Lanzamiento del ETF de encriptación Al Contado en Hong Kong: análisis de oferta y demanda e impacto en el mercado

Recientemente, la Comisión de Valores de Hong Kong aprobó la cotización de 6 ETFs de encriptación Al Contado, incluyendo 3 ETFs de Bitcoin y 3 ETFs de Ethereum. Estos productos comenzaron a cotizar oficialmente en la Bolsa de Hong Kong el 30 de abril, lo que ha generado un amplio interés en el mercado.

En cuanto a la escala inicial, el valor neto total de 6 ETFs se acerca a los 300 millones de dólares, superando el valor neto total del primer día de los primeros ETFs de Bitcoin de Estados Unidos ( sin incluir GBTC ). Sin embargo, el volumen de transacciones en el primer día fue de solo 12.7 millones de dólares, muy por debajo del rendimiento de productos similares en Estados Unidos. Este desajuste entre la escala y el volumen de transacciones merece una profunda discusión.

Análisis de la demanda

Los requisitos para los inversores en el ETF encriptación de Hong Kong tienen ciertas restricciones. Actualmente, los inversores del continente no pueden participar en las transacciones a través del sur hacia el stock connect de Hong Kong, lo que limita en cierta medida la demanda de inversión potencial.

Desde el punto de vista de los costos, la tasa de comisión general de los ETF de encriptación de Hong Kong es generalmente más alta que la de los productos similares en Estados Unidos, lo que podría influir en la elección de los inversores institucionales a largo plazo.

En el futuro, la demanda de ETF de encriptación en Hong Kong podría provenir principalmente de dos fuentes:

1. Inversores minoristas locales de Hong Kong, debido a que el umbral es relativamente bajo y el tiempo de negociación es más adecuado para la región asiática.
2. Inversores tradicionales interesados en Ethereum, ya que Hong Kong es el primer mercado del mundo en lanzar un ETF de encriptación al contado.

Análisis del lado de la oferta

Una de las características destacadas del ETF de encriptación de Hong Kong es que admite tanto la suscripción y rescate en efectivo como la suscripción y rescate en especie. La suscripción en especie permite a los inversores intercambiar directamente encriptación por participaciones del ETF, lo que proporciona una forma más flexible de participar para los grandes tenedores de monedas. Según reveló un proveedor de servicios, más del 50% de la primera emisión de participaciones del ETF podría corresponder a la suscripción en especie, lo que explica por qué la escala de recaudación inicial pudo alcanzar cerca de 300 millones de dólares.

Sin embargo, la compra física no traerá nuevos flujos de capital al mercado de encriptación, solo es una transferencia de activos entre diferentes cuentas. Las participaciones del ETF obtenidas a través de la compra física podrían convertirse en ventas potenciales en el mercado secundario en el futuro.

Oportunidades de inversión e impacto en el mercado

Dada la compleja relación de oferta y demanda del ETF de encriptación en Hong Kong, observar su tasa de prima y descuento puede ser un indicador de análisis más efectivo. La prima y descuento del ETF refleja la relación de oferta y demanda del mercado, lo que puede afectar el comportamiento de suscripciones y reembolsos posteriores, y a su vez impactar en el mercado de encriptación en general.

En el primer día de negociación, la mayoría de los productos ETF mostraron una prima positiva, lo que indica que la demanda de compra es relativamente fuerte. Si esta tendencia continúa, podría atraer a más inversores a suscribirse, impulsando el crecimiento del tamaño del ETF; por el contrario, si se convierte en una prima negativa, se debe tener cuidado con la presión de redención potencial.

Significado a largo plazo

El lanzamiento del ETF de encriptación en Hong Kong proporciona una nueva vía para la conversión de activos encriptados con activos financieros tradicionales. A través de la suscripción física, los inversores pueden convertir criptomonedas en acciones de ETF con valor justo y liquidez, lo que abre posibilidades para la aplicación de activos encriptados en el mercado financiero tradicional (como préstamos colaterales, construcción de productos estructurados, etc.).

Desde una perspectiva más macro, la aprobación del ETF de encriptación Al Contado en Hong Kong es un hito importante en el desarrollo del mercado global de encriptación. Esta política tendrá un profundo impacto en el panorama financiero de la comunidad china y también marcará una mayor elevación del estatus de las criptomonedas en el sistema financiero global.