Perspectivas del mercado de acciones A después de un Gran aumento

Desde la publicación de la nueva política, el mercado de valores de China ha experimentado un aumento significativo. La política financiera y las reuniones del centro han superado las expectativas y han impulsado el sentimiento del mercado, con un fuerte rebote en los mercados de A-shares y Hong Kong, liderando los mercados globales. Sin embargo, después del Festival Nacional, el mercado ha caído a pesar de las expectativas optimistas. Este artículo analizará la sostenibilidad de la situación actual desde tres aspectos: los fundamentos económicos, la política y la valoración del mercado de valores.

Uno, Análisis Fundamental

Actualmente, los fundamentos económicos en el país siguen siendo en general débiles. Aunque hay algunas señales de mejora marginal, aún no se han presentado señales de cambio claramente definidas. Durante el período del Día Nacional, la actividad de consumo ha aumentado, pero aún no se refleja en los principales indicadores económicos. Se espera que en los próximos trimestres, con el apoyo de políticas, la economía china pueda mostrar una tendencia de recuperación moderada.

El PMI manufacturero de septiembre es del 49.8%, lo que representa un aumento de 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, mostrando una mejora en la actividad manufacturera. El índice de actividad comercial no manufacturera es del 50.0%, con una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales respecto al mes pasado. Las ganancias de las empresas industriales de gran escala en agosto disminuyeron un 17.8% en comparación interanual, en parte debido a la alta base del año anterior.

En agosto, el índice de precios al consumidor a nivel nacional aumentó un 0.6% interanual, y el total de ventas al por menor de bienes de consumo creció un 2.1% interanual. Desde la perspectiva de los indicadores financieros, la diferencia de tasas de crecimiento interanual entre M1 y M2 se ha ampliado, lo que refleja una insuficiencia en la demanda, y la efectividad de la transmisión de la política monetaria se ha visto obstaculizada, por lo que los fundamentos económicos a corto plazo aún requieren mejoras.

Dos, tendencias de políticas

Recientemente, las políticas han superado las expectativas, proporcionando apoyo para la estabilización y recuperación de las acciones A. El banco central ha creado dos nuevas herramientas de política monetaria: la primera es la facilidad de intercambio entre valores, fondos y compañías de seguros, con un tamaño de operación inicial de 5000 millones de yuanes; la segunda es un préstamo especial para la recompra y aumento de acciones, con un límite inicial de 3000 millones de yuanes.

Además, los departamentos pertinentes emitieron conjuntamente las "Orientaciones sobre la promoción de la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado", que abordan aspectos como el fomento de un ecosistema de inversión a largo plazo, el desarrollo de fondos de capital y la mejora de las políticas complementarias.

Las políticas actuales se centran principalmente en dos direcciones: reducir los costos de financiamiento y aumentar las expectativas de retorno de inversión, pero la sostenibilidad de la recuperación del mercado aún requiere estímulos fiscales estructurales posteriores y la implementación de políticas. La conferencia de prensa del Consejo de Estado a principios de octubre no cumplió con las expectativas del mercado sobre políticas fiscales a gran escala, que también es la principal razón de la corrección del mercado después del Día Nacional.

Tres, nivel de valoración

Desde una perspectiva histórica, el actual mercado de acciones A ya presenta características de fondo. Hasta el 9 de octubre, el nivel de valoración de las acciones A se ha recuperado hasta cerca de la mediana. En una comparación vertical, el rebote a finales de septiembre fue considerable, alcanzando el nivel de PE de principios de este año cuando había expectativas de aceleración económica. En comparación horizontal, la valoración relativa del mercado chino sigue estando en niveles bajos en la región de Asia-Pacífico.

En general, la clave para la reversión del mercado radica en la confirmación de las señales fundamentales a medio plazo. El reciente aumento ha sido impulsado principalmente por expectativas y capital, y los datos fundamentales aún no han mejorado significativamente. Un mercado de alta volatilidad a menudo va acompañado de reacciones excesivas; es comprensible que después de un aumento histórico, se produzcan correcciones. La capacidad de las políticas fiscales para seguir adelante será el principal factor que influya en la tendencia del mercado de valores.

Desde una perspectiva a largo plazo, la reciente caída puede verse como un ajuste y no como el final de la tendencia. A mediano y largo plazo, es posible que el mercado A haya tocado fondo, pero la principal tendencia alcista aún no ha comenzado. Los inversores deben mantener la paciencia y centrarse en la implementación de políticas y en la mejora sustancial de los fundamentos económicos.