El giro de China hacia la producción en EE. UU.: Cambio de juego para la minería de Bitcoin

Los principales fabricantes de equipos de minería en China—Bitmain, Canaan (NASDAQ: CAN) y MicroBT—están realizando movimientos audaces para establecer instalaciones de producción en Estados Unidos. Este cambio estratégico, impulsado por la necesidad de eludir el aumento de los aranceles comerciales y asegurar las cadenas de suministro, se considera que está remodelando las dinámicas competitivas de la minería de Bitcoin. ecosistema Para los mineros que cotizan en bolsa como MARA Holdings (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT), y CleanSpark (NASDAQ: CLSK), este desarrollo podría tener profundas implicaciones para la resiliencia operativa, las estructuras de costos y las estrategias de expansión de la tasa de hash. Sin embargo, el espectro de tarifas en aumento y el cambio en los flujos de capital se cierne, redirigiendo potencialmente la inversión hacia jurisdicciones alternativas como Canadá y Brasil.

El catalizador de este cambio es el arancel del 30% impuesto a las máquinas de minería fabricadas en China que se exportan a EE. UU., una política arraigada en tensiones comerciales que han persistido desde la administración Trump. Para los mineros, que dependen de circuitos integrados de aplicación específica de última generación (ASICs) para maximizar la tasa de hash y optimizar la eficiencia energética, estos aranceles inflan los presupuestos de gasto de capital (capex), apretando los márgenes en una industria donde cada vatio cuenta. Bitmain, el jugador dominante en el mercado de ASIC, junto con Canaan y MicroBT, ha suministrado históricamente la mayor parte del hardware de minería. a operadores con sede en EE. UU. Sin embargo, con los aranceles aumentando los costos, estos fabricantes están invirtiendo en producción con sede en EE. UU. para localizar las cadenas de suministro y mitigar los vientos en contra financieros.

Para los mineros que cotizan en bolsa, este movimiento es una espada de doble filo. Por un lado, la producción localizada podría estabilizar los costos de hardware y reducir los riesgos en la cadena de suministro, permitiendo a empresas como MARA y Riot ejecutar sus agresivos objetivos de crecimiento de tasa de hash. MARA, por ejemplo, reportó un Q1 2025 récord, con mejoras en la flota que impulsan ganancias de eficiencia a 23 julios por terahash (J/TH). El acceso a equipos producidos en el país podría mejorar aún más su capacidad para desplegar hardware de próxima generación, como el Antminer S21 Pro de Bitmain, que cuenta con 17 J/TH. De manera similar, el enfoque de CleanSpark en energía de bajo costo e infraestructura modular podría beneficiarse de plazos de entrega más cortos y costos de importación reducidos, reforzando su guía de tasa de hash anualizada de 32 EH/s (exahashes por segundo) para fin de año.

Sin embargo, la transición no está exenta de desafíos. Establecer instalaciones de fabricación en EE. UU. requiere una inversión inicial significativa, y los fabricantes chinos pueden enfrentar obstáculos para navegar por los marcos regulatorios, asegurar mano de obra calificada y escalar la producción para satisfacer la demanda. Esto podría significar restricciones temporales en el suministro para los mineros, particularmente a medida que la tasa de hash global se acerque a 1,000 EH/s, intensificando la competencia por los últimos ASICs. Bitdeer (NASDAQ: BTDR), que recientemente amplió su tasa de hash a 11 EH/s, ha enfatizado la importancia de asegurar canales de hardware confiables para mantener el tiempo de actividad y la rentabilidad. Cualquier interrupción en la disponibilidad de equipos podría obligar a los mineros a retrasar las actualizaciones de flota, afectando su capacidad para capturar las recompensas de bloque de Bitcoin en un entorno posterior a la reducción donde la economía minera es cada vez más ajustada.

Además, las implicaciones más amplias de este cambio van más allá de las fronteras de EE. UU. Los analistas de la industria advierten que si los aranceles aumentan aún más—potencialmente al 60% o más bajo una administración estadounidense proteccionista—el capital de minería de Bitcoin podría fluir hacia jurisdicciones con políticas comerciales y energéticas más favorables. Con su abundante energía hidroeléctrica y un clima más fresco, Canadá se está convirtiendo rápidamente en un destino principal para los mineros que buscan optimizar opex (gastos operativos). Brasil, aprovechando su mezcla de energía renovable y su postura regulatoria favorable, también está atrayendo atención. Hut 8, un minero que cotiza en bolsa con operaciones en Canadá, destacó recientemente su capacidad para lograr costos de energía de menos de 3 centavos por kWh, una ventaja competitiva que podría desviar inversiones de EE. UU. si las presiones arancelarias aumentan. El cálculo estratégico para los fabricantes chinos es claro: localizarse para proteger la cuota de mercado. Bitmain, por ejemplo, ha informado que ha explorado sitios en Texas y Nevada, aprovechando la proximidad a los principales centros de minería y fuentes de energía renovable. Canaan, que salió a bolsa en NASDAQ en 2019, está explorando asociaciones con empresas estadounidenses para acelerar su huella de fabricación. MicroBT, conocido por su serie WhatsMiner, también está considerando la producción nacional para mantener su ventaja en el mercado norteamericano. Para los mineros, esto podría traducirse en ciclos de capex más predecibles y una menor exposición a riesgos geopolíticos, un factor crítico a medida que navegan en un mercado donde la volatilidad del precio de BTC y la creciente dificultad de la red ( actualmente en 126.4 billones ) exigen agilidad operativa.

Sin embargo, el riesgo de fuga de capital sigue siendo una preocupación. Si los aranceles de EE. UU. hacen que la producción nacional sea inviable, los mineros pueden redirigir inversiones a jurisdicciones con menores barreras de entrada. Esto podría erosionar la posición de EE. UU. como un centro de minería global, que actualmente representa más del 35% de la tasa de hash global. Los mineros que cotizan en bolsa ya están diversificando sus carteras para protegerse contra tales riesgos. Core Scientific, por ejemplo, se ha expandido a la computación de alto rendimiento (HPC) para compensar la volatilidad de la minería, mientras Riot Platforms explora asociaciones internacionales para asegurar energía y hardware de bajo costo.

Por ahora, el movimiento de los fabricantes chinos señala una perspectiva optimista para la minería de BTC en EE. UU., siempre que las condiciones regulatorias y económicas se mantengan favorables. Como señaló el CEO de MARA, Fred Thiel, en una reciente llamada de ganancias, “El acceso a hardware eficiente y confiable es la columna vertebral de nuestra estrategia de crecimiento.” La producción localizada podría fortalecer esa columna vertebral, permitiendo a los mineros escalar la tasa de hash, optimizar la eficiencia energética y mantener una posición competitiva en un mercado hipercompetitivo. Sin embargo, la industria debe permanecer alerta, ya que las escalaciones de tarifas o las interrupciones en la cadena de suministro podrían trasladar el centro de gravedad a otras regiones, reconfigurando el ecosistema global de minería de Bitcoin.

En conclusión, el cambio de Bitmain, Canaan y MicroBT hacia la producción en EE. UU. es una respuesta estratégica a las barreras comerciales con implicaciones significativas para los mineros que cotizan en bolsa. Si bien promete estabilidad de costos y resiliencia en la cadena de suministro, el espectro de aranceles en aumento y la fuga de capital subrayan la necesidad de agilidad y diversificación. A medida que la industria de la minería de Bitcoin navega por estos vientos en contra, la capacidad de asegurar hardware de vanguardia y energía de bajo costo seguirá siendo la piedra angular del crecimiento sostenible.

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