y la disputa entre Trump y Musk el viernes, mientras que la reducción de tasas de interés aún no llega. Este artículo se centrará en la emisión de moneda de Pump.Fun y las políticas de criptomonedas en Corea del Sur y Singapur.

Una, Pump.Fun emitir moneda

El 4 de junio se informó que Pump.fun planea realizar una venta de 10 millones de dólares en monedas con una valoración de 4 mil millones de dólares, dirigida a inversores públicos y privados, que podría emitirse en las próximas dos semanas. Esta noticia provocó rápidamente una amplia discusión en el mercado.

1.Emitir moneda

• Liquidez del mercado

A principios de 2025, Trump y el presidente argentino Milei emitieron tokens, atrayendo la atención del mercado, pero también provocando una rápida escasez de liquidez. Según estadísticas de plataformas de datos, aproximadamente la mitad de los poseedores de tokens no habían comprado previamente monedas alternativas relacionadas, y el 47% de los compradores creó su billetera el mismo día de la compra. Estas actividades llevaron a la propagación del pánico en el mercado, lo que provocó que muchos inversores retiraran sus fondos y la liquidez general disminuyera.

• Competencia de la plataforma

Pump.Fun ha estado en una posición de monopolio en la pista de memes de Solana durante mucho tiempo, pero su forma de operar ha generado controversia, lo que ha llevado a Believe y LetsBONK.fun a unirse a la competencia, lo que rápidamente ha erosionado su cuota de mercado. A principios de mayo, la cuota de mercado diaria promedio de Pump.fun cayó a 56.2%, LetsBonk ocupó el 29%, Launchlab el 7%, marcando la aparición de una verdadera competencia.

• La disminución de la fiebre de los memes y la caída de los ingresos

El volumen de transacciones en Pump.fun se desplomó de 118.9 mil millones de dólares en enero a 25.1 mil millones de dólares, una disminución del 79%. Los ingresos de la plataforma en mayo fueron de 46.6 millones de dólares, lo que representa una caída del 42.85% en comparación con los 137 millones de dólares de enero. La ventaja de la plataforma radica en la rápida emisión y el comercio instantáneo, pero carece de tecnología única o modelos económicos que protejan su posición en el mercado. Sus ingresos dependen en gran medida del rendimiento general del ecosistema de Solana.

2. Valoración

La valoración de Pump es tan alta principalmente debido a sus ingresos por flujo de efectivo, con ingresos acumulados cercanos a 700 millones de dólares desde su lanzamiento en marzo de 2024. Medido por la relación P/S, el P/S de Pump.fun es de 9.1, basado en una valoración de 4,000 millones de dólares y aproximadamente 440 millones de dólares en ingresos anuales.

En general:

• P/S < 5 puede estar subestimado
• P/S 5-20 refleja ingresos estables y ciertas expectativas de crecimiento
• P/S > 20 puede estar sobreestimado o existir burbuja

En general, la valoración actual de 4 mil millones presenta un riesgo elevado, especialmente en un contexto de ingresos persistentemente bajos o intensificación de la competencia. Se recomienda prestar atención de cerca a la recuperación de sus ingresos, la efectividad de la venta de monedas y el rendimiento general del ecosistema de Solana.

Dos, regulación de políticas

1. El nuevo presidente de Corea del Sur se compromete a impulsar el desarrollo de ETF de criptomonedas y monedas estables en won

Lee Jae-myung se comprometió:

• Promover la legalización del ETF de criptomonedas al contado, facilitando la integración del mercado de criptomonedas de Corea del Sur con el global.
• Emitir moneda estable en won surcoreano, frenar la fuga de capitales y fortalecer la soberanía financiera
• Guiar a las instituciones estatales en la asignación de activos criptográficos, como los fondos de pensiones nacionales.
• Optimizar la regulación, reducir la carga fiscal y las tarifas de transacción, puede revisarse la "Ley de Información de Transacciones Financieras Específicas"

2. Singapur prohíbe los servicios de criptomonedas en el extranjero sin licencia

La Autoridad Monetaria de Singapur ( MAS ) exige:

• Antes del 30 de junio de 2025, los proveedores de servicios de criptomonedas que no hayan obtenido la licencia DTSP deben cesar la prestación de servicios a clientes en el extranjero.
• La definición de "local comercial" es amplia y abarca cualquier lugar utilizado para llevar a cabo negocios.
• El servicio de tokens digitales tiene una definición amplia, abarcando la emisión, el comercio, la custodia, la consultoría, entre otros.
• Sin período de transición, MAS aprobará la licencia DTSP con "extrema cautela"

Esto marca el cambio de Singapur de ser "amigable con las criptomonedas" a una fuerte regulación. A corto plazo, los proyectos pequeños y medianos pueden retirarse o fusionarse con grandes instituciones; a largo plazo, esto podría aumentar la confianza en el mercado, pero podría debilitar el atractivo de Singapur como centro de innovación en Web3.

3. JPMorgan planea permitir a los clientes usar ETF de Bitcoin como garantía para préstamos

Esta medida tendrá:

• Mejorar las propiedades financieras de Bitcoin, de "activo estático" a "capital líquido"
• Aumentar la utilización del capital, la prima de valoración y la demanda del mercado
• Indica que los activos criptográficos son reconocidos como herramientas de inversión legítimas por las instituciones financieras tradicionales
• Podría impulsar a otros bancos a seguir su ejemplo, aumentando aún más la aceptación institucional.