Señales anómalas del mercado y datos económicos contradictorios

Esta semana, el mercado financiero ha mostrado algunas anomalías, que se manifiestan principalmente en:

1. Triple golpe en acciones, bonos y divisas: las acciones estadounidenses experimentan una fuerte volatilidad, el índice S&P 500 aumentó un 5% durante la semana. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE.UU. se disparó a un alto de 4.47%. El índice del dólar cayó raramente por debajo de la barrera de 100.

2. Diversificación de activos de refugio: el oro al contado continúa superando nuevos máximos por encima de 3200 dólares/onza, con un aumento semanal de más del 5%. Monedas tradicionales de refugio como el yen y el franco suizo se han fortalecido, mientras que la posición de refugio del dólar se ha visto debilitada.

3. Contradicciones en los datos económicos: los datos del IPC cayeron inesperadamente, pero la inflación subyacente sigue siendo bastante obstinada. El PPI disminuyó un 0.4% en comparación con el mes anterior, reflejando la contracción de la demanda y la rigidez de los costos coexistiendo. Los datos actuales aún no reflejan el impacto de los nuevos aranceles, y el mercado reacciona de manera más pesimista.

4. Crisis de liquidez evidente: la venta masiva de bonos a largo plazo provoca una disminución en el valor de las garantías, lo que obliga a los fondos de cobertura a vender, formando un efecto en espiral. La ampliación del diferencial entre BGCR y SOFR en el mercado de recompra refleja un aumento brusco en los costos de financiamiento de las garantías, intensificando la estratificación de la liquidez.

5. Políticas y riesgos externos: se han realizado algunos ajustes en la política arancelaria, con aranceles hacia China aumentando al 145%, y China contraatacando con un 125%. En 2025, cerca de 9 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. vencerán, lo que enfrentará presiones de refinanciamiento. Si los tenedores extranjeros venden, esto agravará la presión sobre la liquidez.

Lógica de defensa del mercado: atención a los indicadores clave

Mirando hacia la próxima semana, el mercado podría continuar con las siguientes tendencias:

1. La creciente duda sobre la credibilidad del dólar lleva a que los fondos continúen fluyendo hacia activos de refugio no estadounidenses como el oro, el yen y el franco suizo.

2. La lógica de negociación de estanflación domina, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo y los activos de capital de alto apalancamiento enfrentan riesgos de venta.

3. Los indicadores a los que se debe prestar especial atención incluyen: la liquidez de los bonos del Tesoro estadounidense ( si el rendimiento a 10 años supera el 5% ), la situación de los cambios en la tenencia de deuda de China, la intervención en el tipo de cambio del Banco de Japón, el diferencial de bonos de alto rendimiento, etc.

4. La criptomoneda carece de impulso alcista a corto plazo, se sugiere mantener una actitud neutral.

5. Si la política arancelaria se afloja aún más, podría aumentar la aversión al riesgo. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. superan el 5%, no se descarta que los tenedores extranjeros continúen vendiendo, lo que podría provocar una crisis de crédito más profunda.

En general, el mercado actual está pasando de la "preocupación por la inflación" a un doble impacto de "crisis de crédito del dólar + estanflación", la correlación negativa tradicional entre acciones y bonos está perdiendo efectividad gradualmente, y se debe mantener la vigilancia. Se recomienda a los inversores que presten atención a la evolución del patrón de estanflación, la crisis de liquidez en los bonos del Tesoro de EE. UU., el impacto de la debilidad del dólar en los mercados globales y otros factores clave, ajustando adecuadamente la estrategia de asignación de activos.