Revelando la verdad sobre el TVL: las reglas no escritas de la industria y los riesgos de inversión detrás de la manipulación de datos

La credibilidad de los datos de TVL ha sido uno de los focos de atención en el campo de Activos Cripto. Hay opiniones que sugieren que el mismo UTXO podría ser recalculado como el TVL de diferentes proyectos, pero desde el punto de vista del principio técnico, esta posibilidad no existe. Un UTXO solo puede ser bloqueado una vez, por lo tanto, solo puede ser contabilizado una vez en el mismo punto en el tiempo.

En realidad, la mayoría de los proyectos publican su dirección de staking; incluso si no se publica, se puede rastrear a través del flujo de fondos en la cadena. Estas direcciones no solo están dirigidas a los usuarios, sino que también sirven para que los inversores verifiquen el control de los fondos por parte del proyecto.

La manipulación de datos de TVL ocurre principalmente en estas direcciones públicas. Los proyectos suelen colaborar con grandes inversores para inyectar fondos y aumentar el TVL. A cambio, los proyectos prometen a los grandes inversores una tasa de rendimiento mínima. Esta práctica es común en diversos proyectos DeFi y se puede considerar una estrategia de ganar-ganar.

Tomando como ejemplo un proyecto, este utiliza una billetera MPC para implementar firmas múltiples. Los grandes inversores efectivamente transfieren fondos a la dirección de la billetera MPC del proyecto, pero los fondos son gestionados conjuntamente por los grandes inversores y el equipo del proyecto. La billetera MPC logra una gestión colaborativa mediante fragmentos de múltiples claves privadas, sin que ninguna de las partes pueda acceder a los fondos de forma independiente. Desde el exterior, estas direcciones pertenecen al equipo del proyecto, pero el equipo no controla completamente los fondos en las direcciones.

Sobre el concepto de "TVL falso", es necesario aclarar que no se refiere a la falsificación de datos, sino a que estos TVL son fondos estáticos, que no pueden crear valor real, y que solo se utilizan para atraer fondos de pequeños inversores y para la promoción de proyectos.

El TVL se puede dividir en TVL real y TVL falsa. El TVL real es la liquidez que puede ser utilizada de manera efectiva, como los fondos de alta liquidez en proyectos de préstamo o intercambio, que pueden mejorar la experiencia del usuario. Por otro lado, el TVL falso es la liquidez ociosa y no utilizada, como en los proyectos de staking.

Para los proyectos de tipo staking, el TVL no es un indicador adecuado de evaluación. Los datos de TVL altos pueden ser solo una prosperidad superficial, y en realidad no contribuyen valor sustancial a la operación del producto.

La industria ha sobrevalorado el TVL durante mucho tiempo, pero no todo el TVL tiene un valor real. Los inversores y usuarios deberían seguir el valor real del proyecto: ¿puede resolver problemas de los usuarios? ¿Puede generar flujo de caja positivo para demostrar la viabilidad del modelo de negocio?

Los proyectos realmente de calidad deberían poder aportar valor real a los usuarios y a la industria, y no solo presumir de datos de TVL atractivos.